y********g
发帖数: 81 | 1 【 以下文字转载自 Business 讨论区 】
发信人: yaoshijing (james), 信区: Business
标 题: 问一个关于LBO的概念性问题
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Oct 5 03:02:01 2011, 美东)
LBO通俗来讲就是有一个人不想做某个business了，你想把它买过来。可是你钱不够，
而且觉得这个business的回报率也一般，于是你借钱来买。
假定有个business每年产生1.5个million的利润，税后剩2/3，即1个million。这个
business的老板要退休了，愿意以10million的价格卖掉这个business。
1.如果你自己花10million买下，每年1个million的利润，回报率为10%。
2.如果你自己花1个million，但是从银行借9个million来买这个business。你和银行协
商这个loan的年利率是10%。每年你不用还本金，只用还利息，因为本金可以通过cash
out这个business随时还给银行。那么你每年的利润为1.5million-9million*10%=0.
6m... 阅读全帖 |
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y********g
发帖数: 81 | 2 LBO通俗来讲就是有一个人不想做某个business了，你想把它买过来。可是你钱不够，
而且觉得这个business的回报率也一般，于是你借钱来买。
假定有个business每年产生1.5个million的利润，税后剩2/3，即1个million。这个
business的老板要退休了，愿意以10million的价格卖掉这个business。
1.如果你自己花10million买下，每年1个million的利润，回报率为10%。
2.如果你自己花1个million，但是从银行借9个million来买这个business。你和银行协
商这个loan的年利率是10%。每年你不用还本金，只用还利息，因为本金可以通过cash
out这个business随时还给银行。那么你每年的利润为1.5million-9million*10%=0.
6million，税后剩2/3，及0.4个million。你的年回报率为40%。
第二种就是我们所说的LBO: leveraged buyout。回报率为第一种的4倍。看起来好像很
神奇，金融的力量显得很强大，但我个人觉得这实在是扯淡啊。
LBO之所以比第一种的回... 阅读全帖 |
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y********g
发帖数: 81 | 3 LBO通俗来讲就是有一个人不想做某个business了，你想把它买过来。可是你钱不够，
而且觉得这个business的回报率也一般，于是你借钱来买。
假定有个business每年产生1.5个million的利润，税后剩2/3，即1个million。这个
business的老板要退休了，愿意以10million的价格卖掉这个business。
1.如果你自己花10million买下，每年1个million的利润，回报率为10%。
2.如果你自己花1个million，但是从银行借9个million来买这个business。你和银行协
商这个loan的年利率是10%。每年你不用还本金，只用还利息，因为本金可以通过cash
out这个business随时还给银行。那么你每年的利润为1.5million-9million*10%=0.
6million，税后剩2/3，及0.4个million。你的年回报率为40%。
第二种就是我们所说的LBO: leveraged buyout。回报率为第一种的4倍。看起来好像很
神奇，金融的力量显得很强大，但我个人觉得这实在是扯淡啊。
LBO之所以比第一种的回... 阅读全帖 |
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s*****e
发帖数: 16824 | 4 LBO重点就在L, Leveraged上，任何人用杠杆收购都能叫LBO. |
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j**y
发帖数: 335 | 5 谢前辈指点迷津，看到IB和PE都在做LBO都看糊涂了
那PE如果做一项投资是否需要找一个IB参与呢还是PE自己就能做?
据说LBO是PE的主要投资方式，不知是否这样
谢谢 |
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S*******r
发帖数: 11017 | 6 LBO是PE的主要融资方式没错
商学院MBA课程里教PE的时候一般是和LBO一起教的
这是因为PE不似IPO这般可以在股市上公开融资
所以必须要用杠杆
至于要不要找一个IB参与
就看这个PE对于自筹资金量有没有信心了 |
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i****k
发帖数: 804 | 7 错了。
银行的利润也是要交税的。在最简单的假设下（银行和你的企业税率相同），你和银行
的加权WACC并没有改变，仍然是10%。
如果把社会总体看作一个单位，LBO并不改变整个社会的WACC，只改变风险（相应的，
收益）的分配。你承担了更多的风险，所以收益高。
LBO，和高杠杆经营的本身并不是问题，问题在于奖励机制（或者说代理人问题）：承
担风险和享受收益的并不是同一个自然人。比如：银行方便放债的banker可以拿了奖金
后走人。第二年如果企业破产吃亏的是银行股东。对市场经济的批评里，风险和收益的
分离在我看来是最有道理的。
cash |
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i****k
发帖数: 804 | 8 错了。
银行的利润也是要交税的。在最简单的假设下（银行和你的企业税率相同），你和银行
的加权WACC并没有改变，仍然是10%。
如果把社会总体看作一个单位，LBO并不改变整个社会的WACC，只改变风险（相应的，
收益）的分配。你承担了更多的风险，所以收益高。
LBO，和高杠杆经营的本身并不是问题，问题在于奖励机制（或者说代理人问题）：承
担风险和享受收益的并不是同一个自然人。比如：银行方便放债的banker可以拿了奖金
后走人。第二年如果企业破产吃亏的是银行股东。对市场经济的批评里，风险和收益的
分离在我看来是最有道理的。
cash |
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z***e
发帖数: 5600 | 9 The rate bank charges could be a lot higher than the 10% you assumed.
