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发信人: shihouzi (孙悟空), 信区: Stock
标 题: 二。 低利息对投资影响
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Sep 28 16:40:04 2012, 美东)
上次我们讨论了利息现在今后几年为什么这么低。现在我们来看一下低利息对你的投资
意味什么.
定期和活期帐户上受的影响很明显。低利息对其他金融产品的影响不明显，但同样大。
在任何时候，我们可以把资本以现金的方式存起来，或投在其他地方。我们做出这样的
选择基于哪个更有吸引力。如果利息相对于金融产品的回报更高，我们就把钱在银行收
利息，而不是把它放在高风险，低回报投资。整个市场将降低对金融产品的需求，而这
些金融产品就会变的便宜，更有吸引力。
反之，如果利息相对于金融产品的预期回报低，而金融产品更吸引力，人们就不会把钱
放在银行里。这将增加对金融产品的需求，使这些金融产品更昂贵，而他们的预期回报
就会变低。
资本可以自由流动。现金和有风险的金融产品在不断互相竞争, 所以现金和金融产品的
预期回报是紧密相连的。当俩者不平衡时，资本会从一端流向另一端，恢复平衡。
由于这个关系，利息其实是金融产品回报的一个部分。所有的金融产品回报率是1）的
现金回报2）加利息额外回报，来补偿投资者受的风险，统称风险溢价。所以所有金融
产品的总预期收益将随利息上下波动。
所以虽然利息很低，我们没有看到人们把钱从银行拿出来投到市场上去买股票，债卷等
。金融产品的预期回报已经被降到很低了。
举个例子，下面是1970年以来的股票，债券和房地产年回报率。
这些数字表面上挺好。然而，这张图没有抛去利息 – 自1970年以来，利息平均近6％
。下面，我们把利息（红色）和风险溢价（蓝色）对比。你可以看到，大部分的总回报
其实来自于利息。
而当今金融投资建立在一个较低的利率。以1970年以来的回报作为参考，金融产品的预
期总收益会低得多，如图所示。
任何投资的实际回报变化会很大。但低利率意味着两件事情：1），平均而言，你不应
该指望任何一个投资的总回报会太高2）您的投资回报将主要来自于风险溢价，而不是
利息（即蓝色的部分，而不是以往的红色部分）。
许多养老基金或退休计划依赖于高回报股票投资。他们制定的回报目标是建立于一个高
通胀和经济增长合理的特定历史时期。这已经不再是现实。对他们来说，调整到一个较
低的投资回报的环境将是痛苦的。
低利息不只会损害你的银行帐户，其影响将渗透到投资的每一个角落。你的投资比以往
任何时候都更依赖于风险溢价的合理组合。我们不再有慷慨的央行和高利息.
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