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发帖数: 1464 | 1 目标价上调至81美元
新浪科技讯 北京时间12月6日晚间消息，美国投资公司Auriga USA分析师侯天今天公布
研究报告，重申新浪（SINA，69.29，+0.33%）(Nasdaq:SINA)股票的“买入”(Buy)评
级，同时将其目标价从71美元上调至81美元
我们认为，新浪、搜狐（SOHU，76.71，+2.97%）(Nasdaq:SOHU)、网易（NTES，39.71
，+0.23%）(Nasdaq:NTES)、腾讯(700.HK)和百度（BIDU，110.23，+0.92%）(Nasdaq:
BIDU) 等不单经营互联网视频业务的公司均被低估，原因是这部分业务尚未获得任何估
值。所有门户公司基本上都基于市盈率标准进行估值，而不是市销率。在计算每股收益
时，门户公司是将互联网视频营收(如果有的话)计入互联网广告总营收的。因此，市盈
率标准对门户公司互联网视频业务的估值为零，原因是这些业务尚未实现盈利。但是，
基于土豆网和优酷网潜在的市场估值(可能基于15倍的2010年市销率)，我们认为单单是
新浪的网络视频频道(不计入整合到其他频道中的视频部分)的价值可能就会达到6.5亿
美元到9亿美元，这一估值基于对网络视频频道在新浪总广告收入中所占比例为15%到20
%的假设。在从新浪41亿美元的市值中剥离网络视频业务价值以及8.6亿美元的现金后，
我们所得出的数字是25亿美元，这一估值意味着新浪股票的价值为38美元，或相当于
2011财年预期每股收益为2.04美元的约19倍，或相当于2012财年预期每股收益为2.22美
元的约17倍；而根据我们的预期，不计入微博可能带来的任何收入，新浪的每股收益增
长速度将为30%。因此，我们认为新浪股票被低估。
* 重申“买入”评级和上调目标价——我们重申对新浪股票的“买入”评级，同时将其
目标价从71美元上调至81美元。我们将新浪目标价上调至81美元，是基于我们对新浪
2011财年每股收益为2.22美元的预期(加截至第三季度末为止新浪所持有的每股11.5美
元的现金)和27倍的市盈倍数作出的，此外还计入了互联网视频业务可能为每股10美元
的估值。我们预计，新浪网络视频业务的价值可能为每股10美元到13美元。(唐风) |
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