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发帖数: 374 | 1 女股神逆市大举买入网秦
2013年11月01日 23:02 经济观察报 我有话说(28人参与)
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新浪财经客户端 美股瞬息万变空头连夜腰斩 使用免费股价提醒捕捉异动！
石俊
正在风口浪尖的网秦(12.78, -1.62, -11.25%)（(NYSE:NQ）称将在被浑水（Muddy
waters Research）做空的次日，即10月25日发表详细的回应，但直到28日，网秦才
发表了一份17页的报告，对浑水进行简单回应。美国当地时间10月29日晚，网秦又发布
长达97页的公告，逐一驳斥浑水的“指控”，但这并未能消除业界的质疑。
浑水对网秦最大的质疑在于用户数和账上现金。网秦称，将把1亿美元规模的现金
转账到渣打银行[微博]，现在已经转账1亿元人民币（约1640万美元），并承诺会尽快
完成剩余部分。但用户数的回应方面，网秦始终含糊其词，无法说服市场，澄而不清。
10月31日，网秦创始人、联席CEO林宇向经济观察报表示，网秦正在请独立的第三
方进行数据的调查，到时将会公布结果。而在此前，他一直坚称，网秦的注册用户为3.
7亿（不包括飞流），其中月活跃用户为1.2亿，月付费用户为1130万。但这与浑水调查
的不到25万人的付费用户相差甚远。
“UC还宣传自己的用户到了4亿，但是身边用的人还不是很少。”对于记者反映无
法感知网秦声称的海量用户的疑问，执行副总裁李宇向经济观察报记者表示，“浑水在
浙江等一些城市就抽查了200个用户，就说没有人在用网秦，那我还可以随机抽查200个
没有装360的用户，就得出结论说没有人在用360 呢？”
网秦连续发布的两份报告，似乎在市场上起到了效果，从10月28日开始，网秦股价
开始迅速反弹，截至10月31日，收盘报价14.40美元，比做空当天的24日股价反弹累计
超过60%。而网秦内部人士向记者确认，在7月以1200万美元入场网秦的香港女股神刘央
所在的西京投资在被做空的档口，也迅速买入网秦，“目前西京持股网秦接近10%。”
不过，经济观察报采访的多名对冲基金人士表示，市场传闻，网秦正在请一些关系
要好的基金公司或者是私人朋友帮着拉抬股价，网秦现在要做到的就是要加空仓“逼空
”。不过，这一说法并未得到网秦的认可。
“澄而不清”的用户数
面对外界质疑网秦近4亿的注册用户到底在哪的问题，网秦在近百页的回应中，并
没有陈述得太清晰，“网秦的注册用户为3.7亿（不包括飞流），其中月活跃用户为1.2
亿，月付费用户为1130万。”在报告中网秦表示。
林宇一直力挺赛诺出具的网秦数据的报告，赛诺披露的数据显示，网秦在中国的市
场份额达到了63%，与艾瑞等其他的第三方披露的数据相比，要高出很多，林宇也一直
声称是统计口径的问题，但是显然这些表述，并没有让大多数人信服。“网秦的用户数
有多少？实际上很简单就能知道，第一，租用了多少带宽？第二，跑了多少流量？第三
，可核查的病毒库下载了多少次/月。网秦说在国内主要收入来源于实体点卡，能公布
点卡代理商是哪几家吗？每家月销售额有多少吗？”一名横跨运营商增值服务和金融领
域，且熟悉网秦的人士向经济观察报表示。
李宇向经济观察报表示，就用户数量的角度来看，如果一个用户安装了我们三个产
品，我们就算有三个用户，而且我们计算的数据也是累计的数据，也就是说从塞班时代
开始，一直累计到现在的用户数据。
一名北京的长期关注中概股的对冲基金创始人向本报表示，用户数确实是网秦的软
肋，“里面还是有很多虚的成分，浑水不一定说得对，但网秦的回复相当苍白，网秦要
是有道理，就应该公布在各个省份、各个国家的用户数，这样直接明了。”
无可否认的是，网秦在塞班时代，确实在杀毒市场占据了非常大的市场份额，并迅
速得到包括红杉资本、金沙江创投、联创策源的投资。但在安卓时代，网秦用户似乎已
完全湮灭，安卓的暗扣技术也是今年才解决，但却受到360和金山的压制。“它是典型
