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发帖数: 9589 | 1 中国人民银行行长周小川周六表示，证券化项目将会适度进行，并且受到严密监督。
北京——中国正在探索新办法，以应对不断增长的企业坏账。不过，中国央行负责人在
周六试图消除人们的担忧，即这项计划只会把负担转移到中国巨大的经济体中的其他部
分。
中国人民银行行长周小川表示，在这项初步的提议之下，中国官员将允许身负不断增加
的不良贷款的银行将不良贷款出售给投资者。这一举措的目标，是帮助缓解拖累中国经
济增长的一个主要问题。中国不仅是仅次于美国的世界第二大经济体，也是全球增长的
重要推动力。
周小川和央行副行长潘功胜称，他们会采取措施，确保这项努力不会产生曾在2008年的
全球金融危机中扮演重要角色的那种高风险金融产品。他们表示，这是一项温和的举措
，监管部门会密切监督它的进行，而且不会让散户投资者参与。
“不必夸大，”在北京举行一年一度的人民代表大会期间，周小川在新闻发布会上说。
“这个市场也不一定是很大的。”
最近几年，为了维持经济快速增长，中国政府主导了一场大规模的借贷消费热潮，中国
的企业债正是在这种背景下大幅增加。如今，中国的总债务额大约相当于两年半的经济
产出，这样的借贷规模引起了经济学家的担忧。其中有不少是企业债，这促使很多经济
学家发出警告，表示这些贷款会对中国经济的健康发展构成威胁。
无节制的借贷也使中国的钢铁厂、玻璃厂和其他一些工业厂矿出现大量的产能过剩，由
此拉低中国的经济表现，使增长率降至25年来的最低点，并给更广泛的全球经济前景蒙
上一层阴影。
从表面看，中国银行业的贷款违约率在全球属最低之列。但国内外的经济学家们表示，
中国的很多银行不会强迫企业清偿贷款或进行重组，而是将问题搁置延后，这种做法称
为“债务展期，假装没事”。这让人担心，中国的大型银行账簿上可能已经出现了数额
相当可观的不良贷款。
就在官方于周六提出这项计划几天前，媒体报道，随着中国经济放缓，一些无法偿还贷
款的企业将能得到暂时的解救，因为银行将允许它们把欠债转换成企业股份。但中央银
行的官员并没有对这种说法做出直接回应。上周四，一家负债累累的中国造船企业对外
披露，它将向债权人发行股票，而非偿还140亿元人民币的未偿贷款。
一些专家对这项计划能否解决问题表示怀疑。“用股份偿付过期贷款，或许能帮助银行
暂时改善资产负债表，但它可能会在接下来导致更大的困难，”上海交通大学上海高级
金融学院金融学教授朱宁说。
周小川表示，在周六公布的那项提议之下，不良贷款将被卖给机构投资者，而非由银行
继续持有。中国之前就已经允许采取这种称为“证券化”的举措，让银行等金融机构得
以出售现存贷款，释放资金开展新业务。但央行正副行长的最新言论表明，这项举措只
是针对未履约贷款。
“银行有积极性要做证券化，”周小川说。“如果把一部分资产能够打包卖出去的话，
可以调整他的资产负债表。”他表示，因为售出的是有问题的贷款，所以定价会低于资
产的名义价格。
周小川和潘功胜强调，这个项目一开始会比较谨慎，而且会吸取2008年金融危机的一些
教训。潘功胜表示，他们会要求这种新债务产品在设计上简单明了。
“它只是试点，”潘功胜说。“我们挑选了少数管理水平比较高的大型金融机构开展试
点，而且初期试点的额度也不大。”
中国银监会主席尚福林在周六举行的另一场新闻发布会上表示，出售不良贷款的措施是
必要的，它可以确保银行有更多资金贷款给企业，支持实体经济发展，而非用来填补旧
账。
“我们现在贷款的总量是比较充裕的，但是贷款的周转速度在逐年下降，”尚福林说。
储百亮(Chris Buckley)是《纽约时报》驻京记者。
Keith Bradsher自香港对本文有报道贡献。
翻译：常青 | B********n
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