k****1
发帖数: 133 | 1 请问 各位大侠：
金融危机后，mbs prepayment modeling 开始用options pricing还是 继续用
econometric model? |
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c****y
发帖数: 3592 | 2 那MBS的风险在哪呢？ 如果整体房地产复苏的话，好像保赚不赔的啊 |
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r*******t
发帖数: 8550 | 3 就在搂主提到的 “mbs prepayment modeling” |
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t*******8
发帖数: 67 | 4 Hi, all,
I am working with hiring manager directly.
He is looking to hire a junior/mid level MBS modeler to join the Mortgage
Modeling team within a top-ranked Securitized Products Research team.
- An advanced degree in mathematics, physics, statistics, or similar fields
are required. Strong programming skills is expected. A working knowledge of
statistical analysis is a plus as are prior programming knowledge/experience.
- Prior modeling experience in finance is required.
- Prior research exper... 阅读全帖 |
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s*******n
发帖数: 66 | 6 关于mbs介绍产品，model等比较好的书，谢谢！ |
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d*****r
发帖数: 2583 | 7 ye, move away from MBS asap. |
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l****d
发帖数: 55 | 10 我做MBS research。对CMO有些了解。可以发信给我。 |
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M*M
发帖数: 1993 | 12 不是，morgage backed securities = MBS |
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y***q
发帖数: 4147 | 13 我们这里有个公司名叫mbs，是个生产书的，一个小公司，我还以为你说的就是那个 |
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M*M
发帖数: 1993 | 14 我知道啊，所以我给你解释MBS是morgate backed securities... |
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g**1
发帖数: 10330 | 15 央行930新政启动房贷证券化 将撬动10万亿进楼市
央行930新政启动房贷证券化 将撬动10万亿进楼市
2014年10月11日 06:33
来源：经济观察报
7618人参与 323评论
地产新金融时代：十万亿MBS想象
陈哲万晓晓
今天，如果您是一位房屋按揭贷业务的优质客户，可能享受的是银行申请名单上更靠前
的位置。未来，您或许可从银行拿到更低的利率，但房屋被抵押给了一家券商，而直接
借钱给你的，可能是公积金中心，或者，一位买养老险的大妈。
这是一个MBS(Mort-gage-Backed Security住房抵押贷款支持证券)的理想模型。起源
华尔街的这个金融产品，旨在增强房贷资产的流动性以增加金融机构对个人住房贷款投
放能力，或许将改变未来中国住房市场的生态。
9月30日，央行、银监会联合出台《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，放松
了对与自住需求密切相关的房贷政策，并鼓励银行通过发行MBS和期限较长的专项金融
债券等筹集资金以增加贷款投放。
尽管放松房贷更吸引房地产市场的眼球，但还是有许多观察者将焦点放到MBS、长久期
金融债券这类关键词上。
“既是救市，也是改革。”民间独... 阅读全帖 |
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g**1
发帖数: 10330 | 16 中国版“两房”启动 或可撬动10万亿元“沉积资产”
2014年10月19日 15:30
来源：新华网
14314人参与 959评论
中国版“两房”启动或可撬动10万亿元“沉积资产”进入房贷渠道
新华网广州10月19日电（记者冯璐、张翅、武卫红）央行“9·30房贷新政”出台半个
多月，已在各地楼市掀起不小波澜。而作为新政另一个重要武器的房贷证券化也引起了
各界广泛关注。作为上世纪60年代最重要的金融创新之一，美国“两房”（房利美、房
地美）贷款证券化曾大大提高市场资产流动性，但由此引发的2008年金融次贷危机至今
仍在影响着全球经济。如今，这一模式也开始向我国房地产金融领域挺进。
业内人士表示，中国版“两房”开闸有利于信贷环境宽松，或将撬动10万亿元房贷资金
，但同时也要吸取美国房贷证券化速度过快、规模过大等教训，严防房地产金融泡沫风
险。
中国版“两房”启动，将可拓宽房贷资金来源
“9·30房贷新政”中提出，增强金融机构个人住房贷款投放能力，鼓励银行业金融机
构通过发行住房抵押贷款支持证券（MBS），专门用于增加首套普通自住房和改善型普
通自住房贷款投放。
业内人士介绍，MBS最早于上... 阅读全帖 |
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d****n
发帖数: 2276 | 17 QE 看起来和我们很遥远, 但是其实和我们很近.
不看趋势 光低头干活, 不行啊. 这篇文章很长, 耐心读完 就能回答很多过去的疑问
了.
至少我目前知道 QE 的钱 是回不去的. 就是说 钱是实实在在印出来了.
