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y*****l
发帖数: 5997 | 1 有的投资朋友一碰到股票套住，就手足无措，或者惊慌失措，或者怨天尤人，或者怪东
怪西，不应该呀。
如果买入该股的基本理由没变，经过分析仅仅是市场正常的波动，则大胆持有，时间是
利润的朋友。
如果原来买入该只股票的理由已经不存在了，则坚决卖出；如果公司基本面出问题了，
就坚决卖出；
如果持有某只股票会寝食不安，就坚决卖出，，，，，，
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巴菲特的获利秘诀——“5+12+8+2”
巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，
投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并
大获成功。以下我们介绍巴菲特的投资理念———
赢家暗语：５＋１２＋８＋２
巴式方法大致可概括为５项投资逻辑、１２项投资要点、８项选股标准和２项投资
方式。 | y*****l
发帖数: 5997 | 2 林园炒股秘籍
我做了摘抄整理，有兴趣的自己到网上搜索完整版本。
从8000元炒到20个亿
从1989年的8000元，到2007年的20个亿，18年，林园创造了一个财富神话。而此时，大
批股民还在股市中沉沉浮浮，整天都在追涨杀跌，寻找黑马，结果累得半死，却只弄得
伤痕累累，甚至血本无归。
林 园 语 录
★ 我的赚钱秘籍是确定性！还是确定性！
★ 投资股市的本质，就是投资挣钱的企业。
★ 对于优质、稀缺的资源，你能拥有就不错了。
★ 过去20年产品不降价的公司才是真正的好公司。
★ 选择高速增长的公司，分享企业赚钱的乐趣。
★ 中国股市是最能赚钱的地方。
★ 高价股不等于下跌。
★ 买好公司，最重要的标准就是这只股票不管熊市还是牛市，它的股价是否每年
能创新高。
★ 股市的风险其实是企业经营的风险，我们只要对经营的风险能够把握住，我们
就是在做一个可知的事，把不确定的东西变成确定的。
★ 底部的公司未必风险小，不断创新高的公司未必风险就大，因为底和顶都只有
一个，谁都不知道。
★ 股票下手依据：看趋势不看涨跌。
★ 在错误的方向上狂奔，除了犯下严重的错误之外，你不会得到什么更好的结果。
★ 赚不到钱没关系，但是不能赔钱。
★ 大牛市中赚不到钱就是风险。
★ 股市有泡沫时，才是我赚钱的最好时机。
林园炒股秘籍一：确定性
一、确定性
要做到每年都实现复合增长并不是一件容易的事，这就要求绝大多数的投资必须是
成功的，而不是今天赚钱，明天又赔钱。这样才能够复合增长，才能够不断累积财富，
也才有林园从8000元到20亿元的股市神话。为此，林园给自己定了下铁律，什么股票可
以炒，什么股票不能炒。林园强调，只要有5%投资不确定性的股票，他就不买入。林园
选股的铁律是：
1. 选自己熟悉的行业
2. 要买跟踪三年以上的企业
3. 选未来三年“账好算”的企业，不买未来盈利不确定的公司
为了降低投资的不确定性，林园日常重点研究的股票不超过30只。每年新增加跟踪
的股票限制在5只以内。对公司销售状况和经营前景的熟悉程度，林园自认为比一些公
司的董事长还要到位。
二、林园关于确定性投资的理念
——买股票就是买公司，公司的盈利一定要确定
三、确定性最高的三类企业
根据巴菲特的说法，经济市场是由一小群有特许权的团体，和大部分无特许权的商
品企业团体所组成。后者，其中的大多数是不值得投资的。他将小部分拥有特许权的团
体，定义成是提供商品和服务的企业，而这些商品和服务是：
1. 有消费需求的
2. 无近似替代性产品
3. 不属于法律约束范围
因为具有这些特色，使得有特许权的经销商可以持续提高其产品和服务的价格，而
不用害怕会失去市场占有率或销售量。
二、林园挑选公司的六大财务指标
1. 利润总额——先看绝对数从会计的角度讲，利润是企业在一定会计期间的经营
成果，其金额表现为收入减费用后的差额。利润总额由四部分组成，即营业利润、投资
净收益、补贴收入和营业外收支净额。
利润总额=营业利润+投资净收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出营业利润=主营
业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用主营业务利润=主营业务收入-主
营业务成本-主营业务税金及附加其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出利润总额
能直接反映企业的“赚钱能力”，它和企业的“每股收益”同样重要，若一家上市公司
一年只赚几百万元，在林园看来，这种公司是不值得他去投资的，还不如一个个体户赚
得多。所以，林园对企业年利润总额的定义至少都要赚1个亿，比如武钢、宝钢每年都
能赚上百亿元，招商银行也能每年赚数十亿元，这样的企业和那些“干吆喝不赚钱”的
