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发帖数: 881 | 1 6月7日央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元
2016年06月07日 17:19来源： 编辑：东方财富网
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【央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元】6月7日，为保持银行体系流动性合理
充裕，人行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿
元、1年期733亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%，引导加大对国民经
济重点领域和薄弱环节的支持力度。
6月7日，为保持银行体系流动性合理充裕，人行对14家金融机构开展MLF操作共
2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733亿元，利率与上期持平，分
别为2.75%、2.85%、3.0%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
【名词解释】
中期借贷便利(Medium-term Lending Facility，MLF)于2014年9月由中国人民银行
创设。
中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎
管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。
发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等
优质债券作为合格质押品。
【延伸阅读】
央行行长助理殷勇：中国货币政策回旋空间较大
中国人民银行行长助理殷勇 6月4日在青岛举办的“2016青岛·中国财富论坛 ”上
发表演讲时指出，一些国家的中央银行尝试了零利率、量化宽松、负利率等非常规货币
政策工具，甚至有人提出了“直升机撒钱”的概念，但中国央行的传统货币政策工具(
如利率和准备金率 )都有正常调节的空间，中国货币政策的回旋空间是比较大的。
殷勇还指出，央行的货币政策需要统筹协调各个方面，观察货币政策不能只盯着单
一指标，也不能只从一个角度分析。稳健，是对当前中国货币政策状态的准确描述。
“稳健”是对当前货币政策状态的准确描述
殷勇表示，全球金融危机后，部分中央银行的货币政策工具由传统向非传统转移。
最初，把利率从正值降到零，实行所谓的“零利率政策”，后又进一步实行了扩展资产
负债表的量化宽松政策。在这些政策效果还不是很明显的情况下，一些国家中央银行又
实行了负利率政策。
近期，又有人提出了更新的货币政策概念：直升机撒钱。这是诺贝尔经济学奖得主
米尔顿·弗里德曼于1969年引入的概念，是指为财政赤字进行货币融资的方式。前任美
联储主席伯南克 4月曾发表文章指出，直升机撒钱的本质是美联储给财政部填写一个巨
额支票，然后将退税发送到数以百万计的美国人手中。
殷勇认为：“听起来这是一个更不常规的工具，但未来或许会成为某一种或多种形
式的货币政策体现，会在一些经济体中以不同的方式进行实践或尝试。总的来看，中国
经济目前还处在一个中高速的增长水平，通货膨胀人民银行确定的3%的通胀目标上下浮
动，核心通胀也保持稳定。传统的货币政策工具，包括利率、准备金率都有正常调节的
空间，中国央行也没有进行量化宽松。因此，中国货币政策的回旋空间还是比较大的。”
关于中国货币政策当下所处的状态，有不同的说法。有观点认为，中国的货币政策
是偏紧的，其观察的视角是中国央行的资产负债表。事实上，中国央行的资产负债表自
2015年下半年起就开始收缩，目前按年化大约3%到5%的速度在缩减，这与其他经济体央
行扩张资产负债表形成了鲜明对比。
也有人认为目前中国的货币政策是偏宽松的，其立足点是基础货币和广义货币M2的
增速。中国的M2近年来一直保持13%左右的增速，今年一季度的货币信贷增速也较快。
但同期我国的实际和名义GDP增速却在下降，与M2增速的差距在扩大。
第三种观点认为，中国的货币政策是适中的，其观察的视角是实际利率。目前，不
管是7天回购利率，还是国债利率，我国的实际利率水平都处在过去十几年间的平均水
平，是比较中性的。
殷勇强调，面对全球经济金融形势的高度不确定，在经济进入新常态的过程中，我
国面临很多的不确定性，包括资本流动、经济增速、结构调整等方面的变化。中央银行
的货币政策就要统筹协调好这些不同的方面，而不能只看其中的某一个指标或者某一个
角度。
殷勇强调：“稳健是央行追求的货币政策目标，实际上也是对目前中央银行货币政
策形态的一个准确描述。”
中国货币政策面临五大挑战
殷勇还指出，在国内外经济金融形势高度不确定以及转型期的背景下，我国的货币
政策还面临五大挑战。
第一，在潜在增长率下降的背景下，如何进一步做好货币政策。从全球看，人口增
速放缓，老龄化加速，人口对经济长期的潜在驱动力在减弱。全球投资长期不振和增速
下降，也会导致资本积累对长期经济增长潜力的促进作用下滑。工业化、全球化和信息
化对全要素生产率促进的边际效应也在递减。在这种情况下，很多人对货币政策给予了
更高的期待。但从经典的经济学理论看，货币政策是很难解决结构性问题的。
第二，在债务可持续性压力不断加大的情况下，货币政策如何应对。无论是全球还
是中国，都面临总体债务不断积累、债务占GDP比重不断提高的局面。减轻债务问题比
较理想的情况是低利率，这样债务的融资成本会下降，但它的负面效应是使得人们没有
动力去杠杆。如果利率水平比较高，虽然会使得解决债务问题的紧迫性更加突出，但会
对实体经济造成比较大的冲击。
第三，在经济转型的过程中，如何权衡货币政策的数量目标和价格目标。欧元区
1999年诞生的时候，欧央行有两大目标：货币供应(大约是4.5%左右)和利率。此后在很
长的时间里，欧元区的货币供应是大大超过这一目标的。中国也面临这样的问题，尤其
是利率市场化进一步推进、经济结构不断发生深刻变化之后，中国也面临到底是更加看
重货币供应量指标，还是更看重市场资金价格，还是说两者兼顾。这种权衡，对中国货
币政策也是一种挑战。
第四，如何做好宏观政策和微观调整之间的平衡。经典的宏观经济学理论倾向于认
为，货币政策整体是一个宏观政策。但是在全球金融危机以后，不少国家也用货币政策
去进行一些微观的调控，或者叫针对性的、精准性的调控。中国央行也在这方面进行了
一些精准调控的尝试。但是，在正常情况下，此类的微观调控往往是交给市场去做的，
通过金融中介、金融市场来做调控。如果过度依赖中央银行的调整，有一个问题就是：
中央银行是否有这样一个能力？
第五，如何做好货币政策、财政政策、结构性改革和金融监管等各种政策的协调。
在新经济环境下，全球都面临更大的挑战，追求的宏观经济目标越来越多，如经济增长
、充分就业、国际收支平衡、金融稳定、结构优化等等，但我们所拥有的宏观政策工具
数量是有限的。如何处理好有限工具和多目标之间的关系，要求有更好的政策协调，这
也是中国货币政策面临的一个新挑战。(来源：上海证券报) | a****e
发帖数: 9589 | 2 房价又要创新高了
【在 P*********u 的大作中提到】
: 6月7日央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元
: 2016年06月07日 17:19来源： 编辑：东方财富网
: 字体：大中小|已有265人评论，共39937人参与讨论|用手机讨论
: 【央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元】6月7日，为保持银行体系流动性合理
: 充裕，人行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿
: 元、1年期733亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%，引导加大对国民经
: 济重点领域和薄弱环节的支持力度。
: 6月7日，为保持银行体系流动性合理充裕，人行对14家金融机构开展MLF操作共
: 2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733亿元，利率与上期持平，分
: 别为2.75%、2.85%、3.0%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
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