将来别想 让这些钱回去. 如果不能很快出现技术革命去极大提高效率增加全世界的财
富, 那么目前财富用美元标识的价格 一定会上涨. 当然还有一种可能 就是从其他国家
掠夺财富回美国, 来增加美国的财富总量 这样来支撑多印出的美元.
http://bbs.wenxuecity.com/tzlc/802550.html
1. QE的定义
2. 谁得到了QE的钱？
3. 怎么样才能拿到 QE 的钱？
4. MBS 和 Treasury notes
5. QE 的钱是用来做什么的？
6. QE 的利弊
7. 结论
1. QE的定义
http://en.wikipedia.org/wiki/Quantitative_easing
A central bank implements quantitative easing by buying specified amounts of
l... 阅读全帖 |
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b*****d
发帖数: 61690 | 18 多维新闻
地产“330新政”后，中国住建部官员称设立国家住房银行条件成熟。兴业证券王涵认
为，这暗示通过“按揭-MBS-两房”稳定房价的模式日益清晰。中国存量房持有结构不
均、此前对居民按揭贷款支持力度不大，故未来几年通过上述模式稳定房产市场的概率
很大。
据华尔街见闻援引兴业证券首席宏观分析师王涵文章报道，继地产“330新政”后，住
建部住房公积金监管司司长张其光、处长崔勇撰文称，设立国家住房银行条件已经成熟
。我们认为，暗示通过“按揭-MBS-两房”稳定房价的模式在日益清晰化：地产政策大
背景：供需趋于平衡，再提政策重心“促投资”转向“稳房价”；总量供需平衡背景下
，稳房价需要加大对中低收入阶层的金融支持；对银行来说，MBS是其在期限错配压力
下投放按揭贷款的前提； 以“国家住房银行为重要载体+银行及保险机构为重要持有者
”的模式将是一个可能的ABS试水模式。
再提“房地产政策取向大拐点”
我们在3月1日的周报《政府怎么下房地产这盘棋？》、3月2日的微信《关于地产，政策
取向的大拐点》、3月23日微信《“房价保卫战”中的又一地方试点》均系统性地阐述
过我们对于地产政策大方向转变的观... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 19 要稳定G2中美之间的汇率，美联储和中国央行就是一个机构两块牌子。权威人士之所以
反市场预期判定经济L型就是因为美国加息对中国经济冲击不可避免。
刘晓博：美联储将掀起惊天巨浪！
2016-05-18 刘晓博 博闻财经
今天（5月18日）上午，一个大消息破空而来：美联储不仅可能加息，还有可
能“缩表”！
据财经网站“华尔街见闻”报道：
纽约联储当地时间周二在一份声明中称，将于5月24日展开小规模国债公开销售，面值
不会超过2.5亿美元，这些国债的到期期限为2-3年。
此外，纽约联储在同时发布的另一份声明中还称，将于5月25日和6月1日分别开展两次
小规模机构住房抵押贷款支持证券（MBS）出售，总金额不超过1.5亿美元。
两份声明均强调，这些操作并不代表货币政策的改变，也不能被当做未来货币政策立场
作出任何变更的时点的参考。
很多读者可能看不太懂，我尽量用比较准确、简单的语言翻译给大家。
美联储是美国的央行，央行的职责是制定货币政策，通过一系列工具管理通胀
。2008年金融危机爆发之后，美联储实施了量化宽松的货币政策。这些政策分为两类... 阅读全帖 |
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j****y
发帖数: 1714 | 20 http://library.hsh.com/read_article-hsh.asp?row_id=85
The questions are simple enough: What's going on with mortgage rates?
What makes them rise, or fall? Is it the Fed? The economy? Inflation?
The banks? The President? Fannie Mae or Freddie Mac? Is it a secret
conspiracy?
The answer is that rates are moved by a number of related factors, and
believe it or not, you -- Joe or Jane Consumer -- are one of those
factors.
Mortgage money can come from many sources, including deposits at banks
and brok... 阅读全帖 |
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l*****f
发帖数: 2198 | 21 目前美联储超过3.3万亿美元的资产负债表还在以每月850亿美元的速度“增重”，美联
储已成为美国国债和MBS的最大官方买家，一旦减小购债规模或停止购债，市场预期将
发生逆转
美联储主席伯南克5月22日在美国会作证时表示，将持续货币刺激政策。消息一出，道
琼斯指数盘中大幅上涨，创历史新高。然而，他又称，将根据美国就业市场和通胀水平
的变化状况，来考虑缩减资产购买计划规模，一时间道指获利盘迅速回吐。伯南克这番
左右兼顾的言辞令美联储高层的矛盾心态表露无疑：大多数美联储高层认为借宽松货币
政策环境，经济将延续温和增长势头；但是，数位美联储高层不断敲响警钟，投资者对
美联储日渐累计的资产购买计划担忧加剧。
如今，执行了四年有余的量化宽松货币政策（QE），已使美国经济形势较金融危机期间
大幅改善。印钞机的闸门收紧比放开更难，伯南克正面临着退出QE的艰难选择。
