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USANews版 - 转:2018中国房价暴涨与中美贸易战深层关系
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来源:知乎 作者:奶包的大叔
在中国,房价问题有一个铁律:越调控越暴涨。
2018刚刚进入5月,全国各地发布的调控政策数量就已经超过了115个。仅4月份一个月
,全国各种房地产调控政策合计就多达33次,25个城市与部门发布调控政策,其中海南
、北京、杭州等城市发布了多次房地产相关新政策。
为何要如此恐慌式的密集调控呢?因为一个残酷的现实:我们正在用全世界绝无仅有的
方式来对抗经济规律。
这样对抗的后果是显而易见的:一旦失败,房地产的崩溃将直接导致中国泡沫经济的崩
溃;一旦成功,全人类的经济学教材都将重新改写,包括《资本论》。
一个无法回避的问题是:我们是如何走到这种命悬一线、无法自拔的境地的呢?
因为人类经济发展的定律:所有的经济问题都可以归结为债务问题。从宏观来看,债务
问题体现在国民经济的三大部门:政府、企业、居民。其中,政府和企业部门的债务和
杠杆率多年来一直都居高不下,处于高危崩溃的边缘。正是为了降低这两个部门的债务
和杠杆率,才出现了上一波的加杠杆和现在这一波去杠杆的迫切需要。加谁的杠杆?加
居民的杠杆。去谁的杠杆?去政府和国企的杠杆。这是一个规模宏大的债务转移过程,
实现方式具有极强的中国特色(其他国家无法复制):
拉高房地产,政府涨地价,国企控盘--->银行定向放水,居民贷款,居民债务和杠杆率
增加--->抬高房价,棚改货币化,实施政策组合拳--->天量资vsk入房地产,套入后宣
布5年限售令,冻结流动性--->政府和国企完成去杠杆任务,楼市流通盘消失,百万亿
资金被锁定--->货币超发问题被进一步拖缓。
为什么会提到货币超发问题呢?这又涉及到了汇率和房价的经典问题:保汇率?还是保
房价?由于中国庞大的经济体量,几乎决定了失去汇率和房价中的任何一个都会导致灾
难性的后果,因此,保汇率还是保房价这个经典问题就变成了既要...又要...的特色问
题。
很明显,通过印钞票是无法解决这个问题的,委内瑞拉就是活生生的例子。外汇储备是
汇率的基础,也是人民币的货币之锚。唯一(可能)有效的方法,只有外汇管制。然而
,在2016~2017的人民币贬值、资金外逃狂潮中,中国的外汇储备从4万亿跌破了3万亿
关口;随后在强力的外汇管制和一波媲美于好莱坞大片式的操作下,才扭转了人民币贬
值的预期。但这一次的外汇管制,却没有像过去那样成为起死回生的灵丹妙药:虽然人
民币对美元的汇率从6.9回升到了6.25,但中国的外汇储备却只回升了不到2000亿美元
,而且还增加了2984亿美元的外债,再加上约3000亿美金的贸易顺差。而目前3.12万亿
美元的外汇储备中,外债水平已经达到了约1.8万亿,也就是说,实际上能够用的外汇
储备也就一万亿。现在,随着美元开启了新一轮的升值周期,人民币汇率也开始了七连
跌,刚刚公布的4月份外汇储备比上个月减少了180亿美元。在这一波美元的升值过程中
,如果人民币汇率不能维持在6.6以上,那么汇率贬值的预期将再度回来,而这个时候
,我们已经没有多少弹药可以用了。
一方面,阿根廷的悲剧已经为我们敲响了警钟,而在另一方面,为了防止房价崩盘,体
量庞大的房地产市场却需要百万亿级的资金来维持。然而偏偏在这时,贸易战爆发了。
于是在外贸、投资、内需这三驾马车中,只剩下内需这一条路了,这也就是为什么新闻
上天天高喊内需升级的原因。然而颇具讽刺意味的是,房地产作为最大的内需,却挤占
了几乎全部其他的内需消费空间,这时提升内需几乎成为了提升房地产的代名词。因此
,才会出现许多怪诞的情景:博鳌论坛上央行刚刚表示了要进入紧缩周期,但却在10天
之后宣布了降准;连kbc6n高层都一再强调了房住不炒,樊纲却提出了六个钱包。
