s********n
发帖数: 1962 | 1 经济观察报9月3日讯 目前国内整个银行界都面临“差钱”和资本金的压力。经济观
察网获得的最新消息是，银监会已经在今天发布文件，决定对商业银行次级债扣减
资本的规定会暂缓执行，老债老办法，新债新办法。
之前市场曾传有3年豁免的条款，但银监会的文件中没有相应条款。
银监会8月中旬向商业银行下发了《关于完善商业银行资本补充机制的通知》。《意
见稿》对当前商业银行建立动态资本补充机制提出明确要求，划定了银行核心资本充
足率底限，并表示将从附属资本中全额扣减银行交叉持有的次级债。
这则《意见稿》发布后，国内银行压力倍增，银行股甚至一度出现放量下跌。业内人
士称，如果《意见稿》最后敲定，对银行的影响非常明显。截止到目前，商业银行次
级债发行量已经达到了2000亿以上， 中金公司(行情 股吧)研究部考虑到赎回因素，
上市银行2009年次级债余额约为3766亿元。而根据监管机构调查，大约有51%的次级
债为银行互持，又是近2000亿元。
在这种压力之下，银行纷纷向上反应意见。据《经济观察报》报道，目前更多的银行
希望银监会“手下留情”，中行高管在27日的中报发布会上也表达了“银行资本补充
新规不会马上 |
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a****m
发帖数: 36 | 2 http://blog.sina.com.cn/hanzhiguoblog
韩志国：次级债危机曙光初现
历时5个多月、几乎是愈演愈烈并且呈恶性发展趋势的美国次级债危机终于在市场
的极度恐慌中迎来了第一缕曙光：2007年8月17日，美联储在美国股市开市前召开非常
规性会议，宣布将窗口贴现利率（再贴现率）从6.25%下调至5.75%，同时发表声明，认
为金融市场状况已经恶化，信贷趋紧，抑制未来经济增长的不确定因素已经增加。再贴
现率的大幅降低以及美联储的声明使市场受到极大鼓舞，美国股市当天高开高走，道.
琼斯工业股票指数涨233.30点，涨幅为 1.82%；标准普尔500涨34.60点，涨幅为2.46%
；纳斯达克涨53.96点，涨幅为2.20%。如果从这一轮下跌的最低点12517.90点算起，那
么道.琼斯指数在两个交易日内已经上涨了561.20点，涨幅为4.48%；最大涨幅为649.80
点，涨幅为5.19%。
美国股市之所以对美联储的决定与声明做出如此正面的反应，是因为美联储在应对
次级债危机方面出现了明显的政策矫正并开始步入正确轨道。
美国货币政策的转变标志 |
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R*****n
发帖数: 8658 | 3 【 以下文字转载自 OnTheRoad 讨论区 】
发信人: andrews (旱鸭子), 信区: OnTheRoad
标 题: Re: 美国这个次级债我搞不懂啊
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Jan 25 08:57:55 2008), 转信
要命的很哪, 这个问题可以展开慢慢谈. 我先说个简单的. 问题的源头
是因为现如今银行会把贷款证券化. 比方说银行给某甲贷款若干万让他
买房子, 照以往的话银行就得傻蹲着, 等某甲用30或者40年把钱还清.
现在银行不这么干了, 改为把贷款做成债券卖给投资者. 那意思就是投
资的大爷可以拿走大部分将来的利息收入, 银行只拿固定的一部分钱作
为回报. 对于投资者来说, 因为房贷是有实物抵押的, 而且还贷一般还
算稳定, 所以这个房贷债券算是比较可靠的. 对于银行来说, 资金回笼
了而且挣了钱, 可以把钱拿去给下一个人, 大大加快资金流转速度.
这样做看起来很好, 但是有一个大问题. 问题是银行实际上不用担什么
风险, 贷款人将来是否能还上钱跟他已经没什么关系了. 对于绝大多数
信用度比较好的人(象你我这样的), 贷款肯定是会还的. 但 |
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w****n
发帖数: 407 | 4 转载 by 刘军洛 2011.5
官方30000亿美元外汇储备必须只能用单一的——美元！
这个问题的确让本人有一点窒息的感觉。因为，今天不仅仅是中国中央银
行在加速度“多元化3万亿美元中国官方外汇储备”；中国经济学家们也在拼
命谈论中国要减少中国官方外汇储备数量和加速度多元化中国官方外汇储备；
包括中国媒体们也拼命呼吁要减少美元储备。
2011年3月11日消息，十一届全国人大四次会议新闻中心今天上午举行主
题为“货币政策及金融问题”记者会，中国人民银行行长周小川、中国人民银
行副行长胡晓炼、中国人民银行副行长刘士余、中国人民银行副行长兼国家外
汇管理局局长易纲出席接受媒体采访。
有记者提问，现在我国外汇储备比较大，央行包括外管局有没有在外汇储
备多元化方面有什么考虑，有没有可能会减持美国国债，增持黄金储备或者是
矿产资源类的储备？
易纲表示，我们的外汇储备增长得比较快，目前是全世界最大的官方外
汇储备。我们的方针，多年以来一直是推进外汇储备投资的多元化，从多元化
上讲，一是在币种上是多元化的，是一篮于货币，主要的可兑换货币、储备货
币、新兴市场的货币... 阅读全帖 |
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w**n
发帖数: 60 | 5
本来我老懒得去评论你的这种行为艺术，但你这样一知半解又随便忽悠装高明的文字很
容易误导版上某些新手。随你删贴也好改贴也好，我的帖子立在这里算作一种警示。
你到底懂不懂次级债？有没有看过哪怕是科普性的研究报告？工行如果出售次级债，就
是将自己不愿承受的风险卖给那些愿意承受风险获取相应高回报（premium）的投资者
。高胜在次贷危机中受伤小，因为人家不像citi持有很多次级债。现在人家工行是卖，
“次级债券被认为是补充性资本。当破产状况发生时，只有当其他债务申请被全额支付
后，次级债券的持有者才会得到偿还。” 工行的这一行为是明智的。
你又有没有仔细读原文？“工商银行于昨天表示，今年上半年利润上涨了57%，达到645
亿元，超过了汇丰银行成为全球盈利状况最好的银行。据悉，由于专注国内贷款业务，
工商银行也因此避开了席卷全球的次贷危机。据统计，受次贷危机影响，全球金融机构
总计承担了超过5000亿美元的资产减记和损失。”
再给你点行内人士告知我的数据：工商银行持有美国次级债26.80亿美元，仅相当
于工行全部资产的0.20%，对工行的影响甚微！工行“由于专注国内贷款业务，工商银
行也因此 |
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w**n
发帖数: 60 | 7 谢谢平蛋, 俺不鸡东. LZ自己说"1398持有的次级债远不止1000亿，等着看这些中资银行
的巨额坏账计减吧"这句话明显是对报告的误读. 工行的盈利能力是首屈一指的,
通过发行2nd lien bond (1000亿和工行实际持有的subprime有很大出入,
俺也一时没figure out)或募股来raise capital, 是会稍微稀释其股票价值,
可这里没几个人会买卖工行这种笨象. LZ发这个帖子不过是想暗示各种中资银行有大量的
美国次贷坏帐没有write-down, 在反驳他的文章以后还请求删贴, 自己说话心虚罢了.