研究大萧条的伯南克教授自金融危机以来，以降低联邦基金利率、通过QE购买美国国债
和抵押贷款支持证券（MBS）等举措，对稳定金融局势、打消美国的通缩预期、压低房
贷利率、缓解金融机构流动性短缺都发挥了作用。
然而，美联储前所未有的大规模资产购... 阅读全帖 |
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W**********i
发帖数: 313 | 22 2007年12月23日，美国马萨诸塞州汤顿市，53岁的卡伦妮早早地完成了精致的妆容，静
坐在镜子旁，望着窗外皎洁的月光，从容地拿起了丈夫的枪。
在扣动板机的那一刻，眼泪还是禁不住地流了下来。
本想着再有一天就是平安夜，可以和丈夫、孩子坐在餐桌旁过节，还能为孩子庆祝大学
毕业。但明天按揭贷款公司就要派人来强行收回房子了，那将是无比灾难的一天，因为
那将意味着，全家人将无处可去，流落街头。
在做好准备之前，她留了两封遗书。
一封是给贷款公司的，信上写着“万恶的金融泡沫，当你们到场收回我的房子时，我已
经死了！”另一封是给丈夫和孩子的，信上叮嘱：“当我远去尘世，你们一定要去索取
保险赔偿，用这笔钱去还债，因为我实在想不到更好的方式去面对这一切。”
实际上，房子被收回并非卡伦妮一人的遭遇。
自2007年夏天美国次贷危机集中爆发后，美国就有成千上万低收入家庭失去被指“超前
消费的大房子”。据美国房产数据公司RealtyTrac的统计，2007年，美国就有超过266
万套房屋因断供而被银行收回，并进入拍卖程序。而且这个数字每个季度都在放大。
保守估计，每个月至少有20万个家庭被逼流落街头。
乌云笼... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 23 【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
发信人: WoBuShiLaoLi (我是老王), 信区: Stock
标 题: 10年前，美国房价泡沫为何破灭？[转载]
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Dec 15 21:32:18 2018, 美东)
2007年12月23日，美国马萨诸塞州汤顿市，53岁的卡伦妮早早地完成了精致的妆容，静
坐在镜子旁，望着窗外皎洁的月光，从容地拿起了丈夫的枪。
在扣动板机的那一刻，眼泪还是禁不住地流了下来。
本想着再有一天就是平安夜，可以和丈夫、孩子坐在餐桌旁过节，还能为孩子庆祝大学
毕业。但明天按揭贷款公司就要派人来强行收回房子了，那将是无比灾难的一天，因为
那将意味着，全家人将无处可去，流落街头。
在做好准备之前，她留了两封遗书。
一封是给贷款公司的，信上写着“万恶的金融泡沫，当你们到场收回我的房子时，我已
经死了！”另一封是给丈夫和孩子的，信上叮嘱：“当我远去尘世，你们一定要去索取
保险赔偿，用这笔钱去还债，因为我实在想不到更好的方式去面对这一切。”
实际上，房子被收回并非卡伦妮一人的遭遇。
自2007年夏天美国次贷危机集中爆发后，美国就... 阅读全帖 |
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z****u
发帖数: 3461 | 24 http://acg.178.com/201207/137270375052.html
受伦敦奥运会直播的影响，各动画新番都会出现相应的停播情况，除了了解有哪些新
番将受影响以外，奥运结束后的续播情况也一并为大家整理送出。
相关的讨论帖请戳： http://bbs.ngacn.cc/read.php?tid=5388779&_fp=1
[进行中]
7/28 TVO 织田信奈休止
7/30 SUN 全番组 30分延迟
7/31 TVO 战国collection、超译百人一首。延迟可能
8/02 MBS 交响诗篇AO、女子落语 休止(贫乏神28:00放送)
8/03 TVO 摇曳百合休止
8/04 TVO 织田信奈2话连续放送
8/06 ytv MANPA全番组休止
8/07 TVO 战国collection、超译百人一首。休止
8/09 MBS 全番组休止
8/10 TVO 摇曳百合2话连续放送
8/11 MBS 全番组 休止
[闭幕后]
8/13 ytv MANPA 轮回的拉格朗日、薄桜鬼2话连续放送(峰不二子、HUNTER休止)
8/16 MBS 交响诗篇AO、女子落语2话连续放送，... 阅读全帖 |
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z*m
发帖数: 3227 | 25 中国央行(PBOC)周二(9月30日)公布新政，对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家
庭，银行可执行首套房贷款政策。那么，市场是怎样解读这一新政的，我们通过各大机
构的观点来一探究竟。
民生证券宏观团队：
我们之前提示的“认房不认贷”如期兑现，配合住建委对普通住宅认定标准的松动，购
房者首付资金要求下降，改善型需求短期或集中释放，一线城市、核心地段需求将明显
回暖。
重申利率7折下限意义不大。目前银行基本对房贷实行基准利率，自由定价体系下，房
贷利率触及下限的可能性不大。
亮点在于MBS和专向金融债。银行综合负债成本高，做按揭贷款意愿不足。通过发行长
期限专向金融债和MBS，可以缓解期限错配、定向降低按揭贷款资金成本，增加银行按
揭贷款配置动力，房贷利率或逐步从高点回落。
当前政策取向是修正此前过紧政策，不宜理解为全面宽松，未来定向稳增长仍是主基调
，经济下行风险缓解，四季度债市风险加大。
中央房地产调控思路愈发明确：不能工具化（遏制投机需求），但也不能妖魔化（坚定
支持合理需求），由市场决定，分层分城施策。
国泰君安首席债券分析师徐寒飞：
首先，需求层面的放松，有利于实体经济软着陆... 阅读全帖 |
