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发帖数: 1 | 1 2020年元旦，中国人民银行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国
人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司
、金融租赁公司和汽车金融公司）。此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信
贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜
的货币金融环境，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力
，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。对于央行在2020年
第一个交易日前送出的大红包，A股有望开启“春躁”行情，2020年是‘十三五’规划
收官之年，逆周期政策力度将加大。同时，为进一步降低融资成本，货币政策需要边际
宽松，预计2020年央行至少两次降准并引导LPR进一步下行。随着企业补库存的启动，
企业的盈利也将回升。总体而言，2020年的股市大有可为，建议投资者可继续关注科技
股，对部分周期股也可保持关注。
市场回顾：2019年的最后一个交易日，相比2018年（上证综指当年下跌24.59%），中国
股市在2019年的表现应该说可以让绝大多数的投资者感到满意。从全年来看，沪指上涨
22.3%，深成指上涨44.1%，沪深300上涨36.1%，中小板指上涨41%，创业板指上涨43.8%
。根据WIND统计，两市共有2813只个股上涨，占比四分之三，其中249只个股涨幅翻倍
。从“熊冠全球”，到在全球各大主要股指中位居前列，中国股市的“蝶变”令人刮目
相看。
技术分析：2019年最后一个交易日，沪深股指双双收红。回顾2019年A股，沪指从2440.
91点的年度最低点开始起步，一路狂飙至4月8日3288.45点的年内高点，随后便一路下
滑，随后的时间沪指围绕着3000点反复拉锯，年底站上3000点关口。从历史经验来看，
A股每7年迎来一次两年半的上行周期，2019年恰是本轮上行周期的起点，预计2020年上
半年市场更多以结构性行情为主，下半年市场在更加宽松的环境下有望继续上涨。当前
，沪指日线技术图形小阳线突破，形成对7月2日3048点的突破走势，与深成指形成指数
共振。周线五连阳，形成对3000点的有效突破，月线周期也形成新的上涨形态，整体上
指数强势格局逐级打开，这里权重搭台，助力指数突破之后，题材有望接力上涨，需要
注意把握板块轮动的节奏。节后市场有望继续走强，但上涨速度会明显慢于12月份的进
度。短线来看，本次降准前股市连续上涨，基本上算是预期之中的事，因此降准兑现后
，股市有望实现开门红，但涨势不会加速，相反若快速冲高反倒有回落的可能，毕竟
3050点上方，有多个心理关把守，不是那么容易突破的，碎步攀升、进二退一就已经很
不错了。
综合分析：2020年是一个战略性配置的好时机，而具体的行业节奏在2020年可能是先抑
后扬的。而A股、港股以及中概股的风格，恰恰是从2019年得益于抱团消费，转向优质
科技股和价值股，制造业的投资或成为2020年经济层面的一个结构性、超预期的亮点，
因为它是能够兼顾短期稳增长和长期提高中国经济效率的最佳选择。不过，元旦节后A
股将迎来解禁高峰，1月份共有上百家公司限售股解禁，解禁市值高达6765亿元，创出
2015年7月以来的单月新高。从解禁股数来看，1月解禁股数高达538.19亿股，创下了
2013年8月以来的新高。如果从明年全年来看，A股限售股解禁总数量将达到2750.19亿
股，解禁市值高达3.6万亿元，创下近10年解禁市值新高。明年1月解禁高峰或对市场形
成一定扰动，但出现大幅冲击的概率较小。从历史经验来看，解禁高峰并不一定造成市
场大跌，解禁后并不一定在当月就减持；从解禁结构来看，解禁股份国有股占比较高，
且股东性质大多为国企或第一大股东等，而这些股份解禁后减持的概率较小。解禁前心
理冲击大于实际减持效应，对个股影响大于整体股市影响。当然，对于部分大规模解禁
个股，投资者仍需保持谨慎。
热点展望：2020年可关注四条主线：一是部分低估值周期、下行风险小、有潜在上行空
间周期，如建材、券商等；二是消费板块中相对落后的低估值板块，如家电、家居、酒
店旅游、汽车等；三是符合产业升级方向、受益于资本开支企稳的偏高端制造业龙头，
如科技硬件、新能源、资本品等；四是逢低吸纳代表我国消费升级、产业升级方向的优
质龙头。 | E*****n
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