如此矛盾重重的政策背后,不仅仅反映的是贸易战的残酷,还暴露出了更大的风险:经
济规律的惩罚,从来不会因个人意志而消失。
股、债、汇、房,这四个交易市场是国家金融的命脉。
先说说这其中的房(地产市场)。对于一个健康的经济体来说,房产本来是不应该出现
在其金融交易市场中的,然而,在房产被赋予了金融属性之后,便开始对整个金融系统
产生了不可估量的巨大能量。而在这个叫做地球的星球上,只有三个国家尝试过这种毁
天灭地的巨大能量:世界经济排名前三的经济体——美国、中国、日本。(事实上,许
多小国也尝试过,但是由于经济体量太小,在世界范围内造成的影响有限。)
美国的次贷危机和日本消失的二十年,让地球人终于深刻的体会到了这种堪比灭霸的能
量所具有的毁灭能力。而现在,所有人都在担心中国现在的这个超级泡沫,究竟会给世
界经济带来什么样的后遗症。
股市就不说了,说多了都是泪,4000点起点论几乎就是加杠杆去库存的备忘录。
只有汇市和债市,才是真正体量极为庞大的巨无霸。
先说汇市,由于外汇市场的开放性(一种货币相对于另一种货币的汇率通常以显式的方
式来表示:双方都同意的交换关系),因此外汇市场的交易量超过了其它所有金融交易
的总和。比如,每天全球有价证券市场的交易量大约为3000亿美元,而每天外汇交易量
将近6万亿美元。 因此一个国家或经济体的货币汇率往往决定了它的生死存亡。
值得指出的是,在这一波人民币汇率大幅波动的背后,不止是只有中国在悄悄的操作和
严防外汇外逃,美国也(一直)在进行更严密更致命的战略部署:当贸易战第一回合制
裁中兴成功之后,美国完全掌握了主动权,但是美元指数却不升反降,逼迫人民币被动
升值。而在美国贸易代表团来北京谈判的前几天,美元指数却突然转向开始升值。这种
看似反常的异常操作手法,其中的战略布局其实从2016~2017就早已开始了,汇率和贸
易战的深度结合、立体作战,配合美联储的缩表、加息,每一步看似简单平淡的操作,
背后其实都暗藏了杀机。
而从贸易战现有的战况来看,形势非常不容乐观。当特朗普打响贸易战第一枪时,举国
沸腾,就连商务部的官员和经济学家都在强调大豆、汽车,然而,当美国发出针对中兴
的制裁令之后,官员和经济学家几乎都闭嘴了,只剩下民族斗士们继续在沸腾。这时,
人们才渐渐领悟到看似整天拉仇恨、天天发推特的总统,其实有着更加精明和长远的战
略布局。而通过贸易战中美元指数的战略操控,逼迫人民币汇率先升后降,尤其是现在
美元指数的突然提升,这其中所蕴藏的巨大杀伤力,却在举国沸腾的争辩声中被淹没和
无视了,很少有人真正认识到人民币汇率后面即将到来的更大危机。
一个耐人寻味的事实是,当美国代表团来中国进行第一回合谈判之后,我们却无法得知
谈判的真正内容,只有在英国《金融时报》报道了美方提供的内容之后,我们才知道真
正的结果其实是谈崩了;随后,媒体才发出了美方开价太高的报道。而第一回合的谈判
结果却在显现:开放进口汽车市场、开放保险市场,连一直被禁止的高通-大唐合资案
,也被光速通过了。嘴上喊着绝不低头,身体却真的很诚实。
看到评论里有童鞋问到了日本债务的问题,所以还是把关于这部分的内容单独出来。
首先来说下日本的债务问题。日本的债务大部分为国内债务,持有人是日本国民,在高
福利和超低通胀率的政策环境下,日本人的储蓄率比中国人还要高,因此作为日本国债
的主要持有人,日本国民抛售国债挤兑日本政府的可能性极低。同时,日本拥有全世界
最大的海外资产,以及日本的高科技产业和强大的工业实力,都为其债务提供了坚实的
保障。
至于美国的国债,就更不用说了,全球第一的国债发行量,却几乎永远不存在债务危机
的问题。事实上,在纽约曼哈顿有一个著名的债务钟,实时更新美国的公共债务总额,
并显示出每个美国家庭所要负担的数额。
然而,很难想象这样的债务钟会出现在中国,因为它所造成的隐形危机可能会超过债务
危机本身。应该说,中国的地方政府性债务(简称地方债)危机,是这一波去杠杆的直
接导火索。早在2014年,中国的地方债就已突破24万亿,其规模已经超过了德国GDP。