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b*****d
发帖数: 61690 | 26 广州救楼市再放大招：商贷高出的利息 由公积金中心补贴
◎每经记者 区家彦
继此前旨在降低二套房贷首付的公积金新政出炉后，身处回暖潮中的广州楼市再迎
政策大利好。
昨日上午(6月16日)，广州市住房公积金中心发布消息称，广州市住房公积金管理
委员会已审议并原则上同意其提出的试行开展个人住房公积金贴息贷款业务，以及个人
住房抵押贷款证券化业务，但需要征求公众意见后对相关条款进行完善。
多位业内人士向《每日经济新闻》记者表示，尽管公积金贷款由于利率低备受购房
者欢迎，但此前也因放款时间过长，广州很多楼盘不予接纳。如果新政策能在下半年陆
续落地，意味着自去年起公积金贷款难的问题将极大得到缓解，对购房需求的刺激作用
明显。
公积金增值收益用于贴息
所谓的住房公积金贴息贷款，是指商业银行向购房者提供贷款，由公积金中心补贴
商业贷款和公积金贷款之间的利息差。
广州市竞宇按揭总经理鄢红胜告诉《每日经济新闻》记者，目前广州首套房商业贷
款利率约为9折，二套房贷利率上浮10%。按照降息后的贷款利率计算，首套房贷与二套
房贷利率约为5.085%与6.215%，但对应的住房公积金贷款利率为3.75%与4.12... 阅读全帖 |
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O***O
发帖数: 1854 | 27 MBS就是Mortgage backed security。大名鼎鼎。美国是房地产泡沫顶峰的时候MBS大行
其道，中国是房地产泡沫已经开始破了、有的地方已经跌得屎都出来了，才开始发行，
这吃相也太难看了！
那么问题来了。一般房贷利率在中国是5%。正常健康资产的话，银行过手一遍，赚2%；
证券发行商以及发行成本怎么也要2%，剩下仅仅1%。人民币贬值那么凶，哪个SB会掏钱
买1%利率的证券？必然最后是经过国开行的手卖给央行，等于发行新钞，10万亿规模。
如果最终在市场上的证券利率远超1%，例如达到4%、甚至6%以上，那说明这是有毒资产
，银行不惜平本或者亏本甩卖，那么还是那个问题：谁买谁SB。
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9月30日，央行[微博]、银监会联合出台《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》
，放松了对与自住需求密切相关的房贷政策，并鼓励银行通过发行MBS和期限较长的专
项金融债券等筹集资金以增加贷款投放。
尽管放松房贷更吸引房地产市场的眼球，但还是有许多观察者将焦点放到MBS、长
久期金融债券这类关键词上。
“既是救市，也是改革。”民间独立金融智库IMF[微博]首席经济学... 阅读全帖 |
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O***O
发帖数: 1854 | 28 现在最大的直接问题是经济萧条，金融系统没钱。导致房地产、地方债务等一系列问题
恶化。
一、MBS（Mortgage-Backed Security）的发行已经箭在弦上。这东西应该算优质财产
（东亚人没有断供弃房的传统）。最好让外国热钱买去。其次让大爷大妈的“闲散”资
金买去。
二、其他的一切，都是为了卖MBS的推销手段。包括：1）坚持人民币升值。前一段国内
动摇过，放出大批狗叫唤美国压迫人民币升值多么霸道，现在这种舆论已经销声匿迹。
2）存款利率下调。压迫最保守的大爷大妈把存款（也就是小强一直垂涎欲滴的“存量
资金”）另寻出路。3）将来可能会想尽办法搞通货膨胀，一是解决短期资金短缺问题
，二是让MBS对大爷大妈的吸引力加大。
唯一的漏洞，是制造业被彻底放弃（人民币升值+通货膨胀）。放弃了制造业，出口的
源头被堵死，外国人的热钱还来吗？答案是还会来：
第一，MBS在东亚是优质财产。外国人来买，尤其是中东、欧洲等大规模主权基金来买
，一定更有优质保险（别问我这个保险是什么）。
第二，热钱追求的是短期利润。制造业死亡导致的经济萧条是长期效应。
第三，真正的优质债务是卖给外国人的。大爷大妈都买... 阅读全帖 |
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s******r
发帖数: 2876 | 29 大爷大妈的钱本来不就在银行里了？
银行不能用？还要另寻出路？
现在最大的直接问题是经济萧条，金融系统没钱。导致房地产、地方债务等一系列问题
恶化。
一、MBS（Mortgage-Backed Security）的发行已经箭在弦上。这东西应该算优质财产
（东亚人没有断供弃房的传统）。最好让外国热钱买去。其次让大爷大妈的“闲散”资
金买去。
二、其他的一切，都是为了卖MBS的推销手段。包括：1）坚持人民币升值。前一段国内
动摇过，放出大批狗叫唤美国压迫人民币升值多么霸道，现在这种舆论已经销声匿迹。
2）存款利率下调。压迫最保守的大爷大妈把存款（也就是小强一直垂涎欲滴的“存量
资金”）另寻出路。3）将来可能会想尽办法搞通货膨胀，一是解决短期资金短缺问题
，二是让MBS对大爷大妈的吸引力加大。
唯一的漏洞，是制造业被彻底放弃（人民币升值+通货膨胀）。放弃了制造业，出口的
源头被堵死，外国人的热钱还来吗？答案是还会来：
第一，MBS在东亚是优质财产。外国人来买，尤其是中东、欧洲等大规模主权基金来买
，一定更有优质保险（别问我这个保险是什么）。
第二，热钱追求的是短期利润。制造业死亡导致的经济萧... 阅读全帖 |
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w****n
发帖数: 25644 | 30 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: OlilO (巴西乒乓球高手), 信区: Military
