D**p
发帖数: 293 | 1 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
“CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业
率，低增长，甚至可能 DOUBLE-DIP，美国金融结构性大调整的大前提下，用超过历史
平均 PE 去 VALUE 目前的股市价值显然是不合理的。也就是说，目前的股市已经是个
”CHEAP MONEY" 吹出来的泡沫。当 FED 开始回收流动性的时候，这个泡沫就必然要破。
最近的“美元回流，股市下跌，利率升高”这一矛盾现象其实是 “SMART MONEY" 对
FED 回收流动性的预期所致。事实上，FED 的流动性回收已经开始，首先是一些
SPECIAL PROGRAM 已经 WINDING DOWN. 另外，对 MSB 的购买也在放慢速度，并在三月
份结束。这些措施的进行，对资金的分流是巨大的（TRILLIONS)。这就是为什么股市和
债券市场萎靡不振的主要原因。
未来几个月，欧洲的问题将进一步恶化， 在欧洲债务危机的问题上，美国必须落井下
石，推波助澜，这样，美元的霸主地位就可以巩固，这样美元才能回流，以达到 FED
收回流动性的同时，不至于造成对美国股市和债券市场的大地震。欧元摇摇欲坠，世界
上已经没有其他货币可以和美元抗衡。 但是欧元危机造成的大地震对世界金融市场的
冲击也是巨大的。权衡两害，当然还是把欧元搞掉有利。这是我们必须做好心理准备的
一个重大事件。个人认为，美国这次一定要把欧元搞到无力和美元竞争的地位，否则是
不会善罢甘休的。
未来几个月，FED 的各种回收流动性的措施将慢慢展开。市场对回收流动性的预期，加
上对利率升高的预期，和对股市价值的再评价，将造成大量资金离开股市和债券市场，
造成股市的进一步下跌和利率的进一步升高，从而进入恶性循环。
未来几个月，美国政府将对美国的金融体系重新立法，打击冒险投机，减少 LEVERAGE
， 从而把资金从股市流向实体经济。这是美国政府必须要达到的目标。对政策不确定
性的预期，也将使大量资金离开股市。
美国去年第四季度的 GDP 增长高达 5.7% （做帐也不是第一次了，修正是肯定的），
这个由“INVENTORY" 造成的 GDP 增长，将对2010年的第一季度造成负面影响，从而增
加了“DOUBLE-DIP" 的可能性。经济学家现在对 ”DOUBLE-DIP" 的预测比例已经显著
升高。
这些众多的不利因素，加上技术上对调整的强烈预期，使得股市近期的调整进一步加剧
。这一调整才刚刚开始，还会持续很长时间。在调整过程中，必然会有 UP and DOWN。
但是中期趋势是下行。
个人的一些观察和看法，供大家参考。牛牛不要拍砖，熊熊也不要高兴，市场不会以我
这篇短文而改变，只有时间会告诉我们预测，分析的对错。欢迎批评讨论。 |
e*n
发帖数: 1511 | 2 你头像从北极熊变绿草地，有何暗示啊？
过
【在 D**p 的大作中提到】
: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业
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e*n
发帖数: 1511 | |
r***e
发帖数: 653 | 4 就是一头黑熊。
过
【在 D**p 的大作中提到】
: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业
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y***q
发帖数: 4147 | |
D**p
发帖数: 293 | 6 LOL...这是上星期应大 S 的要求改的，因为我上周也看牛。不过，我这周可是看熊哦
，但是头像这星期还没来得及改回来。
【在 e*n 的大作中提到】
: 你头像从北极熊变绿草地，有何暗示啊？
:
: 过
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D**p
发帖数: 293 | 7 瞧瞧，大 S 有意见了。。怎么办？ 赶快删了？
【在 y***q 的大作中提到】
: Dcup大过年的说点吉利的好不好
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r***e
发帖数: 653 | 8 别听他的，他就没说过几次，从9600点看熊到10700点，现在估计又要从10000点看熊到
11200点
【在 y***q 的大作中提到】
: Dcup大过年的说点吉利的好不好
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n*****4
发帖数: 228 | 9 不删吧，你要是没说准，把你的包子都赔给我
【在 D**p 的大作中提到】
: 瞧瞧，大 S 有意见了。。怎么办？ 赶快删了？
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y***q
发帖数: 4147 | |
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D**p
发帖数: 293 | 11 大 S 的马甲？
【在 n*****4 的大作中提到】
: 不删吧，你要是没说准，把你的包子都赔给我
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y***q
发帖数: 4147 | 12 就是马甲
【在 D**p 的大作中提到】
: 大 S 的马甲？
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r***e
发帖数: 653 | 13 马甲需要注意带套的
【在 y***q 的大作中提到】
: 就是马甲
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D**p
发帖数: 293 | 14 你下周看牛还是看熊啊？
【在 y***q 的大作中提到】
: 就是马甲
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D**p
发帖数: 293 | |
y***q
发帖数: 4147 | 16 看牛啊，新年好啊
【在 D**p 的大作中提到】
: 你下周看牛还是看熊啊？
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D**p
发帖数: 293 | 17 我可是投了熊票。 其实，牛熊不是很重要啦，主要还是个股。只要没有大的 CRASH 或
大的全面开花， 牛熊都有机会。
【在 y***q 的大作中提到】
: 看牛啊，新年好啊
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y***q
发帖数: 4147 | 18 我上周没投准，你上周投的啥啊
【在 D**p 的大作中提到】
: 我可是投了熊票。 其实，牛熊不是很重要啦，主要还是个股。只要没有大的 CRASH 或
: 大的全面开花， 牛熊都有机会。
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D**p
发帖数: 293 | 19 我投的牛啊。。。最近5次投票错了一次，其他都对了。
【在 y***q 的大作中提到】
: 我上周没投准，你上周投的啥啊
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b*****h
发帖数: 3386 | 20 ding! qiang!