而现在,包括地方政府债和城投债在内,中国债市总量已达到了76.01万亿元,其中地
方债务的规模已达22.22万亿。
更为严重的问题是地方政府的隐性债务。尤其是最近三年,地方政府借由PPP、政府购
买服务、政府投资基金等方式形成了不少隐性债务,其体量已经超过甚至数倍于显性债
务。不断快速膨胀的地方债让所有人都不寒而栗,2016年10月国务院发布《地方政府性
债务风险应急处置预案》称:“地方政府对其举债的债务负有偿还责任,kbc6n实行不
救助原则。”
这也是建国以来的首次kbc6n不拖底政策,没有了kbc6n的信用担保,地方政府对卖地经
济的依赖进入了更严重的恶性循环。于是近年来各个省市的卖地收入不断攀升,而火爆
的卖地收入与黑洞般的地方政府债务相比,却依然显得苍白无力。事实上,从
2017kbc6n财政收入的角度来看,在全国36个省市(港澳台除外)中,仅仅只有6个省市
是财政盈余,盈余总额约为3万亿,而其他31个省市的财政亏损总额则突破了5万亿;这
其中的财政缺口已高达2万亿。
在长期连续疯长之后,目前的地方债规模已经达到了非常危险的22万亿之巨。2018年3
月财政部在《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》中设置了地方债总额天花
板,2018年限额约为21万亿。4月,以新疆为代表的多个省市的PPP项目被叫停。第一枪
,似乎已经打响了。
还有一类负债率也颇具深意。在所有一级行业中,负债率第一的是银行,第二的是非银
金融,那么负债率第三的行业呢?是房地产。截止2018年4月,房地产公司的整体负债
率已达79%,创下近十三年来新高;其中近20家公司资产负债率超过85%,而万科84%的
负债率也创下该公司的历史新高。其实,面对目前已经涨得连亲妈都不认识了的高房价
,房地产商也很焦灼,尤其是在恒大、万达的海外投资事件之后,在杀猴王骇猴式的强
监管之下,资产转移的路径被严重限制。而这些高负债率的人民币资产,面临着随时被
清盘的风险。
2018的房地产市场,可以说是乱象环生,很多奇观甚至可以让《资本论》中有关生产关
系、生产资源配置、市场价格等内容统统失效,如果作者能穿越时空到现在,恐怕很多
内容都要重写。作者在撰写资本论的过程中一定研究过荷兰郁金香的炒作事件,然而,
400多年前任何一个炒成疯魔的郁金香球茎(当时的一颗名贵郁金香球茎可以换取荷兰
任何地区的一栋房产,豪华装修+永久产权),恐怕都不足以让作者理解在今天的北京
或上海,人们眼中的欲望和焦虑。你真的觉得可以理解这种程度的生产资源错配?
2018年,限购、排队、摇号、上调贷款利率、抢人大战等等一连串看似混乱的景象,其
实都是在传递着一个清晰的信号:市场禁入。
这个信号来自于最高层,充满了呵护和善意:现在的房地产市场,只许进,不许出。
为什么?因为目前的风险经过连续不断的积累,已经变得极不稳定和高度危险。在此,
先说一个可以拍成开心麻花式喜剧片的真实“中国地产难民事件”:
2018年4月22日21点,对于海南乃至整个中国二十年的楼市来说,都是一个历史性时刻
:海南出台了针对全省的限购条例,号称可以秒杀之前所有调控:非本省户籍五年社保
、首付七成、限售五年。瞬间,7000亿炒房资金被套。同时,海南全省的房产经纪人纷
纷准备迁徙去北海和云南,史称中国地产行业难民事件。这个明明要做国际自由贸易港
的“中国的佛罗里达”,却不能自由买卖房子;自由?贸易?不存在的。那确定还能叫
国际自由贸易港么?用海南省长的话说就是壮士断腕,用股市专家的话说就是打消流通
盘。
“姐姐,今夜我不关心人类,我只想你”。海子是谁?几十年来,最让我们关心的,只
有房价。而在家庭资产中房产占比已经高达70%以上的今天(一线城市占比已达85%),
几乎谁都无法接受房价下跌,负资产是会吃人的,它吃过日本人、吃过香港人,但还没
吃过中国大陆人。谁都希望能享受一把“睡后经济”,躺着睡着了就能让房价上涨把钱
给赚了。然而,真的是这样么?到底有多少人能赚到这个钱呢?