企业不是一个级别的。企业只有赚足了钱，才有不断扩张的动力，才有在行业周期不景
气时抵御风险的能力，而足够数量的利润才能保证企业有足够的创新费用支持，企业的
生命力才能长久，这也符合长期投资的最基本要素，如果企业没有这样长久生存并成长
的能力，也就没有必要去在它身上实践价值投资。
林园在挑选重仓股的时候，首先考察的是利润总额绝对数量大的公司，然后结合其
他财务指标，以及该企业的经营特色去决定是否值得投资。他之所以会看重这个指标，
有一个很重要的原因。投资者应该知道上市公司披露财务报告的时间与实际会计年度会
有一定的时间差，而通过提前知道未披露的财务报告数据，就可以有效地对股价短期走
势做出判断，这是很多短庄利用财报披露的时差，做短炒的依据。而知道了利润总额后
，就掌握了企业的赚钱情况，短时间内，这些企业的利润不会有快速变化的，在披露报
告的时间差内，可能有些指标发生变化，从而影响到对公司的正确认识。因此，一旦知
道了这些企业的赚钱能力，投资者就没有什么可担心的，一些机构也是利用这个特性建
仓的。
2. 每股净资产——不要去关心股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资产，
是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净
资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就
是每股的净值。股份公司的账面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。
这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值
越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。而且很
多投资者，认为每股净资产账面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度
很高。
然而，林园对这个指标有不同的看法。他认为，能够赚钱的净资产才是有效净资产
，否则可以说就是无效净资产。比如说，上海房价大涨之后，有一些人要对上海商业股
净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该大幅升值，但在
林园看来，这种升值不能带来实际的效益，也可以说是无意义的，最多也只是“纸上富
贵”。
因此，每股净资产高低不是林园判断企业“好坏”的重要财务指标，因为它总是被
人为地进行修饰。费心思去判断修饰它的动机，不如不去关心，反而不会扰乱自己的选
股思路。
3. 净资产收益率——10%以下免谈净资产收益率和每股收益都是反映企业获利能力
的财务指标，是单位净资产在某时段的经营中所取得的净收益，其计算公式为：净资产
收益率＝（净收益/净资产）×100%如果企业没有发生增资扩股等筹资活动，净资产收
益率水平的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。如果公司发生了增资扩股，公司的
税后利润必须同步上升，才能保持原来的净资产收益率水平。所以，在上市公司不断增
资扩股的情况下，净资产收益率是否能维持在较高（＞10%）的水平，才能反映上市公
司业绩成长性是否较好。为了让证券市场上的资金流入获利能力较强、成长性较好的上
市公司，证监会要求配股的上市公司，净资产收益率必须连续三年平均在10%以上。其
中，任何一年都不得低于6%。
净资产收益率愈高，表明公司的经营能力越强。比如2003年，林园买入贵州茅台时
，除去贵州茅台账上的现金资产，其净资产收益率应该为80%以上，实际上就是投资100
元，每年能赚80元。林园对招商银行北京分行的调研也发现其净资产收益率也达53%。
这个指标能直接反映企业的效益，林园选择的公司一般要求净资产收益率应该大于
20%。净资产收益率小于10%的企业他是不会选择的，因为任何公司都会增资扩股的，如
果连证监会的10%的规定都无法满足，那还有什么可研究的呢。
4. 产品毛利率——要高、稳定而且趋升
此项指标通常用来比较同一产业公司产品竞争力的强弱，显示出公司产品的订价能
力、制造成本的控制能力及市场占有率，也可以用来比较不同产业间的产业趋势变化。
但不同产业，则会有不同的毛利率水准。
林园选择的公司的产品毛利率要高、而且具有稳定上升的趋势，若产品毛利率下降
，那就要小心了——可能是行业竞争加剧，使得产品价格下降，如彩电行业，近10年来
产品毛利率一直在逐年下降；而白酒行业产品毛利率却一直都比较稳定，例如：山西汾
酒连续5年毛利率保持上升，从2001年的59.7%至2005年达到72.1%，中端产品的平均价
位在50元以上，毛利率超过70%，高端产品的毛利率超过80%。但由于高端产品在公司产
品销售中所占比例仅为3%～4%，因此业绩并不是最好的。
林园的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定，这样他就好给企
