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发信人: yangqi (zzzzzz), 信区: Bond
标 题: 市政债券（一）简介
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Sep 1 20:58:35 2013, 美东)
市政债券由州或地方政府发行，融资给主要的资本项目，包括基础设施建设，如桥梁，
道路，医院，学校，污水处理，体育馆，机场，发电厂和监狱，或是满足地方政府的其
他需求。
在美国，几乎所有的州和地方政府都发行市政债券。2.7兆亿的市政债券市场在全国有
超过5万个发行方。
通常是每六个月，地方政府支付市政债券投资者利息，零息债券除外，到期归还本金或
是面值，$100。市政债券的利息免交联邦所得税，也可能同时豁免州税和市税，如果债
券持有人的所在地和债券的发行方一致。例如，一个加州居民持有任何加州的市政债券
，利息不需要交联邦和州税。
穆迪投资报告"US Municipal Bond Defaults and Recoveries, 1970-2011"发现投资级
市政债券的平均违约率只有0.08%，原因之一是很多市政债券有地方政府的税收作保，
通常称为GO, general obligation bond。另一类市政债券是revenue bond，由投资的
项目产生的收入支付利息和本金，例如过桥费，过路费或是电费，水费。
Insured bond可以提供第三方保险。如果债券发行方违约，保险方会继续支付利息和到
期的本金。
2012年加州斯多克顿和今年的底特律破产，刷新了美国城市破产的记录。法院的判决对
养老金的赔付和债券优先级次序将影响深远。购买芝加哥，伊利诺伊州和波多黎各等同
样受养老金问题困扰的市政债券，最好有AGM或是MBIA的保险。 |
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