十六年来,北上广深的房价涨了20倍,但全国的GDP上涨了只有不到7倍。目前中国的楼
市总市值已经超过了430万亿,是GDP的5倍(超过全球平均值的一倍),是广义货币供
应量M2的2.5倍,是储备货币的15倍,是货币发行的45倍。毫不夸张的说,卖掉北上广
深四大城市,差不多能买下美国。如此高的总市值,一旦有炒房人和早期的投资客套现
离场,那么整个房地产立马就会崩溃:430万亿总市值,哪怕只有5%的抛售离场,那就
是21.5万亿的资金流出,几乎相当于我们所有的外汇储备。这就是新闻中密集出现的字
眼,严防金融系统性风险出现。如何严防呢?直接冻结流动性,只许进,不许出。
在股市中,没有卖出去的价格永远都不叫真正的盈利,而房产的套现比股票更难。你确
定你能够成为那5%套现离场的吗?
看到评论区里有童鞋提到了房产税和如何保值投资的问题,可以说是很有代表性的问题。
先说下房产税,这个一致被评为中国房价的终极大杀器,却一直处于纸上谈兵的状态。
为什么呢?因为它真的是个大杀器——在杀掉高房价之前,可能连一些人都被杀了。
一个可以参考的例子是韩国。从卢武铉2005 年制定了《综合不动产税法》开始,韩国
政府用了5年时间、先后将三位前总统送进了监狱。尽管如此,此举依然引来了富人的
愤怒,并最终导致卢武铉的*河蟹*在首都圈被弃。随后,经过李明博*河蟹*路线,直至
2017 年的文在寅(曾在卢武铉手下担任青瓦台秘书室长),韩国的执政路线才重回*河
蟹*。而文在寅的“8·2 房地产新政”,直接规定对第二套房的交易征税至 50%,而第
三套房的交易可征至 60%。如此强悍的房产调控政策,也让韩剧中看似天价的首尔地区
房价还不到北京的三分之一。
同样是在东亚,同样是房产调控,但房价下降的却是别人家的房价。那么,如此血腥的
房产税或调控政策就真的无法在中国实现么?非也。中国确实出台过一剑封喉的房产税
,但那是在66年前——1948~1949年新中国成立的前夜,当时14%的高额房产税都无法
压制房价的暴涨。于是在1952年,中国国土建设部直接出台了征收房产交易利得税200%
的核武器,瞬间打爆了爆炒房价的投机商,成功平抑了房价。所以,历史教会了我们,
戒急用忍,其实都是有原因的。
对于大家比较关注的资产保值,这就属于仁者见仁的问题,因为在目前的大环境下,就
连智者都不一定能见智。但有一个问题,是所有人都知道答案的:430万亿市值的宇宙
最高房价,能毁掉的是什么。
工行董事长在最近演讲时表示,2010~2017年的居民储蓄存款增长与可支配收入之比从
25.4%下降至12.7%,降幅达到了一倍;而与此同时,居民家庭债务占GDP的比重已升至
49%,几乎占了GDP的一半。这意味着什么呢?意味着空心化。
这种空心化不仅仅体现在实体经济的倒闭潮、外资企业的撤离外逃上,而且还实实在在
的发生在每个中国人的心里:这样的生活到底为何?
佛性生活?低生育?就连一线城市中许多人也只能住着一千万的房子过着穷日子,号称
中产杀手的学区房能够轻松掏空一个中产家庭的钱包。严重的焦虑感让许多奋斗青年都
戒掉了梦想。那么,国贸双井和徐家汇这些地段的房价是如何从一百多万涨到几千万的
呢?