标 题: 中国经济软着陆的路线图已经很清楚了
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Nov 23 12:43:09 2014, 美东)
现在最大的直接问题是经济萧条，金融系统没钱。导致房地产、地方债务等一系列问题
恶化。
一、MBS（Mortgage-Backed Security）的发行已经箭在弦上。这东西应该算优质财产
（东亚人没有断供弃房的传统）。最好让外国热钱买去。其次让大爷大妈的“闲散”资
金买去。
二、其他的一切，都是为了卖MBS的推销手段。包括：1）坚持人民币升值。前一段国内
动摇过，放出大批狗叫唤美国压迫人民币升值多么霸道，现在这种舆论已经销声匿迹。
2）存款利率下调。压迫最保守的大爷大妈把存款（也就是小强一直垂涎欲滴的“存量
资金”）另寻出路。3）将来可能会想尽办法搞通货膨胀，一是解决短期资金短缺问题
，二是让MBS对大爷大妈的吸引力加大。
唯一的漏洞，是制造业被彻底放弃（人民币升值+通货膨胀）。放弃了制造业，出口的
源头被堵死，外国人的热钱还来... 阅读全帖 |
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d********r
发帖数: 1238 | 31 看看他的bond fund早就重仓MBS了，其他的fund的average才 7%的MBS，把T-bond基本
清空了
PONDX：
Agency MBS Pass-Through 23.09
Non-Agency Residential MBS 18.69
Corporate Bond 13.72
Asset-Backed 13.23
U.S. Treasury 6.94
PTTRX:
Agency MBS Pass-Through 31.58
Corporate Bond 15.79
U.S. Treasury 11.07
你妈的内幕消息太多了 |
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s***d
发帖数: 15421 | 32 银行没有mbs刺激，甩出去房地产还有地方政府债务，很难爆，不过mbs推出是板上钉钉
的事情，mbs提上日程，银行开始大卖特卖mbs，银行立马变成优质资产，券商由于大量
资金低息杠杆疯狂接盘mbs 呵呵。毕竟券商，大资金比银行更适合管理这些房地产资产
，地方公共事业资产。 |
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Y******u
发帖数: 1912 | 33 这是个很复杂的问题，不可能几句话讲清楚
基本上来说，作者对于MBS等次级贷垮台的解释是"对复杂金融衍生物的风险估算不准,
对s（volatility）估计不准"和"杠杆太高"
但事实上人们对于volatitily的认识已近很成熟了，Brownian Motion更在很多年前就
是各种模型的基石，他认为市场对MBS的风险估算不足应该是不成立的
就MBS本身而言，subprime MBS本身就是风险很高的产品，直接参与的也就是一些投机
者和hedge fund，就算垮台了对市场也不会有很大的影响，你说要那些mutual fund或
penison fund去买这种垃圾等级的产品是不可能的，但是在这次subprime crisis中，
有一个东西让MBS之类的垃圾证券扩散到整个市场，那就是打包出售，也就是CDO
我会在下贴copy我blog上写的一篇关于CDO的文章，有时间可以慢慢看
另外，作者对CDS认识不足，CDS本身和这次危机的起因关系不太大，只是加剧了扩散的
过程，这个下次再说 |
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g********n
发帖数: 2314 | 34 【 以下文字转载自 SanFrancisco 讨论区 】
发信人: dadabear (bless you), 信区: SanFrancisco
标 题: [合集] goldenrain的观点未免偏颇
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Feb 8 16:24:51 2007), 站内
☆─────────────────────────────────────☆
MSJ (Mission San Jose) 于 (Tue Feb 6 00:42:38 2007) 提到:
看完他blog的《现在在哪里买房风险小》，我只能笑着摇摇头。在我眼里，这个列表与
其说是“风险小”列表，不如说是“房子难涨地区列表”。试论证一二：
1. 常言道“强者恒强，弱者恒弱”。NYC, SF地区房价高企不是一年两年了，支撑房价
的不是那个affordability的percentage，而是能afford的人口数和房子总数的比例。
这里看百分比是没有多大意义的。只要还有人能买得起还愿意买，即使affordability
只有15%又如何呢？
2. 正如high tech公司的P/E要远大于... 阅读全帖 |
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s***y
发帖数: 357 | 35 我再详细说明一下，
首先，要分清楚房地产按揭抵押债卷 MBS 和 房地产按揭贷款公司的公司债之间的区别。
MBS是指把按揭贷款打包然后卖给投资者的一种金融产品，它其实最终由买房子的人支
付。
房地产按揭贷款公司就是来吧房地产按揭贷款打包的公司。他在中间收取费用，但是
Ginnie
mae, fannie mae，freddie mac 会担保这些MBS，也就是如果这三家公司不破产，那么
你从
他们家买的MBS也就保证了本息。
而房地产按揭贷款公司自己也会发行公司债 来筹措资金。这个债也叫Agency Debt，因
