t*******y
发帖数: 21396 | 1 央行超发43万亿人民币引发物价猛涨
10月20日，中国人民银行作出了令外界颇感意外的加息之举。为什么中国货币政策转向
来的那么突然？近日，全国人大财经委副主任、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵
在上海接受《中国经济周刊》采访时坦言：“过去相当一段时间，央行存在货币超发的
问题，特别是2009年，为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策。”
“在我看来，此次央行希望通过加息向市场释放中央决心调控通货膨胀预期的意图，以
及货币政策回归稳健的信号。”吴晓灵说。
有学者评论认为，此次央行加息不仅是“极度宽松”货币政策的终结，更是对过去10年
，甚至30年过度依靠货币推动经济的一次重要的货币政策转向。
货币超发43万亿元
“央行加息其实来的太晚了，货币超发已经那么严重，早就应该实施收紧政策来抑制通
货膨胀。”玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠这样告诉记者： “我们看到包
括绿豆、姜、蒜、辣椒在内的农副产品轮番上涨其实都是央行货币超发的结果，多余的
钱在市场中乱窜，多年累计起来的过量货币已经给中国经济实体带来了巨大的通胀风险
。”
根据国家统计局披露的数据显示，今年9月我国CPI同比上涨3.6%涨幅创下23个月新高；
当月食品价格更是同比涨幅高达8%。那么，CPI的同比逐步增长是否是由货币超发引起
的呢？
“通胀无论何时何地皆为货币现象”----这是货币学派创始人弗里德曼的一句经典名言
。按照货币学基本原理，一个国家或地区经济每增长出1元价值，作为货币发行机构的
中央银行也应该供给货币1元，超出1元的货币供应则视为超发。而在新兴市场国家由于
市场化改革等原因，资源商品化过程加剧，广义货币供应量适度高于经济发展GDP增长
也是合理的。但过高的货币供给却极易带来通胀。
通货膨胀与货币超发之间存在的关系也得到众多中国学者的认同。中国人民银行货币政
策委员会委员、经济学家周其仁近日即在其博客中警示“货币老虎越养越大”。
据统计，2009年底，我国33.54万亿元的GDP规模，是1978年3645.2亿元GDP规模的92倍
。但同期，广义货币供应量（M2，广义货币=流通中现金+银行活定期存款+储蓄存款+证
券公司客户保证金）却从1978年的859.45亿元增长到2009年底的60.62万亿元，为705
倍。
吴晓灵直言：“过去30年，我们是以超量的货币供给推动了经济的快速发展。”
根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是
GDP的1.5倍，多出了4.6万亿元，而到了2009年，我国GDP总量为33.5万亿元，广义货币
供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍，比差多出了27.1万亿元。
从目前的趋势来看，广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显
示，今年9月末，广义货币余额已经达到了69.64万亿元，按照国家统计局发布的前三季
度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近42.774万亿元。
央行操作独立性不足？
有学者认为，近年来的货币超发，其最大的诱因，是金融危机爆发后带给中国的通货紧
缩之忧。
2008年12月，时任央行货币政策委员会委员的经济学家樊纲在上海接受《中国经济周刊
》采访时曾暗示称：“央行掌握货币发行权的时代，要出现通货紧缩的情况也并不容易
。”
这意味着在经济危机之后，央行货币政策委员会即有通过超量的货币发行来托住经济增
长的想法。
由此，2008年12月中央经济工作会议确定了的“争取广义货币供应量增长17%左右”目
标，最终却是以增长27.7%表现出来的，高出10个百分点。
有学者认为，正是央行“极度宽松”的货币政策将过去30年（特别是近10年）央行“积
极”推动货币超发的情况推向了极致。吴晓灵在解释原因时告诉《中国经济周刊》：“
过去那么多年出现货币超发的情况，存在央行调控不到位的问题，一方面央行自身有一
个成熟的过程，调控技术逐渐成熟的。另一方面，我国的央行操作独立性还有待与提高
。”
但吴晓灵也表示，中国的央行不可能在指定货币政策的时候有独立性。“中国的央行是