很多童鞋都曾认为房地产业属于实业和基建投资,然而,当房产被赋予了金融属性之后
,一切都变了。这时,房价就成了一个不折不扣的金融游戏。
5月刚刚出台的史上最严资管新政,其实可以很好的演示房地产的原罪。对于目前高达
100万亿的资管通道,其主要流向只有三个:股市、债市、房地产。这时,股市第一个
站出来说这个锅坚决不背,为什么?看看现在还在痛苦磨底中的A股就知道了,毫无任
何量能可言,所以很明显,没有太多新增资金流入股市。债市更惨,被严打的几乎都要
产生危机了,大幅流入资金根本不可能。这时,房地产低头不语,过了许久才用闪着泪
光的决定说到:怪我咯?
简单来说,房价上涨的金融游戏是这样:
居民通过存款、购买理财将钱交给银行和机构--->银行和机构将钱贷给房产商--->房产
商拿到资金后高价买地--->房产商将产品高价卖给居民--->更多的资金通过资管通道流
入--->房产商拿到更多的贷款--->政府以更高的地价拍卖给房产商--->房产商以更高的
房价卖给居民
在这个正向循环的金融链条中,可以很清楚的看出羊毛出在谁身上。那么,这种拿你手
里的钱变成混凝土砖块再翻倍高价卖给你的游戏应该叫什么呢?房产货币化?庞氏骗局
?抢钱?不,这种政治不正确的说法我们不能用。但国进民退的进程却是实实在在的发
生着,而且日益恶化。
不要小看5月资管新规,它很可能会进一步加快房地产市场的集中化,提升龙头房地产
企业的估值。然而,这种操作手法是否存在风险呢?有可能。
如果在资管新规的贯彻执行过程中,不小心发生了连锁反应、刺破了债务泡沫,那么整
个货币体系将面临大幅收缩。在这种极端情况下,所有的资产短期都会下跌,包括房地
产。也就是说,一旦资管新规玩砸了,那么在关键时刻出来托底的大招就是债务货币化
(中国版QE)了;而一旦选择这个货币化的大招,那么到时候的人民币也就不是现在的
人民币了。
那么,在这一波最新的操作中会存在什么风险呢?通过目前实体经济的一些真实情况,
我们可以看出一些端倪。仅在4月份,全国出现违约的债券就达到了16只,涉及金额高
达130亿元。比起往年,这个速度已经密集到令人害怕。与此同时,近期A股也被搅得满
目疮痍,出现了大量上市公司因各种不同名目的逾期,涉及到股东股份被冻结或正在被
司法拍卖。尤其是盾安集团所爆出的450亿元债务危机——因为一只融资规模只有12亿
元的债券发行失败,成为压垮骆驼的最后一根稻草,导致这家中国500强企业资金链断
裂。而这只是冰山一角。
为什么短短几个月内,就出现了如此密集的违约潮呢?因为2018年迎来了公司债的偿还
高峰期,2018年的偿债规模是2016年以前的4.3倍。
悄无声息中,2018年的企业债务似乎正在排队炸雷。一场违约潮正大面积袭来,一场关
乎千万人命运的大震荡开始了。不论是轻资产行业、重资产行业、文化类企业,还是制
造业企业,通通都受不了这轮资本大退潮。
唯一还在坚挺的,似乎只有房价了。那么,按照这个剧本和节奏,令所有人都担惊受怕
的房地产可能还没来得及崩盘,实体经济就已经率先崩盘了。哥,我先崩了,你随意。
如果要用一个词来形容2018年的房地产,那就是“用时间换空间”。直白一点说,就是
尽量拖。这也是所有出台政策的最终指向。那么,我们是否有足够的时间来化解这个体
量庞大的超级泡沫呢?是否会有外力的因素突然刺破这个泡沫呢?
