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发帖数: 3327 | 1 要稳定G2中美之间的汇率，美联储和中国央行就是一个机构两块牌子。权威人士之所以
反市场预期判定经济L型就是因为美国加息对中国经济冲击不可避免。
刘晓博：美联储将掀起惊天巨浪！
2016-05-18 刘晓博 博闻财经
今天（5月18日）上午，一个大消息破空而来：美联储不仅可能加息，还有可
能“缩表”！
据财经网站“华尔街见闻”报道：
纽约联储当地时间周二在一份声明中称，将于5月24日展开小规模国债公开销售，面值
不会超过2.5亿美元，这些国债的到期期限为2-3年。
此外，纽约联储在同时发布的另一份声明中还称，将于5月25日和6月1日分别开展两次
小规模机构住房抵押贷款支持证券（MBS）出售，总金额不超过1.5亿美元。
两份声明均强调，这些操作并不代表货币政策的改变，也不能被当做未来货币政策立场
作出任何变更的时点的参考。
很多读者可能看不太懂，我尽量用比较准确、简单的语言翻译给大家。
美联储是美国的央行，央行的职责是制定货币政策，通过一系列工具管理通胀
。2008年金融危机爆发之后，美联储实施了量化宽松的货币政策。这些政策分为两类：
第一类是降息，也就是降低美元的价格，让大家愿意借钱，敢于借钱；第二类是印钞票
，增加市场上的美元，让债务危机中的企业、个人容易借到钱。
美联储“印钞”的方式主要有两种：第一种是向美国政府购买国债，其实就是借钱给美
国政府，让政府加大投资；第二种是购买金融机构的信贷资产（主要是MBS，也就是金
融机构的“房贷资产包”），相当于借钱给金融机构。
美联储通过上述方式投放的是基础货币，会通过货币乘数放大。比如美联储某
个月购买了500亿美元国债和500亿美元的MBS，则增加了1000亿基础货币，如果当时货
币乘数是4，则市场中理论上可以增加4000亿美元的广义货币。
那么反过来，当经济好转，进入加息周期的时候，美联储也同样有两种方式收
回流动性。一是加息，二是卖出手里的国债和MBS；前者可以理解为在“质”上出招，
后者可以理解为在“量”上出招。
美联储卖出国债和MBS，就是所谓的“缩表”（收缩央行资产负债表规模），等
于从市场里拿走了美元，留下了国债和MBS。这些美元收回之后，市场里就少了基础货
币，广义货币M2会大幅减少。其作用类似中国的中期借贷便利、逆回购到期，也类似提
高存款准备金率。
但美联储说了：“（近期的）这些操作并不代表货币政策的改变，也不能被当
做未来货币政策立场作出任何变更的时点的参考”。可关键问题是，美联储为什么不在
这个时候出售国债和MBS，而不是购买呢？
所以，否认是不管用的。美联储事实上就是在试探各方反应，所以金额非常小
，非常慎重。从长期看，在金融危机时代迅速扩张的货币，必须被收回到“潘多拉”的
盒子里。
市场是敏感的。美联储这个动作一出，美元指数立即变得强硬起来，黄金的腿
就有点发软，
在美联储小试“缩表”牛刀的同时，几位地方联储官员相继发表支持近期加息
的鹰派观点。比如旧金山联储主席周二表示，鉴于美国经济持续适度增长，失业率较低
，今年内加息两至三次仍然是合理的；亚特兰大联储主席也在当日称，并不排除6月加
息的可能性。
如果美联储加息和“缩表”双管齐下，则对全球市场的影响将是巨大的。对中
国来说，人民币汇率，以及楼市、股市等资产价格，都将受到新的考验。
说白了，当美联储收紧流动性，美元就“变少”、“变贵”了，全球资本会加
速回流美国，这对于新兴经济体的楼市、股市来说，是一场巨大的考验和劫难。
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