内阁成员，在操作上如果有更强的独立性，我认为调控起来可能会更好一些。”
虽然吴晓灵认为过去30年相当超量的货币都被新增商品（资源、土地等等）的市场化吸
纳，但她仍然无法接受目前央行实行的超高的货币供给是“理所应当”、是“合理”的。
吴晓灵建议，如果中国政府将“十二五”规划期间GDP增速下调到7.5%~8%之间，未来几
年的CPI控制目标上调到4%，那么未来几年广义货币增长率应该控制在13%~14%以下来应
对流动性泛滥。从未来两年的央行货币政策来看，逐步收紧货币供应增幅并消化过多货
币供应是当务之急。
如何消化超量货币
如何消化超量货币？这是一个极为复杂而难解的问题。伴随着人民币国际化进程的推进
，人民币在漫长的发展过程中势必会形成从跨境贸易结算的结算货币进而成为各国的储
备货币，如果这样的话，从长期来看是否就并不需要担心超量人民币的出路问题了呢？
此前，央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌曾担心人民
币国际化之后会对央行控制国内信贷规模产生影响。他告诉《中国经济周刊》：“境外
人民币增多的话，对于央行调控广义货币会产生影响，考验央行调控能力。”
但从短期来看，人民币国际化来化解货币超发既不现实也不可行。吴晓灵向《中国经济
周刊》坦言，一个国家的主权货币，要计算货币供应量只能以国内的通货膨胀目标为主
，调控该国的货币供应量要通过促进经济增长实现。如果要加入国际流通因素来衡量或
调控货币供应量则难以做到。
周其仁则在其博客中坦言，根据中国改革的早年经验----“水多了加面”，比较合理的
政策组合似乎应当是：或动员更多的资源进入市场，以消化源源不断超发的货币；或减
慢市场化改革的步伐，但必须严格控制货币的超发。
“最糟糕的组合呢？就是既听任货币被动超发，又在市场化改革方面畏首畏尾、裹足不
前。”周其仁写到。 |
s******g
发帖数: 284 | 2 央行的钱是超发了，中国是虚胖了
但这文明显是gp不通
不知道谁说1元GDP就要1元货币
美国GDP14万亿，广义货币只有2万亿，M0只有8000亿
货币的总量跟经济总量有关系，也更生产到消费，经过的路径有关，路径越长，所需的
货币越多
同样一块钱，如果当场制造，当场消费，就只需要一块钱作为媒介；如果是要分成5次
，每次增加2毛
钱的价值，最终才消费，就要多于1块钱作为交易媒介。。。
现在的记者的真的昏了，文科生太可怜了
【在 t*******y 的大作中提到】
: 央行超发43万亿人民币引发物价猛涨
: 10月20日，中国人民银行作出了令外界颇感意外的加息之举。为什么中国货币政策转向
: 来的那么突然？近日，全国人大财经委副主任、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵
: 在上海接受《中国经济周刊》采访时坦言：“过去相当一段时间，央行存在货币超发的
: 问题，特别是2009年，为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策。”
: “在我看来，此次央行希望通过加息向市场释放中央决心调控通货膨胀预期的意图，以
: 及货币政策回归稳健的信号。”吴晓灵说。
: 有学者评论认为，此次央行加息不仅是“极度宽松”货币政策的终结，更是对过去10年
: ，甚至30年过度依靠货币推动经济的一次重要的货币政策转向。
: 货币超发43万亿元
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r*****n
发帖数: 4844 | |
s******g
发帖数: 284 | 4 千万别学
这文错了不少，基本是胡诌
【在 r*****n 的大作中提到】
: 学习了一下, 我反正不懂哈
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g********e
发帖数: 6425 | 5 美国有电子货币，这是跟中国明显不同的地方。
【在 s******g 的大作中提到】
: 央行的钱是超发了，中国是虚胖了
: 但这文明显是gp不通
: 不知道谁说1元GDP就要1元货币
: 美国GDP14万亿，广义货币只有2万亿，M0只有8000亿
: 货币的总量跟经济总量有关系，也更生产到消费，经过的路径有关，路径越长，所需的
: 货币越多
: 同样一块钱，如果当场制造，当场消费，就只需要一块钱作为媒介；如果是要分成5次
: ，每次增加2毛
: 钱的价值，最终才消费，就要多于1块钱作为交易媒介。。。
: 现在的记者的真的昏了，文科生太可怜了