Many LBOs failed. The successful LBOs picked up real stable and undervalued
companies and arb'd it. However, in the boom years there were many with
cyclical or declining businesses and blew up during the downturn
cash |
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j**y
发帖数: 335 | 10 请教关于LBO若PE就是自己投资并购，投行一般是帮客户?
PE是自己有资金投一部分，杠杆贷一部分?
投行就是纯粹自己帮助客户做并购?
是应该这样理解的吗?
小弟采鸟烦请前辈指点
非常感谢 |
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R*I
发帖数: 1840 | 11 很少有哪个manager是指望只靠leverage来赚钱的。LBO一般靠
1）增长企业的业务以增加销售额和利润，有的时候还要通过并购来create synergy，
压缩成本。
2）借助distressed的市场来以较便宜的价格来收购资产，希望市场恢复正常之后资产
增值
3）杠杆
可见leverage只是手段之一
cash |
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y********g
发帖数: 81 | 12
?
//即便利润率相同，银行通过放贷而获利和其本身参与经营活动而获利的社会实质是不
一样的。前者交税，后者不交或很低。//
出。
//借鸡生蛋，若盈利则利润率变高，若亏损，则风险大部分由银行承担。银行能够too
big to fail。借鸡生蛋的行为导致风险提高，却不付出相应的代价，这就是反社会的
地方。//
//无论如何，这件事情的税收是降低了。如果经营者所谓“腾出”的其他资金也采用这
种方式，所进行的经营活动产生的总税收同样是降低的，而且总收入也是增加的。LBO
的整个过程并没有哪里体现了刺激就业，增加内需或提高劳动效率这样的结果，却不难
发现“漏税”的实质。之所以说它反社会，是因为其仅有各种花哨的手段来增加经营者
的收益率，却难以看出在社会层面上有何积极的意义。// |
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j**y
发帖数: 335 | 13 请教关于LBO若PE就是自己投资并购，投行一般是帮客户?
PE是自己有资金投一部分，杠杆贷一部分?
投行就是纯粹自己帮助客户做并购?
是应该这样理解的吗?
小弟采鸟烦请前辈指点
非常感谢 |
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j**y
发帖数: 335 | 14 请教关于LBO若PE就是自己投资并购，投行一般是帮客户?
PE是自己有资金投一部分，杠杆贷一部分?
投行就是纯粹自己帮助客户做并购?
是应该这样理解的吗?
小弟采鸟烦请前辈指点
非常感谢 |
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y********g
发帖数: 81 | 15 银行0.9m的交税税率和企业应该不同吧，我不知道是高还是低。如果要是高一些的话就
make sense了。
即便如此，个人还是“逃税了”。他本来应该把税后利润1m中的0.9m给银行，所以自己
得0.1m，这样回报率就和不借钱一样了。但现在由于利息不上税，相同的税率必然少交很多税。作为一
个借钱才实现buyout的人，银行代表社会为其承担了很大的风险。这个人无论如何要比相同的一个
不借钱就完成buyout的人要赚得少才对。
鉴于银行已经从利息中体现了承担风险的价值，应该提高LBO经营者的交税额，要么提高税率，要么利息
不tax deductible，直到offset到比一个不借钱就能buyout的人利润率低才对。
只有让一个借钱的人感觉到疼，才能让他借钱投资的时候小心再小心。现在的政策是不仅不疼，反而更
甜，怎么可能不乱。 |
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y********g
发帖数: 81 | 16 what jobs? the jobs in the business already stay there, no matter if it is a
LBO or not. Those jobs created in the bank, are exactly what the people now
marching in "Occupy the wall street" are against. |
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c*******o
发帖数: 1722 | 17 LBO就不应该在economy boom的时候做，应该在economy downturn的时候
买low beta business.不过我是门外汉，别听我的 :)
undervalued |
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j**y
发帖数: 335 | 18 请教关于LBO若PE就是自己投资并购，投行一般是帮客户?