身家 |
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w****n
发帖数: 407 | 8 转载 by 刘军洛 2011.5
官方30000亿美元外汇储备必须只能用单一的——美元！
这个问题的确让本人有一点窒息的感觉。因为，今天不仅仅是中国中央银
行在加速度“多元化3万亿美元中国官方外汇储备”；中国经济学家们也在拼
命谈论中国要减少中国官方外汇储备数量和加速度多元化中国官方外汇储备；
包括中国媒体们也拼命呼吁要减少美元储备。
2011年3月11日消息，十一届全国人大四次会议新闻中心今天上午举行主
题为“货币政策及金融问题”记者会，中国人民银行行长周小川、中国人民银
行副行长胡晓炼、中国人民银行副行长刘士余、中国人民银行副行长兼国家外
汇管理局局长易纲出席接受媒体采访。
有记者提问，现在我国外汇储备比较大，央行包括外管局有没有在外汇储
备多元化方面有什么考虑，有没有可能会减持美国国债，增持黄金储备或者是
矿产资源类的储备？
易纲表示，我们的外汇储备增长得比较快，目前是全世界最大的官方外
汇储备。我们的方针，多年以来一直是推进外汇储备投资的多元化，从多元化
上讲，一是在币种上是多元化的，是一篮于货币，主要的可兑换货币、储备货
币、新兴市场的货币... 阅读全帖 |
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w****n
发帖数: 407 | 9 官方30000亿美元外汇储备必须只能用单一的——美元！
by 刘军洛 2011.5
这个问题的确让本人有一点窒息的感觉。因为，今天不仅仅是中国中央银
行在加速度“多元化3万亿美元中国官方外汇储备”；中国经济学家们也在拼
命谈论中国要减少中国官方外汇储备数量和加速度多元化中国官方外汇储备；
包括中国媒体们也拼命呼吁要减少美元储备。
2011年3月11日消息，十一届全国人大四次会议新闻中心今天上午举行主
题为“货币政策及金融问题”记者会，中国人民银行行长周小川、中国人民银
行副行长胡晓炼、中国人民银行副行长刘士余、中国人民银行副行长兼国家外
汇管理局局长易纲出席接受媒体采访。
有记者提问，现在我国外汇储备比较大，央行包括外管局有没有在外汇储
备多元化方面有什么考虑，有没有可能会减持美国国债，增持黄金储备或者是
矿产资源类的储备？
易纲表示，我们的外汇储备增长得比较快，目前是全世界最大的官方外
汇储备。我们的方针，多年以来一直是推进外汇储备投资的多元化，从多元化
上讲，一是在币种上是多元化的，是一篮于货币，主要的可兑换货币、储备货
币、新兴市场的货币，... 阅读全帖 |
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s****n
发帖数: 8912 | 10 兴业银行“史上难度最大的一次再融资计划”终于等来了绿灯。4月9日，兴业银行发布
公告称，其非公开发行方案已获股东大会通过。
而据已披露信息，有10家上市中资银行今年已实施或有望实施再融资计划。其中，除今
年一季度已完成的总额229.14亿元的股权融资外，尚有预计募集资金规模高达近2000亿
元的股权融资 (含可转债)方案尚未实施，另有已公布方案、规模不超过967亿元的债权
融资(含次级债和人民币债券)或将发行，两项相加近3000亿元。
“市场肯定承受不了这种持续的融资，反过来也会对银行产生影响。”中国社科院金融
所银行研究室主任曾刚对《中国经营报》记者称，如果无法从市场获得持续的资本补充
，必然要倒逼银行转型，要么降低规模扩张，要么多做资本消耗少的业务。
巨额再融资待释放
多家资本压力突出的银行公布了再融资计划。
4月9日，兴业银行发布公告称：拟向中国人保等四家特定对象募集资金不超过人民币
263亿元的定增方案获股东大会支持，并“将在取得证监会批文后尽快实施”。其董办
相关人士亦曾在此前透露，该行会努力在6月30日前完成增发，最迟不晚于9月30日。
在招行举行二十五周年庆的4月6日，证... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 11 恐怖！刘瑜《民主的细节》竟成“高中生基础阅读书目”！
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时间：2018-07-19 19:13
•来源： 察网
•作者： 长河红阳
•浏览：451
评论： 0
字号： 大 中 小
小时候就爱听武侠类的评书，大一点爱看武侠类的小说。里头有一路故事印象特别深—
—刺客行刺的故事。尤其觉得一类刺客特别地卑鄙：打躬作揖施放暗器。同理，对有些
这种味道的书，也特别的反感憎恶。毫无疑问《民主的细节》就是个放暗器的龌龊东西。
【本文为作者向察网的独家投稿，文章内容纯属作者个人观点，不代表本网观点，转载
请注明来自察网(www.cwzg.cn)，微信公众号转载请与我们联系。】
1.费解！《民主的细节》竟成“高中生基础阅读书目”！
最近，快暑假了，各种给学生们的暑假阅读推荐书目也纷纷出炉。在网上流传的诸多推
荐书目中，有一份“高中生基础阅读书目”尤其显眼。特别是值得注意的是，其中的人
文类的9种图书中，著名公知学者、清华大学副教授刘瑜鼓吹美国民主的著作《民主的
细节》赫然在列！这份书单在微博上也获得不少转发。可以想象，... 阅读全帖 |
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j******q
发帖数: 399 | 12 我打算三天连载完成 谢谢
干掉一切对手
李德林
第1节：别了，雷曼兄弟(1)
第一章 别了，雷曼兄弟
“是谁说出去的？”雷曼兄弟CEO理查德?福尔德（Richard Fuld
Jr.)气急败坏地敲打着会议室的桌子，声嘶力竭地质问参会的雷曼兄弟执行委员会成员
。“太可怕了，连我们的飞行记录都被人掌握的一清二楚。”福尔德啪地一下将《华尔
街日报》扔到桌子上，使劲拽了拽脖子上的领带。
再没有了往日的绅士风度，他心中的火苗蹭蹭地往上窜。韩国之行让福尔德已经非
常恼火，流言犹如病毒一般迅速地渗透进了雷曼兄弟的血液。
5000多亿美元的负债，82亿美元的亏损，就像是一把刀子，狠狠地扎在福尔德的心
坎儿上。原以为能够拯救雷曼兄弟的东方骑士，却无情地击碎了他的美梦，宛若晨曦处
子，飘逸得让人心碎。
这背后一定有阴谋！到底是谁要搞死素有“19条命的猫”之称的雷曼兄弟？
一阵阵阴森的恐惧让铁腕福尔德脊背发凉，他搞不懂，这究竟是怎么回儿事？
“美国牛滚开！”韩国人愤怒的吼声仍然回响在福尔德的耳边，一遍一遍地刺痛他
的中枢神经。他浑然不觉，那张漂亮的绝命之网已经悄然... 阅读全帖 |
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h******u
发帖数: 80 | 13 这篇文章是我的一个财经记者朋友董云峰写的，可能有些朋友已经看过了。作为一个中
国债券市场多年的旁观者，他的这篇文章是对于中国债券市场10年的一个非常高视角的
概括，脉络清晰、波澜壮阔，对于希望对国内债券市场构成整体印象的朋友们而言绝对
是一篇佳作。今天重又看到这篇文章，特此分享，全文如下。
从2002年不到3万亿的存量，发展到如今26万亿的规模，中国债券市场在过去十年经历
了一番波澜壮阔的巨变。
十年前，我国债券市场全年发行量在1万亿元左右，交易量10多万亿元；十年后，年度