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g*******d
发帖数: 5873 | 6 温家宝当时就是病急乱投医，完全乱了方寸
疯狂的搞刺激，满足自己任期内的GDP增长数据好看
反正这些问题最后都堆给下一任解决
原来有人说温家宝不懂经济我还不信，这么一折腾，不信也得信了
【在 t*******y 的大作中提到】
: 央行超发43万亿人民币引发物价猛涨
: 10月20日，中国人民银行作出了令外界颇感意外的加息之举。为什么中国货币政策转向
: 来的那么突然？近日，全国人大财经委副主任、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵
: 在上海接受《中国经济周刊》采访时坦言：“过去相当一段时间，央行存在货币超发的
: 问题，特别是2009年，为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策。”
: “在我看来，此次央行希望通过加息向市场释放中央决心调控通货膨胀预期的意图，以
: 及货币政策回归稳健的信号。”吴晓灵说。
: 有学者评论认为，此次央行加息不仅是“极度宽松”货币政策的终结，更是对过去10年
: ，甚至30年过度依靠货币推动经济的一次重要的货币政策转向。
: 货币超发43万亿元
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c****a
发帖数: 2421 | 7 也没那么差，基本原理还是对的，你如果计算货币的流通放大效应也是可以的，不过那
样就不直观了。
不过中国超发这么多的确非常恐怖
【在 s******g 的大作中提到】
: 央行的钱是超发了，中国是虚胖了
: 但这文明显是gp不通
: 不知道谁说1元GDP就要1元货币
: 美国GDP14万亿，广义货币只有2万亿，M0只有8000亿
: 货币的总量跟经济总量有关系，也更生产到消费，经过的路径有关，路径越长，所需的
: 货币越多
: 同样一块钱，如果当场制造，当场消费，就只需要一块钱作为媒介；如果是要分成5次
: ，每次增加2毛
: 钱的价值，最终才消费，就要多于1块钱作为交易媒介。。。
: 现在的记者的真的昏了，文科生太可怜了
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c*w
发帖数: 4736 | 8 M2包括定期储蓄
中国M2本来就多
有啥大惊小怪的？
这个M2-GDP的算法是谁教这个记者的？
另外中国基础货币增加也是没办法的事
人民币不能自由兑换
人民币不升值
现在顺差这么多
央行就必须要增加基础货币。
【在 t*******y 的大作中提到】
: 央行超发43万亿人民币引发物价猛涨
: 10月20日，中国人民银行作出了令外界颇感意外的加息之举。为什么中国货币政策转向
: 来的那么突然？近日，全国人大财经委副主任、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵
: 在上海接受《中国经济周刊》采访时坦言：“过去相当一段时间，央行存在货币超发的
: 问题，特别是2009年，为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策。”
: “在我看来，此次央行希望通过加息向市场释放中央决心调控通货膨胀预期的意图，以
: 及货币政策回归稳健的信号。”吴晓灵说。
: 有学者评论认为，此次央行加息不仅是“极度宽松”货币政策的终结，更是对过去10年
: ，甚至30年过度依靠货币推动经济的一次重要的货币政策转向。
: 货币超发43万亿元
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M*****8
发帖数: 17722 | 9 关键是不该加息，
除非是要借加息套牢国际金融财阀，
然后减息，制造财阀们的损失。
另外必须在国际金融财阀入套后，
制造大幅度的人民币汇率贬值。
如此上上下下几次的人为控制波动，
财富就能由国际财阀口袋易主入国库。 |
c****a
发帖数: 2421 | 10 贸易顺差增发的货币应该被提高银行准备金抵消了把？
2。3万亿美刀，大概总共是15亿人民币增发
【在 c*w 的大作中提到】
: M2包括定期储蓄
: 中国M2本来就多
: 有啥大惊小怪的？
: 这个M2-GDP的算法是谁教这个记者的？
: 另外中国基础货币增加也是没办法的事
: 人民币不能自由兑换
: 人民币不升值
: 现在顺差这么多