PE是自己有资金投一部分，杠杆贷一部分?
投行就是纯粹自己帮助客户做并购?
是应该这样理解的吗?
小弟采鸟烦请前辈指点
非常感谢 |
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t******t
发帖数: 15246 | 19 1960年，世界上第一台红宝石激光器在美国贝尔实验室诞生。自此，激光技术备受
各国重视。世界各主要国家均将激光技术作为战略高技术发展列入国家计划：美国制定
了21世纪激光科学与工程的发展规划，日本制定了光子工程发展规划，德国制定了光技
术促进计划，北欧诸国制定了新概念工厂计划……我国也不例外。
“美国3D大片《阿凡达》，如果在激光影院中看，观众一定会感到更为震撼！”许
祖彦院士如是说。从上世纪90年代起，在863计划的支持下，我国科学家开始潜心研究
全固态激光显示技术。15年后，我国第一台激光显示样机诞生，正是这项技术，在2008
年北京奥运会和2010年上海世博会上，赢得了国外同行的赞誉。
全固态激光器是激光技术的重要发展方向之一。全固态激光技术的应用极其广泛，
小到视网膜脱落后的治疗，大到汽车、钻井机、飞船制造过程中的切割、焊接，它都可
以大显身手。近年来，我国自主研发的全固态激光器在激光显示、激光先进制造、激光
医疗、微加工等关乎民生的方方面面，取得了令人瞩目的成绩。在刚刚举行的“十一五
”国家重大科技成就展上，激光电视、激光数字影院、大型复杂激光放大器、工业用高
功率全固态激光... 阅读全帖 |
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t******t
发帖数: 15246 | 20 第一章 人工晶体，促进全固态激光器发展
我不入地狱，谁入地狱！
1974年，福州，全国晶体生长学术会议。
参会的专家学者深刻认识到：现在世界上所有的非线性人工晶体材料都是国外发现的，
我们总是跟着国外走，这样下去是不行的。但当时所有晶体材料都是像贝尔实验室那样
的国际顶尖的科研单位研制出来的，对于中国人是否有能力做出自己的晶体，大家都有
些信心不足。当时中国科学院福建物质结构研究所的创始人卢嘉锡院士斩钉截铁地说了
一句：“我不入地狱，谁入地狱！”。会后，物构所的研究人员热情高涨，决心一定要
做出中国人自己的晶体材料。文革结束后，1977年陈创天被当时物构所所长卢嘉锡院士
任命为非线性光学材料探索组组长，正式开始了新型非线性光学晶体材料的探索。
1979年，他们发现低温相偏硼酸钡（即β—BaB2O4，简称BBO）可能是一种新的非线性
人工晶体。在此基础上，又经过3年的努力，终于确定BBO晶体是一种应用价值很高的紫
外非线性人工晶体。
1986年5月，陈创天代表他的课题组和美国斯坦福大学拜尔（Byer）教授研究组共同在
美国旧金山召开的激光光电子会议上作了有关我国BBO晶体非线性光学性能的... 阅读全帖 |
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h******k
发帖数: 15372 | 21 记我国无机非线性光学晶体的发展历程
材料是人类社会生产力发展程度的重要标志。我们用“旧石器时代”、“新石器时
代”、“铁器时代”等等来划分不同生产力发展阶段的历史时期。人工晶体也能起到划
分时代的作用：水晶及其压电元件的研制成功，将人类带入无线电通讯的新时代;单晶
硅及其集成电路的普及，标志着电子时代的到来;红宝石及其激光器的研制成功，预示
着人类进入光电子时代。
水晶、单晶硅、红宝石都是人工晶体材料，这些人工晶体材料都已经产业化，在全
世界大量生产。当然，这三种材料也只分别是压电材料、半导体材料、激光材料的代表
。随着科技的不断发展，各领域的新材料不断涌现。例如激光材料，继首次实现激光输
出的红宝石之后，又出现了激光性能更好的钇铝石榴石、钆镓石榴石、钒酸钇等激光晶
体。但是，尽管新型激光晶体不断被研制出来，所输出的激光波长并没有覆盖从紫外到
红外的整个光谱范围，而是多半集中在1064nm附近，这就大大制约了激光的应用。于是
人们进一步研究、寻找具有改变激光频率特性的材料——非线性光学晶体，利用这类晶
体进行倍频、和频、参量震荡等光学变换来获得从紫外到红外的激光输出。
上世纪七... 阅读全帖 |
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l***r
发帖数: 48 | 22 这个问得太空泛了。如果你说的PE是LBO的话。回答是LBO现在很差，
但跟股市的关系不大。股价越低，lbo和M&A的成本就越低。PE很差
是综合原因，跟整体环境有关系。最主要的是融资困难，缺少杠杆，
推出不明朗，经济不稳定，大家手里的老项目很花时间，等等 |
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R*I
发帖数: 1840 | 23 其实最近私募基金fund raising不太难，黑石六已经完成了，估计凯雷和KKR明年就要
回来了。最近大家觉得难做一个是老项目无法exit是个大问题，一个是也是融资困难。
但是更邪门的是deal还不便宜，如今ev/EBITDA大概是06水平吧。总而言之，买入价还
贵，还没啥杠杆，还不好卖出去，你说咋整
这个问得太空泛了。如果你说的PE是LBO的话。回答是LBO现在很差，但跟股市的关系不
大。股价越低，lbo和M
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l****z
发帖数: 29846 | 24 By Christopher Chantrill
I've been worrying for months about Romney and the Bain Capital problem.
How was Romney, if nominated for President of the United States, going to
deal with Democrats trying to hang Bain Capital layoffs round his neck?
