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发帖数: 1113 | 1 香橼主编Andrew Left表示，在更了解电动车行业之后，放弃了过去五年做空特斯拉的
策略。由于“平民神车”Model 3被证明是成功的，许多特斯拉公司的预警信号被证明
并不重要。他认为，围绕特斯拉的数据“过于引人注目”，可以得出“特斯拉刚刚渡过
难关、转危为安”的结论。
香橼研究认为，由空转多的理由很简单——特斯拉正在摧毁竞争对手，很多年内市
场上不会出现“特斯拉杀手”（Tesla Killer）：
“最近所有信息都显示，特斯拉占据了电动汽车行业的主导地位，看起来特斯拉是唯一
一个可以真正生产与销售电动车的公司。就像魔术戏法一样，当所有人都聚焦马斯克抽
大麻烟的时候，他正在静悄悄地点燃整个汽车行业。”
研报开头打趣称：“你可能不相信自己的眼睛，我们也不相信有朝一日会写出这样
的话。”香橼认为，做空头最大挑战是要持续检验自己的理论，确保事态没有发生任何
改变。但空头必须只关心事实，忽略所有的预设和偏见。正是在大量的分析与尽职调查
后，“我们首次宣布，香橼正在做多特斯拉”，这个观点五年前则会被嗤之以鼻。
研报引用的数据主要在论证对特斯拉需求的持久性。今年前9个月，特斯拉Model 3
完全占据了中型豪华车市场的主导地位，更贵的Model S是大型豪华车市场最畅销的车
型。香橼认为，“看起来是特斯拉的竞争对手在吃Ambien安眠药”，呼应了纽约时报专
访披露的马斯克服药问题。
研报的核心论据是梅赛德斯、宝马和奥迪今年销量同比大幅下滑，说明人们在美国
经济上行的阶段远离这些品牌，进而证明对特斯拉电动车存在增量需求，而非批评人士
认为只有存量需求：
“特斯拉在2017年6月宣布有45万电动车预定，交了押金并等待提车的人肯定没有在买
其他品牌的汽车。特斯拉财报电话会称，前三大转向特斯拉的车主来自丰田Prius、本
田雅阁和Civic车型，说明更多人愿意花更多钱加入特斯拉革命。特斯拉不仅正在抢夺
豪华车企的客户，还从用户基础更广泛的竞争对手那里抢人。而到2021年前，在Model
3这个价位没有竞品电动车要推出，竞争不存在。”
香橼认为，三季报发布后有很多理由做多特斯拉，至少是不宜选择做空。这些理由
包括：
特斯拉将能证明可持续、高度的现金流产生能力，终结此前10年不能持续盈利的状态，
消除了进一步融资需求，并能缓解资产负债表的负担；
特斯拉已经从一个概念证明期发展成真正的潜力股，将新增吸引成长导向型的投资者基
础；
今年特斯拉营收将超过200亿美元，尽管公司不少员工流失，却没有改变消费者喜好；
生产过程确实面临问题，但试错阶段已经平安度过；
从技术角度来说，特斯拉多年内不会面临竞争，没有原始设备制造商（OEM）有接近特
斯拉这种水平的连接能力和产品升级能力；特斯拉不打广告、没有经销商网络就成为行
业主导；
特斯拉在美国有1100个充电基站和一个超级工厂，汽车维修服务80%在用户家里进行，
实现轻资产运营；特斯拉的自动驾驶功能值得期待，软件技术非常前进，重塑了消费者
对电动车的体验与概念，是交运行业的革命。 |
f*******e
发帖数: 5277 | |
d***a
发帖数: 13752 | 3 他赚到了吗？前了阵子一龙狂发推，把自己的股票拉低了不少，他有机会赚的。 |
g**********1
发帖数: 1113 | 4 不知道有没有赚到，但是突然转变可能有内幕。一些炒股的经常跑这里来黑Telsa，一
点意义都没有，就是排遣自己内心的恐惧而已,有本事去怼这些华尔街的吸血鬼，他们
才是真正把你钱搞走的人。 |
s*m
发帖数: 417 | |
g**********1
发帖数: 1113 | 6 就是借口，估计知道啥内幕，然后顾不上吃象难看了，出了这么篇文章，难不成说我知
道啥啥内幕，然后转变了？
【在 s*m 的大作中提到】
: 这些还要他（香橼）说？
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n****i
发帖数: 1772 | 7 他两年前宣布建立了空仓。问题是这些对冲基金的仓位也不是那么快可以跑的。
【在 d***a 的大作中提到】
: 他赚到了吗？前了阵子一龙狂发推，把自己的股票拉低了不少，他有机会赚的。
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g**********1
发帖数: 1113 | 8 即使跑不了也要做对冲，发篇文章垫着，华尔街有些人虽然比较下作，但是法律上的东
西还是做的滴水不漏
【在 n****i 的大作中提到】
: 他两年前宣布建立了空仓。问题是这些对冲基金的仓位也不是那么快可以跑的。
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