: 央行就必须要增加基础货币。
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h***e
发帖数: 20195 | 11 JB温祸国殃民，该杀
【在 t*******y 的大作中提到】
: 央行超发43万亿人民币引发物价猛涨
: 10月20日，中国人民银行作出了令外界颇感意外的加息之举。为什么中国货币政策转向
: 来的那么突然？近日，全国人大财经委副主任、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵
: 在上海接受《中国经济周刊》采访时坦言：“过去相当一段时间，央行存在货币超发的
: 问题，特别是2009年，为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策。”
: “在我看来，此次央行希望通过加息向市场释放中央决心调控通货膨胀预期的意图，以
: 及货币政策回归稳健的信号。”吴晓灵说。
: 有学者评论认为，此次央行加息不仅是“极度宽松”货币政策的终结，更是对过去10年
: ，甚至30年过度依靠货币推动经济的一次重要的货币政策转向。
: 货币超发43万亿元
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c*w
发帖数: 4736 | 12 银行准备金在中国基本就是M2 x 准备金率
顺差基本上必须用增发纸钱或者准备金抵消
而且中央银行搞这么多准备金
也是要向商业银行付利息的
加上人民币升值
中央银行负担很重。
【在 c****a 的大作中提到】
: 贸易顺差增发的货币应该被提高银行准备金抵消了把？
: 2。3万亿美刀，大概总共是15亿人民币增发
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s******g
发帖数: 284 | 13 joke
你以為聯邦儲備局那2萬美金的貨幣基礎是紙幣？
告訴你，任何貨幣，不管是電子，支票，還是紙幣，都必須在央行投放以後才產生
如果一家商業銀行在央行的資產為1億美元，那麼他最多不能有1億美元的任何形式貨幣
的發行量
【在 g********e 的大作中提到】
: 美国有电子货币，这是跟中国明显不同的地方。
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s******g
发帖数: 284 | 14 央行放松银根的原因一个是外贸顺差，一个是热钱，另外一个是房贷剧增
而房价暴涨，越张越贷，越贷越张
顺差和热钱再离谱，离谱不到哪里去；房贷，那就恐怖了
一套房子贷100万，100万套房子就是1万亿
中国一年贷100万套房子，应该很正常吧
【在 c*w 的大作中提到】
: M2包括定期储蓄
: 中国M2本来就多
: 有啥大惊小怪的？
: 这个M2-GDP的算法是谁教这个记者的？
: 另外中国基础货币增加也是没办法的事
: 人民币不能自由兑换
: 人民币不升值
: 现在顺差这么多
: 央行就必须要增加基础货币。
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s**********d
发帖数: 36899 | 15 顺差和热钱，因为外汇管制的缘故，造成人民币增发，
但房价不会。除非央行特意发钱贷款再多也是现有的
钱来回倒。跟股市一样，你不会认为股市大涨就多发钱
股市跌了就收钱吧。
【在 s******g 的大作中提到】
: 央行放松银根的原因一个是外贸顺差，一个是热钱，另外一个是房贷剧增
: 而房价暴涨，越张越贷，越贷越张
: 顺差和热钱再离谱，离谱不到哪里去；房贷，那就恐怖了
: 一套房子贷100万，100万套房子就是1万亿
: 中国一年贷100万套房子，应该很正常吧
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n*****t
发帖数: 22014 | 16 投资经济复苏的钱都到楼市里去了
【在 s**********d 的大作中提到】
: 顺差和热钱，因为外汇管制的缘故，造成人民币增发，
: 但房价不会。除非央行特意发钱贷款再多也是现有的
: 钱来回倒。跟股市一样，你不会认为股市大涨就多发钱
: 股市跌了就收钱吧。
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y****g
发帖数: 36950 | 17 这是克强指挥的舆论造势吧？
最近克强频频出现在电视上，貌似要开始全面接管政府工作了吗！ |