业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。比如贵州茅台的产品毛利率惊人，高
度与低度茅台酒的毛利率分别达到了83.28%和81.67%。这主要得益于产品涨价和销售渠
道的拓展。
5. 应收账款——注意回避
应收账款是指企业因销售商品、产品或提供劳务而形成的债权。应收账款是伴随赊
销而发生的，其确认时间为销售成立。按照我国会计准则的规定，同时满足商品已经发
出和收到货款若取得收取货款的凭据两个条件时，应确认收入，此时若未收到现金，即
应确认应收账款。应收账款的确认时间因具体销售方式不同而有所区别，如寄销、分期
收款销售等等。
应收账款的计价由于从应收账款中取得现金需要一段时间，因此，严格地说，应收
账款不能按其到期值（面值）计价，而应按未来现金的现值计价，但企业为了财务报告
的美化，多数应收账款按其到期可收回的价值计价。
应收账款是企业流动资产的一个重要项目。随着市场经济的发展，商业信用的推行
，企业应收账款数额普遍明显增多，应收账款的管理已经成为企业经营活动中日益重要
的问题。
应收账款管理不善的弊端：
（1）降低了企业的资金使用效率，使企业效益下降。由于企业的物流与资金流不
一致，发出商品，开出销售发票，货款却不能同步回收，而销售已告成立，这种没有货
款回笼的入账销售收入，势必产生没有现金流入的销售业务损益产生、销售税金上缴及
年内所得税预缴，如果涉及跨年度销售收入导致的应收账款，则可产生企业流动资产垫
付股东年度分红。企业因上述追求表面效益而产生的垫缴税款及垫付股东分红，占用了
大量的流动资金，久而久之必将影响企业资金的周转，进而导致企业经营实际状况被掩
盖，影响企业生产计划、销售计划等，无法实现既定的效益目标。
（2）夸大了企业经营成果。由于我国企业实行的记账基础是权责发生制（应收应
付制），发生的当期赊销全部记入当期收入。因此，企业的账上利润的增加并不表示能
如期实现现金流入。会计制度要求企业按照应收账款余额的百分比来提取坏账准备，坏
账准备率一般为3%～5%（特殊企业除外）。如果实际发生的坏账损失超过提取的坏账准
备，会给企业带来很大的损失。因此，企业应收款的大量存在，虚增了账面上的销售收
入，在一定程度上夸大了企业经营成果，增加了企业的风险成本。
（3）加速了企业的现金流出。赊销虽然能使企业产生较多的利润，但是并未真正
使企业现金流入增加，反而使企业不得不运用有限的流动资金来垫付各种税金和费用，
加速了企业的现金流出，主要表现为：
① 企业流转税的支出。应收账款带来销售收入，并未实际收到现金，流转税是以
销售为计算依据的，企业必须按时以现金交纳。企业交纳的流转税如增值税、营业税、
消费税、资源税以及城市建设税等，必然会随着销售收入的增加而增加。
② 所得税的支出。应收账款产生了利润，但并未以现金实现，而交纳所得税必须
按时以现金支付。
③ 现金利润的分配，也同样存在这样的问题，另外，应收账款的管理成本、应收
账款的回收成本都会加速企业现金流出。
（4）对企业营业周期有影响。营业周期即从取得存货到销售存货，并收回现金为
止的这段时间，营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数，营业周期为
两者之和。由此看出，不合理的应收账款的存在，使营业周期延长，影响了企业资金循
环，使大量的流动资金沉淀在非生产环节上，致使企业现金短缺，影响工资的发放和原
材料的购买，严重影响了企业正常的生产经营。
（5）增加了应收账款管理过程中的出错概率，给企业带来额外损失。企业面对庞
杂的应收款账户，核算差错难以及时发现，不能及时了解应收款动态情况以及应收款对
方企业详情，造成责任不明确，应收账款的合同、合约、承诺、审批手续等资料的散落
、遗失有可能使企业已发生的应收账款该按时收的不能按时收回，该全部收回的只有部
分收回，能通过法律手段收回的，却由于资料不全而不能收回，直至到最终形成企业单
位资产的损失。
所以，对应收账款应当尽量采取回避的态度，因为你无法判断这笔钱的未来究竟会
怎样。
另外，应收账款数量多，存在两种情况。一种是可以收回的应收账款，比如：新兴
铸管，其应收账款都是各地的自来水公司延期付款，自来水公司属于市政基础工程部分
，就算其经营发生问题，但涉及民生问题，政府部门会用财政进行弥补，所以不用担心
他们还不上钱，新兴铸管多年来都能够顺利收回。再比如云天化的应收账款也是由于和
用户的货到付款方式形成的，所以，基本不属于赊销等方式，只是销售收入的确认“滞
后”了，收回自然不成问题。而另外一种情况是产品销售不畅造成应收账款多，这就要
小心了，说明企业的产品市场销路有问题，只能采用赊销来消化库存，提高周转率，因
此不管其他财务指标变得有多漂亮也掩盖不了未来前景可能变坏的信号。
6. 预收款——越多越好！
预收款与应收账款恰好相反，预收账款是反映企业预收购买单位账款的指标，属于
资产负债表流动负债科目。按照权责发生制，由于商品或劳务所有权尚未转移，所以预
收账款还不能体现为当期利润。但是，预收账款意味着企业已经获得订单并取得支付，
