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发帖数: 6 | 1 “由于中国居民收入占GDP比重偏低，所以家庭债务/GDP的测算杠杆率方式会低估中国
家庭部门债务问题的严重性。以家庭债务/家庭可支配收入测算，中国家庭部门杠杆率
高达110.9%，已经超越美国。”这是中国人民大学经济学院副院长陈彦斌在日前召开的
中国宏观经济论坛上发表的言论。
首先，我们先要搞懂上面一席话中的家庭部门杆杠率是什么意思。
所谓家庭杠杆率，就是指家庭资产负债表中总资产与权益资本的比率。家庭杠杆率的算
法，一般是住户贷款于名义GDP的比值，但是上文中给出了另一种算法，就是家庭债务
和家庭可支配收入的比值，说白了些，这个就是你借的钱占你能控制的钱的比重。而家
庭杠杆率的上升其实就是意味着居民负债率的上升，因此在这方面超越美国，实则来说
是不容乐观的。
据北京《华夏时报》报道，近日“中国宏观经济论坛（2018年中期）”报告会的主题便
是“结构性去杠杆下的中国宏观经济”。人民大学的宏观研究团队发现，当前普遍观点
认为中国家庭部门的整体杠杆率（48.4%）水平不高，低于发达经济体的平均水平（76.
1%），但是已显著高于新兴经济体平均水平（39.8%）。实际上，中国家庭部门的债务
风险已然不低。
另鉴于居民收入是衡量居民偿债能力的核心指标，因此用家庭债务与可支配收入之比来
衡量家庭债务状况是更准确的做法。由此计算得到，截至2017年末，中国家庭部门的杠
杆率高达110.9%，甚至已经高于美国家庭部门的杠杆率水平（108.1%）。
再放眼全球，现日本、英国、加拿大等发达国家居民杠杆普遍在60%以上，澳大利亚居
民杠杆在2014年更是达到113%。说白了就是越发达的国家，杠杆越高。越有钱，越喜欢
借钱消费。但中国是发展中国家，人均收入水平和人均GDP还远远未达到发达国家的水
平，现在跟他们比杠杆率是很危险的。
而深究中国家庭杠杆率不断攀高的原因，很大一部分取决于中国的房地产市场，网民的
评论就已经能看出端倪。
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网民评论截图
上海东方头条更是刊文表示，其实高负债的背后，反映的就是某些城市的房地产泡沫系
数太大了。
陈彦斌对此也表示，中国家庭部门债务分布不均，部分家庭的债务风险已经处于较为危
险的水平。由于中国家庭部门债务主要以房贷为主（占比在60%以上），而背负房贷的
主要是城市家庭尤其是一二线城市家庭，因此对于中国家庭部门而言，很可能是较小一
部分人群承担了绝大部分的家庭债务。“中国家庭部门存在大规模的隐性债务，实际的
债务风险更高。无论是以债务/GDP还是以债务/可支配收入来测算的杠杆率，其分子只
是统计了家庭部门从金融部门获取的信贷总额，而中国家庭还是以向亲戚朋友借钱的民
间借贷为主。”
另据新浪财经报道，2009年以来，家庭杠杆率不断攀升，至今已经翻了近两番。对此课
题组还研究发现，对于债务危机爆发概率的影响来讲，杠杆率水平的上升速度快慢比杠
杆率水平的高低更为重要。更进一步地，历史经验表明家庭部门杠杆率的快速上升相比
于企业部门杠杆率的快速上升更易于引发债务危机的爆发。
Reinhart et al.（2011）曾对36个国家从1951年到2010年的债务和经济危机信息进行
统计，研究发现，在138次危机中由家庭部门杠杆率上升过快所引发的危机占到100次，
由企业部门杠杆率上升过快所引发的危机只有38次。
不过值得庆幸的是，现中国相关部门开始高度重视居民部门杠杆率问题。
2018年1月召开的中国银行业监督管理工作会议提出，要“努力抑制居民杠杆率”，“
重点是控制居民杠杆率的过快增长”。2018年4月3日召开的中国银行保险监督管理委员
会党委会议再次强调，要“有效控制居民部门杠杆率过快上升趋势”。
此外，鉴于“控制居民部门杠杆率过快上升趋势”的核心是，防范信贷以各种隐蔽形式
流向房地产市场。
中国央行以及不少省份自去年以来陆续出台了相关政策，严查“消费贷”、“经营贷”
、“信用贷”，防范信贷资金违规流入房地产市场。 | m********k
发帖数: 1 | | t**x
发帖数: 20965 | 3 大国自信！ 玩金融美国玩死自己中国毫发无伤， 美国必败。
【在 d******d 的大作中提到】
: “由于中国居民收入占GDP比重偏低，所以家庭债务/GDP的测算杠杆率方式会低估中国
: 家庭部门债务问题的严重性。以家庭债务/家庭可支配收入测算，中国家庭部门杠杆率
: 高达110.9%，已经超越美国。”这是中国人民大学经济学院副院长陈彦斌在日前召开的
: 中国宏观经济论坛上发表的言论。
: 首先，我们先要搞懂上面一席话中的家庭部门杆杠率是什么意思。
: 所谓家庭杠杆率，就是指家庭资产负债表中总资产与权益资本的比率。家庭杠杆率的算
: 法，一般是住户贷款于名义GDP的比值，但是上文中给出了另一种算法，就是家庭债务
: 和家庭可支配收入的比值，说白了些，这个就是你借的钱占你能控制的钱的比重。而家
: 庭杠杆率的上升其实就是意味着居民负债率的上升，因此在这方面超越美国，实则来说
: 是不容乐观的。
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