远在大洋另一边的特朗普,笑而不语。作为全世界唯一享受“睡后收入”的领导人,不
走寻常路的特朗普可以说是颠覆了所有人的三观,在中国外交的国际政治人物模型里,
根本没有这一款型号能够与之对应。
特朗普甚至改变了美国驴象双方的传统:历史上向来是民主dang的总统负责搞经济赚钱
,共和dang的总统则经常搞事情到处打仗花钱,然后没钱了之后继续让民主dang上台赚
钱。5月10日,美国国会预算办公室表示,美国4月创下史上最大月度预算盈余2140亿美
元,创1968年有纪录以来新高。同时,失业率也自2000年以来首次下降至4%以下。因
此,特朗普的民调支持率连连上升也就并不意外了。由此引申出的一个问题是:自从特
朗普宣布和中国的贸易战那一刻开始,那些被我们当做筹码的大豆、汽车、票仓之类的
问题,根本就不是特朗普考虑的核心问题,也就是说,特朗普所操作的,是一盘更大更
深远的棋局。
而我们对这位整天发推特、到处拉仇恨的总统,又了解多少呢?颠覆传统的特朗普,可
以说是超出了所有人的经验。伟大领袖曾告诫我们:经验主义害死人啊。
在这次贸易战中,为什么中国以往买买买的经验模式失效了呢?因为美国发出了一个非
常严肃信号:reciprocal。中国的翻译是“互惠”,美国的本意是“对等”。为了不让
中国会错意,特朗普还特意说出了mirror(镜像)这个词,可谓用心良苦。在第一回合
的谈判中,美国直接提出了开放金融服务业市场准入这样触及底线的要求。为什么呢?
因为他知道你不会答应。为什么一水鹰派的美国代表团敢于提出这种要求呢?因为他知
道你的软肋(远远)不止中兴一个。事实上,美国提出的要求是在关税、市场准入、知
识产权等问题上的全面对等。其中,一个有趣的要求是,美国还提出了关于互联网全面
开放的要求,这对于刚刚经历过审核风波的本篇答案来说,真的是极具喜剧效果。
现实的来说,如果没有美国高科技和知识产权的交流与帮助,中国的产业升级和2025规
划是很难实现的。那么,中国的筹码是什么呢?抛开无足轻重的不说(中国出口的绝大
部分产品都有替代品,而且损失并非不可接受),我们最重要的核心筹码其实是我们自
己:中国将是未来全球最大的消费升级市场。这个市场容量是美国无法割舍的。
然而,最令人痛心的是,这个消费升级的市场却面临着一个刻不容缓的难题:房地产。
一边是内需消费极度萎缩,急需化解房地产的超级泡沫;一边是用时间换空间,尽量拖
延房地产泡沫的破灭。对这个核心问题的时机选择和把握,特朗普可谓是稳准狠;估计
连美国人自己都没想到,很多中国的热血青年竟然将房价下跌的愿望寄托在一位美国总
统身上。
就在中国代表团准备启程去美国进行第二回合谈判之前,周五晚上的证监会却发出了暂
停IPO的特殊信号,它所蕴含的深意不仅仅是对于A股连跌之后的安慰,也是对于下周第
二回合谈判的一个对冲和预防。预防什么呢?预防可能(再次)谈崩了。
在进一步讨论之前,我们可以看看人们对于目前高房价和地产泡沫的心态是什么。对于
大部分人来说,这种心态是很复杂的,但是从整体上看,最占据上风的心态是侥幸心理。
正是这种侥幸心理,让许多人都认为:房地产泡沫都被叫喊着崩溃十几次了,不还是依
然在延续么?这种心理和吃了第十个包之后觉得前面九个包都是多余的心理一样,忽视
了累计效应的存在。都已经涨了二十年了,也不差再涨这几年了对吧?事实上,在所有
金融交易市场中,对于显而易见的风险却视而不见,往往才是崩溃前的最后一个阶段。
另外一种心态是麻木。尤其集中在不断被割韭菜的年轻人身上,而他们本应该是中国
2025规划中的主力军、本应该是我们在贸易谈判中最重要的底气。然而,现实是什么呢
?给大家讲个笑话:教室里突然飞进来一只蜜蜂,于是老师说到,同学们考验大家的时
候来了,看看你们是不是祖国的花朵。然而话音未落,蜜蜂就飞出了窗外,老师大惑不
解,这时同学们齐声说到:老师,我们是祖国的韭菜。
房地产的超级泡沫已经造成了严重的资源错配,掏空了产业升级和高科技发展的根基。
如果连00后都变成了韭菜,那么谁还能有资格谈论什么未来呢?