所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转成本后体
现为利润。
因此，预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况，对于估计上市公司
下一个会计期间的盈利水平具有重要的参照意义。
特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下，“先收款后发货”不仅避免了大多
数企业面临的产能闲置、营销费用高企问题，而且规避了“先发货后收款”中存在的坏
账可能。其背后更深层次的原因在于企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。
预收款多，说明产品是供不应求，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。
预收款越多越好，如贵州茅台长期都有十几亿元的预收款，2005年末预收账款占公司主
营收入的39.26%，2006年第三季度时预收账款达到23.76亿元，表明公司产品具有较强
的市场谈判力，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。由此看来，该公司在未来几年
要做的事情就是开足马力生产，因为仅预收账款就让其赚得盆满钵满。
四、牛性思维与熊性思维
在过去18年的股市生涯中，林园在牛市与熊市中思维方式是完全不同的。由于思维
方式的不同，在熊市转变为牛市或牛市转变为熊市时，林园的投资就像完全变了一个人
，操作方法也完全不同。
事实上，国外很多基金公司采取更为有效的方法，那就是若熊市转变为牛市时，这
时基金公司会采取直接更换基金经理，彻底换脑，林园也认为这是最好的方法。
林园过去的经验是：离大牛市不远时他就满仓操作，如果他没有坚决地满仓操作时
，那就是他认为股市没有大牛，选股也是如此。他只买广大投资者都能够参与的“白马
股”而不是“庄股”，二者的区别也非常明显，前者是很多人都赚到钱，而后者是资金
多的人赚到钱，结果完全不同。
2006年初期，林园采取“牛市思维”，彻底改变前几年的“熊市思维”方式。当时
股市中大多数“指标股”位置还很低，投资价值非常明显，虽然在这段时间有所上涨，
但这一批股票从长期来看，价值仍然还处于“相对底部区域”。对这一批股票，林园若
有钱仍会采取“有钱就买”的投资方法，买入后会采取“坚决持有”的策略，不会因为
它上涨30%或更高就卖掉它们。
林园也给自己定了投资纪律，即在今后两年内采取满仓操作，只买不卖的投资大方
向。这样才能在今后几年“赚足”、“赚饱”，不至于赚钱只赚了个小头，而没赚到后
面的大头。这也是很多投资者很容易犯的错误，也是他常说一些人“赔钱的时候有你，
赚大钱的时候你早跑了”，而现在，林园采取的组合是“指标股加小盘股”。指标股如
招商银行、中国石化等，而小盘股则有黄山旅游、丽江旅游等等，这些股票都是牛市中
最能表现的品种。
五、为什么要买大盘股？
2006年初大盘股估价合理、甚至严重低估。由于这批“权重股”的盘子都非常大，
不利于炒作，其“股性”在未被激活之前会很不活跃，股价也许今天涨了，明天又跌了
，总感觉赚不到钱。其实，这是一种“错觉”。以招商银行为例：招商银行从上市到目
前，其股价表现按年考察都是优于大市的。
林园相信，未来，随着券商融资、融券的启动，这一批优质、低价的权重股会成为
广大投资者喜欢的品种。后期资金会不断“买入”这批权重股，因为它们的抵押折扣很
小，那时会出现像香港市场中的“汇丰银行”、“长江实业”这样的低流通、高股价、
大市值的股票。
买入这批“权重股”实际上等于买入大盘指数，他发现大多数投资者按年计他们的
投资收益是比大盘指数要低的。
六、为什么要买小盘股？
优质的小盘股始终是林园投资的首选。投资小盘股不仅能让他享受公司每年赚钱带
来的收益，还可以享受它由于股本扩张带来的双重收益；再加上证券市场给它30倍的合
理PE放大，这样实际上可以给他们带来意外的惊喜；再加上小盘股在市场好时，容易吸
引投机资金的炒作，最容易跑出“黑马”。
依据林园过去的实际操作经验，小盘股给他带来的收益在其全部收益中所占比重最
多。
2006年初，林园决定提高小盘股的投资比例，最终目标占总资金量的20%以上。但
是，小盘股相对一些绩优大盘股风险也大很多，因此，要选择什么样的小盘股就是他首
先要面临的一个难题。他选择小盘股，虽然不乏有投机的因素，但却绝对不能去赌。通
常，他会选择一些盈利能力强、盈利确定性高的绩优小盘股，尤其是未来三年的盈利增
长确定、每年复合增长高于15%、产品市场广、零库存的企业。
出于这样的思路，过去二年他选择了云南白药、马应龙、千斤药业、丽江旅游、黄
山旅游股，进行了组合。以上小盘股已经给他带来了很好的收益，2006年6月他又选择
了瑞贝卡并少量买入。
七、牛市初期“满仓”“捂股”
当林园判断市场可能已经进入牛市初期时，便采取“满仓”、“捂股”以迎接牛市
到来的投资策略。他个人认为：首先，要满仓。只有满仓，在牛市中才能赚足。要知道
