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C***J
发帖数: 7594 | 1 十年零涨幅
十年股市成为一个循环，从终点回到原点。中国股市不但成为全球资本市场的异数
，也让“股市是经济晴雨表”成为笑谈。中国股市到底怎么了？在中国股市的第二个十
年的末尾，从普通股民到各界财经人士再到基金经理，市场各方群起炮轰A股弊端。当
然，中国股市如今也已“蜚声”国际财经界，比如，《华尔街日报》就撰文发问：中国
股市还有救么？
环视亚太股市
A股独自凋零
掐指一算，对于A股来说，“十年”这个数字似乎是一道坎。从1990年开始的第一
个十年里，沪综指从99.98点涨到了2001年6月26日的2233点，被视作股市发展的第一轮
牛市；在第二个十年，A股经历了6124点和1664点的坎坷，到昨天收于2228.52点，股市
在中国经济高速增长的快车道里，跌跌撞撞地奔跑了整整十个年头后，竟然刚好完成了
一个轮回，从起点到终点，画上了一个令人心悸的圆圈。
中国股市的十年不振，置于全球资本市场也是一个异数。在这十年时间里，美国道
琼斯指数从一万点稳步上涨到一万两千点以上，累计涨幅达22%；欧洲市场，英国伦敦
金融时报指数上涨了6%，德国DAX指数涨幅也逾16%。如果说这些市场还离得太远，那么
新兴市场和中国其他地区市场的情况可能更能说明问题。中国在发展中国家上最大的竞
争对手印度，股市十年涨幅达417%，印尼和巴西更是以967%和428%的涨幅领跑；与此同
时，与A股联系最为紧密的香港恒生指数十年上涨了69%，台湾加权指数涨幅也达27%。
唯一值得安慰的，就是法国CAC40指数十年间32%的跌幅证明着，中国股市不是一个人在
沦落。
中国股市的十年不振，彻底摧毁了“股市是经济晴雨表”的教科书理论。十年间，
中国GDP(国内生产总值)从2001年的9.9万亿元增长至2010年的39.798万亿元，以302%的
涨幅成为全球经济增速最快的国家，与长期陷入经济萧条和主权债务危机泥潭的欧美发
达国家相比，中国的国家财富可谓是爆发性增长。
再来看看上市公司本身，十年间大多数上市公司尤其是国有支柱企业的利润也在大
幅增长，即使是今年下半年开始，A股上市公司净利润平均增速滑落到20%以下，也属于
可以傲视全球的业绩。
最后再谈资金面，中国的货币供应量从13万亿元增长至现在的超过84万亿元，增长
了546%，可谓是裂变性增长，流动性和热钱四处汹涌流窜。
多少经济学家漏夜思考，多少投资者捶胸顿足地追问：中国股市既不缺整体宏观经
济表现，也不差上市公司业绩，更不差钱；相比欧美危机和周边国家，政府和企业的日
子几乎可以算是身在天堂，从任何理由上看，都难以理解股市为何会在原地踏步。即使
连《华尔街日报》本周也撰文发问：“到底中国股市怎么了？中国股市还有救么？”
各界炮轰
A股市场让百姓血泪斑斑权贵盆满钵满
基金法起草工作组组长王连洲(微博)：
中国证券市场不是一个值得中长期投资的市场。我们的市场坚定不移地推行了股权
扩容计划，并且以几十倍上百倍的市盈率发行新股，居高不下的新股市盈率严重透支了
企业未来成长发展的成果，哪里还有投资价值？
著名经济学家韩志国(微博)：
四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67%富豪却在这四年中造就。在前1000名
富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均财富20亿元。股权分置改革的
成果被篡夺成为豪门盛宴。制度的最大受益者是富豪。
华夏基金(微博)副总张后奇(微博)：
股票市场如此惨跌，百姓血泪斑斑，权贵盆满钵满。世界上绝对不存在持续践踏二
级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场！在这样血淋淋的市场形势
