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发帖数: 228 | 1 在美元成为全球结算货币之前，有过葡萄牙银币、西班牙银币、荷兰盾、英镑，这些货
币走上历史舞台都是依靠本国在国际贸易中统治性地位维持的，当然也就随着各自国家
实力的衰微而让位于后来者。在硬通货时代，国家贸易实力对本国货币地位的作用是辅
助性的，首要的是这种货币，比如西班牙银元，的确是真金白银，而且贸易的参与者相
信西班牙商人或者西班牙铸币的信用——不会缺斤少两，贸易实力只是一个把这种货币
送到世界各个地区的手段，和今天各种电商网站强调的渠道实力相似——大家卖得东西
一样，我发货能力好当然就抢占的市场份额。但是到了纸币时代，形势就大变样了，大
英帝国再牛、渠道再广，英镑纸币拿到天朝，不好意思，境内流通不起来。这样一来，
作为贸易中收钱的一方要考虑的问题就变成了“既然国内花不掉，我拿着这些纸能不能
去别的地方顺利买到我想要的东西？”彼时英帝国雄冠全球，你拿着他家的胖子想购买
全球最先进的机械、技术甚至教育，你来买没问题，你想买木材、矿石、黄金，没问题
，产这些的殖民地都是我的，而且是全世界都想买，这样英镑自然就成了大家都欢迎的
货币。二次大战之前，此前近二百年通过第一次工业革命奋斗到世界老大地位的大英帝
国面对一战没打死反而更来劲的德国束手无策，二战打下来帝国荣光基本成了过眼烟云
。打扫战场的阶段，美国人叫大家开会，提出新世界新秩序，曾经一战结束开会大家规
定的是全球海军舰船吨位分配，但是美国人明白，军事实力分配已经基本确定了，美苏
两极，日后更加重要的是贸易地位的确立，布雷顿森林体系营运而生。布雷顿森林体系
核心内容是35美元兑换1盎司黄金，世界其他货币与美元挂钩，仅限定于上下1%的波动
。这意味着为了维持这种稳定的货币价值体系，美国需要储备大量黄金支持自己的承诺
，而世界各国要持有庞大数量的美元来为自己的货币价值背书。当然这一切不是凭空产
生的，这是以美国在二战中表现出得超级强大的军事、工业和商业实力作为基础的，最
根本的就是，美国是世界上唯一没有被打烂的工业化大国，而且明显会成为超级大国，
大家都想也都必须从美国那买东西， 和美国交换、借贷，OK，请使用美元。由此，美
国向世界各地输送了大量的美元，这些当然不是免费的，你得把你的黄金存在我这里，
等于是给各国开了个黄金存款单，而这种单据流通性极强，自然就成为了交易的媒介。
然而黄金毕竟是一种矿产，面对战后飞速发展的全球经济，其开采能力无论如何是追不
上贸易规模的膨胀速度。另一方面，逐渐从战争废墟上恢复起来的欧洲国家经济实力显
著增强，相应的其货币的总价值也应该提升，这意味着更多的美元储备，也就是对美国
更多的贸易顺差。这样一来，美国自身如前面所说不能从地下凭空挖出来那么多黄金，
同时却对各国有着日益庞大的贸易逆差，美元必然是无法保持坚挺的。一个价值不稳定
的货币，一个价值随时在下降的货币如何成为全球贸易货币呢？这就是著名的特里芬难
题。像文艺复兴时期威尼斯的金匠一样，美国这个黄金保管人终于还是开出了没有黄金
支持的票据，还是那张”35美元等于1盎司黄金“的美元。一天两天没有太大的影响，
日子久了地球上的美元越来越多，购买力明显下降，那些在美国存黄金的国家不干了，
要求行使黄金购买权，用手中虚弱的美元购买坚挺的黄金，随着黄金流出美国，每个人
都明白——美元越来越不值钱了，美元的信用正在丧失。1971年，尼克松实行“新经济
政策”，38美元兑换1盎司黄金，这使得名义上世界各国持有的美元瞬间贬值近8% （之
所以说“名义”是因为市场其实一直对于美元的价值有合乎事实的估计，贬值并不是一
夜之间发生的）。由此，布雷顿森林体系名存实亡。与此同时，根据史密森协定，各国
开始调升本国货币兑美元的汇率，但是这一切都不能解决特利森难题，终于在黄金官价
从38美元上调到42.22美元进而上调至44美元，而事实上黄金价格早已超过70美元每盎
司时，布雷顿森林体系宣告终结，各国货币放弃了与美元的固定汇率。如果回到最根本
的因素上，美元这次货币危机原因在于美国生产的东西（天然以美元定价）不再能支持
美元地位。如果希望保持美元的地位不发生彻底的崩盘，那么美国人得赶紧给美元找个
新靠山。全世界都需要什么呢？不是用美元标价的美国梦，是石油。70年代全球经济最
大的事情是一波一波的石油危机，产油国联合起来组成的欧佩克组织抬高石油价格，用
一桶桶原油换走全世界的产品，更重要的是换走了大量的美元，各国经济发陷入了无米
可炊的窘境。但是同时，这些财大气粗的国家也等于把自己的身家押在了美国身上，用
卖石油赚来得美元购买了大量的美国资产，如果美国经济出问题、美元出问题，自己的
真金白银也难逃厄运。所以经过长时间、多种尝试的博弈之后（此时美元购买力已经大
幅削弱，产油国尝到了丁家货币不稳定的痛苦），沙特和美国达成了协议，用美元计价
卖石油，沙特有权利以优惠价购买美国国债，提高在国际货币基金组织的投票权重。这
样沙特用石油托住美国债券，间接的托住美元，也托住了自己在美国的资产。这也基本
解释了今天，为什么中国和日本要持有如此巨大规模的美国债券，因为日本和中国都先
后向全世界卖出了金额巨大的产品，这些产品绝大多数以美元计价，两国不能拿钱抽走
了事，因为那不是天然拥有价值的黄金（个人认为黄金的这种性质在13年的金价暴跌中
也受到了相当的质疑），而是以美国实力背书的纸币。美元的全球货币地位同以往任何
一种贸易货币的地位一样，根本上来自于人们需要并且相信可以用这种货币购买自己想
要的产品，从阿拉伯的香料，中国的丝绸、瓷器，到一桶桶的原油。“信用”这个在金
融课本里最扑朔迷离也最有魅力的词汇是这一切的根源。 |
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