，牛市中一开始就赚足对每个投资者都是非常重要的，过去的经验告诉他，有很多股民
，在牛市初期时，由于受到过去熊市的影响，一直赔钱，人变得特别小心、胆小。他们
这时习惯用少量仓位去买卖股票，而牛市的特征是涨多跌少，他们的仓位也会越来越重
最后可能到了牛市的顶点时才满仓，这样又形成了前面赚的钱还不如后面赔的多，算总
账可能还要赔钱。而牛市初期就采取满仓操作，牛市中多为胆大的人赚的多，形成良性
循环，越胆大赚得越多，这样才能够踩准牛市的节奏。
牛市初期最能涨的股票应为，大市值的绩优龙头股和能够带动人气指标的个股，它
们会不断地创出新高，使很多人在这批个股中赚到钱。而由于这批股票的总市值比较大
，它们上涨初期会表现得比较慢，甚至不涨，一旦上涨趋势形成，它们就成为市场的热
点，市场反复炒作这些股票也就成为必然。如上波牛市就曾反复炒作深发展、四川长虹
等个股。这些个股由于业绩能够持续增长，为股价持续上升打好了基础。牛市中还有一
类股票也是最能够表现的，那就是绩优的小盘股，他选择了如丽江旅游、马应龙、千金
药业、黄山旅游、云南白药。这批股票的流通量小，它们的股本扩张力强，又容易被市
场炒作，股价上涨也是必然的，而且这批股票在牛市中也是最能够产生出“明星股”的
，整个牛市下来，它们上涨的幅度可能是大家难以想象的，（上涨数十倍也有可能）如
上次牛市中的杉杉股份等。
牛市初期要赚钱，最重要是“捂股”。满仓买好股后，要拿得住才行，这就要“捂
股”。牛市初期，不是所有的股票都能够同时上涨的，今天你手中的股票有的上涨，有
的下跌，这都很正常，只要你拿的都是业绩好的股票，就要坚持“捂股”，不用担心它
们短时期不涨，迟早有一天会轮到你的。当然，这时你会感到很痛苦，这样的感觉林园
也经常能体会到，这就是他常常说的“我们是在痛苦中赚钱”。
若他有钱，牛市初期他会采取这样的投资组合：买70%的大盘绩优股如招商银行、
上海机场；30%的小盘股如丽江旅游、马应龙、千金药业、黄山旅游等。这就是他的牛
市“初期”的投资方法。当然，这不是牛市“中期”的投资方法，牛市“中期”还应采
取和“初期”不同的投资方法。
八、股市中调整心态很重要
作为一个合格的投资者除了要有智慧、识大势之外，还要善于调节自己的心态，使
心态适合股市的运行规律。其中关键的一条，就是：“行情转折了心态就要转换。”
近年来每逢股市大跌，总有人问他是不是把手中持有的股票都卖出了。大势下跌，
你怕不怕？过去的经历是这样的，即使2001年到2003年间他几乎卖出了所有的A股股票
，但仍满仓于其他股票市场，数年来他始终保持100%仓位，也一样赚钱，按年计也不吃
亏。他从来不担心他的股市资产会在一年内减少。当然，并不是说一年内没有波动，他
反倒喜欢股市这种波动，波动才能使他用较便宜的价钱买入他想买的优质公司资产，他
坚信天是塌不下来的，没有什么力量能改变他持有的优质资产的盈利能力。这些优质的
公司每天都在不停地为他工作，每天都在赚钱。事实上，包括他周围的很多人，当初都
和他一样买入了贵州茅台、五粮液、云南白药等股票，但是，能拿到今天的却没有几个
，就是因为中途无数次的下跌，把这些人吓出去了，这些好公司永远和他们拜拜了。
林园发现，他身边的朋友，半年后最大的变化就是对股市不害怕了，他们会卖掉他
们经营的公司，专职炒股，甚至会极端地认为他们做的事是一个无风险的事，会留下吃
饭的钱，其余的钱全部买成股票，而且逢人就谈股票，以至于周围的朋友说他们是“股
疯子”，这些人心态上的变化非常明显。他们认为做实业的风险比炒股风险更大，不确
定因素更多，他们会坚定地把炒股作为终生职业来操作，除此之外，对任何其他的投资
都不再有兴趣。这些人这么多年坚持满仓操作也没有吃亏，对他们买入的公司“非常有
信心”。
现在，林园仍然告诉自己，三年内会坚持满仓操作。拿住全中国最会赚钱的公司的
股票。在市场波动中发现价值被低估的股票。他发现，目前市场上仍有许多价值被低估
的股票，上海机场、深圳机场、盐田港、长江电力，这些优质的公司，目前估值明显偏
低，人民币升值会使中国购买的飞机更多，对机场股是利好，武钢股份、宝钢股份、新
兴铸管、云天化等高分红个股，也被低估，他认为它们的上涨只是时间的问题，招商银
行目前估值也算合理，黄山旅游、丽江旅游、瑞贝卡、千金药业、马应龙，这些高速增
长的小盘公司是组合的目标。他目前的投资组合中都是和老百姓生活直接相关的公司股
票，因为老百姓每天都在消费，这些公司的盈利确定性是很高的，不会大起大落，他的
思路是，持有全中国名优公司的股票。等大多数人睡醒时，他们的股价已经上天了，而
现在他要做的工作也只是对这些公司经营的跟踪。
三、牛市初、中、末期的操作方法
林园把牛市划分为三个阶段：牛市初期、牛市中期和牛市末期。针对市场的变化林
园会采取不同的操作策略。
1. 牛市初期操作方法
熊末牛初过渡期，股市呈现恢复性上涨，大部分股票都会上涨，这是对熊市过分下
跌的修正。牛市初期，会产生由几只大盘蓝筹股为代表的上涨行情，而且，这些龙头股
的上涨会贯穿整个牛市。
此时，林园会买入并持有最能赚钱的优质公司（其中含有大市龙头个股），这期间