Paul Kengor goes into great detail on this.
This week Mitt Romey, in an "informal" campaign plane interview, showed us
how it is going to be done. Said he:
Well, I'd like to look at Barack Obama's record, and so as we talk about
my experience in the... 阅读全帖 |
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y****i
发帖数: 778 | 25 http://www.foxbusiness.com/technology/2013/02/05/microsoft-defe
Microsoft made 10 year subordinated 2 billion loan to Dell LBO with 7-8%
interest. You can buy Dell short term bond maturity before 2020 to have up
to 6% yield, such as 6/15/19 bond, ask price was 100$ today, coupon 5.875%.
Dell bond will downgrade after LBO, but to what level is a question. I bet
the bond price will bounce back if the new rating is BB or above, the
default risk is very low because its bankruptcy is unlikely before ... 阅读全帖 |
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y****i
发帖数: 778 | 26 http://www.foxbusiness.com/technology/2013/02/05/microsoft-defe
Microsoft made 10 year subordinated 2 billion loan to Dell LBO with 7-8%
interest. You can buy Dell short term bond maturity before 2020 to have up
to 6% yield, such as 6/15/19 bond, ask price was 100$ today, coupon 5.875%.
Dell bond will downgrade after LBO, but to what level is a question. I bet
the bond price will bounce back if the new rating is BB or above, the
default risk is very low because its bankruptcy is unlikely before ... 阅读全帖 |
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m********0
发帖数: 2717 | 27 可能是做LBO在国内会比较火了？
LBO在美国有阵高潮，现在差多了。 |
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V******n
发帖数: 881 | 28 it rises too much because of the recent lbo rumor. chances are high that
there will be a bear raid after er if it doesn't beat big
high 11 is an attractive price to buy back
i think this company is under valued because of the 2012 drop, in the long
run this is a healthy company
LBO |
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c******n
发帖数: 4216 | 29 食物链篇
1.Managing Director(董事总经理）
鬓发整齐，指甲修过，足下的鞋子比一般人家的家具还贵。是投行业务的发起者，四处
奔波，寻求潜在的为公司也为他们赚钱的任何渠道。通常这些人舔过的客户屁股要比公
共厕所马桶一年沾过的屁股还要多。
2.Executive Director(执行董事)
基本和MD差不多，只不过呢，这些人舔屁股的本事还没到顶，因此呢，接到的生意也要
少，负责的team也要小。但是基本上来说，他们的base salary也要过千万了。
3.Vice President (副总裁)
光鲜的名字，其实呢，他就和军队里的排长差不多一个等级，属于业务处理机器，没有
什么办公以外的生活。不用出什么太多idea，平时就是带着一群associate或是
analysts替md/ed卖命，离开办公室一般就是睡觉。因为这些人基本没有额外的时间出
去交际，认识俊男靓女，即便他们的base salary有过500万，但是他们最大限量，也就
是泡泡办公室里面的实习生，或者小秘书,比较萎缩。脾气通常极其暴躁，基本就像公
寓大楼里面的下水管道，不断地把MD那边对他的谩骂，以及愤怒... 阅读全帖 |
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n******h
发帖数: 2482 | 30 Fuck Obama. That being said, you clearly don't understand what private
equity/LBO does.
