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发帖数: 2767 | 1 新浪财经讯 北京时间10月18日凌晨消息，CNN财富网站今天刊载文章称，高盛集团的盈
利能力已在突然之间变得远不如其竞争对手，其股本回报率低于多数华尔街大型投行。
文章指出，高盛集团一直都在尝试将其业务转换为某种能创造更加稳定的盈利的东西，
这可能已经成为该集团的“新常态”。
以下是这篇文章的全文：
在以前，高盛集团(GS)想要赚钱看起来不费吹灰之力，但现在情况已经发生了变化。
高盛集团第三季度盈利超出华尔街分析师预期，但该集团的盈利能力则仍旧是其业
绩表现的拖累。这是两件不同的事情，而在华尔街看来，后一件事情经常才是更重要的。
大多数公司都是靠生产和出售产品来赚钱，现今的美国公司所出售的东西越来越多
的倾向于是知识或服务，或是其他形式的知识产权。但无论如何，那都是一种产品，即
使并非真实的设备。因此，这些公司的商业模式从根本上来说是相同的。但与此同时，
华尔街的运作模式则与其他公司有所不同。从根本上来说，华尔街公司并非通过制造某
种产品来盈利，而是通过“卖钱”而赚钱。
并购银行家可能会说，华尔街出售的是建议。对于某些精英投行来说，这种说法可
能行得通。但对于大型金融公司来说，并购业务正越来越多地与谁能提供最廉价的融资
有关。
这就是为何股本回报率在华尔街中如此重要的原因所在，这是一项用来衡量你能用
手头现有的钱来赚到多少钱(减去你必须要借出去的钱)的指标。从根本上来说，金融公
司干的就是这个。在把钱变成更多钱的问题上，高盛集团曾是当之无愧的“王者”。在
很长一段时间里，该集团在华尔街中的股本回报率一直都高居首位。在以前，高盛集团
的股本回报率经常都在20%以上，在2006年时曾触及40%，意味着该集团几乎能在一夜之
间变魔术般把1美元变成1.4美元。你不妨试试用你的养老金能否做到这一点。
不出所料，你是做不到这一点的。而鉴于多德-弗兰克金融改革法案和金融危机的
影响，高盛集团也不再能做到这一点，这可能并不令人感到惊讶。但令人惊讶的是，高
盛集团在突然之间就变得远不如其竞争对手。
在第三季度中，高盛集团的有形股本回报率仅为8.8%，在华尔街公司中几乎处于末
流。而从其竞争对手来看，摩根大通(JPM)为13%，甚至就连富国银行(WFC)也以17%的股
本回报率击败了高盛集团，而富国银行在更大程度上是一家直接提供贷款的银行，并非
纽约投资银行。美国银行(BAC)称，该行旗下投行部门美林的股本回报率达到了令人惊
愕的25%，但很可能计入了某些会计调整。
只有花旗集团(C)的股本回报率低于高盛集团，而该集团首席执行官刚刚辞职。其
原因可能是，在华尔街垫底并非能被宽容的事情。
从某种程度上来说，高盛集团的计划应该是这样的：该集团一直都在尝试将其业务
转换为某种能创造更加稳定的盈利的东西，如果能实现的话，那么确实会是一种很好的
战略。华尔街会对那些每个季度能都交付表现强劲的、可以预见的利润的公司作出回报
，但在上个季度中，高盛集团84亿美元的营收中有18亿美元来自于市场交易活动，而这
是一种有风险的、靠不住的业务，而且可能会因多德-弗兰克法案而被迫终止。
说到最后，这些日子以来推动华尔街公司实现盈利的是廉价的资金，而高盛集团永
远都不能获得象摩根大通或美国银行那样廉价的资金。高盛集团正努力尝试建立一家针
对高净财富个人客户的银行，以此来拓展自身业务，但其规模仍旧相对较小。有鉴于此
，高盛集团现在仍旧认为向每名员工平均发放33万美元以上的薪酬是合适的，这令人感
到惊讶。高盛集团已经不再是华尔街的“当权派”，而且也不会在短期内重新获得这一
地位。(文武/编译) |
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