中国动用大量外储能否阻止资本外流？ - USANews版

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中国持有的美国国债正在减少。截至2016年11月底，中国的美债持有额为1.0493万亿美
元，比10月底减少了664亿美元，创出约6年来的最低水平。从各国的持有额来看，中国
已连续2个月将首位宝座让给日本。中国在1月19日发布的2016年资金外流金额为3053亿
美元，这是过去的最高纪录。据分析，主要原因是为了遏制人民币贬值，中国人民银行
（央行）增加了卖出美元、买入人民币的外汇干预措施。
中国的美债持有额在2016年5月成为近期的一个顶点，随后不断减少。此次减少持续了6
个月。日本也自8月起持续减少了美债持有额，但减少幅度较小。中国在市场上抛售美
国国债，实施了买入人民币、卖出美元的外汇干预措施。
央行为了抑制外汇储备的降低，减少了干预措施。但美债持有额仍在减少，原因为中国
外汇交易出现膨胀。2016年11月特朗普当选下任美国总统，美元升值预期升温，外汇交
易也日趋活跃。11月的外汇交易额达到15.89万亿元，比上月增长45%。只是为了防止价
格剧烈波动的干预措施似乎就需要一笔巨额资金。
干预规模以2015年12月和2016年1月为顶峰，但当时美债并未明显减少。北京的金融相
关人士指出，“当时的干预资金主要来自银行的美元存款。此类资金似乎已经用完，最
近不得不抛售美债”。
进行干预的原因是中国的资金外流仍在持续。从国家外汇管理局19日发布的银行结售汇
数据来看，银行代客涉外收入下降15%，支出下降11%，涉外收付款逆差3053亿美元，连
续2年净流出，相抵之后的流出额比2015年增加了57%。
中国政府担忧资金外流和人民币贬值将导致市场混乱，自2016年11月底开始，全面启动
投资层面的资本管制。规定超过500万美元的大额兑换、海外汇款以及海外企业收购需
事前咨询货币当局。2017年1月起，个人在银行窗口购买外汇需提交2页A4纸的申请书，
填写兑换目的等信息。
中国的个人兑换外汇额限制在每年5万美元以内。在新额度产生的年初，1月的兑换额通
常是增加状态。但外汇管理局发言人王春英在19日的记者会表示，“截至近期，今年1
月份以来个人日均购汇环比和同比均有所回落”。
中国之所以采取不修改法规的资本管制强化措施，是因为2016年人民币被纳入国际货币
基金组织的特别提款权（SDR）货币篮子，成为IMF给予的信用背书。SDR的条件是“自
由兑换”，如果修改规则，人民币可能会招致批评。

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