他会采取“乌龟政策”，只买进不卖出。他的账户基本上长期不做交易，这样会把利润
赚饱、赚足。但这样的策略会让投资者感觉无事可干，这时候，林园会选择一些自己平
时想做但没时间做的事情，来打发“过剩的时间”，此时，思考就是他的主要工作。在
过去的一年中，他对中国股市现状以及投资策略，思考了很多，写了许多文章发表在媒
体上，这让他逐渐受到了媒体的关注。
2. 牛市中期操作方法
行情如果进入牛市中期，市场中会出现一批较为优质的公司股票的上涨，而且市场
会给它们轮流上涨的机会，这时换股炒作会变得很重要。
现在林园感受到沪深股市，正逐步向牛市中期演变，这需要一段时间。于是，他开
始利用这一段时间，抓紧调研一批较优质的公司，作为进入牛市中期可能选择的“猎物
”。当然，这批公司多数已经进入他的视野多年，他那时的首要任务就是把这些公司的
隐藏问题搞清楚，为牛市中期的大决战做好充分的准备。
3. 牛市末期操作方法
而到牛市末期，市场中大多数股票都会上涨。
根据过去的实战经验，到了牛市的中后期，才是林园最赚钱的时期。他作为一个“
钱迷”，当然一切以赚钱为最高目标，当有别的事与之发生冲突时，他会选择商业利益
为首。目前，他已经在做调研工作，因涉及的公司相对较多，他已没有时间做除了公司
调研以外的事情，随着市场的变化，他会深深地感受到时间的紧迫性。正所谓行情不等
人，投资者必须时刻做好准备，待有利时机到来时，立即介入。
选股的六种技巧
一、数字说话
投资是一种经济活动，经济活动的通用语言是数字。我们的财富增长的过程都是用
数字表示的，股票投资者的财富显示在证券账户上，就是一堆数字，而投资者所做的事
就是与数字为伴。研究事物，通常会利用统计的数字去揭示事物的客观规律。企业的财
务部门是企业必不可少的部门，财会之所以发展成今天一门重要的学科，就是因为它把
一个企业的经营情况用数字进行了描述，依据数字信息，企业的经营者就知道该怎样做
。林园讲过，买股票就是买企业，你要做到与这家上市公司的老板一样了解公司恐怕是
不可能的，而且你也很少有林园那样的专业精神去到处调研，你了解知道企业经营状况
的唯一途径就是研究企业的财报。所以，了解财报数字背后的含义对你很重要。
具体可以从如下6个角度考虑：
1. 市盈率与成长性的关系
市盈率即市价盈利率，又叫本益比。它是上市公司的股票在最新年度每股的盈利与
该公司最新股价的比率。
市盈率＝公司股票最新市价/公司最新年度每股盈利
市盈率是分析股票市价高与低的重要指标，是衡量股票投资价值的一种方法，是一
个风险指标。它反映了某种股票在某一时期的收益率，成了市场上影响股价诸多因素的
综合指标。市盈率综合了投资的成本与收益两个方面，可以全面地反映股市发展的全貌
，因而在分析上具有重要价值。市盈率不仅可以反映股票的投资收益，而且可以显示其
投资价值。市盈率的急剧上升，可能使炒股有利可图，使多头活跃。
市盈率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按
照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市
各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。
成长性，不同人有不同的看法，简单说就是企业持续盈利的能力，这是投资股票获
得复合增长的重要前提，所以林园强调要能算清楚三年的账。
林园选择股票的标准是：假如他选择的股票市盈率是20倍，如果他能确定未来3年
该股的复合增长在20%以上，一般情况下他会考虑买入。即市盈率倍数等于未来3年复合
增长的最低百分比数。
2. 在未来3年复合增长率大于18%的公司中去选
复合增长率过低的公司不值得投资。至于为什么定在18%这个标准，林园没有特别
的说明，这只是他多年来对公司成长以及投资的实战经验中得出的一个标准。18%只是
最低限度，当然越高越好，这样才可能享受到每年股价翻倍的乐趣。
盈利增长是股价上涨的动力。如果没有盈利的增长，就会缺少投资者购买的动力。
即使股价偏低，也只能指望其股价实现恢复性上涨，而不能持续上涨。这也是为什么熊
市中都能有不断创新高的股票，而那些不能持续增长的股票在熊市氛围下就会吞掉你的
投资收益，这就是不管指数涨跌，永远敢于满仓的一个原因。
3. 选择产品毛利率在20%以上的企业
产品毛利率的定义在前面已经解释过，这个数字不但代表了企业的盈利能力，还反
映了企业的定价权和市场地位。产品毛利率越高越好，这样的企业就是那些有着特许经
营权的企业。垄断行业的利润大家都见识过，尽管人们痛恨这些垄断企业，但在投资市
场中他们却是人人争抢的品种。2006年上半年，电力、石油石化、电信行业的利润在国
内所有行业中位列前三，分别增长了46%、28.2%、7%，合计实现利润3109.9亿元。中移
动、中石油等国内垄断行业的龙头企业都在香港上市，国际投资者每年都分享着中国经
济成长的果实，而国内投资者却在水深火热中挣扎。这些企业现在要回归A股市场，先
前很多投资者都认为是利空，但只要他们继续保持着持续高利润增长的空间，那就是投
