P****R 发帖数: 22479 | 1 作者: 陶冬
如果数经济扩张周期的话,美国经济目前处在战后第二长的周期,根据以往情形增长照
理应该很快进入下行周期了,但是似乎又看不到衰退的踪影。
美国经济离衰退还有多远?根据NBER数据,战后以来美国经济总共经历过十二次经济周
期,平均经济扩张期(从谷底到顶部)为54.8个月,本周期却已经扩张了73个月。从这
个意义上看,结论自然是美国经济离出现衰退不远了,但是也许根本不应该这么计算月
份来预测下一个衰退点的发生。
1983年之后,美国的经济扩张期明显延长,最近三个周期中有两个分别排名第一和第三
长的扩张期,现在这个目前名列第四。图表显示,最近的经济周期与过去有明显的差异
,也许将战后12个周期的长度平均一下来预言本周期是一个错误。
最近的三个周期分别始于1991年、2001年和2009年。这三个周期的一个共性,是通货膨
胀明显低过战后的平均水平,这使得联储的货币政策长期处在非常宽松的状态,不仅有
格林斯潘放任自流式的货币管理,还有伯南克的QE时代以及耶伦的超级鸽派立场。超宽
松的货币环境,令企业的利息负担较轻、集资容易,房地产市场也很旺畅,于是商业扩
张持续时间更长。另外,最近三次周期中,经济都是从较深的谷底爬出,企业在初期对
投资明显信心不足,这就拉长了投资周期,拉长了扩张周期。
在笔者看来,近三个周期的经济、货币、通胀环境,与战后其他周期有很大的差别,将
战后各周期混在一起求平均数,分析意义不大,结论也未必正确。目前扩张周期的长度
,对于预测衰退期何时到来,基本上没有意义。
但是另一方面,过往三个周期的经济调整烈度也比战后平均下行周期要更深、更重。
doc.com泡沫和雷曼危机,均对经济造成惨烈的冲击,实体经济凋零,金融市场受伤尤
甚。这和宽松货币环境下企业与居民杠杆水平大增有关,和资金低成本之下金融市场投
机炽热有关。市场在初期对利率上升、监管警示反应不大,但是突发性事件可能触发群
体恐慌,甚至催生系统性风险。
笔者认为,美国离进入衰退还有相当的距离。川普政府的减税计划,对短期的经济走势
也有帮助。万一衰退出现,触发点可能是超宽松货币环境和超低资金成本所带来的过度
借贷,其中市场杠杆是一个重大的风险源头。联储持续加息有可能触发个别部门的调整
,进而将经济拖入下行周期。当全球经济因贸易战受到影响时美国也会受到冲击。
不过2008年危机后,美国在处理银行坏账和居民杠杆水平上做得相对比较认真彻底,经
济的自我调节能力和科技创能力也相对比较强。笔者认为如果美国进入下行周期的话,
相对的调整幅度不会很大。 |
h***e 发帖数: 2823 | 2 美国衰不衰退,都轮不着天朝得瑟吧。
美国衰退,对日本放弃约束,日本在朝鲜核威胁下顺理成章拥核自保。
中国失去核优势,有多大信心在东亚得瑟? |
X**L 发帖数: 1 | 3 楼主贴子里提都没提中国吧?
要说正常的中国人自个儿,关心下中国,也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬中国呢
,您这种负面的“关心”,就比较特别了。。。
【在 h***e 的大作中提到】 : 美国衰不衰退,都轮不着天朝得瑟吧。 : 美国衰退,对日本放弃约束,日本在朝鲜核威胁下顺理成章拥核自保。 : 中国失去核优势,有多大信心在东亚得瑟?
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Y**M 发帖数: 2315 | 4 你对楼主不了解。
这个人极为反共,还极为反川普。
他发文章绝不可能没这两方面的目的。
而且,他还要在这两者之间找平衡,找得很辛苦。:)
【在 X**L 的大作中提到】 : 楼主贴子里提都没提中国吧? : 要说正常的中国人自个儿,关心下中国,也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬中国呢 : ,您这种负面的“关心”,就比较特别了。。。
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h***e 发帖数: 2823 | 5 俺们不是正常的中国人,连不正常的都不是,大天朝逼着俺们清理户口了。
不光是我,这一论坛都是。
你例外?
: 楼主贴子里提都没提中国吧?
: 要说正常的中国人自个儿,关心下中国,也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬
中国呢
: ,您这种负面的“关心”,就比较特别了。。。
【在 X**L 的大作中提到】 : 楼主贴子里提都没提中国吧? : 要说正常的中国人自个儿,关心下中国,也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬中国呢 : ,您这种负面的“关心”,就比较特别了。。。
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X**L 发帖数: 1 | 6 中国人这个词有很多意义,不光指国籍。我的贴子显然不指国籍这方面。
我只是觉得您的着眼点特高,楼主根本提都没提中国,您就能冲出来贬中国几句。
楼主文章中没提到的国家多了去了,您怎么不贬英国,不贬西班牙,不贬巴西,而偏要
贬中国呢?
或许,您就是看不惯中国,所以就是忍不住,有事没事就要出来贬中国两句?
