G*R
发帖数: 544 | 1 1,2 is true, but the government increases money supply by simply printing more
RMB, which results high inflation. (as we experienced in the past couple
years).
Then, to reduce the inflation, government has to raise interest rates, which
they just did couple months ago. Fortunately China hasn't open its capital
market right now, otherwise the high interest rates would attract more US$
into China and the situation gets even worse. But because of WTO, the capital
market has to be opened to foreign | z****e
发帖数: 438 | 2 如果不发行国债，请问如何让货币回笼以达到升息的目的？虽然现在的货币政策主要靠通
过控制短期利率。但是当货币委员会决定了利率之后，央行需要通过OPEN MARKET的操作
来改变市场上的货币供给，从而实现预定的利率。
另外，如果中国的资本市场开放后，中国不可能进行自己独立的货币政策调整。如果中国
继续采用固定汇率制，就必须和美国保持一致的利率。这是国际经济学中著名的IMPOSSIB
LE TRINITY，即一个国家不可能同时拥有固定汇率制，开放的资本市场和独立的货币政策
。任何一本中级经济学教程都应该有解释。所以你关于开放市场后，人民币因为利率高而
必须升值的评论是不对的。
more
capital
）
民
求
的
民
【在 G*R 的大作中提到】
: 1,2 is true, but the government increases money supply by simply printing more
: RMB, which results high inflation. (as we experienced in the past couple
: years).
: Then, to reduce the inflation, government has to raise interest rates, which
: they just did couple months ago. Fortunately China hasn't open its capital
: market right now, otherwise the high interest rates would attract more US$
: into China and the situation gets even worse. But because of WTO, the capital
: market has to be opened to foreign
| z****e
发帖数: 438 | 3 人民币升值的主要动力是正确的。但是你没有正确区分政府和中央银行的关系。财政政策
是政府的收入和支出。而货币政策是控制市场上的货币供给来控制利率和通货膨胀率。
这个问题里，我们只需要讨论货币政策。当央行买入美元后，相应数量的人民币就会进入
市场，从而引起通货膨胀。为防止通胀，央行可以提高短期利率(通过卖掉手中的政府债
券回收货币)。但是短期利率的提高对银行业是很不利的，因为这样增加了银行的成本，
本来中国银行系统的问题就已经很严重了，提高利息更是雪上加霜。利率的提高同时也会
减少产出和增加失业。所以，从这方面讲，现在的贸易顺差让中国也很头疼。中国的资本
市场迟早要开放，但是如果在建立起一个有效的金融系统之前开放市场，中国必然要象其
他发展中国家一样经历金融危机。ROGOFF的文章The Myths of the Cheap Yuan(可以在他
主业上找到http://post.economics.harvard.edu/faculty/rogoff/views.html)分析得很
好，建议一读。如果中国现在提高利率来维持固定汇率，只能让银行的状况更加恶化。而
且高利率有可能引发经济衰退。 |
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