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发帖数: 5997 | 1 【 以下文字转载自 Stockcafeteria 俱乐部 】
发信人: ShortCut (总想偷懒), 信区: Stockcafeteria
标 题: 关于止损止赢的操作
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Oct 17 00:22:26 2009, 美东)
最近在损止的操作感觉有些不得当,有损止而失去机会的,有没损止造成损失的.弄的有
点迷惑. 现在试想以后所有的position都设好stop and target order.但要不要或怎样
随着股票价钱的上涨调整stop呢? 用什么方法调整? pivot point? 大家有具体经验能分享吗? 谢谢.
翻出以前收藏的文章来抛砖引玉:
首先为什么要止损？止损有两个目的，一是保护本金；第二个是及时抽身把握机会。第
一个大家都知道，从10块跌到8块是20%，从8块涨回10块却要25%了；如果不止损，那10
块跌到5块是50%，从5块涨到10块就是100%了。第二点，说白了就是尽量要和市场和趋
势同步。不及时抽身的后果很严重，首先这部分资金没办法用了，也许会影响到其他操
作。而且被套住的时间长了，后悔恐慌的负面情绪都来了，造成一反弹就割，被动踏空
的结果。搞得不好，会造成反面心理，逆势操作，牛市里做空。
说起来容易做起来难，很多人包括我都是牺牲在黎明前。如果滥用止损的话，就会造成
一买就套，一套就割，一割就涨，追涨继续被套的局面。
其实都是没有遵循三个原则的缘故。这三个原则是：
1. 操作要有计划。包括涨多少可以取利，跌多少要止损。就是村长说的“给自己找退
路”的意思。持有的时间也是要想好的，到底是持有一两天还是持有一个星期以上，或
者几个月？我以前买进的时候总是想着假如价格上涨以后会怎么样，结果往往事不遂人
愿。等到这个时候就开始手忙脚乱了，到底止损是设在新价格的4%以下，还是买入价格
的8%以下？结果左算右算都不划算，干脆自我安慰不设止损了，结果准备拿一两星期的
仓位拿了几星期，错过了其他所有的机会，最后小损失反而变成大损失，前面几次操作
都白做了。现在我更喜欢一种反过来的方法，就是自己先看好最多损失多少，损失太大
就止损，至于上涨，let the profit run，设止盈就可以了。这样的好处是心理有一点
提前准备，执行起来不容易犹豫。当然如果连续多次只有止损，我也会怀疑自己的节奏
的。
2. 某个大牛说的，“止损要让自己舒服”。例如单个仓位是5000，有人觉得200的损失
比较舒服，有人觉得1000的损失也可以接受。但是要是让前面那个接受1000的损失，就
会受不了。受不了的后果很严重，就是打乱自己的节奏，例如事后把过多的精力还集中
在这只股票上。当然这个“让自己舒服”，和操作计划和持有时间也是很紧密相连的。
例如敢死队，那跌了50%还可以拿着；长期仓位，跌了20%也是面不改色心不跳。如果是
dt，那4~6%的止损最多了。
3. 第三个也就是最难做到的，就是问自己为什么要止损。到底是要保护本金，还是发
现了其他更好的机会？很多时候自己发现止损得很好，接下去价格也继续下跌了，结果
换到了另一只股票上面，事后发现前面那只又涨上去了，比自己手里拿的还好。所以也
许当天看来很高明的止损，一个星期以后看来就愚蠢无比。那如果看看银行股最近几个
月的过山车，我相信很多人包括我都是止损止得损失惨重。
如果这么问自己的话，大概有两个回答。第一个回答我姑且称之为技术止损，也就是还
没放弃这只股票，只是先出来观望一下，等到价格更低的时候再决定是否买进，或者在
别的地方找到了更好的机会，直接带损失出来。第二个回答我称为仓位止损，也就是说
因为损失到了限度，也许自己看错了，也许自己节奏没把握好，这笔操作是失败的。以
前我也是听大家说止损重要，于是没有操作计划，没有买入时机，然后随便设了个很大
百分比的止损，当然每次割得都很肉疼，肉疼以后就尽量转移兴趣，淡忘这只股票，换
到别的地方。结果当然和扔骰子没啥差别。其实现在看来，这些止损只保护了本金，但
对操作没有指导意义，算是白白止损了。
其实这三个原则都不是孤立的。假如连起来看，大概是这样的：
1. 我为什么要买这只股票？突破了阻力？市场反应强烈？这个板块最近看好？
2. 大概什么时候价格比较合适？持有时间大概多少？
3. 第一笔操作用多少资金？20%, 30%, 50%？假如买了就跌，在下面什么地方average
down？或者不允许average down？在上面什么地方加仓？
4. 预计止盈是多少？止损是多少？gap down怎么办？
5. 止损的目的是什么？最大止损会不会睡不着觉？会不会影响其他操作？
6. 假如是技术止损，接下来的操作是什么？是等待更低点买入，还是反向操作？
这些东西有时候不一定要有明确的答案。冲动也许是好事，只要心里有大方向就好了。
发现写多了太累了。所以以后继续写。下面大概会写一下我最近最失败的操作，以及计
划，止损和hedge和运气怎么帮忙避免灭顶之灾的。