【在 h***e 的大作中提到】 : 俺们不是正常的中国人,连不正常的都不是,大天朝逼着俺们清理户口了。 : 不光是我,这一论坛都是。 : 你例外? : : : 楼主贴子里提都没提中国吧? : : 要说正常的中国人自个儿,关心下中国,也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬 : 中国呢 : : ,您这种负面的“关心”,就比较特别了。。。 :
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h***e 发帖数: 2823 | 7 不是,你猜的都不准。
lz的帖子我从来只看题目。
话说你真的看内容了?你新来的吧
: 中国人这个词有很多意义,不光指国籍。我的贴子显然不指国籍这方面。
: 我只是觉得您的着眼点特高,楼主根本提都没提中国,您就能冲出来贬中国几句。
: 楼主文章中没提到的国家多了去了,您怎么不贬英国,不贬西班牙,不贬巴西,
而偏要
: 贬中国呢?
: 或许,您就是看不惯中国,所以就是忍不住,有事没事就要出来贬中国两句?
【在 X**L 的大作中提到】 : 中国人这个词有很多意义,不光指国籍。我的贴子显然不指国籍这方面。 : 我只是觉得您的着眼点特高,楼主根本提都没提中国,您就能冲出来贬中国几句。 : 楼主文章中没提到的国家多了去了,您怎么不贬英国,不贬西班牙,不贬巴西,而偏要 : 贬中国呢? : 或许,您就是看不惯中国,所以就是忍不住,有事没事就要出来贬中国两句?
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X**L 发帖数: 1 | 8 我只猜了一个可能“您就是看不惯中国”,您说我猜的“都”不准,这个“都”字从何
而来呢?
句。
【在 h***e 的大作中提到】 : 不是,你猜的都不准。 : lz的帖子我从来只看题目。 : 话说你真的看内容了?你新来的吧 : : : 中国人这个词有很多意义,不光指国籍。我的贴子显然不指国籍这方面。 : : 我只是觉得您的着眼点特高,楼主根本提都没提中国,您就能冲出来贬中国几句。 : : 楼主文章中没提到的国家多了去了,您怎么不贬英国,不贬西班牙,不贬巴西, : 而偏要 : : 贬中国呢? : : 或许,您就是看不惯中国,所以就是忍不住,有事没事就要出来贬中国两句?
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j*********r 发帖数: 24733 | 9 尼玛又是个新马甲,大夏天的不嫌热吗?
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h***e 发帖数: 2823 | 10 那就按你的蛋扯。
你说“中国人”这个词有很多意义。
俺说“中国”这个词也有很多意义。
所以你猜的都不准,都!
行吗?
: 我只猜了一个可能“您就是看不惯中国”,您说我猜的“都”不准,这个“都”
字从何
: 而来呢?
: 句。
【在 X**L 的大作中提到】 : 我只猜了一个可能“您就是看不惯中国”,您说我猜的“都”不准,这个“都”字从何 : 而来呢? : : 句。
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X**L 发帖数: 1 | 11 我哪里猜您的“中国”有什么含义了?
【在 h***e 的大作中提到】 : 那就按你的蛋扯。 : 你说“中国人”这个词有很多意义。 : 俺说“中国”这个词也有很多意义。 : 所以你猜的都不准,都! : 行吗? : : : 我只猜了一个可能“您就是看不惯中国”,您说我猜的“都”不准,这个“都” : 字从何 : : 而来呢? : : 句。
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h***e 发帖数: 2823 | 12 按你的神逻辑,中国的定义也和中国人一样千变万化,我找个和你不一样的太容易了。
你咋能确定一次蒙对?
: 我哪里猜您的“中国”有什么含义了?
【在 X**L 的大作中提到】 : 我哪里猜您的“中国”有什么含义了?
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X**L 发帖数: 1 | 13 我对您回帖的评论中,有哪里局限于“中国”的某种特别定义了?只要是合理的“中国
”的定义,我的回帖都成立。
【在 h***e 的大作中提到】 : 按你的神逻辑,中国的定义也和中国人一样千变万化,我找个和你不一样的太容易了。 : 你咋能确定一次蒙对? : : : 我哪里猜您的“中国”有什么含义了? :
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h***e 发帖数: 2823 | 14 我保证,我的答案一定不合你的理。
你写个定义吧,两万字以内都行。
我保证你和我想的不一样
: 我对您回帖的评论中,有哪里局限于“中国”的某种特别定义了?只要是合理的
“中国
: ”的定义,我的回帖都成立。
【在 X**L 的大作中提到】 : 我对您回帖的评论中,有哪里局限于“中国”的某种特别定义了?只要是合理的“中国 : ”的定义,我的回帖都成立。
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X**L 发帖数: 1 | 15 您把您对“中国”的定义拿出来,说明按照您的定义,我那回帖为什么有问题,我们才
好继续讨论啊。
如果我那回帖没问题,那还讨论什么?
【在 h***e 的大作中提到】 : 我保证,我的答案一定不合你的理。 : 你写个定义吧,两万字以内都行。 : 我保证你和我想的不一样 : : : 我对您回帖的评论中,有哪里局限于“中国”的某种特别定义了?只要是合理的 : “中国 : : ”的定义,我的回帖都成立。 :
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z***t 发帖数: 10817 | |
P****R 发帖数: 22479 | 17 每年4个点,可以玩3年到5%。
【在 z***t 的大作中提到】 : fed利率才2% 且有一段增长余地 2-5年
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D***I 发帖数: 1957 | |