你的所有人生规划,都要等到买房之后,所以其实你的人生毫无规划。
刚刚发布的的金融数据显示,4月居民存款大降1.32万亿元,为历史单月最大降幅。同
时,市场信贷需求依然旺盛,其中新增贷款1.18万亿元、社融增长1.56万亿元,信贷增
加远超居民存款增加。这还是发生在央行降准100个基点之后的数据,可见降准没有改
变银行资金短缺现象,说明降准释放的资金并没有进入到银行存款。那么,钱都去哪了
呢?还是房地产。
这就是我们在即将进行第二回合谈判时所面临的现实:一方面,大量资金在房地产(投
机)领域空转,导致天量资金沉积于钢筋水泥之中,作为资金池的房地产已经演变成了
资金黑洞,央行释放再多的资金也没有用,形成了货币钝化效应。另一方面,中兴已经
停摆,国内产品已全部下架,日本市场的订货无法交付。
这么明显的事实连我们自己都看的出来,难道特朗普看不出来?
在中国,悲剧有两种,一种是没钱,一种是没房。
如果两种都没有呢?是不是社会就会抛弃你了呢?别搞笑了,社会连你是谁都不知道。
这不是玩笑段子、这就是赤果果的现实。有人说在一线城市没有什么事是一套房搞不定
的,如果有,那就两套。还有人说世上99%的事情都可以用钱解决,那么剩下的1%呢?
需要更多的钱。
作为货币超发资金池的房地产,就是这个1%。过去十年,美国的货币发行量增加了2倍
,而中国的货币发行量增加了20倍。如果没有房地产这个资金池,我们的通货膨胀会不
堪设想。马云说,8年之后房子如葱。这个预言全国人民都不敢相信,What?8年之后买
根葱会和买套房一样贵?
如果泡沫破灭,天量超发货币将导致严重的通货膨胀,马云的预言就会变成另一个版本
的残酷现实。
从静态经济理论的观点来看,产业升级是化解这场危机的必经之路,这一过程虽然痛苦
但却无法避免,这也是kbc6n提出房住不炒的最终目的,可以说,这一愿景是理智和美
好的。只有壮士断腕般的舍弃房地产经济,才有可能重生。就像上帝给你关上一道门的
时候,一定会为你打开一扇窗。然而,为什么我们现在还没有越过这扇窗呢?因为不断
超发的天量货币已经让中国经济成为了一个体量庞大的虚胖儿,卡住了。
美国发动贸易战的攻击目标,正是这个胖子。如果说第一回合中美国使用的常规武器是
中兴事件的话,那么在第二回合中,美国已经开始动用战略武器了。这个武器是什么呢
?是石油。
5月8日,特朗普在白宫宣布美国将退出伊朗核协议,并对伊朗实施严厉制裁。聪明的你
一定看出了这其中的奥秘。是的,伊朗正是中兴事件的发源地,而这一次,特朗普更是
直接提出了威胁:任何与伊朗有商业往来的银行和企业未能在规定期限内(3~6个月)
解除与伊朗的业务关联,都将遭到美国制裁。很快,法国石油巨头道达尔就提出了或将
撤离伊朗南帕尔斯天然气田项目,而这一总价约48亿欧元的项目是欧洲财团对伊朗最大
规模的投资。这也说明了欧洲既无决心、也没有气力去阻止美国制裁伊朗。那么,欧洲
人退出之后,谁将接手这个项目呢?中石油。
中国是伊朗原油最大的买家,伊朗是中国第六大石油供应国,其石油出口的三分之一卖
给了中国。和中石油相比,中兴对伊朗出口的那点产品只能说是九牛一毛。一名伊朗石
油部门高级政府官员称,一旦接管南帕尔斯气田的运营,中石油将通过旗下的昆仑银行
来进行融资和结算。
这对于中美贸易战来说意味着什么呢?意味着直接对抗。
最开心的是谁呢?是俄罗斯。最近美国的火力太猛,俄罗斯已经有点吃不消了,因此迫
切需要将中国捆绑进来。俄罗斯国际事务委员会主席甚至表示,中国将继续购买伊朗石
油,而美国不会将中国公司列入对伊制裁名单。然而,依然处于停摆中的中兴提醒着我
们,这样的制裁并不是闹着玩的。事实上,在上一轮对伊制裁中,中石油就曾在油田开
发的设备采购和运输上出现困难,在油田发电机、压缩机等关键精密仪器、以及物资的