s******g
发帖数: 284 | 18 joke
你不知道央行可以买商业银行的债券啊？
商业银行大量房贷，钱从何来？
归根结底，央行的净投放政策
http://zhidao.baidu.com/question/113432526
【在 s**********d 的大作中提到】
: 顺差和热钱，因为外汇管制的缘故，造成人民币增发，
: 但房价不会。除非央行特意发钱贷款再多也是现有的
: 钱来回倒。跟股市一样，你不会认为股市大涨就多发钱
: 股市跌了就收钱吧。
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l**t
发帖数: 6971 | 19
银行贷款=印钱
搞不清楚这个概念，还是不要讨论经济问题为好。
建议wiki学习一下fractional reserve banking。
【在 s**********d 的大作中提到】
: 顺差和热钱，因为外汇管制的缘故，造成人民币增发，
: 但房价不会。除非央行特意发钱贷款再多也是现有的
: 钱来回倒。跟股市一样，你不会认为股市大涨就多发钱
: 股市跌了就收钱吧。
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l**t
发帖数: 6971 | 20
中央银行付利息所以负担很重？？？这都什么概念啊！
是不是美国联储要买上万亿的国债所以负担更重？
【在 c*w 的大作中提到】
: 银行准备金在中国基本就是M2 x 准备金率
: 顺差基本上必须用增发纸钱或者准备金抵消
: 而且中央银行搞这么多准备金
: 也是要向商业银行付利息的
: 加上人民币升值
: 中央银行负担很重。
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s********n
发帖数: 26222 | 21 这个讲话说到了点子上， 货币超发正是房价物价飞涨的驱动因素。 加息并回笼货币是
必须的了。
【在 t*******y 的大作中提到】
: 央行超发43万亿人民币引发物价猛涨
: 10月20日，中国人民银行作出了令外界颇感意外的加息之举。为什么中国货币政策转向
: 来的那么突然？近日，全国人大财经委副主任、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵
: 在上海接受《中国经济周刊》采访时坦言：“过去相当一段时间，央行存在货币超发的
: 问题，特别是2009年，为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策。”
: “在我看来，此次央行希望通过加息向市场释放中央决心调控通货膨胀预期的意图，以
: 及货币政策回归稳健的信号。”吴晓灵说。
: 有学者评论认为，此次央行加息不仅是“极度宽松”货币政策的终结，更是对过去10年
: ，甚至30年过度依靠货币推动经济的一次重要的货币政策转向。
: 货币超发43万亿元
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s**********d
发帖数: 36899 | 22
joke? 照你说的原来原来银行没有贷款，钱都在银行金库里放着，
房市起来了才开始贷款啊。
【在 l**t 的大作中提到】
:
: 中央银行付利息所以负担很重？？？这都什么概念啊！
: 是不是美国联储要买上万亿的国债所以负担更重？
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s**********d
发帖数: 36899 | 23
前面小将搞笑，说货币超发是因为房价涨大家贷款。
【在 s********n 的大作中提到】
: 这个讲话说到了点子上， 货币超发正是房价物价飞涨的驱动因素。 加息并回笼货币是
: 必须的了。
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k**o
发帖数: 15334 | 24 美国是债务消费，不需要实际发行货币，而可以凭空创造债务来消费，
用债务买东西，而且债务也可以用来交易，跟货币一样。美国国家总
债务（政府债+公司债+个人债）是五十多万亿，这其实也是多发了的
货币，否则美国不可能通货膨胀这么厉害。
【在 s******g 的大作中提到】
: 央行的钱是超发了，中国是虚胖了
: 但这文明显是gp不通
: 不知道谁说1元GDP就要1元货币
: 美国GDP14万亿，广义货币只有2万亿，M0只有8000亿