CEOs speaking for their master LBO bankers is just like Lawrence Yun
speaking for NAR.
己。 |
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B*******a
发帖数: 801 | 31 【 以下文字转载自 Chicago 讨论区 】
发信人: chicmoon (春重锦官城), 信区: Chicago
标 题: 真实的投资银行世界（转）（很长）
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Oct 26 09:43:42 2010, 美东)
食物链篇
1.Managing Director(董事总经理）
鬓发整齐，指甲修过，足下的鞋子比一般人家的家具还贵。是投行业务的发起者，四处
奔波，寻求潜在的为公司也为他们赚钱的任何渠道。通常这些人舔过的客户屁股要比公
共厕所马桶一年沾过的屁股还要多。
2.Executive Director(执行董事)
基本和MD差不多，只不过呢，这些人舔屁股的本事还没到顶，因此呢，接到的生意也要
少，负责的team也要小。但是基本上来说，他们的base salary也要过千万了。
3.Vice President (副总裁)
光鲜的名字，其实呢，他就和军队里的排长差不多一个等级，属于业务处理机器，没有
什么办公以外的生活。不用出什么太多idea，平时就是带着一群associate或是
analysts替md/ed卖命，离开办公室一般就是睡觉。因为... 阅读全帖 |
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i****k
发帖数: 804 | 32 其实我也才弄明白没多长时间。
退市有几种情况：
1. 被动停牌 -- 这是比较极端的情况。
2. Buy Out。
Buy Out 就是某人或机构出钱把股东手里的股票买走。根据资金来源和动机的不同，又
大致有几种情况：
1. LBO 一般指 PE firm 收购上市公司。所谓 L 是指 PE firm 大量贷款，只用少量自
有资金。这个过程对 PE 的财政逻辑类似贷款买房然后出租。具体而言，这类Buyout
的价值来自三个来源：
a. 贷款资金利息避税
b. 战略价值：改善管理或者 PE 控股公司之间存在synergy，从而改善公司基本盈利。
c. 资本市场的时差套利。说白话就是股市现在情况不好，但是公司未来可能由于行业市盈率上涨而升值。
2. MBO 指公司管理层牵头收购自己所管理的公司。和LBO类似，这类交易也要大量贷款。
3. M&A. 一家公司收购上市公司。一般而言，这类交易处于战略目的，也就是说收购者
认为收购对象对其业务有益，可能是增加收入扩大市场，也可能是降低成本或者远期利
益。这类交易有可能采取交换证券，现金交易，或者两者共存，甚至更复杂的方式。根
据被收购对象董事会是... 阅读全帖 |
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y*******y
发帖数: 71 | 33 Well, subordination, as the name suggests, is to subordinate one obligation
to another. Although it is hard to be 100% sure of the situation you
described below, the most I can make out of it is that there are two loans: one
is the shareholder loan and the other is a loan supposed to be more senior
to the shareholder loan (I will call it a "bank loan"), for which the bank
acts as the security agent. The deed of subordination is used to make sure
that the shareholder loan is "subordinated" to the... 阅读全帖 |
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S***n
发帖数: 1582 | 34 这种lbo搞到90%也是有的。
风险当然不全是老百姓背，输了，吉利自己先数个精光然后才是老百姓。
四大不和吉利玩不代表这就是个bad deal，同时吉利给的利息肯定也更高，成功了的话
，大庆人民还多赚钱呢，更好。 |
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u****n
发帖数: 7521 | 35 http://www.ccthere.com/article/2370950
这个是今天中午和今天晚上我搭建的给w师兄的一个观点,没想到写起来刹不住, 这里完
成了一个草稿.兼给wxmang师兄作为参考.