假设有两笔交易，一笔从建仓开始就在水下，最后被迫在5%的地方止损；另一笔开始有
10%的利润，后来回调，最后只有3%利润。到底哪笔是成功的交易呢？有些人认为是第
二笔，因为赚了钱。不过我认为是第一笔，因为第一笔“The problem is on the
market”，第二笔“The problem is on you”。
因此交易的好坏不是是否赚了钱，赚了多少钱，而是是否一切尽在掌握之中。只有一种
情况无需掌握，那就是“let the profit run”。
这说明什么呢？还是操作计划的问题，包括入点，仓位，止盈，止损，持有时间，后续
计划等等。对于一个trader来说，一定是先有操作计划，然后让市场来验证。因此根据
trader的风格，具体操作计划也是五花八门。
第一种止损是用百分比。这个也要结合volatility。有些股票的波动很大，包括
leverage etf，这样止损就要设得大一点(是吗?)。有些股票的波动却不大，例如指数
etf，如果止损设太大的话，往往就是很大的损失。举个例子，例如spy，一般每天1%-3
%算正常波动，因此如果做几天的swing的话，4%-6%的止损也许差不多。
说实话我不太喜欢这种方法。这完全是用资金管理的思路来考虑止损，未免有点机械。
例如目前是range market，spy 4%-6%差不多是反转的时候。如果这么设止损，多数是
要被两面抽。所以指数的话还是适合用下面的均线--阻力--支撑的方法。
很多人用risk/reward指标来衡量一个交易。这是个非常好的指标，让你看清楚自己在
干什么。一般来说risk>reward的话他们都是不会交易的。risk一般可以是入点到支撑
的距离，reward相应就是入点到阻力的距离。任何支撑和阻力都是要和自己的风格相结
合的，例如dt主要看 1min/2min/5min，swing看的就是分钟图和日线图，有些更长的就
看周线图。结合相应的图有一些ma例如20ma, 50ma, 200ma。有些人喜欢用13ma, 34ma
这样的斐波那契数字。这样的话，止损就设在支撑或者支撑下面一点点，止盈就设在阻
力的地方。
当然支撑和阻力也不一定是均线。以dt为例，当天的open和前一天的close也很重要，
特别是有gap的时候。一般例如有gap up的时候，我就喜欢在前20-30分钟的最低点下面
一点放一个止损。如果是gap down，那也许当前gap以下一倍gap的地方可以设一个止损
。如果没有gap，那最近一次的低点或者最近横盘以下一点的地方都可以设止损。
这两种止损我认为都是仓位止损。也就是市场告诉你不对。止损以后，操作计划要重新
改过。
暂时写到这里，上次说要给的例子还没写呢。不过先让我自已也理清一下思路先。
交易原则101：“不要把盈利变成损失 。”
当市场方向和你的操作方向一致的时候，但是还没有到达你预期的止盈位置，应该干什
么呢？我会在有了sizable profit以后，把原来的定点止损变成一个trailing stop。
设定这样一个止损的目的有两个：第一，不要把盈利变成损失；第二，如果被止损了，
出来看一下发生了什么，考虑是否还要再次进入。
不过这就涉及到一个问题了，你怎么知道你是因为市场波动被震出来而不是因为趋势改
变而被止损的？事实上这个问题我也没有研究清楚。不仅没有研究清楚，而且我对市场
的把握也很差的，很多时候设了止损就被震出来，被震出来以后市场就离我而去了。
不过也有很多时候当我当天在暗骂自己胆小的时候，过了几天发现市场又跑到我的下面
去了。这个时候来看似乎止损又不怎么坏。
所以对于这种trailing stop是很有争议的。例如在三月的时候，设置trailing stop就
是提前下车。但是在四月的时候，trailing stop却对保护自己至关重要。仔细一想，
这也许和风格有关。有些人比较沉得住气，不在意市场波动，只在自己设定的止盈位置
逐步减小仓位。那这样的人在三月就是大赚的。但是到了四月，市场几乎没有前进，这
样的人只能干等了。而有些人比较risk aversion一点，虽然三月提前下车了，但是在
四月的时候，依靠止盈的方式不断scalping也是不错的。
交易原则102：“不要轻易止损。”
新手常犯的错误之一就是滥用止损。止损说到底就是把帐面损失变成实际损失，所以是
一个谁都应该设但是谁都不想碰到的东西。滥用止损只有一个后果，就是资金变得越来
越少。因此让我们复述一遍止损的第三个原则：为什么要止损？如果到止损了都不能让
你明白一点什么的话，只能说这个学费白交了。
所以，除非你知道要干什么，否则不要轻易止损。止损的原因通常可以是：
1. 有不利的消息。
2. 看不清市场，出来透透气。
3. 有新的操作计划了，并且潜在r/r比现在的高。
不过有一点很重要的东西：“如果你不知道一条消息代表什么，你最好不要去解读它。
”事实上很多人对消息的感觉是错的。无论是拿着好的er对股价暴跌发愣也好，还是看
到不断上升的失业率对当前的反弹抱怀疑态度也好。事实上消息本身是什么不重要，消
息背后的东西才比较重要。更何况无论市场怎么走，媒体都可以找到一个理由。其实这
个理由和市场的走向根本不是因果关系，只是时间巧合罢了。
