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发帖数: 3227 | 1 记者 陈鹏
随着新冠肺炎疫情海外扩散，全球金融市场大幅震荡，投资者对发生新一轮全球金融危
机的担忧不断上升。美联储罕见地在半个月的时间里两次大举降息，在此背景下，有关
中国宏观政策应如何发力的声音渐大渐杂。
针对近期的热点问题，界面新闻分别专访了几位重量级的经济学家，希望从中找到客观
理性的声音，对市场关切做出回应。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，当前欧美已经来到金融危机的边缘，未来需要关注
美国上市公司债务会否发生大规模违约，这可能是危机爆发的导火索。美联储在经过两
次紧急降息后，未来可能会继续降息，甚至将利率下调至负区间。
为应对新冠肺炎疫情可能造成的经济冲击，美联储在当地时间3月3日宣布紧急降息50个
基点，这是自2008年金融危机以来联储首次在非政策会议期间降息。但降息带来了更多
的恐慌，美股上周经历大幅动荡，一周之内两次触及熔断。3月15日，美联储再度宣布
降息100个基点，并推出7000亿美元量化宽松（QE）计划。
李迅雷认为，就业问题是今年中国经济最大的风险。现在不是说要达到什么目标，而是
要防范系统性金融风险，不要出现大的就业问题。他特别提到，政府要对房地产市场可
能出现的波动做好预案。在“房住不炒”的前提下，稳定预期，防止房价暴跌。
对于宏观政策如何发力，李迅雷表示，在财力有限的情况下，应尽量补贴低收入群体，
通过提振消费，进而稳定就业。货币政策相对来说，空间较大，可以相机抉择，但要给
市场一个好的预期。
以下为访谈实录：
界面新闻：北京时间周一凌晨美联储突然降息1个百分点至0%-0.25%，并重启QE。您怎
么评价这一举措？
李迅雷：这个举措主要还是应对流动性问题，现在市场比较恐慌，与其等到市场大跌之
后再降息，还不如现在先降了。预计美联储接下来可能还会继续降息，可能降到负利率。
界面新闻：您认为今年发生全球金融危机乃至经济危机的风险有多高？
李迅雷：我觉得已经进入到金融危机的边缘了，尤其是美国和欧洲。未来主要看哪些美
国的大企业借钱来回购股票，到时候，债能不能还得了？如果出现大部分违约的话，资
金链就会中断，这样就爆发危机了。
如果危机真的来了，应对难度肯定比2008年要大。2008年的时候，美国政府的杠杆率只
有40%，现在杠杆水平大约在100%，政府还有多少余力救市？购买资产要有钱，但现在
不管是欧盟还是美国、日本，政府的杠杆水平都太高了。
界面新闻：今年美国已经降息1.5个百分点，这会不会倒逼中国央行加大降息幅度？
李迅雷：对于中国来讲，名义上降息的空间比较大。但实际上，我们需要评估降息的效
果。我们需要考虑，现在面临的问题是不是资金成本过高的问题。如果不是，而是正常
经济运作没法开展的话，那降息需要慎重。
我认为，我国现在面临的主要问题是疫情导致复工复产的进度比较慢，而且目前我国
CPI（居民消费价格指数）仍在5%以上，在这种情况下，央行还是要以我为主，按照自
己的步调进行政策工具的组合。
在全球货币宽松下，我国货币政策空间在变大，但具体怎么用，需要相机抉择，主要是
要给市场一个好的预期。
界面新闻：对于今年的中国经济，您最担心的问题是什么？
李迅雷：我还是担心就业。这次的就业问题比2008年金融危机时严重很多。2008年金融
危机爆发之后，生产可以不受影响，但疫情爆发之后，生产受到影响，正常就业都受到
了影响，更何况是失业呢？这是疫情带来的一个比较大的影响。
界面新闻：您对全年中国GDP增速的预测是多少？
李迅雷：没法预测。因为现在美国、欧洲的疫情都没有结束。中国经济是一个全球化的
经济，是全球制造业的中心。而海外的疫情什么时候解除，会影响到中国的出口和进口
，影响到全球产业链，所以这块没法预测。要实现“两个翻番”，按我们之前的测算，
2020年GDP增速至少要达到5.7%才可以达到目标。
我觉得不爆发金融危机就算好事情，现在大家都在担忧这个。所以，现在要运用底线思
维，不是说要达到什么目标，而是要防范系统性金融风险。要做的是把底线稳住，不要
出现大的就业问题就可以了。
界面新闻：从这个角度来说，宏观政策应该怎么来调配呢？
李迅雷：那就是把房地产给稳住，说白了，就是要防止房价暴跌。因为在中国，如果说
要触发金融危机，可能就是房地产。
政府对于房地产市场波动要有预案，但现在还不到房地产政策调整的时候。危机的传导
是有过程的，不是美国发生危机，中国马上就会发生危机，可能会有一年左右的时间，
慢慢传导过来，这个时候就需要我们提前准备好对策。
界面新闻：您在提振服务业和稳就业方面，有何想法？
李迅雷：稳定服务业的就业，其实还是需要刺激需求。现在因为疫情影响，居民在消费
上还是有顾虑。比如，大家都戴着口罩，那肯定是不敢去外面吃饭了。
那怎么能够消除顾虑？我觉得这是需要政府考虑的。实际上现在国内新增病例已经很少
了，政府在引导消费上要把握好度。如果说都是守土有责，只要这个地方出现病例，地
方政府就要担责，那整个地方经济都难有起色，必须让政府在这方面免责。
大家有公共安全意识是挺好的，但是过度防御，对经济带来的危害可能是非常大的。因
为有些消费过去就过去了，尤其服务消费这块是很难再弥补的。你在外面吃饭，就算疫
情过去了，也不可能要吃个两倍，旅游也是一样的。
界面新闻：刺激消费方面，政策重心应该放在哪？
李迅雷：我觉得重心还是放在收入结构改革，为低收入阶层提供更多的收入保障，缩小
中低收入阶层跟高收入阶层之间的差距。这方面的政策力度要加大。
至于消费券的发放，首先要判断哪一部分人是属于需要发放、需要救助的，然后通过比
较市场化的手段进行。发放的渠道有多个，一个是对低收入阶层，消费券应由政府补贴
，用于定向购买某种消费品；一种是城市、企业发放的旅游消费券，鼓励大家出去旅游
；还有一些购物的消费券，不一定由政府部门来发，各个企业、商场都可以发。
界面新闻：都由政府发放消费券的话，会不会给财政带来比较大的压力？
李迅雷：政府发放消费券当然是依靠财政收入、财政支出。与其搞投资、搞基建，还不
如发消费券。为什么香港政府每年都给老百姓发钱？就是它财政支出省下来的。就像海
外，要做一个投资，都要纳税人充分讨论，所以在美国要造座桥，要修条路，讨论20年
都不一定能够修起来。但是你在居民养老这些方面支出，大家都没有任何问题。
界面新闻：现在大家都比较关注财政如何发力，有人鼓励大规模的基建，包括新基建，
也有人说应该进行“二次房改”，建安居房。您怎么看待现在这些声音？
李迅雷：挺难的，关键是没钱。从财政赤字来讲，按照目前情况，比较偏紧的财政赤字
可能要到3.5%，如果再松一松的话，可能要到4%-5%了。原因在于减税、降费、疫情导
致企业盈利状况恶化，税收收入减少，财政收入整体大幅下降，刚性支出却在增加，比
如防控疫情。搞大基建，钱从哪里来？这个问题是比较大的。 |
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