我个人主业是经济,这里面写的东西却很草根,很不像那种学院派里拿捏把玩金融数学的
人写出来的东西.这主要是因为我在这方面已经想通了,草根是本,学院扯蛋. 最近也很
长时间没有上西西河了,记得去年年底我写过一个货币的野贴, 后来中断了,没有写下去
.这里有很多是本来应当在那里说的,谨在此借机一起补上.
非对称生存--非对称财富。
（以下上市，如不做特别说明，均指股票上市，可以交易流通）
“引用所谓在新西兰滑雪的基金经理的那句话来刺激”
"如果不是签证延误的原因,我应该在新西兰滑雪, 一位中国大陆的私募基金经理(在维
基里中国私募基金并定义为中国的hedge fund)悠然的在火热深圳的一栋高楼里的明亮
玻璃办公室里说"
这在一个人均年可支配收入不足2500美元，中位数人年可支配收入不足2000美元的国家
里，普通劳动者月均工作时间创世界新高，很多三角洲的企业昼夜通明带着100分贝的
噪音... 阅读全帖 |
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S*******r
发帖数: 11017 | 36 问错版了
去商学院版问吧
这个是属于MBA课程公司理财的内容
我的理解是PE和IBD的区别不在于是自营还是做市
而是看资金来源
PE的资金主要是private的
IBD underwriter的资金主要来自股市public募集
至于并购M/A业务是PE和IBD都能做的 |
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t******d
发帖数: 289 | 38 IB的业务很广，主要分public 和private.
public side主要包括sales&trading and research
Private side works with corporates, 主要做debt&equity market, m&a，有的也做
capital structure
传统的ibd说的是private side 的业务，主要做企业和金融市场的中间人，抽取中间费
，所以你最早说的ibd的业务基本是正确的
PE使用自己募集来的钱，通过leverage,做实业投资，管理。leverage是增加回报的主
要财务运作方式，现在越来越多的pe公司通过operation来增加汇报。
IBD作为金融市场的中间人，一般会给pe公司pitch那些公司应该被收购。因此，pe公司
一般会雇用ibd做中介，但不是必须。
有的IB也有自己的asset management division, 旗下做private equity. |
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S**b
发帖数: 1883 | 39 这两位在当今mba当道的社会里，有啥地位，受谁重视？他们懂什么叫private equity
吗，懂什么叫high frequency trading吗/ 懂什么叫LBO吗？ 懂什么叫margin trading
吗？ 懂什么叫etf吗？ 懂什么叫IPO吗？ |
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j*********n
发帖数: 4116 | 40 你要以公司制那咱就用公司制说到说到（公司代码:PRC 这家公司的基本前提是企业员
工同时也是shareholder，持股比例超过80%，但持股数额差异很大）
1.无主要控股股东；导致资源浪费决策低下，这次斯巴达可见端倪。此外，还有被敌对
公司安插代理人的危险。股价低了后，还有可能被敌对公司恶意收购。
2.管理层信托责任严重缺失！贪污腐败是常态，同时不停欺压企业底层普通员工。除此
之外，一部分管理层代表的部分中大股东，和敌对公司沆瀣一气，吃里扒外，更过分的
是，他们受花街米犹banker的忽悠，总是有一股冲动想把PRC要么MBO掉，要么LBO掉。
然后一堆狗冲上来把肥肉分食掉
3.为什么公司治理上会出现这么大的问题呢？主要原因是股东大会和董事会功能严重缺
失！PRC企业员工虽然勤劳聪明勇敢，但是往往过于善良、偏激、短视、容易被忽悠。
过去三十多年，部分管理层牺牲公司的长远利益和价值创造，用了一点点的现金和期权
，分化瓦解了小股东小职工同盟，同时，这些管理层还勾结竞争公司，雇佣了大批拿钱
拿狗粮的＂知识分子＂蛊惑人心，分而击之
总之，目前PRC从公司治理上来讲，是危机重重的
★ 发自iP... 阅读全帖 |
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s*****V
发帖数: 21731 | 41 近日，中国科学院上海硅酸盐研究所成功生长出直径4英寸(100 mm)YCOB晶体，等径部
分长度达到100 mm，晶体完整无缺陷，达到非线性光学质量要求，可切割通光口径达到
90 mm×90 mm的非线性光学频率转换器件。这是目前公开报道中采用熔体法生长的非线
性光学晶体最大可用口径。目前，世界上能提供最大可用口径的非线性光学晶体是
KH2PO4(简称KDP)，采用水溶液法生长，已被各国激光核聚变工程采用，器件口径最大
达到430 mm×430 mm。但其非线性光学性能和物理化学稳定性均不如YCOB晶体。
YCa4O(BO3)3 （简称YCOB）晶体是1996年由法国科学院Aka等人发明的新晶体，此后人
们发现该晶体具有优越的非线性光学性能、高温压电性能以及良好的化学稳定性，在近
几年重新受到重视。与高功率激光系统常用的非线性光学晶体LiB3O5（LBO）相比，该
晶体具有如下优点：晶体不易潮解；有效非线性光学系数比前者大37.5%；温度容许范