资的好品种。话说回来，产品毛利率应当稳定趋升，不能有下降的趋势。否则，你就要
注意其中发生了什么问题，就要关心是否继续持有还是卖出了。
4. 在盈利总数大的公司中去选
航母总是能在大风大浪中平稳运行，一家企业赚钱多了，证明了它的市场地位；企
业的各种发展都需要钱，技术改造、产品升级、市场拓展、规模扩大等等；而这些又进
一步确保了它的市场地位，投资这些企业几乎可以终身相伴。国内上市公司中，这样的
企业并不在少数，如招商银行、贵州茅台、五粮液、上海机场、铜都铜业等。那些盈利
总数只有几百万元的公司不要选，因为这点钱很难有剩下来用作二次投资的，这样第二
年的业绩就很难保证。更重要的是企业钱多了，即使股价不上涨，分红也是很可观的。
比如2006年的分红状元——驰宏锌锗，以每股收益5.3152元的高价成为中国沪深两市第
一绩优股，而其向全体股东每10股送红股10股派发现金红利30元的分红方案，更是创下
了中国Ａ股历史上最大的分红纪录。所以，选择这样的公司往往会有意外惊喜。
5. 现金流越多越好
现金流不是一个可以简单化的概念，它主要记录的是企业在销售商品、提供劳务、
购买商品、接受劳务、对外出资和支付税收等活动中的现金流动状况，反映了业务的现
金收支状况。现金流对于企业，就像血脉对于人体，只有血液充足且流动顺畅人体才会
健康，良性现金流可以使企业健康成长。企业若没有充足的现金就无法运转，更无法实
现企业价值最大化。作为资源转化增值链的企业，从产品的市场调研到售后服务的整个
过程，任何环节都与企业的现金流交织在一起。现金流管理的好坏决定着企业的生存和
未来的发展。如果只重视预期的利润，不关注现金流，就等于失去了发展经营之本，再
精妙的管理方案也会付之东流。
现金流是企业生产经营的动力源。在企业日常经营活动中，资金的运动从货币形态
到实物形态，再到货币形态，周而复始，不断运转，以实现价值的增值。企业由于规模
经济的渴望和对外扩张的需要，都对现金有着巨大的需求。而且，为了在激烈的市场竞
争中获得竞争优势，提高竞争能力，企业通常要进行新业务导入、企业并购等等，也必
须投入大量资金。
企业有了充足的现金购买原材料、辅助材料、机器设备，支付劳动力工资及其他费
用后，进入了生产过程。企业需要持续不断地经营下去，这就需要不断地有足够的现金
参与运转。同时，生产的产品还得满足社会的需要，得到社会的承认，从而将产品销售
出去，并收回现金。对于企业的生存，现金流量比利润更重要、更客观。根据权责发生
制确定的利润指标，更易受人为操纵、控制，并不能代表企业的实力。而现金流却是企
业生存的必要元素，不仅可以反映企业的支付能力，而且可以证明企业的信用和实力。
在实践中可以看到，有的企业虽然账面盈利颇丰，却因现金流量不充沛而倒闭；有的企
业虽然年年亏损，却因有足够的现金流量而得以长期生存，最后抓住机遇发展壮大。应
该说，现金流量是利润质量高低的“检测器”。企业要想持续经营，靠的不是高额利润
，而是必须保持良好、充足的现金流量。
在企业利润包装、盈余操纵愈演愈烈的今天，现金流量信息能帮助投资者看清企业
的真正面目，更真实地反映企业投资价值，从而减少投资风险。现金流充足说明企业的
经营情况好，承受风险的能力强，投资者的信心就会增强。由于历史现金流量与未来现
金流量是相关的，因此对于投资者关心的企业支付股利的能力，是可以通过历史现金流
量做出预测的。国外研究表明，企业股票的市场价格与利润指标的相关性越来越小，与
企业现金流的相关性却越来越大。从中看出，证券市场也证明了企业价值与现金流息息
相关。在分析企业偿债能力时，仅仅根据流动比率和负债比率等指标，很难准确判断企
业真正的偿债能力。因为流动资产中既包括货币资金和短期投资等变现能力很强的资产
，也包括应收账款、存货等变现能力不很确定的资产，还包括根本无法变现的待摊费用
等。而现金流量中的现金，是实实在在的、可以立即用于偿还债务和其他支出的保证。
因此，根据现金流量计算出的偿债能力指标，可以准确地反映企业的偿债能力。
林园喜欢赚钱多、现金流充沛的公司，同“有钱”的公司打交道不会错，就是要“
傍大款”。因为这样的公司随时可以利用手中的“现金”搞点“意外”。
6. 选择历年分红额比集资额大的公司
上市公司是证券市场的细胞，有了健康的细胞，证券市场才能成为投资者的乐园。
一个健康的证券市场绝对不是依靠资金不断进入而支撑的，而应该是把企业利润进行有
效转换成再投资的场所。如果证券市场的发展只能依靠外围资金的进入，那就是一个赌
场，因为里面的细胞只会吸收营养，不会进行细胞分裂，这样，总有一天会把投资者的
血汗也吸干净的。分红额大于集资额就说明这个细胞能分裂，能使投资人的投资增长。
另外，这里说的分红包括各种形式的分红，包括分给你股份，就算分了现金，这些
现金也会继续变成股票的，因为这家公司能继续带给你财富。这种公司是不会有假的，
是够“硬朗”的。 | y*****l
发帖数: 5997 | 3 下面是老娘（hellomygirl）的炒股笔记，很多人可能已经看过。
我把最近半年的笔记翻阅了一遍，主要看操作的教训，当然，也有老公的。作为青蛙，