发行规模达到8万亿，交易量超过240万亿元。在社会融资结构中，信用债占比从不到2%
上升到14%。
在市场体量实现飞跃的同时，其内涵亦发生了重大变化。随着短期融资券、公司债、中
期票据、超短融、定向工具、中小企业私募债和资产支持票据的相继涌现，中国债券市
场初成体系，信用债迅速上位，市场结构逐步向发达经济体靠拢。
随着基金、保险、证券公司以及非金融企业等其他投资机构活跃地参与债券市场交易，
商业银行不再独自“扛起”市场的信用风险，日益多元化的投资者结构，使风险在不同
金融机构间实现了有效分散。
债市崛起，极大提升了... 阅读全帖 |
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w**********g
发帖数: 1985 | 14 郎咸平10月22日沈阳演讲下半场-文字实录
风雨下黄山
主持人：对于期盼，朗教授的下半场的演讲而言，这个时间感觉更短，我们确实非常认
真在听我们朗教授的演讲，不过我个人觉得还是稍微有一点点的遗憾，哪呢？整个演讲
的过程中我们还是非常遗憾地听到了手机的铃声，所以我真的希望下半场的演讲过程中
，亲爱的朋友能够将自己的手机打成静音或者是震动的状态，这是对朗教授最好的尊重
，在朗教授走之后我说了一句话，朗教授可能没有听到，现在朗教授已经坐在了自己的
座位上，朗教授说他从来没有犯过错此外，但是我说他只犯过一个错误，就是你来烟台
太晚了，如果你早来烟台一年的话，至少我估计我的两个月辛辛苦苦攒下来的钱，还是
两年的钱不会变成两个月，指出来我的错误，但是朗教授知道各位都套牢，但是各位和
我一样，都找到了继续下去的信心，到底朗教授会让我们的信心百倍增强，我们让我们
彻底的绝望，让我们一起来聆听。再次掌声有请朗教授！
朗教授：其实这也不是我的错，是阳光100的错，你们怎不早点叫我过来，我们两
个人都没有错，搞了半天，刚才主持人给了我很大的压力，他说下半场的演讲，能不能
为各位指出一条解套的方案，我不知道怎... 阅读全帖 |
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n******n
发帖数: 12088 | 15 6月底以来中国银行、工商银行、建设银行持有的美国MBS账面资产再缩水人民币88亿元
、10.8亿元、9.4亿元
本刊特约作者 张载/文
中资银行在延续至今的美国次级债危机中的损失将远远超出市场先前预料——从6
月底中报截止日到8月28日，中国银行(601988，3988.HK)、工商银行(601398，1398.HK
)、建设银行(0939.HK)持有的美国次级住房贷款抵押债券(MBS)损失或将分别增加人民
币88亿元、10.8亿元、9.4亿元，合计约100亿元。
Markit公布的次优级债券指数显示，从今年6月30日到8月28日，AAA级、AA级、A级
次级债分别下跌了6.8%、30.1%、44%。
据此可以估算，在此期间，中国银行持有的MBS账面资产缩水达11.6亿美元(67.58
×6.8%+19.45×30.1%+2.62×44%)，约合人民币87.9亿元，远超出其对次级债的计提数
额。由于债务抵押债券(CDO)是将多种抵押贷款产品打包成一种(如次级债，个人信用卡
债券等)，市场对其很难准确估值，但在最近的市场行情下基本上是闻CDO色变，流动性
比较差，估计损失将会比较严重。 |
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c***m
发帖数: 2630 | 16 "第二步：他们把油价拉高到147美元一桶的时候，一个幕后的黑手推动着美国国会去调
查油价，于是147美元的油价轰然倒塌了，然后就等待俄罗斯政府惊慌失措、紧张兮兮
地找他们去高价赎回这些抵押出去的股权吧。"
Don't understand here. Why russian need the oil company's share now?Is there
anything to do with the Arab oil?
"事情到了这一步，他们都不需要自己去按动那个“核按钮”了，因为他们太熟悉整个体
制了，他们太清楚有人会帮他们完成最后这步的。现在他们要做的就是静静地把钱揣在
口袋里
离开市场，静静地看着美国市场的繁荣假象的破裂吧。
e
第一步: 美联储据开始提高利率控制通货膨胀了，因此次级债的借款人开始还不起钱了
,次级债危机开始了。那些曾经购买过次级债的个人,公司,银行,和国家开始亏损了，美
国金融危机开始扩大了。中国开始受到了连累，中国政府购买次级债损失了3760亿美金
，平安保险亏损了90%。。。。。。。。
"
So the trigger for this economy |
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发帖数: 1 | 17 中国宣布设立雄安新区以后，最先“雄起”的就是沪深股市的“雄安概念”，京津冀不
少上市公司股票连续涨停。仔细看看那些连续涨停的股票，其实大多数与雄安无关，既
不在雄安注册，也无雄安地区的业务。
诚然，雄安新区建设确实能够给一些上市公司带来机会，但这样的机会能带来利润的改
善是长期性的、不确定性的，而非爆发性的、即时性的。单纯以地域板块为目标的炒作
,短时间的股票暴涨，其结果必然是一地鸡毛。
沪深股市历史上，由于设立特区或新区而导致地域板块被暴炒的现象比比皆是，上世纪
90年代初上海成立浦东新区，东方明珠、外高桥和陆家嘴等浦东股票被炒了个天翻地覆
，但以后很长时间，这些股票走入了漫漫熊途，高位套牢的投资者多年无法翻身。2012
年上海建设自贸区，低迷的股市中自贸区概念也被反复爆炒，结果也是套牢了一大批盲
目追高的投资者。温故而知新，爆炒的雄安概念股的结果一定也不会例外。然而，这并
不影响投资者对股市泡沫的追逐，君不见，这边雄安概念刚被停牌核查，那边的“粤港
湾区”概念又被爆炒升天……为何大家热衷与在股市中追逐泡沫？因为泡沫有让人迅速
暴富的魔力。
记得不久前，人们手机刷屏的其中一位名人是原... 阅读全帖 |
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p*****i
发帖数: 739 | 18 四万亿是太多了，2万亿足够。但我倒不觉得会发生什么。顺差的问题，当然不会再有以前辉煌，但也不会太烂。沿海当然要难受一点，人均GDP都至少7000$多了，开始学两条腿走路。至于内陆，还有1亿多过剩的农民没有解放，正是内陆大发展的好时机。地方债的问题，发次级债就是了，再哪怕不负责任的稍微治理，至少可以糊弄10多年。如果10多年后政府还能控制银行业，再糊弄50,60年都不是问题。我理解金融中心不过就是人民币自由兑换再加上一堆高明骗子玩弄次级债。房价的问题，银行是不会倒的，20%到70%的首付，成本基本上收回，政府甚至不屑于补贴银行的坏账。中国空置率和外国空置率不一样，绝大多数房早就被买断，只是没有人住而已。只要政府不征收房产税和遗产税，有N套房的富人，甚至有2套房的中产，即使房价跌一半也不会觉得世界末日，只不过手头稍微紧一点。
我甚至敢说只要政府保持对银行业的控制，保证不征收房产税和遗产税，适当地给穷人
搞点福利（宏观上目前已经是共识，微观上可学学薄熙来的重庆那一套），基本不会有
重大经济危机和金融危机，未来20甚至30年都只是增速快慢问题。不过，这样架构就不
要梦想美国式的伟大创新和引领全... 阅读全帖 |
