n***y
发帖数: 2730 | 1 经常看到那些连金融两字都写不利索的主儿在那里瞎逼逼，今天就写两句给举
一例子科普一下。金融产品有很多种，这里只说一种很常见的衍生产品及它的
作用。
假设我们现在有三类人物，第一类是需要房屋贷款购房的，第二类是银行，第
三类是投资者也就是愿意借给别人钱吃利息的债主。
首先假设我们有三百借贷户，每户需要十万美元购房，这三百户总共向银行借
贷3千万。银行把贷款放出后是不愿意持有这些债务的，风险太高。于是要找投
资人接手债务。假设现在有三个投资人，A, B, C。那么银行可以把整个3千万
的债务分成三份，每人一份1千万，卖给投资人。如果有借贷户无法偿还债务
(default)，那么十万元的损失由A, B, C分摊，每人损失3万3. 当然，每个
月借贷人还的利息也是三个人均分。这种将债务打包分摊的办法比较直接简单
的衍生债务，一般叫pass though.
上面的方法如果三个投资人对与风险的承受度都相同时，是一种办法。但是如
果三个投资者对风险的认可度不一样，那就会出现问题。比如A胆子特别小觉得
平分后风险还是太大，C胆子特别大但又觉得三个人均分回报率太低。这样A,C
都有可能不愿意投资。于是银行就说这样，如果发生债务无法偿还，C首先接受
损失，C把钱亏完了，B再接受损失，然后A再接受损失。这样A损失的概率就会
非常小。当然每个月的利息就不能均分，C要拿70%, B要拿20%，A就只能拿
10%。这样胆小的，比如银行CD的投资就投A类的，政府退休基金就投B类的，C
类就留给贪图暴利的“投机者”。这样其实就是让“投机者”为胆小的投资者挡枪
子儿。设想一下，如果没有金融市场，没有衍生产品，没有投行的介入，“胆
小"的投资者就没有那么投资的机会，也没有人会在他们前面挡强子儿。这样借
贷人就有可能借不到钱或者要付更高的利息，就会有更多的人卖不起房，经济
自然就受影响。这是有"投机者”和金融市场的存在，才有更多的低风险投资机
会，经济才能有效运行。 |
|