为这个机
构是在政府支持下建立的。
如果买房人还不起钱了，首先影响的是 按揭贷款公司 这个公司将不得不花自己的钱把
本息填上，
给投资者（因为担保了嘛）
如果公司没钱了，那就只能倒闭了，那担保也就没意义了，那你的ＭＢＳ如果default
也就打水漂
了。
最开始的时候，Ginnie mae, fannie mae，freddie mac 这三家房地产按揭贷款公司公
司，只有 Ginnie mae 是有政府担保的，也就是，他是政府机构，法律上明文规定了
Ginnie
mae的债... 阅读全帖 |
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w*********g
发帖数: 30882 | 36 谢国忠：新一轮量化宽松之祸
2012-09-30 11:43 作者：谢国忠
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政治泡沫危机互联网股票
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其主要目的是刺激美国就业，但很可能会见效缓慢。在失业率降低到7%以下或通胀危机
爆发之前，美联储都会继续坚持这一政策。
QEIII对于新兴经济体来说是一场通胀冲击。通过石油和农产品价格的通胀，QEIII对于
世界，尤其是中国这样的新兴经济体国家的通胀影响将会是巨大的。这可能会促使新兴
经济体国家紧缩经济，驱动资本流回美国。实际上，一些新兴经济体国家可能会经历像
1998年那样的国际收支危机。食品价格将成为比QEI期间更大的泡沫。这可能会导致非
洲和南亚的粮食骚乱。
保护主义可能会抬头。QEII... 阅读全帖 |
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m*t
发帖数: 7490 | 37 美国这个动武的动作出现很突然：本来内战打了一年多了，没什么情况；而且现在O8M
的大方向是减少赤字，少花钱，现在开战，又要大笔的砸钱，肯定是有什么更大的利益
要争取，或者更大的损失要避免，没有别的方法，只能通过一场战争来转嫁。
今天看到宋鸿兵的贴子，觉得宋的观点是正确的
以下转自宋鸿兵微信平台
8月金融市场的回顾
2013-08-29 货币战争
8月以来的国际金融市场风云变幻，中东局势骤然紧张，金银价格大幅攀升，石油价格
逼近110美元，新兴市场国家货币大跌，股市债市一片狼藉。这些貌似孤立的事件背后
其实有一条主线贯穿其中，这就是美国国债的剧烈动荡！
美国国债市场发生问题的根源在于QE政策本身，这是很多人，甚至包括美联储自己，都
始料未及的。美联储买入国债和MBS并同时释放货币当然可以有效压低债券的收益率，
但有一个隐含的限度。美联储买的债券越多，市场中流通的量就越少，直到流通中的国
债和MBS总量下降到危机的程度。目前美联储已经持有了全部流通国债的近32%，MBS的
35%，成为债券市场最大的买主。
但这一行为使得REPO(回购市场）出现了越来越大的融资困难，REPO是以国债和M... 阅读全帖 |
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O***O
发帖数: 1854 | 38 不能。因为现在银行能发现的、账面上能说得通的贷款路线，在房地产陷入不景气之后
已经枯竭。必须要有新的外部源头（外国热钱）或者新的内部消费意愿（买MBS这种金
融产品也算）才能让经济重新流动起来。
对了，为了救房地产，上个月才宣布新政，房贷利率可以比基准利率低30%。业界的一
线经理们普遍对之嗤之以鼻。因为银行贷款的成本大概就是基准利率，怎么可能再下浮
？而且是对房地产这样的可以资产？
现在看来，只要MBS能卖出去，别说7折，就是6折、5折，银行也敢干！反正MBS卖出去
以后资金回笼，以后出问题干银行鸟事！
这次央行确实在下大棋。大概从夏天起开始布局。明年初，也许春节以后，MBS将正式
出台。 |
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s********i
发帖数: 17328 | 39 MBS不就是这么回事儿么？以前MBS不都是银行在用存款买么？次贷爆发后，MBS没人要
了，要么就write down，要么就卖给FED。FED也是有史以来开始买MBS印钱。其实，你
倒过来看，实质不就是FED印钱导致房市泡沫么？所谓的too big to fail，就是这么
work的。先把钱花了，印不印补窟窿，你看着办吧。 |
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c****x
发帖数: 6601 | 40 从回购利率暴涨谈美国经济周期（2019/10/01）
王孟源
事实与逻辑10-02 06:04
在两周前（九月16日和17日），美国银行之间的回购利率（Repo Rate）忽然从年利率2
%蹿升到10%，随即引发了全球媒体的关注和联储会的介入。当时就有读者发问，但是因
爲幕后的真正动力一开始无法确定，所以我决定等到月底，刚好是第三季结束，再做观
察评论。
首先，我们必须解释一下回购是怎么一回事。Repo并不是Repossession（强制扣押抵押
品）的缩写，而是Repurchase Agreement（我也不知道爲什么缩写成Repo而不是Repa或
Repur）的意思。它其实就是一个很简单的，有抵押品的贷款（Secured Loan），只加
上一个小小的变动。假设A要向B借钱，如果用的是普通的贷款，那么到期A还不出钱来
，抵押品在法律上还是A的财产，B必须到法庭走程序来扣押它，这代表著额外的时间、
费用和风险，所以美国的银行就发明了Repo，也就是A直接把抵押品依贷款额卖给B，但
同时又签一个回购契约，到期B再把抵押品以本金加利息的价钱卖囘给A。从经济观点来
看，这和贷款没有任何差别... 阅读全帖 |