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b*A
发帖数: 1304 | 19 细节不清楚，大方向基本同意。很多人一提到北韩、津巴布韦就激动。北韩崩溃了吗？
津巴布韦崩溃了吗？何况中国的情况要好得多、体制控制力要大得多。
中国的前途，我最近跟一个长辈聊天，他说得太明白了：“共产党对老百姓好一点，大
家就富一点；共产党对老百姓差一点，大家就穷一点”。就是这样。
具体到房地产，中国的房价绝对、绝对不会在账面上大面积、持续下降，除非共产党下
台。2010房屋销售10亿平方米，总值大约是6-7万亿，GDP的20%弱。比2009年增加1-2万
亿，几乎对应于全部的外汇占款增加(2000亿美元不到)。今后外汇占款有下降的趋势，
房地产交易总值没有可能继续大幅度增加。但是实体经济越差，房价越坚挺，所以也不
会降。
可怕的是一旦房地产总交易额下降(单价不一定降)，这多下来的钱只能去买其他日用品
。所以我预测通货膨胀在短暂的缓和后，会一峰高过一峰。进一步推高劳动力价格、打
击加工贸易。
有以前辉煌，但也不会太烂。沿海当然要难受一点，人均GDP都至少7000$多了，开始学
两条腿走路。至于内陆，还有1亿多过剩的农民没有解放，正是内陆大发展的好时机。
地方债的问题，发次级债就是了，再... 阅读全帖 |
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L******f
发帖数: 5368 | 20 中国的经济本人认为是要有一次涅磐的调整的，而且调整的时间很可能就在今年，所以
我开年就撰文《展望涅磐的2011年》分析了对于今年形势发展的理解。但是今天本人看
到了这样的危机的新的导火索。
美国《华尔街日报》的文章透露，奥巴马政府最早将于当地时间11日宣布一项计划书，
详细说明政府准备如何逐渐从规模达10.6万亿美元的房屋按揭市场淡出。美国国会将对
此做出最终决定，但预计不会是在短期之内。白宫将在计划书中提出，逐步削弱房利美
和房地美这两家抵押贷款公司的作用，最终将这两家机构关闭。过去一年，房地美、房
利美及其他联邦机构发放的贷款占当年新增贷款总额的90%。
美国最早将于11日提出方案，逐步削弱联邦国民抵押贷款协会(房利美)与联邦住房贷款
抵押公司(房地美)作用，并最终将之关闭。中国两房债券安危将成为热点，由此是可以
引发中国经济和信心的重大危机，会影响你的信用评级，美国在着手攻击中国了，香港
股市的暴跌就更可以理解，中国熊市要来了。债券的损失意味着立即央行的外汇占款的
发钞会减少，央行是必须回笼货币平衡其资产负债表的，这会导致中国类似于欧盟债务
危机一样的主权金融危机。现在就看损失的... 阅读全帖 |
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c****x
发帖数: 6601 | 21 王小东：不仅仅是华尔街时代的结束
更新时间：2008-10-18 21:36:54
http://www.aisixiang.com/data/21481.html
在这次美国金融危机中，华尔街的五大投资银行全数消失，《纽约时报》在报道这
一消息时，称这是华尔街一个时代的结束。
金融危机的根源在于国家的实体经济出现问题
美国这次金融危机的根源是什么？一些理论家和老百姓就金融而论金融，如美国一
些老百姓就将其归咎于25年前里根总统的金融自由化，病根只追到金融制度。这实际上
是倒果为因。
实际上，我们只要回忆一下此次金融危机的起点是次贷危机就可明白：此次金融危
机的根源其实相当简单，就是一些美国人不干活儿却要住大房子，就是这么简单。现在
的经济运行过程，特别是金融市场的运行过程非常复杂，给了许多学院派经济理论家和
草根经济理论家越说越玄的空间。然而，不管他们如何云山雾罩，物理学规律，如能量
守恒、物质不生不灭，还是要起作用的，天上不会掉下馅饼来。我早就说过，不管你算
账的过程如何学理精深得令人眼花缭乱，美国经济的底线还是有这么大的贸易赤字，欠
了外国人这么多的债，这就意味着美国人的消费远远... 阅读全帖 |
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c****x
发帖数: 6601 | 22 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: cccpwx (flg政庇小学生), 信区: Military
标 题: 王小东：不仅仅是华尔街时代的结束 zz
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Dec 19 20:52:49 2018, 美东)
王小东：不仅仅是华尔街时代的结束
更新时间：2008-10-18 21:36:54
http://www.aisixiang.com/data/21481.html
在这次美国金融危机中，华尔街的五大投资银行全数消失，《纽约时报》在报道这
一消息时，称这是华尔街一个时代的结束。
金融危机的根源在于国家的实体经济出现问题
美国这次金融危机的根源是什么？一些理论家和老百姓就金融而论金融，如美国一
些老百姓就将其归咎于25年前里根总统的金融自由化，病根只追到金融制度。这实际上
是倒果为因。
实际上，我们只要回忆一下此次金融危机的起点是次贷危机就可明白：此次金融危
机的根源其实相当简单，就是一些美国人不干活儿却要住大房子，就是这么简单。现在
的经济运行过程，特别是金融市场的运行过程非常复杂，给了许多学院派经济理论家和
草根经济理论... 阅读全帖 |
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L******f
发帖数: 5368 | 23 中国的经济本人认为是要有一次涅磐的调整的，而且调整的时间很可能就在今年，所以
我开年就撰文《展望涅磐的2011年》分析了对于今年形势发展的理解。但是今天本人看
到了这样的危机的新的导火索。
美国《华尔街日报》的文章透露，奥巴马政府最早将于当地时间11日宣布一项计划书，
详细说明政府准备如何逐渐从规模达10.6万亿美元的房屋按揭市场淡出。美国国会将对
此做出最终决定，但预计不会是在短期之内。白宫将在计划书中提出，逐步削弱房利美
和房地美这两家抵押贷款公司的作用，最终将这两家机构关闭。过去一年，房地美、房
利美及其他联邦机构发放的贷款占当年新增贷款总额的90%。
美国最早将于11日提出方案，逐步削弱联邦国民抵押贷款协会(房利美)与联邦住房贷款
抵押公司(房地美)作用，并最终将之关闭。中国两房债券安危将成为热点，由此是可以
引发中国经济和信心的重大危机，会影响你的信用评级，美国在着手攻击中国了，香港
股市的暴跌就更可以理解，中国熊市要来了。债券的损失意味着立即央行的外汇占款的
发钞会减少，央行是必须回笼货币平衡其资产负债表的，这会导致中国类似于欧盟债务
危机一样的主权金融危机。现在就看损失的... 阅读全帖 |
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x*******u
发帖数: 52 | 25 哥伦比亚与阿根廷两国总统呼吁：联手应对金融震荡
【布宜诺斯艾利斯消息】据媒体报道，阿根廷总统克里斯蒂娜和来访的哥伦比亚总统桑
托斯18日呼吁拉美国家加强团结，共同应对全球金融市场的剧烈震荡。
