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发帖数: 10208 | 1 A股上市计划夭折后，俏江南转道香港上市的消息一直不断。4月13日，瑞银证券董事总
经理、投资银行部主管赵驹证实，俏江南将于今年二季度在香港挂牌上市，融资规模为
3～4亿美元(约23.4亿至31.2亿港元)。
然而尽管“传闻”、“旁证”不断，作为“主角”的俏江南董事长张兰却始终三缄其口
，避而不谈上市的消息。至4月15日，张兰更卸去CEO一职，将俏江南管理大权交由儿子
汪小菲执掌。
而汪小菲对上市的话题也仅回应称“未能在A股上市并非缘于俏江南自身问题”，同时
“上市也并非俏江南的工作重点”。
A股IPO失利 马不停蹄转战香港
早在2011年3月，俏江南就已向中国证监会递交A股上市申请;不料在2012年1月30日证监
会披露的终止审查企业名单，俏江南名列其中，至此，俏江南的A股上市之梦暂时搁浅。
在折戟A股短短数天之后，即有香港媒体爆出俏江南已向香港联交所提交上市申请材料
，计划融资规模在3亿至4亿美元之间(约23.4亿至31.2亿港元)，瑞银证券仍为其保荐机
构。
对此消息，瑞银证券董事总经理、投资银行部主管赵驹予以证实;而当事方俏江南依然
沿袭一贯风格——面对媒体三缄其口，从不正面承认。
资金链一度断裂 财务数据扑朔迷离
有媒体评论称，俏江南急欲上市的原因就一个：缺钱。
有业内人士称，近几年的俏江南“越来越浮夸，越来越虚幻”，看不到任何实实在在的
盈利能力，这位业内人士还调侃称，俏江南只做两件事：牌子和装修。
考察俏江南自成立以来一贯的经营风格和思路，这一评价可谓一针见血。
早在2000年，张兰卖掉所有产业，在北京开办俏江南。从一开始，装修设计便成了俏江
南的“首要任务”。2006年，豪华私人会所兰会所(Lan Club)在法国顶尖设计师菲利普
?斯塔克手中设计完成，总投资超过3亿元人民币。可以说，在装修和布局上，张兰将“
表面功夫”用到了极致。
由此，俏江南的“烧钱”能力可见一斑。甚至在2008年全球金融危机爆发时，张兰母子
仍保持一掷千金的花钱风格，以致俏江南的资金链曾一度断裂。
同时，俏江南的财务状况扑朔迷离，不仅外人难见其详，甚至连很多合伙人都蒙在鼓里
——曾有合伙人曾要求俏江南公布盈利状况，但始终得不到管理团队的明确答复。更有
内部消息传出，俏江南的财务报表非常混乱，“连张兰本人都梳理不清楚”。
饮鸩难止渴 大跃进计划无疾而终
公开报道显示，俏江南董事长张兰曾宣称，要在3-5年内发展300-500家门店，“下一个
十年，当你去巴黎、米兰、纽约，你在任何商务的角落，都会看到俏江南;下一个十年
末，我们希望能够进入世界五百强。”现在看来，张兰画了一张很大的饼。
而事实上，2008年新开直营店8家，2009年新开分店3家，2010年新开20家门店的计划也
远未达到。截至2011年12月31日，俏江南去年总共只新开了11家分店，目前全国分店总
数为60家。俏江南营运部门负责人表示，今年俏江南将在全国新布局22家门店。这与“
百店梦想”也差的远了点。
俏江南在扩张方面虽然“眼大肚子小”，但在门店选址上却是颇讲排场。据媒体报道，
俏江南目前的门店选址规模一般在2500平方米以上，500席左右，一般处于在商务区域
或繁华街市附近。这种规模的中高端餐饮门店在一线城市的开店成本应该在1000万元以
上，如果要一年开百店，就是10亿元以上的投入。那俏江南需要多少钱?这钱又从何而
来?
显然，上市是效率最高的办法。
与鼎晖同床异梦 昔日“好伙伴”或急欲套现走人
在2008年9月金融危机爆发后，张兰为了缓解现金压力并计划抄底购入一些物业，决定
引入外部投资者。3个月后，俏江南曾公开宣布，向鼎晖投资和中金公司出让10%股份，
融资3亿元。而据知情人士回忆，实际上融资额度是2亿元。外界纷纷认为，这笔买卖做
得不值。
事实上，此次与资本的亲密接触也给张兰留下不快的回忆。她曾公开表示，引进鼎晖是
俏江南最大的失误，毫无意义，她甚至表示，今后不会再考虑引入股权投资者。
据报道称，张兰早想清退鼎晖的投资，不过对方想要更高的回报率。
一方面俏江南急欲送走鼎晖这位“大神”，一方面鼎晖想拿到期望的高回报，如此看来
，上市似乎成了俏江南两全其美的良方。 | p**********u
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