: 货币的总量跟经济总量有关系，也更生产到消费，经过的路径有关，路径越长，所需的
: 货币越多
: 同样一块钱，如果当场制造，当场消费，就只需要一块钱作为媒介；如果是要分成5次
: ，每次增加2毛
: 钱的价值，最终才消费，就要多于1块钱作为交易媒介。。。
: 现在的记者的真的昏了，文科生太可怜了
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c*w
发帖数: 4736 | 25 请你不要不懂装懂。
中国人民银行的资产绝大部分是外国资产，主要是美国国债。
中国人民银行的负债主要是准备金和纸钱
资产贬值
负债升值而且准备金还要付利息
所以负担重
美联储现在资产负债表比较乱
但是2007年以前很清楚
资产主要是你所说的上万亿的国债
负债主要是银出来的美元纸币
国债付利息，但是是财政部付给美联储的利息
纸币不用利息
所以美联储没有任何负担，闭眼赚钱。
现在美联储乱搞，负担比过去重了一些。
【在 l**t 的大作中提到】
:
: 中央银行付利息所以负担很重？？？这都什么概念啊！
: 是不是美国联储要买上万亿的国债所以负担更重？
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g*q
发帖数: 26623 | 26 美国的M2有8万多亿，2万亿的是M1。但是美国M2定义跟中国的广义货币M2不太一样，没
有包括大额CD。中国的广义货币其实相当于美国的M3，目前大约是12-13万亿美元，但
是联储06年起已经不再发布M3数据。
中国人的钱喜欢存银行，反正的政府的银行，所以M2比较高。美国人主要把钱放股市和
房子上，而且美国GDP里面虚的部分比中国高，所以M3跟GDP的比例比中国低一点。M0/
M1也比中国低，主要是因为电子支付更普及。
中国自02年以来M2就一直在GDP 1.5-2倍之间，现在这个数字也就是1.8倍而已。
【在 s******g 的大作中提到】
: 央行的钱是超发了，中国是虚胖了
: 但这文明显是gp不通
: 不知道谁说1元GDP就要1元货币
: 美国GDP14万亿，广义货币只有2万亿，M0只有8000亿
: 货币的总量跟经济总量有关系，也更生产到消费，经过的路径有关，路径越长，所需的
: 货币越多
: 同样一块钱，如果当场制造，当场消费，就只需要一块钱作为媒介；如果是要分成5次
: ，每次增加2毛
: 钱的价值，最终才消费，就要多于1块钱作为交易媒介。。。
: 现在的记者的真的昏了，文科生太可怜了
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b*******a
发帖数: 675 | 27 中国的M2跟美国的M3还是差远了，基本还是等同美国的M2，中国的货币周转速度要慢得多
【在 g*q 的大作中提到】
: 美国的M2有8万多亿，2万亿的是M1。但是美国M2定义跟中国的广义货币M2不太一样，没
: 有包括大额CD。中国的广义货币其实相当于美国的M3，目前大约是12-13万亿美元，但
: 是联储06年起已经不再发布M3数据。
: 中国人的钱喜欢存银行，反正的政府的银行，所以M2比较高。美国人主要把钱放股市和
: 房子上，而且美国GDP里面虚的部分比中国高，所以M3跟GDP的比例比中国低一点。M0/
: M1也比中国低，主要是因为电子支付更普及。
: 中国自02年以来M2就一直在GDP 1.5-2倍之间，现在这个数字也就是1.8倍而已。
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c******7
发帖数: 1081 | 28 电价涨了吗？军火涨了吗？中南海的租金涨了吗？
温JB令不清，米面油都敢放开不管，基本铸上了大错。
历朝历代国内国外的历史经验教训。
呵呵呵
【在 s********n 的大作中提到】
: 这个讲话说到了点子上， 货币超发正是房价物价飞涨的驱动因素。 加息并回笼货币是
: 必须的了。
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B*******u
发帖数: 3789 | 29 地方政府这几年的一堆债，加息加速货币回收，地方政府首先破产。那帮只知道吃人的
东西不会愿意的。已经晚了。
【在 s********n 的大作中提到】
: 这个讲话说到了点子上， 货币超发正是房价物价飞涨的驱动因素。 加息并回笼货币是
: 必须的了。
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