围宽22倍；虽抗激光损伤阈值相近，但参量荧光小三个数量级；热膨胀系数小一个数量
级且各向异性小，可加工性能更好。该晶体可采用提拉法生长，生长周... 阅读全帖 |
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b**k
发帖数: 3472 | 42 KDP用的不太多乐， 现在主要是BBO和LBO |
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c****x
发帖数: 6601 | 43 https://zhuanlan.zhihu.com/p/75791967
■ 文 | 鸿学院院办
中国改革开放四十年来取得了巨大的进步，重要原因之一就是能够直接吸收西方先进的
技术与经验，再对接中国巨大的体量优势，使中国经济融入全球市场，从而获得持续的
高速增长。
不过这种经验套用到金融领域却未必好用。比如一直作为世界金融领域“标杆”的美国
金融业，他们的金融经验真的很先进吗？美国在2008年曾引发了一场差点让全球金融体
系崩溃的重大危机，而之后的改革也没能触及问题的本质，这种情况下，美国的金融体
系，究竟是先进，还是危险？
美国金融要是很先进，为什么美联储的加息政策不敢再持续？因为搞了十年的货币宽松
之后，美国金融债务已经堆积如山，再加息，金融市场就可能崩盘。
而且美国金融既没能显示出更高的效率，也没能实现更低的成本。金融业占整个GDP的
比例，正常状态下应该是2~3%，美国在崛起时代就是如此，而现在到了10%，甚至还不
如一百多年前的老摩根时代，占据了社会财富的10%，提供的金融服务却质次价高。
这意味着美国金融业最后产生的是资产泡沫，带来的是严重的贫富分化与社会分化。
但华尔街... 阅读全帖 |
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m*****5
发帖数: 23482 | 46 席梦思这个不算LBO经典案例吧，出奥利奥的那个公司搞的那场才叫精彩呢 |
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发帖数: 1 | 47 Haitou Capital is a global investment platform, helping institutional
investors and high-net-worth individuals deploy capital across all major
markets, particularly the U.S. and China and different asset classes,
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firm, with offices in New York City and Beijing.
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s***s
发帖数: 106 | 48 入住日期：8月1日
1000/月,全包（水 电 煤气，暖气），两房一厅的套间，一厨一卫，位于house的二楼,
干净整洁。房间很大，有三个大窗，阳光非常充足，朝向东南，独户。可住1～2人。
地点在queencenter对面的小区里，社区非常安静安全。离woodhaven的MR地铁站走路3
分钟以内，去金陵超市走路不到10分钟，去queencenter走路不到5分钟，乘地铁半小时
到曼哈顿42街，
我和bf已经在这套房住过一年半，没有遇到过什么问题，房东是中国人，很nice。最近
因为转学了所以急着搬家。这个社区很安全，即使半夜回家也不用担心。这个房子最大
的优点就是交通方便，近地铁站；和queencenter只隔一条马路，非常适合喜爱逛街的
mm。
欢迎联系看房s*******[email protected]
马上上照片！ |
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b****e
发帖数: 460 | 49 有点这意思，不过Private Equity利用了太多的LBO，最后风险还是很大的。 |
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y****i
发帖数: 778 | 50 Walmart corporate bond's yield is similar to treasury bond. Last year Exxon
mobile yield was even lower than treasury at some time. So the bubble and
risk of high rating corporate bond is the same as treasury bond. For junk
bond, many BB or even B grade bonds reach 4.5%. In low-rate environment,
more "high yield" bond issuers forge into 4% territory.
http://www.forbes.com/sites/spleverage/2013/01/25/in-low-rate-e
Thus, short term bond of best buy and dell which will be downgrade because
of LBO i... 阅读全帖 |
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