生产技术都被欧美所控制,这次一旦美国实施进一步的制裁,后果严重性将远超中兴事
件。同时,针对欧美市场出口的一大批中国设备制造商也将受到牵连。
这次的贸易战会将我们引向何处现在还无法定论,但是有一点是肯定的:它会对我们现
有的经济结构产生深远的影响,正如当初中国加入WTO之后带来的巨大变化一样。
新闻里经常说改革开放带来了我们今天的经济成就,改革不敢说(怕被审核),但这个
开放,主要指的就是加入WTO,它让中国从一个GDP低下的纯人口大国进入到了世界最先
进的经济组织俱乐部,并充分享受到了经济全球化的发展快车道。这才是我们从曾经的
无足轻重变成今天的世界第二大经济体的根本原因,道理其实很简单:如果不和世界上
最有钱的国家做生意,怎么会变得有钱?就连曾经被苏联忽悠到天上去的越南,也早就
想明白了这个问题,改革开放的力度比我们还要迅猛(尤其是镇纸制度改革)。事实上
,从中国撤资搬迁的许多外企都去了越南,甚至现在国际上已经发出了越南经济崛起的
声音。
那么,为什么这次的贸易战不能通过WTO来解决呢?有人说是因为美国不尊重中国,也
有人说因为中国有许多加入世贸时的承诺都没有兑现。似乎都说的有道理,那么,为什
么美国要采用这种方式呢?因为美国不认可中国是市场经济,欧盟也同样不认可中国是
市场经济。
这就是为什么特朗普说的我们没有和中国打贸易战,因为这场战争早就被之前的一帮蠢
货给输掉了。也就是说,特朗普认为美国一直在中美贸易中吃亏。新闻中都在强调这次
贸易战的核心是美国遏制中国2025,其实,特朗普想要的比这要多得多,而且决心异常
坚决。具有讽刺意味的是,这次贸易战竟然还以一种特别的方式达到了中国去年一直高
喊的口号:去产能。只不过,我们采用的方式是涨价去产能,而这次贸易战却是真正市
场化的去产能。
贸易战、加息、缩表、美元升值,这些无法避免的外部因素都在剧烈扰动着房地产这个
大胖子。
5月11日晚,央行发布《2018年第一季度中国货币政策执行报告》,其中,央行首次官
方提出“宏观杠杆率趋稳”的判断。这意味着什么呢?意味着风向在变。从“去杠杆”
到“稳杠杆”,一字之差,天壤之别。如果说去杠杆代表了货币政策紧缩,那么稳杠杆
则意味着要小心翼翼的放水了,与之相比,之前的降准只能算是洒洒水而已。
然而,房地产这个蓄水池早已蓄满了水,再放水就有溃堤的风险。那么,哪些地方还能
蓄点水呢?似乎只有内需了,这意味着消费该涨价了,也就是新闻中说的扩大内需。这
就基本上属于通胀的节奏了。与此叠加的,是输入性通胀,来自哪里呢?正是来自于上
面所提到的特朗普石油战略:通过制裁伊朗,推高石油价格。
大家不要认为油价升高只会影响开车加油的费用,石油是工业生产和食品加工等行业的
重要原料,由此它会带动许许多多相关商品的涨价,这种涨价最终会反映在商品的零售
价格和生活必需品上,消费者会因此多付出很多成本,这就是输入性通货膨胀。2007年
,原油价格最高涨到了每桶147美元,结果就是造成了国内严重的通货膨胀,物价大幅
上涨,严重影响了居民生活水平和国内经济的发展;为了对冲这一波通货膨胀,当时央
行动用了6次加息和连续上调存款准备金的严厉方式。然而,也正是央行这一波操作对
房地产市场也产生了立竿见影的效果:当时的房地产行业大面积停摆,房价直线向下,
像上海当时的房价连续十几个月下跌,最高跌幅高达35%,新闻上基本上都用崩盘来形
容当时的市场。
通过这个依然历历在目的历史回顾,我们可以看出两点:一是降房价并非传说中的绝不
可能,而是要看是否真心愿意去降。二是原油价格上涨的输入性通胀具有极强的杀伤力
,如果这次特朗普的伊朗战略使油价上涨到每桶80美元以上,那么到时候就不止是房价
下跌的问题了,童鞋们可能要先准备点别的了。
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