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C***J
发帖数: 7594 | 1 業內人士預測美元將大幅度升值
英國《金融時報》11月14日刊文稱，急於尋找“下一筆大交易”的外匯投資者尤其樂於
見到重大趨勢的出現。苦等了一年之後，投資者們似乎終於等來了這一趨勢，但卻是他
們做夢也沒想到的情況，唐納德·特朗普成為了美國的候任總統。
在大選日之前，大多數的市場預測都較為保守，大家認為匯市僅會出現小幅變動。然
而在特朗普勝選、共和黨成功拿下參眾兩院之後，削減稅收、增加開支、上調利率，特
朗普時代難道要重演裏根經濟政策？不少外匯分析師就此作出大膽猜測，美元將會升值
，而且是大幅升值。畢竟1980年代的裏根政策推動美元上漲了45%。
他們的自信是基於一個即將放寬財政政策、收緊貨幣政策的新型美國經濟體製。這些
分析師相信，特朗普能夠獲取足夠的政治支持，以推進此前承諾的稅收削減及基礎設施
支出，從而為通貨膨脹的回升打下基礎，促使美聯儲以更快的步伐加息。
特朗普的政策相較奧巴馬要激進很多（圖源：AFP/VCG）
裏根時代將要重演？
1980年代，時任美國總統羅納德·裏根（Ronald Reagan）以及當時的美聯儲主席保羅
·沃爾克（Paul Volcker）為控製通貨膨脹推出了一係列的強效政策——削減稅收、增
加政府開支、上調利率。這些政策直接推動了美元的上漲：從裏根就職至1985年2月美
元達到曆史高點，這一貨幣創下了45%的漲幅。
當然，特朗普與裏根也有相異之處。錢德勒就提醒道，“特朗普看上去更像是裏根的
低配版。”現在不論是美聯儲的緊縮政策還是白宮的財政刺激，可能都達不到裏根時代
的程度，當年的稅率以及利率都較如今高得多。但盡管如此，錢德勒相信美元還將升值
20%，到時美元不僅僅會超過歐元，還將升至2000年10月的曆史高點——0.8270。
美元還要走強？
野村證券G10外匯研究全球主管哈菲茲（Bilal Hafeez）道，盡管裏根時代與現下的情
況不完全一致（裏根是為了應對1970年代的高通脹，如今美國則麵臨低通脹），但是在
日本、歐洲加碼寬鬆的背景之下，美國有望推出更多財政政策，從而促進經濟增長、推
動利率上升，這無疑是於美元有利的。哈菲茲稱：“我的意見是，美元將在所有這些因
素的推動之下走強。”
不過百達資產管理公司（Pictet Asset Management）首席策略師鮑裏尼（Luca
Paolini）卻認為，如果市場認為新一輪的美元牛市已經開始，那麽這一想法就有點為
時過早了。鮑裏尼列出了三個原因，來解釋為什麽他對美元的前景表示懷疑。
首先是市場在大選之後的交易模式。大選日當天，隨著特朗普的勝選機率越來越大，
全球金融市場驚慌失措。但是在他發表勝選演說之後，市場又開始逐漸平穩。特朗普僅
在演說中表露些微溫和，就足夠令市場感到滿意。鮑裏尼稱：“我很意外市場會對這種
安撫性的講話產生這種反應——稍微有點理智的人都會說出這些話。市場過於樂觀了。”
其次，盡管特朗普的綱領議程與裏根經濟政策有所重疊，但仍有許多問題尚未解決，包
括特朗普政府的組成、與共和黨立法人士的合作、與美聯儲主席耶倫的關係等等。減稅
政策實施的可能性比較大，但是貿易、移民及美聯儲的問題有太多的不確定性。另外，
雖然回流資金減稅製度能吸引更多的企業回流，但這“不會產生太大的差別”。
最後，用如今的情況與1980年代美元的漲勢相比也並不合適。鮑裏尼稱，當時美元匯
率較低，因此出現大幅升值並不意外。但是現在，美國的股票價格高得多。他指出：“
如果特朗普是在美元疲弱、市盈利為10的情況之下當選美國總統，那麽你可以相信美元
會繼續走強。然而現實情況並非如此。” | n***9
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