这是哥伦比亚总统近10年来首次对阿根廷进行正式访问，标志着两国关系的升温。如何
应对全球金融市场的新一轮剧烈震荡成为两国领导人讨论的重点议题。
桑托斯指出，拉美国家目前面临的不仅仅是国际金融市场的动荡，而且是世界经济和金
融领域的“飓风”，拉美国家绝不能等闲视之。
他说，面对国际金融市场的新一轮震荡，如果拉美国家各自应对挑战，显得势单力薄，
但如果团结起来共同应对，加强政策协调，那就具备了相当的实力，而且可以把此次危
机转化为拉美国家的发展机遇。
桑托斯同时呼吁身为二十国集团成员的阿根廷、巴西和墨西哥能够统一立场，在二十国
集团的会议上代表拉美国家发声。
克里斯蒂娜则在发言中强调，随着美国和欧盟经济增长放缓以及金融市场剧烈震荡，拉
美国家未雨绸缪加强合作显得非常必要。她说，为了鼓励拉美企业的经营和生产，应该
建立进口替代机制，使得拉美国家市场上销售的制成品基本由本地区的工厂生产。与此
同时，拉美国... 阅读全帖 |
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J*******3
发帖数: 1651 | 26 撕开中国暴富群体的面纱 屁股都不干净
随着中国改革开放、市场经济的深入发展，社会不公、贫富分化的现象越来越引起人们
广泛的关注。2010年底，世界银行报告称，中国0.4%的人口掌握了70%的财富，而美国
则是5%的人口掌握60%的财富，中国的财富集中度超过了美国，位居世界第一，成为全
球两极分化最严重的国家。据8月24日中国富豪研究所胡润研究院发布的《财富报告白
皮书》披露，中国大陆目前资产过千万的富豪达96万人，比去年87.5万人增加了9.7%。
其中资产达100亿元人民币的有200人，资产过10亿元人民币的有4000人，资产过一亿的
亿万富翁为6万人。据统计，在中国大陆，富翁最多的地区是北京，有17万千万富翁。
广东省15.7万和上海13.2万的千万富翁。千万富翁的平均年龄为39岁，男女比率为7比3
。资产过亿的亿万富豪的平均年龄为43岁。
另据统计，2005年中国电力、电信、石油、金融、保险、水电气供应、烟草等国有行业
共有职工833万人，不足全国职工总数的8％，但工资和工资外收入总额估算相当于当年
全国职工工资总额的55%。造成这种现象的主要原因，不是由于这些行业的劳动生产率
... 阅读全帖 |
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f****i
发帖数: 9419 | 27 一，我没有为谁开脱的意思，只是按照我所知道的情况进行分析。我想先请问问你，按
照你的逻辑，美国都已经在07年知道有了金融危机，05年就已经有了次级债问题暴露了
，29年就已经知道有了经济危机的情况了。为什么还会前者一步步的进行救治措施，后
者竟然做出错误政策？按照你所说的，了解这个信息需要很长时间吗？你还不是时空错
位思考？07年你都应该经历过，05年次级债问题就暴露出来很多例了，到如今几年了？
俺还不说飓风的时候小布什的救援低级错误。
二，到了现在很多人还是没搞懂三年自然灾害是整体灾害，是一个随着时间不断暴露新
信息的整体事件。都是在认为中共了解灾情的时候当作三个或者四个独立个体，如何如
何，在救灾的时候就当作一个整体时间段进行判断。要么你都按照独立时间段去看，去
找数据，看看是不是没有救灾。要么你按照整体事件去分析，看看救灾的曲线波动。你
焉知在59年的时候60年的时候没有针对当时手头信息进行救灾？我问了好几次了，为什
么这几年救灾力度的数据曲线连年增高？很显然就是了解信息的反馈数据是逐步严重的
。59年了解信息不长，但是了解的是大面积饿死人或者集中爆发饿死人的信息？你穿越
的信息... 阅读全帖 |
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C***J
发帖数: 7594 | 28 做空中国
2011-6-18 每日经济新闻
公司普遍失信使中国经济在深渊中无力自拔。
从美国开始的中概股做空旋风越刮越猛，今年以来，19家中国企业在美国股市遭遇
停牌，4家企业遭遇退市。
看好中国消费与经济发展前景的交易者纷纷折戟深沙。安东尼波顿，与彼得林奇同
名的欧洲股神，从1979年到1985年，波顿管理的“富达特殊状态基金”和“富达欧洲基
金”，达到20%的年复利报酬率，初始规模仅为1000英镑，最终增长146倍。从富达基金
离职后，安东尼波顿专注于中国经济，他做了详尽的调查，推出中国特殊情况基金(
Fidelity China Special Situations)，于去年4月在伦敦证交所上市，募资4.6亿英镑
(合7.42亿美元)。但今年迄今，该基金股价已累计下跌20%，资产净值下跌14.4%，跌
幅远远超过上海和香港大盘
另一个大腕是保尔森，因为做空次级债获得37亿美元，而被华尔街奉若神明，就是
这位保尔森，作为被质疑的嘉汉林业的大股东，目前已经浮亏5亿美元。
做空者一一浮出水面，正在有越来越多的人加入做空阵营。问题在于，做空者并非
... 阅读全帖 |
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k****y
发帖数: 4083 | 29 在9.18这个特殊的日子，保钓运动轰轰烈烈展开，些日本汽车被砸、被烧，政府又开始
维稳。为何历来反应神速、神武有力特警、武警部队未能制止各地的暴力事件？更奇怪
的是为何大量行动统一有素的维稳人员混杂游行之中却对打砸抢袖手旁观，而网上曝光
这些爱国主义流氓的帖子通通被删除？这不是在为了争夺钓鱼岛，而是为了争夺中国！
小流氓们在前台表演，大流氓们在幕后指挥！中国到了如同1976年那样生死攸关的命运
抉择时刻！警惕啊！
就在全国反日浪潮日渐高涨的时候，9月15号晚石家庄市长安区槐底派出所，出动3辆警
车，十数名警察，晚10点左右突袭我同志住宅，6张毛主席标准画像被当作违禁品没收
。槐底派出所值班电话0311-85815280。是不是中国共产党要取消？还是制度要改变？
槐底派出所手眼通天提前落实。
抗日战争，伪军伪装成八路军。对老百姓烧杀抢掠，然后栽赃八路军。解放战争，国军
还乡团伪装成解放军，如法炮制。现在汉奸卖国贼带路党民猪逗士普适派伪装成爱国群
众，肆意打砸抢，然后栽赃诬陷爱国群众，妖魔化诋毁爱国群众运动。这与文革中走资
派挑动群众斗群众，转移斗争大方向，打砸抢如出一辙！
有人怕毛泽东，... 阅读全帖 |
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g**1
发帖数: 10330 | 30 从“平安打人事件”看p2p贷后风险
2015-10-31 15:06| 发布者: 鲜林宇| 查看: 343| 评论: 0|原作者: 鲜林宇
10月29日，笔者朋友圈被一篇名为《真相》的文章刷屏，究其内容原来是平安银行“
外包”催收团队在催收时将一名34岁的女客户囚禁进行长达5个小时，进行拳打脚踢、
扇耳光等，致使女客户头外伤、脑外伤、全身多处皮肤软组织损伤。
事件回顾：一名在成都汽配市场的女客户于2014年在平安银行办理了信用贷款（贷贷卡
），但因经济下滑，货款无法按时收回，致使贷款到期时无力归还，客户主动与平安银
行取得联系，说明原因，请求其宽限期限，然后想办法进行分期归还。其后一名自称何
姓经理给其致电，要求其到银行谈还款计划，客户如约而至平安银行会议室进行面谈，