我们一定是弱势群体，那么我们应该怎么做呢？我简单的摘选了十不要十要，或许还有
重复，这只是针对我自己的，大家随便看看吧，也欢迎大家品评！很多人都说很简单，
但是真正做起来可实在是不易啊！
炒股之大忌：一、不要持少股多。即买许多种股票，每种股票只有100、200股。
二、不可满仓。（当然，如果仓位实在太小，那就另当别论了。）
三、不要涨起来舍不得走，跌起来舍不得割。
四、自己选股最重要，不要总听别人的建议。
五、不要老是对自己手里不获利的股票抱太大希望。
六、不要指望一只股票能逆市而上，有盈利一定要坚决斩仓。
七、不要贸然跟风：可能大牛市的时候，你能跟得上，市场不太牛的时候
，可能站岗的就是你了。
八、不要不断的调整股票，你对自己原来选定的股票那么没有信心么？
九、不要在ER之前买某只股票：也就是说不要赌ER。或许这个大赚了，那
个又大赔，最后发现在原点。
十、不要没事天天盯着股票。take it easy！该玩就玩，天天倒腾来倒腾
去也不一定挣钱，看准股票要能守得住！
炒股要注意：一、盈利为上：不管别人赚多少，只要自己盈利了就可以，不能想着每股
都赚钱。
二、要有耐心：不要指望总能当天买第二天就翻倍。
三、只求微利，不求大赚。
四、刚出手的钱什么都不要买，等看好了再考虑买入。
五、获利快跑原则： 获利一定要先出一部分。
六、涨不上去就要跌了，跌不动了很快就要长了。
七、心态一定要好：心脏病的不要来炒股，哈哈！
八、重点盯几只股票。不要今天谁谁说这个好，就去看这个，明天谁谁说
那个好，又去看那个。这样最后的结果就是，一个也不了解，还累得要死。
九、要有自己的一套选股的方法。多看书，多研究，会发现一定的规律，
也就是，什么样的情况获利的概率高，慢慢地就会有自己的一套东西出来了。
十、要处理好炒股和正事的关系，有人炒股丢了工作，这就得不偿失了。
我说得也不一定对，大家共勉吧！最近看论坛上很多讨论，有所感触，再写一段吧！
我发现很多青蛙盲目的买和盲目的卖。我想说的是，请你们交易之前先思考几个问
题。如果你是买，要想清楚为什么要买这个股票？我有多大的把握它能在短时间内长，
我要用多少仓位去购买它，如果被套住了怎么解套？如果是卖，要分两种情况。如果已
经获利，要想好是不是到顶了？或者先尝试出一部分？如果被套了，也要想好为什么要
走人？还有没有办法尽量将损失减到最少？很多青蛙炒股从来不去思考，总爱跟风，看
到这个股票长了，赶紧上，结果被套，等了很长时间，忍不住，割了，谁知刚割完就飚。
很多青蛙list里面一堆股票，但是你要他说说这个股票的基本情况，很可能什么都
不知道。所以我的建议就是，如果你是真正的青蛙，踏踏实实的自己选几个股票，首先
看基本面。公司没有盈利的不要，负债很多的不要，low growth in earnings的不要，
Low profit margins的不要，公司内部没有人买的不要。不要以为这样的股票一定是
高价股，垃圾股也有牛股，只要你自己肯去找。论坛里面很多人推荐的股票纯属赌博。
博上了，皆大欢喜，没有博上，骂声一片。这是不好的，哈哈。这样选出5、6只股票，
就盯这5、6只就够了。然后分析技术面，刚刚爆发过的不买，一直阴跌的不买，主要买
一些缓慢放量且价格启稳的，花半年就老老实实的做这几只股票。当然，这半年也不能
闲着，可以继续找其他的好股票，不断的充实你的list，时间长了，你可选的余地就越
来越大，你对你的list里面的股票也越来越熟悉，这样下来，如何能不挣钱？
看到有的青蛙说，就是要和mm拼耐心，这句话不全对，有的股票一直阴跌，从不抬
头，你怎么拼耐心呢？还有的青蛙炒完一个股票半年都想不起来，认为这个股票让我亏
本了，再也不愿意碰它，其实这也是很错误的，你赔了为什么不想办法再从他身上捞回
来呢？如果真得能捞回来，你的成就感会很强的！
所以说，炒股是一个既呆板又灵活的事情，我们应该从他身上寻找快乐，就说这些
吧！希望能给青蛙一点启示，同时也勉励我自己，哈哈！
终于把老公那个死气沉沉的账户盘活了！八月初DT，很失败，否则应该更好的。好，下
面随便聊聊应该买什么股票，不应该买什么股票吧。我上次说的选基本面好的股票，其
实如果你越来越熟练，即使基本面不好，也同样能赚钱。
什么股票可以选：1.死气沉沉很久（股价维持在某一水平），成交量萎缩到不成人 形
的股票。
2.刚刚启动，成交量温和放大的股票。
3.明显是庄家在震仓的股票。（如何判断庄家是震仓还是出逃，下次
有机会再说）
4.发行新股，但是基本面还不错的股票。（注意，一定要是基本面不
错的股票）
5.抗跌性很强的股票可以适当介入。
什么股票不可以选：1.基本面超级烂的坚决不选。
2.正在爆发中的股票不要选。
3.庄稼刚刚走掉的股票不要选。
4.大盘快速下跌，一股都不要选。
5.股价基本不动，成交量基本没有变化的股票不要选。 | N***i
发帖数: 2063 | | y***q
发帖数: 4147 | | t*******o
发帖数: 1464 | |
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