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发帖数: 373 | 1 近期，國際金價的暴跌震動了全球資本市場，在一片看空的恐慌聲浪中，中國消費者的
“搶金”熱潮卻奪人眼球。不僅短期遏制了金價繼續下跌的空間，而且還愣是創造了讓
國際金價逆市反彈100多美元的奇跡。資料顯示，黃金暴跌以來的短短10天內，僅中國
內地的投資人就鯨吞了300噸實物黃金，約占全球黃金年產量的10%。而國內黃金珠寶行
業的黃金庫存已基本見底，僅補齊正常鋪貨量就需要600噸黃金。看來，中國需求暫時
阻止了做空金價的動能。
如今的中國最讓人感到驚愕的是，各地金店幾乎被人潮擠爆，人們瘋狂搶購金條、金飾
等一切跟黃金有關的東西，一擲百萬、成箱買金的投資者也屢見不鮮。即使當前國際金
價大幅反彈，卻仍然無法阻擋人們對黃金的狂熱，僅過去一周的全國黃金銷量就超過了
以往一個月。究竟是什么原因讓中國消費者改變了以往“買漲不買跌”的思維習慣，像
“買白菜”一樣地搶購黃金呢？
其一，國際金價漲了12年，很多人對黃金只漲不跌的神話深信不疑，黃金價格只要略有
下挫，便會吸引眾多的投資者。上海黃金交易所的金價從去年最高時的396元下跌到266
元，每克跌幅高達130元，這使得很多原本覺得黃金價格太貴的需求急中得到釋放。
其二，國內投資渠道比較狹窄，股市跌跌不休，樓市頻受調控影響，債市也處于整頓狀
態，實體經濟也因人民幣快速升值而不太景氣。更關鍵的是，3月底M2供應量已突破了
百萬億大關，隨著通脹預期的加深，民眾需要一個能夠保值增值的投資渠道，看到黃金
價格下跌了20%，就覺得其已具備了投資價值。
其三、是老百姓的投資也受到國家買入黃金的影響，中投公司在上周披露的年報顯示其
持有黃金頭寸，而在去年投入黃金市場時金價已經處于高位，這表明主權基金對后市依
然看好。不管中國還是新興國家，對黃金的需求始終是堅定的多頭，這也是支撐金價走
強的有利因素。
持續了12年黃金泡沫破裂后，其價格剛好跌去了20%，很多國內投資者立刻抱著一夜暴
富的心態，爭先恐后的進入黃金市場。當然中國民眾的強勁需求可以延遲國際金價下跌
的進程，但是難以改變其泡沫破裂之后真正的運行軌跡。當目前做多反彈動能消失殆盡
之后，像“買白菜”一樣的搶購黃金的后果只能是，中國的投資者被套在本輪黃金泡沫
破裂后的半山腰上，為本輪黃金牛市最后盛宴買單。
中國經濟在今年第一季度只達到7。7%之后，全球金融市場都被攪亂。《時代》雜志4月
29日報導說，經濟學家們在忙于爭論說：中國經濟將會硬著陸還是軟著陸？政府將會介
入和刺激增長嗎？這些問題都錯過了一個更大的擔憂。現實是，不太可能再看到中國有
那些天文數字的增長率，至少是有一段時間。我們可能永遠都不會再看到它們。
《時代》雜志報導說，最近的放緩不是一個暫時的周期性下挫或者僅僅是全球復蘇低迷
的波及效應。中國的增長模式已經被打破并且不能被輕易修復。
自從80年代開始資本主義改革以來，中國通過傾倒龐大的資源到現代化經濟而發展——
用堆積成山的現金建設工廠，道路和公寓大樓，用數百萬窮人制造iPads，藍色牛仔褲
和汽車。在中國的“國家資本主義”之下，官僚常常把現金用于龐大的基礎設施項目或
受到青睞的行業。
但是，隨著人口更加迅速的老齡化，這個增長引擎不能無限制的運轉下去。勞動力已經
開始萎縮。更加令人擔憂的是，國家主導的、投資迷戀型的系統滋生太多的債務和太多
的工廠，導致資源浪費和金融行業貶值。
這就是今天在中國發生的。不論你去哪里看，腐爛的跡象都是顯而易見。在一個瘋狂的
追求綠色能源的熱潮當中，中國銀行投入數十億資金到太陽能電池板制造業，制造了數
百個工廠并讓中國成為世界最大生產國。現在這個行業成為它自己產能過剩的受害者：
公司倒閉，以市場老大尚德電力破產為代表。鋼鐵公司在繼續投資新的產能，即使債務
在升高，虧損在加大。
每一個工廠都受到急于創造就業的地方官員的支持，但是都無視更大的成本。投資提升
了GDP，但是沒有提高整體經濟的健康。低效、受到補貼的國營企業鯨吞著信貸，但是
更加靈活的私人企業卻饑腸轆轆。
中國不斷膨脹的房地產泡沫無視政府的打壓努力。在中國受到控制的金融市場面對狹隘
的投資選項，夫婦們選擇離婚來躲避限制和公寓交易的稅賦。
即使中國更快的改革，隨著它轉型為更加注重消費型的增長，經濟可能也還是要放緩。
但是如果中國改革的步履遲滯，隨著舊的模式破裂，增長可能將變得更慢。這意味著無
論是哪一種情形，在美國和歐洲仍然深陷債務和失業的時候，世界都不能依賴超負荷的
中國來支撐全球增長。而一個不放棄已經過時的增長模式的中國將帶來更大風險。這可
能將推動中國進入一個金融危機。那才是真正需要擔心的。 |
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