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m****s
发帖数: 25 | 1 不少股友嚷着说现在全市场估值很低，已经是大底部。说这话的，估摸着就没见识过
01-05的阴跌长熊，至于93-95的暴涨暴跌熊，那更是没概念了。
万科，价值投资的标杆，1995年最低见到3.45元，按静态PE算，只有5.56倍，按当年业
绩算，PE是6.76倍。93-95年，全市场绩优股PE或早或晚都跌破10倍，股息率6个点以上
的，相当的多。这么低的估值区，直到现在A股都没重现过。
之前讲过，01-05大熊中的茅台，03年见到历史最低20.71元，按当年业绩算，PE是10倍
左右。但是，别忘了，当时倒逼出了个十股白给三股的股权分置改革。国有股，法人股
东以股权划拨给流通股东的方式，换取了全流通的权利。这是和国际接轨的第一步，意
义深远，影响至今。如果这么算，茅台当时的PE实际也破了十倍。
01-05年，考虑到十股白给三股的股权分置改革方案，绩优股里头，基本PE全跌破15倍
，茅台跌幅小，可估值也实际破了10PE，倒是当年一时双璧的五粮液估值上强一点，实
际是14倍多一点，可它跌幅比茅台大很多。我的经验就是，估值不够低，可跌幅够大。
类似的还有伊利股份。当时只有医药类的绩优股能强点，普遍在15倍上下，比如大恒瑞
03年见到低点7.44元，这是历史大底，按当年业绩算，PE是20倍，但如果把股权分置改
革因素考虑在内，PE就是15倍附近。
至于08年的快熊，虽然跌幅大，可估值仍然没有逼近前两次熊市的水平，具体地，自己
可以算算。再强调一次，估值不够低，跌幅会来凑。
看出啥没有？历史上，跌幅够大，个股估值够低估的，只有93-95年的暴涨暴跌熊。01-
05年因为股权分置改革，踏踏实实向流通股东让利了，指数跌幅虽然比不上93-95年，
但个股估值方面，实际上和93-95年接近。08年，则是因为指数跌幅够大，超过七成，
和93-95相当，个股估值上虽有差距，但在四万亿的帮助下，算是企稳。
现在这轮熊，在啥阶段？格力这样的，之前也说过，算是跌入了历史极限估值区，属于
大资金可以试盘的阶段。但为啥不好大举买入，因为和过去几次熊市比，跌幅不够，差
远了。谁规定10倍PE就能见底？万一继续跌下去，直到5倍怎么办？
而其他绩优股，太多太多的，跌幅都不够，估值也没跌入历史极限估值区。比如茅台，
高点下来最大两成跌幅，即便今年业绩增长四成，现价还是对应20倍PE附近，跌幅不够
不说，离历史极限估值区远着呢。
跌幅不够大，盈利水平又没有飞速成长，估值也没跌进历史极限估值区，又没有新的四
万亿帮忙，只有继续去杠杆，注册制改革，再加一个贸易战，你说见到大底？睡醒没有？
如果没有政策面的利好，小一点的比如取消印花税，大一点的比如不打贸易战了，这里
的反弹都会很弱，能从低点上去两成附近，就该感谢大资金没有一步到位赶尽杀绝啦。
直接启动牛市，连幻想都不是，完全是妄想。
恋战不去，甚至幻想会踏空，在这里开始大举买入，甚至上杠杆的，用不了多久，你就
会明白什么价投，什么选股都不重要，股市里头要想长长久久地玩下去，风控最重要。
最后照例强调一下，你都不会停损，更别说什么仓位管理了，赶紧找机会洗脚上岸，再
也别来蹚浑水啦，股市真心不适合你的。 |
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