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c****x
发帖数: 6601 | 41 从回购利率暴涨谈美国经济周期
http://blog.udn.com/MengyuanWang/129793418
在两周前（九月16日和17日），美国银行之间的回购利率（Repo Rate）忽然从年利率2
%蹿升到10%，随即引发了全球媒体的关注和联储会的介入。当时就有读者发问，但是因
爲幕后的真正动力一开始无法确定，所以我决定等到月底，刚好是第三季结束，再做观
察评论。
首先，我们必须解释一下回购是怎么一回事。Repo并不是Repossession（强制扣押抵押
品）的缩写，而是Repurchase Agreement（我也不知道爲什么缩写成Repo而不是Repa或
Repur）的意思。它其实就是一个很简单的，有抵押品的贷款（Secured Loan），只加
上一个小小的变动。假设A要向B借钱，如果用的是普通的贷款，那么到期A还不出钱来
，抵押品在法律上还是A的财产，B必须到法庭走程序来扣押它，这代表著额外的时间、
费用和风险，所以美国的银行就发明了Repo，也就是A直接把抵押品依贷款额卖给B，但
同时又签一个回购契约，到期B再把抵押品以本金加利息的价钱卖囘给A。从经济观点来
看，... 阅读全帖 |
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c****x
发帖数: 6601 | 42 从回购利率暴涨谈美国经济周期
http://blog.udn.com/MengyuanWang/129793418
在两周前（九月16日和17日），美国银行之间的回购利率（Repo Rate）忽然从年利率2
%蹿升到10%，随即引发了全球媒体的关注和联储会的介入。当时就有读者发问，但是因
爲幕后的真正动力一开始无法确定，所以我决定等到月底，刚好是第三季结束，再做观
察评论。
首先，我们必须解释一下回购是怎么一回事。Repo并不是Repossession（强制扣押抵押
品）的缩写，而是Repurchase Agreement（我也不知道爲什么缩写成Repo而不是Repa或
Repur）的意思。它其实就是一个很简单的，有抵押品的贷款（Secured Loan），只加
上一个小小的变动。假设A要向B借钱，如果用的是普通的贷款，那么到期A还不出钱来
，抵押品在法律上还是A的财产，B必须到法庭走程序来扣押它，这代表著额外的时间、
费用和风险，所以美国的银行就发明了Repo，也就是A直接把抵押品依贷款额卖给B，但
同时又签一个回购契约，到期B再把抵押品以本金加利息的价钱卖囘给A。从经济观点来
看，... 阅读全帖 |
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a*********a
发帖数: 3656 | 43 没错，Fannie Mae成立很久了。但是Fannie Mae(FNMA)和Freddie Mac(FMCC)染指
subprime是最近的事。我来讲讲这两房在次贷危机里的角色吧。对这里的不少人，这些
都不是新闻了。
1. 个人的放贷是怎么落到投资／投机者手里的：政府给两房的主要任务之一是收购房
贷。贷款银行给了张三贷款以后，并不一定保留这个贷款。可以转手卖给FNMA或FMCC。
这两家存在的主要目的，就是收购房贷。这样一来，发放房贷就成了没有风险，靠量赚
钱的玩意，房贷银行当然能贷就贷。两房促进拥房的功能就是这样达到的。但是两房也
不能无限买入。他们的模式就是把很多不同地区，不同银行，不同等级。。。的贷款捆
绑成Mortgage Backed Bond，再卖出来。结果就是FNMA和FMCC也成了中间商。买这些
Mortgage Backed Bond的有投行，对冲基金，共同基金等等五花八门，只要想得到的机
构投资者，都有。
两房这个把个人房贷转手到投资人手里的作用，对房贷市场至关重要。并没有什么问题
。两房一直对收购的房贷的信用质量有一定的要求。
2. 两房嫁给Affirmative... 阅读全帖 |
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l**********4
发帖数: 187 | 44 简单说，Fed对钱的概念和我们不一样，因为Fed可以随便印钱的
Fed真正要控制的，是流通中的货币量M2
Fed现在主要是通过控制银行的balance sheet来达到这种目的
比如Fed每个月买入85 billion MBS，就等于先印钱，然后拿印出来的钱从银行手中买
来MBS
那整个金融体系，就平白每个月多了85 billion USD出来
当然，实际没这么简单，还要乘以一个multiplier，所以多出来的一般比85 billion还多
至于Fed怎么把印的钱收回来，就不好说了，因为这取决于经济的走势
Fed的理想情况，是经济慢慢复苏，但不要一下子过热
然后Fed就可以慢慢减少MBS的购买，也就是慢慢少印钱
必要时候，还可以卖出MBS，直接把钱收回来
普遍的担心，是万一inflation上升过快，而经济又没有完全复苏，怎么办？
这种情况，Fed就陷入两难境地
而一旦出现这种情况，非常难办
美国人常说，God bless America
实际中，美国真的是非常幸运
Fed这样大肆印钱，inflation竟然还很低，你说美国幸运不幸运？
首先，欧洲日本竟然经济更差，导致美元强势
所有... 阅读全帖 |
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c*********s
发帖数: 63 | 45 终于弄好了。把下面的存成.bst文件，和Tex文件放在同一个文件夹就可以了。
%%
%% This is file `cellnew.bst',
%% generated with the docstrip utility, by HJ, 03/03/2013.