例如今年1月是否要止损？当然要止损了。但是是坏消息造成的么？不一定是。事实上
那时候关于c, bac要破产的消息已经谣传好久了，但是所有的银行都在sell off。有点
看不懂是不是？那样止损就对了。实际上前两个月aig unwinding，huge sell off，结
果呢？几家银行都赚了。你两个月前听到过这样的消息么？显然没有。那你对照一下这
几天几家银行的er，除了m2m的改变以外，很多profit 是吧？
所以不要轻易止损。
不轻易止损还有第二点原因。止损说明你的感觉和市场不一致。所以止损很有可能是你
和市场脱节的地方。例如3月反弹你从720抓到800点，在780点被止损了，然后市场又跌
了一天。你这个时候的第一感觉是什么？是反弹结束了，要回调了是吧？至少回调到
750。如果你这么想并且这么做了，第二周就让你好看。只要你这么折腾一两次，不仅
白白浪费了时间和精力，而且会把之前吃的都吐回去。
总结一下，好的止损：
1. 不能影响以后的操作，特别是节奏。
2. 要继续观察股票，制订新的操作计划。如果基本面没有变化，争取在比止损点更低
的地方买进。如果基本面的确很好，比止损点更高的地方追高也是可以的。
3. 但也不要爱上一支股票，想把上面损失的钱都赚回来。这是万万不可的。
交易原则103：“止损要快。”
止损好比割肉，开始是切手指，后来是砍手砍胳膊，再后来恐怕连大腿什么都要割进去
了，即使不死也是半残了。切手指虽然疼，也好过砍大腿。
按百分比来说，2%-3%最轻微，4%-6%感觉还合适，8%-10%就容易犹豫了，割也不是，不
割也不是。等到了15%-20%恐怕就麻木了。麻木还好，最怕麻木以后突然醒悟，20%不割
，30%不割，结果40%-50%的时候突然就割掉了。要是以后就开始反弹，那真是肠子都悔
青了。一月份fas对于我就是这样的情况，23买进的，20了，不割，15了，不割，结果
就变成10了。其实到10的时候已经麻木了，浑浑噩噩到4.5的时候通通割了，当时心想
以后没研究清楚一定不再碰这个毒药。随后市场就给我一个大耳光，马上反弹到6。后
来虽然下降到2.5，但这个时候我已经心灰意冷了。结果又反弹到10去了。
第二次我变乖了。不过这次又碰到faz，100买进的。第二天，开盘85，已经损失了15%
，一看市场气氛很好，赶紧设了84的止损，结果当天到了60，算下来虽然我损失了16%
，但也比损失40%要好。不过其实后来我又没吸取教训，又买进了，结果，40了，不割
，30了，还是割了吧。结果那之前一个月 faz白做了。咬咬牙下决心在研究清楚以前
faz也不做了。
上面的例子说明什么呢？止损要快，最好不要拿以前的股价来做参照，最好拿最近一两
天的来参照，这样下狠手才不会犹豫。下狠手不代表就不看了，如果割错了，以后可以
找机会买进来。
止损要快和不要轻易止损矛盾吗？表明上看是这样的。但是两者其实是不同的目的。止
损要快是为了及时抽身，但是抽身不代表抛弃。我一般都会寻找更低的机会再买进来。
如果没有这样的机会，那等到接近止损或者原来的地方也是可以的。万一买进以后更低
，那就继续止损，再找更低的机会。这样即使每次止损2%-3%，然后在下方2%-3%的地方
买进，反复几次以后也能避开一半的损失。谁说止损只能一次嘛。不过这要求对市场的
节奏有很好的把握，搞不好就是反复被抽。所以，我觉得油工的说法是很正确的：如果
swing的，当天被止损了就不要当天买进了。
不要轻易止损说的其实也是一件事情，就是不抛弃。1月份大跌，割肉是正确的。但是3
月大涨的时候，也许就应该买回来了。
先写这几点。现在越写越糊涂，发现所谓的原则，实际操作中也会进退两难。让我想想
再说。 | x****7
发帖数: 895 | 2 Shortcut copyright? Niu
能分享吗? 谢谢.
10
【在 y*****l 的大作中提到】
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发帖数: 208 | 3 感谢分享，学习了。
能分享吗? 谢谢.
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发帖数: 5997 | 5 Link:
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【在 S******t 的大作中提到】
: 当然不是，我有这么牛吗？
| S******t
发帖数: 8388 | 6 厚厚厚，第一段的确是我写的，后面的内容是我以前收藏的。
【在 y*****l 的大作中提到】
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| u********e
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【在 S******t 的大作中提到】
: 厚厚厚，第一段的确是我写的，后面的内容是我以前收藏的。
| t****g
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