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发帖数: 484 | 1 http://www.sina.com.cn 2011年01月04日 23:33 新浪财经
导读：新年伊始，股票投资者又踏上了新的征程。福布斯杂志的投资编辑Matthew
Schifrin经过对10名散户的10年研究，总结出10条散户投资策略。
以下为该文章摘译：
一组经常被引用的数据显示，80%的职业基金经理会跑输大盘。这就是为什么许多
金融顾问建议投资新手将他们的资金投入指数基金，因为如果职业投资人都不能跑赢大
盘，那么散户投资者还谈何希望？
福布斯杂志的投资编辑MatthewSchifrin对此问题有着不同的看法。他在过去10年
间跟踪调查了10名业绩最好的散户投资者，询问他们是如何跑赢大盘，做出众人遥不可
及的成绩。
“你可能永远都不能获得每年30%以上的回报，但如果你注意自己的投资、花时间
研究各支股票和市场，我确信你的投资组合回报可以增加几个百分点。”Schifrin表示
。“所有人都说你可期待的回报率是8%，但你却可以多得3个百分点。我认为对于散户
来说，这完全是可能的。”
这里的10条投资建议对Schifrin所研究的部分投资者而言是赚钱之道。但他注意到
，并不是所有人都有着共同的投资策略，有些人甚至持有相互矛盾的观点。
1、集中投资的投资组合可以成功。分散投资是许多投资顾问的魔咒，但许多成功
投资者都将投资集中于为数不多的几只股票。“如果你做足了功课，真正了解自己所拥
有的股票，那么分散投资就显得不那么重要了，”Schifrin表示。“人们如此地分散投
资以至于将自己的回报都给分散了。”
2、购买低权益负债率股票。Schifrin的数据显示，该比率应该低于50%。成功的投
资者不愿意在企业的资产负债表上看到许多债务。他表示，“我们经历了衰退，当银行
停止向那些依赖商业票据和债务生存的公司贷款时，他们的股票价格下跌得真的很快。”
3、不要被股息欺骗。高额股息通常让人们相信此只股票是不错的选择，但它实际
上可能并非如此，该问题是人们所知的价值陷阱。例如，一家叫做华盛顿互惠银行(
Washington Mutual)的公司直到它破产前，还在发放高额的股息。Schifrin 警告说，
“要确保未来的一些催化剂不会使目前的红利消失。”
4、不要不加质疑地接受公司的数据。这些投资者中的一位仔细地分析了所有公司
的财务报表，其中包括现金流、抵税额、经营成本、以及品牌价值和品牌好感等无形资
产。Schifrin表示，要小心剔除那些并不产生收益的资产。
5、避免购买“讲故事”的股票。这是让Schifrin的团队产生分歧的一点，但他还
是推荐了此条。他的观点是：坚持数据分析，不要被火热的聊天室内的流言打动。他称
，“不要因为某家公司有着很酷的电子设备，就被它给忽悠了。”
6、拥有某种出售原则。书中所描写的投资者对此有着不同的看法，但他们都有一
套体系以决定何时出售手中的股票。一位投资者运用股票内在价值(所谓内在价值是用
经调整后的预期盈利乘以一个保守的市盈率)相对价格的比率做出判断。当一只股票的
价格升至某一水平，其内在价值与价格比率低于1.25时，他就会出售该种股票。另一位
投资者在他的股票价格下降20%时就会售出。
7、挑选出由于暂时困难而被低估的有前景的公司。这些投资者挑选那些由于非理
性抛售或买入而被错误估价的股票。一个有关药物试验的负面报道可能打击公司的股票
，但对于公司的长期发展可能并不重要。
8、不要太贪得无厌。有些投资者在他们的股票上涨10倍后才出手，另一些人则在
股票上涨几个百分点后就满意地售出。这里的启示是：收获你的利润。许多投资者眼睁
睁的看着自己的股票上涨，然后又下跌。如果一只股票与你做对，不要持有它，出售它。
9、寻找具备垄断或双头垄断地位的公司。这些公司具备巴菲特所说的“护城河”
——竞争者进入该行业的门槛很高。例如，维萨(VISA)、万事达(MASTER CARD)、美国
运通(AMERICAN EXPRESS)，他们控制着信用卡发售业务，新的竞争者很难以他们抗衡。
在食品领域，瑞士巨头雀巢也很难被打败。
10、避免做空兴趣很高的公司。当对冲基金扎堆进入市场，把赌注都压在一家公司
上，那么许多负面消息可能会被更多人知晓，而这将损害这支股票。(多杰) |
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