10分钟后，何姓要求看客户铺面，此后客户遭到何姓经理及其伙伴（几个大汉）的威胁
、强制刷卡、殴打。
笔者看完这条朋友圈后，在为客户感到愤怒、为平安感到悲哀的同时，也为P2P这个一
直处于风口浪尖的行业深感担忧。p2p从2007年进入到国内来后，一直处于极快的“野
蛮生长”时期，突破100亿大关的平台也为数不少。但在交易量... 阅读全帖 |
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n***s
发帖数: 1745 | 31 安信-有色金属：并购资产注入持续成为热点 20070906
最近几周，“次级债”带动包括原油、铜、铝等在内的大宗原材料价格波动和明显
回落。我们的宏观和策略部门认为，考虑到全球实体经济比较强劲的基本面、金融机构
充沛的资本准备以及对冲基金的风险承受能力，目前的流动性危机将逐步缓解。但全球
主要经济体的信贷收缩、以及由此引发的金融市场风险溢价的上升将是趋势性的，并持
续比较长的时间。具体分析参见《短期风险加剧---“次级债”的影响正在显现》(2007
年8月19日)。
A股有色金属行业重点上市公司的动态市盈率分别为2007年41x和2008年32x(剔除了
黄金类上市公司和新股)，已创出本轮牛市来新高。而且A股与H股的溢价也处于历史新
高。考虑到行业的景气度和未来两年的成长性，以及中国资本市场的重估趋势，我们认
为这一估值较为合理，并无明显低估。
今年上半年，国内九家电解铝上市公司净利润同比平均增长186%(剔除有资产注入
的南山铝业)，不仅高于同期有色金属行业平均117%的净利润增幅，也大大高于这九家
企业2006年全年106%的增速。同期，这九家公司的主营业务收入仅平均增长57%，表 |
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o**e
发帖数: 542 | 32 中国的代表性企业家柳传志如何看中国的未来？
一句话就是“短期阴，长期晴”。由于物价上涨，次级债影响等，今年的中国经济的确
有困难，但他整体上对中国的经济发展表示了乐观的态度。
问：如何看今年中国经济？年初受雪灾，情况并不好……
“即使年初不受雪灾，今年还是个敏感的年份。动摇今年中国经济的有几个因素。首先
是人民币问题。汇率问题在许多方面产生影响，包括物价上涨、出口萎缩等。股市也过
热。美国次级债对中国和亚洲有影响。从长远看中国经济将继续发展，但从短期看，中
国2008年和2009年的经济情况很难用一句话来预测。”
问：有预测说中国将超过美国，你认为何时有此可能？
“这决不是容易的事情。中国很难赶上美国有三条原因。一是美国为民主体制，而中国
由共产党领导。从中国人的国民素质、经济状况、教育水平看，现在还不是实行像美国
那样的民主政策的时候。如果实行民主政策，中国马上就会混乱。当然美国的民主制度
也不是一个早上完成的。第二是教育问题。美国注重素质教育，而中国、韩国等亚洲国
家重视考试成绩。第三是地理环境。中国和美国面积差不多。但美国两边靠海，可使用
土地面积广且资源丰富，人口也比中国少。中 |
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s*****n
发帖数: 5488 | 33 等等技术恢复的。政策上，洗礼两位已经被证明是两个静坐的笨蛋。静等中国经济的奔
溃。
附：
月23日，美国著名投资公司GMO发表了这篇研究报告。一经面世，就引起了关于中国是
否存在泡沫的又一次大讨论。此前，今年1月，美国著名的空头投资者詹姆斯•查
诺斯预言，中国经济可能面临巨大的危机。
华尔街近年一直追捧中国，但内心深处的一丝隐忧始终存在。这份报告把这种担忧
表达了出来。
摩根大通董事总经理李晶已经在《华尔街日报》发表了反驳文章《中国固定资产投
资飙升未必是坏事》。但李晶的观点不乏批评者。财新网的名家博客Barrons即撰文驳
斥。
财新网已经在3月31日刊登文章“美国著名基金预警：中国现狂热投机先兆”，介
绍这篇报告。
为了让读者更全面地了解报告的内容，财新网将全文作了翻译，全文约1.2万字。
--编者
【财新网】（记者 陈璐 实习记者 黄玉蕾 译）金融危机之后，大多数发达经
济体的前景十分萧条：家庭需要减债，西方政府不得不... 阅读全帖 |
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x***n
发帖数: 2658 | 34 转一个我认同的观点：做空不要看逻辑。逻辑的演化时间漫长一些的话，即便股价最终
下跌，融券成本就能吞
噬你大部分利润；又或是逻辑实现前，多头凶狠的来一波逼空，不管是流通盘较少情况
下“主力”地刻意拉升，还是乐观情绪蔓延市场时散户争先恐后的上车，都有可能让你
收到券商的Margin call，即便数年后时间证明你是对的。
大部分投资者把做空和做多默认成同一策略在不同方向上的操作
。简化的做多策略一般是，一家公司基本面好，可买入，一家公司估值低，可买入，一
家公司基本面好又估值低，可大力买入。但反过来，即便一家公司基本面差又股价高估
，却并不是立刻下空单的理由。因为做多策略的下半部分是“坐等”，是坐在椅子上等
，而做空是坐在热锅上等。
忽略了做空与做多在持仓成本，收益率和波动风险方面的巨大差异，是大部分做空操作
被烫屁股的主要原因。在不融资的情况下，做多持仓成本是零，甚至于还有收股息的可
能，做多收益率几乎没有上限，风险是你看错了基本面，股价大幅下跌甚至于公司退市
，但至少股价波动不会强迫你下车。做空的融券成本动辄十几二十多百分点，潜在收益
率最多也就一倍，而股价波动个一倍，你就被强制平仓了... 阅读全帖 |
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s******r
发帖数: 1439 | 35 ☆─────────────────────────────────────☆
Cesar (牧场主) 于 (Mon Nov 26 20:34:05 2007) 提到:
From: http://news.bbc.co.uk/chinese/simp/hi/newsid_7110000/newsid_7114000/7114091.stm
硅谷的圣莫尼卡在哪里？不是南加州吗?
每次危机都会有人因此赚钱。
通过做空美国次级住房贷款，美国加利福尼亚州一位对冲基金经理取得了巨额回报。
他还预测说，他的下个做空目标将是美国的商业房地产证券，因为他预计美国将出现经
济大萧条。
BBC记者史密斯报道说，成功的对冲基金都是由聪明能干、不墨守成规的经纪人管理的
。
在加州高科技人才聚集的硅谷圣莫尼卡就有这样一位经纪人，名叫安德鲁·拉德。
他在去年推出了"拉德基金"，预测美国蓬勃发展的房地产市场建筑在坏债之上，其下跌
的秃势即将来临。
事实证明他所预言的完全正确，在普通的美国按揭购房贷款者正面临失去所购住房的时
候，拉德基金扣除收费后的回报率突破了1000%的关口。
次级抵押贷款相关证券价值的 |
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m********5
发帖数: 17667 | 36 我以前就说大陆次级债也不容小看, 但是大陆的次级债主要是地产商向国内银行贷款之
外的部分, 国内的银行并没有去接这些债, 效果远没有美国两房厉害
而且地产在国内有什么做空方法? 前面说了做空大陆银行不行的, 做空房产公司股票?