的SP（服务提供商）路数，用运营商代码，给第三方计费，然后把流水记在自己头上。
所以你会看到很好的现金流，不高的利润，看不到的用户。从投资角度来说，它不是没
有收入，只是收入来源不是它自己吹嘘的而已。”上述熟悉网秦的人士向经济观察报称。
网秦的转型无疑是太慢了，当同一时期，同样经营模式的空中网(8.19, -0.06, -0
.73%)、3G门户(0, 0.00, 0.00%)都已经转到Game或者是广告的后项收费时，网秦还是
在玩代收费业务。代收费业务在一段周期内还有生存空间，但运营商分成比例的降低，
都会使利润空间更低。
“中国还是我们的最大市场，将近一半的市场在国外，欧洲、美国、印尼、泰国都
有我们的用户，其中在美国我们还是排名第二大的杀毒软件，做到第一，我们很有信心
的。”网秦主管市场的副总裁李宇向经济观察报称，但当记者问及除了中国以外，哪个
国家的市场占网秦最大的份额时，他声称暂时还不知道，需要等审计结果。
据本报了解，手机杀毒软件在国外市场实际很小，在国内360类似的恐吓性营销让
市场需求爆发了，但这种办法在国外有很多法律风险的。国外的用户一般也乐于为移动
软件买单，但市场却远远赶不上国内。
10月25日，林宇在接受媒体采访时表示，目前，网秦用户主要来自两个渠道，手机
预装和网络下载，“中华酷联”等手机厂商均有预装合作。这却引来“中华酷联”的集
体反对，称并未与网秦合作，顶多也只是技术。李宇向本报回应，我们与这些厂商都签
订了白字黑字的合同，怎么可能造假，我们不愿意太过直白的回应是因为，不想让我们
与这些厂商的合作模式被腾讯或者360知道，不然他们也可能会找到这些厂商，谈同样
的合作条款，这对我们来说，会造成很大损失。
女股神逆市大举买入
在香港颇受争议的女股神、西京投资董事长兼首席投资官刘央所在的西京投资管理
公司，在今年6月30日已经购买了1200万美元的网秦股票，成为网秦的重要股东。刘央
当时称，经过对该行业、该公司及其管理团队广泛的尽职调查，网秦是富有吸引力的投
资机会，投资者可以享受亚洲和全球飞速增长的移动互联网行业创造的价值。
在被浑水做空之后，刘央亦迅速买入支持，“具体占公司多少股份，不便透露，但
是一定是重要股东，且不到10%，因为到10%的份额必须要发布公告。”一名内部人士向
本报表示。
林宇当时表示：“为了实现给股东带来回报的核心目标，我们一直在不知疲倦地工
作并不断采取必要的措施。引入香港的机构投资者只是其中一步。”
多名对冲基金人士向经济观察报表示，他们听闻市场上网秦正在请一些关系要好的
基金公司或者是私人朋友帮着拉抬股价。“其实这个逻辑很简单，网秦刚发了1.5亿美
元可转换债券，刚好又是业绩期前碰上浑水做空，管理层和承销债券的投行压力很大，
而浑水招招致命，万般解释也难以获得市场的认同，只有出钱维持股价，俗称夹空仓，
打爆空头，但也只有在发完业绩之后才能做，于是就找投资者扫货，把股价扫上去稳住
，等业绩期过去之后网秦再接回来，两全其美。”一名做二级市场投资的人士向本报表
示。
除了“夹空头”以外，网秦还必须做好业绩。而一个被舆论忽略的点是，网秦在被
做空的当天，适逢8周年庆典。网秦邀请记者召开发布会，谈转型战略。林宇称网秦正
在从单纯的移动互联网安全服务提供商转型至平台型公司，公司业务不再局限在个人的
手机安全领域，而是包括企业级安全业务、手机游戏业务、手机广告等其他业务。
然后，做平台是要基于一定的用户数，如果网秦连用户数都不能自证自明，谈移动
互联网平台的设想，也将是浮于水面。“网秦转型太慢了，移动互联网国内早已巨头林
立，阿里把持着电商，腾讯把持着游戏，百度[微博](160.06, -0.74, -0.46%)把持着
广告，正面竞争网秦很难有胜算。”一名移动互联网资深人士向本报称，目前最重要的
，还是等网秦证明自己的用户数。 | J*****i
发帖数: 77 | 2 女股神不是买入7个亿中金再生，做假在香港被摘牌了？难道一点都不受打击？看不懂
啊？ |
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