过
【在 D**p 的大作中提到】
: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业
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y***q
发帖数: 4147 | 21 那你包子挣了不少吧，分一半给我？
【在 D**p 的大作中提到】
: 我投的牛啊。。。最近5次投票错了一次，其他都对了。
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D**p
发帖数: 293 | 22 我一共只收到了一个包子还给了你了。。。100% 给你了。LOL
我们打个赌吧，下周我错了，给你 10 个包子，对了，你给我 5 个，怎么样？算你 2
：1 的 RATIO.
【在 y***q 的大作中提到】
: 那你包子挣了不少吧，分一半给我？
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y***q
发帖数: 4147 | 23 你10个，我2个，否则不赌
2
【在 D**p 的大作中提到】
: 我一共只收到了一个包子还给了你了。。。100% 给你了。LOL
: 我们打个赌吧，下周我错了，给你 10 个包子，对了，你给我 5 个，怎么样？算你 2
: ：1 的 RATIO.
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r***e
发帖数: 653 | 24 我和你赌。简直给我送10个包子，那傻子才不要呢
2
【在 D**p 的大作中提到】
: 我一共只收到了一个包子还给了你了。。。100% 给你了。LOL
: 我们打个赌吧，下周我错了，给你 10 个包子，对了，你给我 5 个，怎么样？算你 2
: ：1 的 RATIO.
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D**p
发帖数: 293 | 25 和老牛赌是 反过来 2：1， 否则不赌。和你赌没意思。
【在 r***e 的大作中提到】
: 我和你赌。简直给我送10个包子，那傻子才不要呢
:
: 2
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r***e
发帖数: 653 | 26 你就知道欺负女孩子
【在 D**p 的大作中提到】
: 和老牛赌是 反过来 2：1， 否则不赌。和你赌没意思。
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D**p
发帖数: 293 | 27 LOL...这样不就显得老牛好了吗？
【在 r***e 的大作中提到】
: 你就知道欺负女孩子
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y***q
发帖数: 4147 | 28 大爷，没想到你也剩下了
【在 D**p 的大作中提到】
: LOL...这样不就显得老牛好了吗？
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r***e
发帖数: 653 | |
t*******o
发帖数: 1464 | 30 D兄新年好啊。好用功啊。
有一个问题，“未来几个月，FED 的各种回收流动性的措施将慢慢展开。市场对回收流
动性的预期，加上对利率升高的预期，和对股市价值的再评价，将造成大量资金离开股
市和债券市场，造成股市的进一步下跌和利率的进一步升高，从而进入恶性循环。”
“大量资金离开股市和债券市场，造成股市的进一步下跌和利率的进一步升高。”
资金离开股市和债券市场，能去哪里呢（离开美国）？利率的进一步升高对刺激经济没
好处阿！？美国政府愿意看到这一幕嘛？
过
【在 D**p 的大作中提到】
: 最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
: 美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
: 于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
: 升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
: 失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
: 那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
: 众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
: “CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
: 也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
: 万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业
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D**p
发帖数: 293 | 31 假设我押对的概率是 50%， 那么，这个赌法的期望值是：
10x0.5 - 2x0.5 = 4;
也就是说，我输给给你 4 个包子
如果押对的概率提升到 75%， 那么：
10x0.25 - 2x0.75 = 2.5-1.5 = 1
还是要输掉一个包子。
算了，取个中值，送你 2 个 包子。。。新年愉快。
【在 y***q 的大作中提到】
: 你10个，我2个，否则不赌
:
: 2
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