路透：中国信贷飙升只是在推迟楼市崩溃 - Military版

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o****y
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路透：中国信贷飙升只是在推迟楼市崩溃
[导读]中国的贷款发放规模在2013年的第一个月有飙升走势，但这种增长将不可能长期
持续，仅仅是为房地产市场的崩溃赢得一点时间。
北京时间3月14日凌晨消息，路透社突破观点栏目周三文章指出，中国的贷款发放规模
在2013年的第一个月有飙升走势，但是简单的计算显示，这种增长将不可能长期持续，
仅仅是为房地产市场的崩溃赢得一点时间。
文章指出，中国在2013年开始重复了与过去相同的经济模式。头两个月中的增长是主要
由出口和房地产板块驱动，而建筑行业的扩张显然是由信贷推动的。目前的轨迹只有在
向这个系统注入相比之前任何时候都更多杠杆，更多风险的情况下才能够持续。
数据显示，2013年1月和2月在城市进行的投资增加了21%，比2012年全年的增长更快。
在中国的城镇化进程和人口膨胀中，部分正在修建的基础设施建设将是必要的，但是令
人担忧的还是在房地产市场的投资。虽然中国试图限制房地产市场的投机，但是在住宅
项目的投资还是有23%的增长，相比之下2012年全年的增长幅度仅为11%。
这种扩张几乎完全由信贷驱动。地产开发的趋势随着所谓“社会融资总量”的增长而波
动：这种措施不仅仅包括了银行信贷和债券，还有公司之间的借贷以及来自信托公司的
融资。2013年1月到2月间，这个融资总量有79%的同比增长。
但是，所有的这些贷款并没有惠及普罗大众。即使根据一个公认有缺陷的零售销售衡量
指标，消费目前看起来还是相对较弱，仅仅以相当于地产投资增速的一半成长。服装和
汽车的销售相比2012年放缓，日常用品、食物、烟草和家具的销售增长甚至是两年以来
最糟的情形。
简单的算术表明，这种情况不可能持续。如果过去两个月的贷款增长率继续下去，中国
将会在2013年向经济注入接近22万亿人民币——同比的增幅将是37%。虽然这个规模的
资金将使得中国再次达到7.5%的经济增长目标，但是这个结果将是以从未有过并且越来
越大的金融风险为代价的。
很多看跌投资者在去年押注中国的房地产市场将会崩溃，但是这个局面最终没有出现：
令人惊诧的社会融资规模增长是一个重要原因。最新的数据显示，虽然时机将会很难预
料，但是最终的清算看起来将是无法避免的。（孔军）

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