下，还在那里大幅扩容、高调空谈所谓发行制度市场的人实在是不懂市场经济的基本逻
辑！
天相顾问总经理林义相(微博)：
长期价值投资彻底破产了，十年下来不折不扣的“终点回到起点”、“上上下下的
享受(痛苦)”！
“空军司令”侯宁(微博)：
或许只有到三五年甚至十年后，大家回眸之时，才会意识到中国股市目前处于怎样
一个血淋淋的跑马圈地时代。大忽悠、二忽悠、骗子、疯子、呆子、傻子满目皆是，正
是这个“圈地时代”的特征。
财经人士郎咸平(微博)：
我们整个股市走到现在，是一个偏差越来越大的股市。一方面，投资者实际上不应
该叫投资者，更多意义上应该是投机的成分更大；另一个方面，机构投资者与主承销商
之间基本都有着千丝万缕的关系，形成强大的利益联盟，股民的利益没有办法得到保障。
数据对比
股指涨幅为0
流通市值增长10倍
财经评论人士侯宁说，中国股市目前正处于一个血淋淋的跑马圈地时代。此言不虚
，如果从十年间股市流通市值的变化来看，中国股市确实是在“进步”的，至少从数量
上确实反映了中国经济的基本情况。2001年A股流通市值约为1.5万亿元，而如今总流通
市值却为17.19万亿元。对此GDP和股市市值的关联来看，2001年中国经济证券化的程度
不过13.6%，而十年后却达到了42.9%。
即使是圈内玩家对于市场的不满也开始爆发，华夏基金副总张后奇周二在微博上炮
轰，世界上不应存在这样持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边
资本市场。虽然张后奇之言建立在华夏系重仓股遭围剿之后，投资者认为其言论只是“
权贵”内部的争吵，但是无序扩容确实已经成为A股市场不能承受之重。根据国信证券
发展研究部博士后工作站对最近十年的统计数据表明，从首发募集资金来看，2001年6
月14日之前的十年间，中国股市首发募集资金近2949.84亿元，而最近十年股市首发募
集资金却高达17685.44亿元，是第一个十年的6倍左右，也就说，股市重融资的特征在
最近十年已经被无限放大。
股市分红7500亿
股民上缴
印花税5388亿
如果说证券化率是衡量一国证券市场发展程度的重要数据，那么从这个角度来说中
国股市确实在进步。但是作为市场重要参与者，股民到底获得了什么？
Wind数据显示，2001年6月至2011年10月，中国股市十年间的累计分红仅仅只有
7500.67亿元，近七成公司上市十年未有现金分红，上市之后公司的分红意愿也是逐年
减弱。与此形成鲜明对比的是，统计显示，十年来投资者累计为国家缴纳了5388.91亿
元的印花税。
也就是说，若加上券商收取的佣金，则股市对股民的分红回报可能还不够冲抵交易
费用。难怪基金法起草工作组组长王连洲会说，中国股市已经没有了投资价值。
股民血泪斑斑
57富豪坐拥4606亿
那么在这个股市怪圈背后，又是谁在主宰着这个畸形的系统？郎咸平将炮火对准了
证监会，认为其和券商、机构投资人、保荐人及上市公司这些利益方之间关系暧昧，彼
此形成“铁三角”。这个“铁三角”一直操控着股市，其目的就是为自己图利从而坑害
股民。
就在亿万股民亏钱流泪的同时，中国股市却批量制造了一大批亿万富翁。今年市场
跌跌不休，但造富能力却有增无减，去年跻身A股百富榜的家族为48个，而今年则有57
个。57个家族财富总额为4606.46亿元，平均每个家族拥有80.82亿元。也许正如著名经
济学家韩志国所言，四年熊市投资者亏损累累，但A股市场67%的富豪却在这四年中造就
，“股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴，中小投资者成为任人宰割的羔羊，制度
的最大受益者是富豪”。 |
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