又一个市场，熊来了 - Stock版

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Stock版 - 又一个市场，熊来了

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P****R
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经历了2016年的全球资本市场大反弹，到今年反弹逐步结束，首先是港股市场进入了熊
市，现在，原油市场也正式进入了熊市了。
美油价格从最高的76美元，一路跌到了60美元，跌幅达到了20%，进入了技术性熊市，
美国现在是世界第一大石油生产国，美油的交易量成为了世界第一。按理说，现在石油
价格从消息面上不错，美国已经正式对伊朗进行了制裁，而伊朗甚至威胁要封锁霍尔木
兹海峡，这样的消息对于油价来说是超级利好。但是市场的表现正好相反，连个反弹都
没有，就创下了10多年来最长的连跌记录。
背后的原因还是在于炒作的退潮。这波油价的上涨是没有需求支撑的，主要依靠OPEC的
减产，完全是模仿我们的去产能嘛，在这种炒作的推动下，油价从底部翻了一倍多。不
过OPEC的减产，也堪称是去产能式增产量，很多原油生产国的产量在减产的背景下，都
创出了历史新高，这种神级模仿，是在是佩服。
其实在2016年，我当时就判断了，这种减产是不可能成功的，一方面这种垄断式减产违
背了经济学原理，市场总要重新寻找平衡，各方利益博弈后，市场终究回归均衡，只是
时间长短问题。短的话几个月就失败，长的话也不会超过3年。另一方面，历史上也从
来没有过成功的例子，每次都是以失败告终的，为什么就不能吸取教训呢？
石油是大宗商品之王，影响到了很多的原材料价格。一旦石油价格跌入熊市，那么各国
的生产者价格指数PPI就会陷入负增长。我们的PPI也连跌了几个月了。而PPI又和我们
的规模以上工业企业的利润极其相关，所以这个数据近几个月也正在走低，而这个力量
是过去两年中经济反弹的最重要推动因素。现在PPI和CPI又开始出现了背离，PPI不断
下滑，而CPI处于两年的高位，上一次出现这种情况是2015年。

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