有一定可能, 但是现在已经低点了, 掀不起多大风浪, 那么地产商破产房价又下跌,对
美国的债主就是悲剧中的悲剧. 因此不存在引爆一说. 要引爆也是再次引爆对大陆地产
商贷款的欧美金融公司, 对国内金融影响甚微. |
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t******n
发帖数: 2939 | 37 ☆─────────────────────────────────────☆
smokinggun (硝烟) 于 (Wed Mar 13 09:20:04 2013, 美东) 提到:
发信人: smokinggun (硝烟), 信区: Military
标 题: 中国楼市泡沫的引爆者将是美国银行信托做空基金
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Mar 13 08:05:15 2013, 美东)
现在的中国楼市泡沫的引爆主动权已经掌握在美国央行和对冲基金手中，因为中国大量
房地产公司都借了高利息的房地产外债融资，一旦房地产公司难以还清美国银行和投机
基金的利息加本金，那么外资银行可以以逼债形式引发中国的房地产崩盘效应。
中国的房地产泡沫是否破灭，何时破灭，或者在哪个对美国做空者来说最佳的时间点破
灭，中国已经没有决定权，决定权全在做空者手里。
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mitbbs2715 (好吃不懒做) 于 (Wed Mar 13 09:34:05 2013, 美东) 提到:
我以前就说大陆次级债也不容小... 阅读全帖 |
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c****9
发帖数: 266 | 38 我后来就开始在这个小所工作了。说它小吧，也不是很小，七七八八的加上前台，秘书
，员工老板，大概有8，90人，分三个部门，审计，税和compliance。麻雀虽小，五脏
俱全，该有的编制部门都有，虽然marketing和HR部门各只有一个光杆director，
training, 业务什么的还是很正规的。审计的人最多，做的主要是中小型非营利机构。
我进这个所的第一年，一直想着跳槽。我还是很有四大情节的。觉得没进过四大，会计
人生不完整。而且我其实也比较虚荣，觉得大公司名头大，以后也有更广阔的前景。所
以第一年，没事就偷偷投简历。但是当时次级债危机已经爆发了，各个单位都在收紧或
者干脆裁人。在我这个所也可以感觉的到这个趋势。在我刚进所得时候，才有一大批人
跑路，所里的partner比new associate还多，所以他们急着招人。但是从我进所，次级
债之后，几乎没有人另谋高就了，大家都窝着不走了，这为我的后来的遭遇买下伏笔。
我暗暗的活动了一年多，也没什么机会，渐渐就安下心来做了。
我做审计的第一年，精力主要花在熟悉业务了。但是其实业务不是个大的问题。我在学
校虽然上了审计的课，但是当时... 阅读全帖 |
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g*******r
发帖数: 10 | 39 小弟初来乍到，想法幼稚之处大家见笑了。
我原来是在非名校念金融工程mfe，本来有机会去本地一asset management company工
作，不想遭遇次级债危机，公司倒闭。在寻觅工作的同时也申请了phd,当时很幼稚，只
申请了前20的金融学和经济学共十几个项目，（只是觉得phd是很大的决定，不去好学
校觉得不值得），现在想想根本没有可能要我。
后来在本校上了研究生宏微观的课程，成绩很好就补申请了，本校金融侧重empirical
corporate,不喜欢我的背景。申请的时候和老师谈了谈为什么要读博士，
我说我原来一直搞技术的，现在觉得经济也很重要，也有curiocity,想了解经济学家究
竟在说什么。就像次级债，如果对宏观经济了解，对fed的操作有预期，是不是可以避
免一点损失。而且我挺喜欢教书的。但老师就说表示教书根本不重要，publication才
是王道。不过最后他们不知为何还是要我了。
我不排斥读phd，主要是因为对这些领域还有些好奇心，虽然目前还没有什么研究热情
之类的。不太舒服我在别人眼里只是一个玩数学的math geek. 想证明自己。本来还想
把金融工程与经济结合 |
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z****f
发帖数: 484 | 40 你不是还没开始？ 何谈quit
小弟初来乍到，想法幼稚之处大家见笑了。
我原来是在非名校念金融工程mfe，本来有机会去本地一asset management company工
作，不想遭遇次级债危机，公司倒闭。在寻觅工作的同时也申请了phd,当时很幼稚，只
申请了前20的金融学和经济学共十几个项目，（只是觉得phd是很大的决定，不去好学
校觉得不值得），现在想想根本没有可能要我。
后来在本校上了研究生宏微观的课程，成绩很好就补申请了，本校金融侧重empirical
corporate,不喜欢我的背景。申请的时候和老师谈了谈为什么要读博士，
我说我原来一直搞技术的，现在觉得经济也很重要，也有curiocity,想了解经济学家究
竟在说什么。就像次级债，如果对宏观经济了解，对fed的操作有预期，是不是可以避
免一点损失。而且我挺喜欢教书的。但老师就说表示教书根本不重要，publication才
是王道。不过最后他们不知为何还是要我了。
我不排斥读phd，主要是因为对这些领域还有些好奇心，虽然目前还没有什么研究热情
之类的。不太舒服我在别人眼里只是一个玩数学的math geek. 想证明自 |
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N*****2
发帖数: 2318 | 41 国家审计局说我国地方债高达3.85万亿人民币，其实真正额度可能在12万亿以上，面对
经济的持续下行，政府、银行、信托三方串谋，以理财产品方式正在坑害老百姓，请大
家提高警惕，切莫上当。我国正在上演”中国版次贷危机”。
地方政府债的债主是谁？银行。因为没有听说过地方政府债券，也没有人买过。老百姓
只买过国债券。的确，中国的地方政府没有发行债券的权利，因为中央知道地方政府一
定会胡来，管不住。所以你也没见过没听过有地方政府债券。中央以前有过代理发行，
因为没人买，地方政府就另谋出路了……怎么个另谋出路？
路径是这样的：
1、各地方政府主导注册了一些投资公司，这些投资公司政府把它叫做：融资平台。其
名称可以是某城建开发公司、城建资产经营公司等。
2、地方政府立项，比如：建高速，建机场，盖政府大楼，等等。
3、融资平台的这些公司拿着政府的项目去银行融资，因为是政府背景的公司，又是政
府项目，所以融资是审批金额是多少给多少。
4、银行当然知道地方ZF是个什么东西，此钱大半是有去无回，风险很大。所以银行就
把此债权转卖给信托公司，比如10亿的融资，银行说我留下2%的利息，剩下的你接手，
签的是5%... 阅读全帖 |
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n*********n
发帖数: 1534 | 42 情债 和 次级 情债？
E大，世上有2种债是不能赖的啊。 |
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g*****g
发帖数: 34805 | 43 宋鸿兵还是有两下子的。
http://news.ifeng.com/opinion/phjd/200903/0312_1905_1057894.shtml
第二波海啸将由垃圾债券引发
宋鸿兵：在半年以前我们看到了这种危机，主要是集中在美国按揭抵押贷款市场。这块
市场的压力有多大，我们如果举个形象例子，大概是一个13万亿规模的这样一个市场。
但是我们现在所看到一个新的危机的爆发点，实际上是一个更大的，就是美国的地方债
券，美国的企业债、美国的金融债、美国的信用卡债和一系列的像消费类贷款、像学生
贷款、汽车贷款等等。这一块总的规模加在一起是25万亿，它是按揭抵押贷款市场的接
近两倍左右。
垃圾债券总额两倍于按揭贷款
宋鸿兵：那么在这个市场上所衍生出来的一系列衍生产品的结构，跟按揭抵押贷款是类
似的，规模是更大的。从这个角度来说，如果说半年以前由次贷问题所引发的整个按揭
贷款市场，及其衍生品出现重大危机的话，已经导致了整个全世界金融系统出现了重大
混乱。那么这一次发生在企业债和金融债这个领域中，出现了大规模违约，将集中发作
在垃圾债券这个市场。垃圾债变类似于企业债中间的次级债，那么它出现问题 |
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p**********u