%%
%% The original source files were:
%%
%% merlin.mbs (with options: `ay,nat,nm-rvvc,nmlm,x10,x0,m10,m0,mcite,mct-1
,mct-x2,keyxyr,blkyear,dt-beg,yr-par,note-yr,atit-u,jttl-rm,thtit-a,vol-it,
vnum-x,volp-com,pp-last,num-xser,jnm-x,btit-rm,bt-rm,add-pub,pub-par,pre-pub
,edby,edbyy,blk-tit,ppx,ed,abr,ednx,xedn,jabr,url,url-blk,em-it,nfss,')
%% ----------------------... 阅读全帖 |
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c*********s
发帖数: 63 | 46 终于弄好了。把下面的存成.bst文件，和Tex文件放在同一个文件夹就可以了。
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B****k
发帖数: 432 | 47 达人们评评
《经济理论与经济管理》2009年第五期
摘要：两房现已处于经济衰退、流动性陷阱、技术性破产和利差收窄困境，其偿还美国
财政部购买的MBS尚有风险，偿还优先次序还排在MBS之后的优先级机构债券的价值实际
已经归于零。
Abstract：Because of the economic slump,iquidity trap,technical insolvency,
and spreads narrowed，it is more and more difficult to change FRE and FNM
situation. MBS must be repaid Prior to company's Priority Notes, however,
FRE and FNM have a risk to replay the MBS purchased by the U.S. Treasury
Department,so the Market value of their company's priority notes must be
zero!
关键词：次贷危机；信用链 |
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s***y
发帖数: 357 | 48 幼儿园：知道房利美，房地美是干什么的
小学一年级: 能分清两房公司债券(Agency Debt)和两房股票的区别的。
小学二年级：能分清债券收益率和债券价格的区别的
小学三年级：能分清按揭贷款(Mortgage)和按揭贷款债券(MBS)的
小学四年级：能分清两房公司债券(Agency Debt)和两房担保的按揭贷款债券(MBS)的
小学五年级：能分清合格贷款conforming loan，和jumbo loan的
小学六年级：能分清FHA loan 和subprime的
初中一年级：能分清pass through 和CMO的
初中二年级：能分清 两房公司破产和MBS Default的区别的
初中三年级：能了解到其还款和提前还款对本金的影响的
高中一年级：知道美国的conservatorship是什么意思的
高中二年级：知道两房的guarantee book 是什么意思的
高中三年级：知道美国政府这次危机之前通过什么方式资助房地产按揭市场，以及为什
么这种资助在
这场危机当中被证实不可行的，以及为什么财政部要改革房地产按揭市场。
国内记者小学没毕业就不要再写什么耸人听闻的中国亏损４５００... 阅读全帖 |
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g****g
发帖数: 1828 | 49 2007年－2011年环球金融危机，又称世界金融危机、次贷危机、信用危机，更于2008年
起名为金融海啸及华尔街海啸等，英国称其为信贷紧缩，是一场在2007年8月9日开始浮
现的金融危机。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，
引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金
融危机的爆发。直到2008年9月，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融
机构倒闭或被政府接管。
目录
[隐藏]
* 1 历史背景
o 1.1 对银行如何就风险评级的警告
* 2 美国联邦储备局的降息行动
* 3 2008年9月14日后的一周
o 3.1 大型金融机构的危机
o 3.2 货币市场基金保险及禁止放空
o 3.3 美国救市方案
* 4 2008年9月21日后的一周
* 5 2008年9月28日后的一周
* 6 2008年10月5日后的一周
* 7 美国民众对政府用国库资金救大银行的反应
* 8 美国联... 阅读全帖 |
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