发帖数: 15479 | 44 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: Newton2 (牛屯), 信区: Military
标 题: 大陆的次贷危机
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Jan 4 15:44:27 2015, 美东)
国家审计局说我国地方债高达3.85万亿人民币，其实真正额度可能在12万亿以上，面对
经济的持续下行，政府、银行、信托三方串谋，以理财产品方式正在坑害老百姓，请大
家提高警惕，切莫上当。我国正在上演”中国版次贷危机”。
地方政府债的债主是谁？银行。因为没有听说过地方政府债券，也没有人买过。老百姓
只买过国债券。的确，中国的地方政府没有发行债券的权利，因为中央知道地方政府一
定会胡来，管不住。所以你也没见过没听过有地方政府债券。中央以前有过代理发行，
因为没人买，地方政府就另谋出路了……怎么个另谋出路？
路径是这样的：
1、各地方政府主导注册了一些投资公司，这些投资公司政府把它叫做：融资平台。其
名称可以是某城建开发公司、城建资产经营公司等。
2、地方政府立项，比如：建高速，建机场，盖政府大楼，等等。
3、融资平台的这些公司拿着政府的项目去银行融资，因为是政府... 阅读全帖 |
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W*****e
发帖数: 7759 | 45 谁也没有想到，一场高空解杠杆的股市跳水，引发了新一轮“4万亿”货币注入。是福还
是祸？
相关报道证金公司火线发债 成长路径全解读证金公司出资申购公募基金证金公司向21家
券商提供2600亿元的信用额度盘前必读：券商公告认缴救市资金 证金公司出手扫货现身
龙虎榜盘前必读：证金公司可获央行流动性支持 中央汇金将继续增持证金公司可能获
央行流动性支持证金公司六月份转融出“零交易”转融资连续零成交 证金公司遇“钱荒
”国元、银河证券意欲参股证金公司证金公司拟定第二次增资扩股方案
【财新网】（记者 吴红毓然）
在这轮股市暴跌中，中国证券金融股份有限公司（下称证金公司）一跃成为重要的救市
主力。从央行、银行获得“子弹”的证金公司，在二级市场买入股票、基金，这一操作
还在持续。
自6月15日开始的股市暴跌，在短短3周内上证指数跌幅近40%，创业板则暴跌幅度更
甚，从而引发对股市流动性危机的担忧。
此前据财新报道，证金公司通过注资、发债、同业拆借等多种方式获得的流动性支
持，截止到7月9日已达数千亿元的级别。持续、高调的买入，终于在7月9日暂时顶住了
融资盘平仓的巨大压力。（见7月13日出版的财新周刊... 阅读全帖 |
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b********n
发帖数: 38600 | 46 M：正是这个真实的贷款利率导致央行没有加息空间是吗？
安：是的。现在按7%的年贷款利率计算，300万亿贷款一年需要付息21万亿，而GDP增量
一年才三四万亿，差额太大。如果此时央行跟随美元加息，就进一步提高中国的真实贷
款利率，每推高一个百分点，一年全国企业需要多付出3万亿的贷款成本，企业还债的
压力越来越大。因此，这导致中国没有多大的加息空间。
M：那是不是意味着中国央行失去了跟随美元加息的主动性了，利率不加，容易导致外
资流失是吧？
安：这里有两个问题，一是中国央行加息在先。从启动利率市场化开始，中国的银行利
率就抬升两三个百分点了，等于加息10到12次。但这个加息主要是以贷款为主，大额存
款也有加息。二是外国金融资本和产业资本会不会因为央行不加息而流走。如果人民币
长期大幅度贬值的话，金融资本一定会流失，但产业资本则不一定。这个存在某种不确
定性。但鉴于中国央行利率变动在先，且一些企业的大额资金存款利率其实早就调高了
，因此，未来中国央行跟随美联储加息的可能性应该并不是很大，原因就在于对中国来
说，不能主动提高利率，主动扩大GDP和年贷款付息的差额。因为越是扩大就对中国经
济中长... 阅读全帖 |
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W*****e
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发信人: Warfare (German==Arschloch), 信区: Military
标 题: 证金公司获银行输血1.22万亿，申请规模堪比“4万亿”
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Jul 18 14:11:20 2015, 美东)
谁也没有想到，一场高空解杠杆的股市跳水，引发了新一轮“4万亿”货币注入。是福还
是祸？
相关报道证金公司火线发债 成长路径全解读证金公司出资申购公募基金证金公司向21家
券商提供2600亿元的信用额度盘前必读：券商公告认缴救市资金 证金公司出手扫货现身
龙虎榜盘前必读：证金公司可获央行流动性支持 中央汇金将继续增持证金公司可能获
央行流动性支持证金公司六月份转融出“零交易”转融资连续零成交 证金公司遇“钱荒
”国元、银河证券意欲参股证金公司证金公司拟定第二次增资扩股方案
【财新网】（记者 吴红毓然）
在这轮股市暴跌中，中国证券金融股份有限公司（下称证金公司）一跃成为重要的救市
主力。从央行、银行获得“子弹”的证金公司，在二级市场买入股票、基金，这一操作
还在持续。
自6月15日开始的股市... 阅读全帖 |
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s********n
发帖数: 1962 | 48 【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
发信人: format (Formating......), 信区: Stock
标 题: 美次债危机后摩根士丹利的全球投资战略(2) zz
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Sep 1 11:08:22 2007), 转信
2007.08.30 16:53】 来源：世华财讯 作者：周玉峰(编译)
5.危机是否趋于终结
美联储的减息举措是个转折点。这可能将是终结这场金融危机的开端。次级抵押债
危机将对经济带来某些实质性的损害，但风险必将终结，强劲的全球经济将从此次金融
市场的打击中复苏。
由于消费者财富减少、托宾q效应、资本成本上升以及投资者信心普遍受打击等因素
的影响，美国经济增长下行风险明显，但幅度不大。而在美国之外，美国消费疲软、资
本流入缓和及油价下跌将是主要的考虑因素。对于中国及澳大利亚等国家而言，美国经
济增长下滑可能是有利因素。但对于印度、土耳其、南非及新西兰等国家来说，国际风
险资本流动降低会引发政策变动。当然，各国央行停止货币紧缩政策或采取宽松政策的
幅度将起重要的缓解之效。
全球经济脱钩存在可能性。美国可能重 |
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W*****e
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发信人: Warfare (German==Arschloch), 信区: Military
标 题: 证金公司获银行输血1.22万亿，申请规模堪比“4万亿”
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Jul 18 14:11:20 2015, 美东)
谁也没有想到，一场高空解杠杆的股市跳水，引发了新一轮“4万亿”货币注入。是福还
是祸？
相关报道证金公司火线发债 成长路径全解读证金公司出资申购公募基金证金公司向21家
券商提供2600亿元的信用额度盘前必读：券商公告认缴救市资金 证金公司出手扫货现身
龙虎榜盘前必读：证金公司可获央行流动性支持 中央汇金将继续增持证金公司可能获
央行流动性支持证金公司六月份转融出“零交易”转融资连续零成交 证金公司遇“钱荒
”国元、银河证券意欲参股证金公司证金公司拟定第二次增资扩股方案
【财新网】（记者 吴红毓然）
在这轮股市暴跌中，中国证券金融股份有限公司（下称证金公司）一跃成为重要的救市
主力。从央行、银行获得“子弹”的证金公司，在二级市场买入股票、基金，这一操作
还在持续。
自6月15日开始的股市... 阅读全帖 |
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y****e
发帖数: 23939 | 50 看到一条消息：
“据美国财政部统计，中国内地金融机构止于2006年6月的一个年度内，投资美国次级
债高达1075亿美元，较2005年同期增长了接近一倍，这个结果意味着中国投资者将在美
国次级债市场损失惨重。” |
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