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发帖数: 22479 | 1 债基弟
债券从业者终身难忘的一周。
12月15日，国债期货第一次跌停，朋友们纷纷截图留念，一辈子也未必能再见到这种场
面。
当天还有一个小事，大家可能都没有注意，就是中债总财富指数的年涨幅第一次等于0。
这是什么意思呢？对于圈外人多说两句，老司机略过。债券跟股票一样，也是有市场价
格的，有市场价格指数，就像上证指数，沪深300这样的。债券价格跌，那么债券指数
就跌。
中债总财富指数是比较常用的一个指数，你可以理解成沪深300，主要包括国债和政策
性金融债，我们一般叫他们为利率债，这个指数等于0，就意味利率债整体全年零收益
。一年白干了！
信用债会好一些吗？
全年收益1.54%，而2014年和2015年分别是10%和9%，就连钱荒的2013年，这个收益还有
1.71%。
有些人对这个收益没有概念，我举个例子，如果年初你买一个理财，总成本是5%的话，
银行拿这个钱主要投资了信用债，如果达到指数的平均水平的话（大部分人应该是跑不
赢指数的），那么年底平均收益不到2%。
只给客户2%吗？银行小哥你过来，我保证不打死你。
银行怎么办？自己来贴。宅基弟在《目睹理财之怪现状》、《裸奔的理财和不靠谱的委
外》中有提及（点击即可看到）。
100亿的理财就要贴3亿的利息，不少城商行、农商行都有大几百亿或上千亿的理财，你
说要贴多少？贴的起吗？
更要命的是，这些全部都是发生在2个月以内，要知道市场在10月24日还创了历史新高
啊。
当时来参加我们10月份沙龙的同业们，还在问我配置压力和资产荒的问题。配置压力而
今安在哉？恍如隔世的感觉吧。
眼看它起高楼，眼看它宴宾客，眼看它楼塌了。
从速度上来看，这轮熊市给人的创伤和震撼，要远大于13年钱荒。不到2个月的时间，
完成了当年5个月的跌幅。
跌的太凶太急，跌的没有任何反抗能力，跌到大家没有心情作诗和自我调侃。
债券市场是一个盛产诗人的市场，牛市里面大家都是拼命赚钱，熊市里面段子是很多，
水平比较高的是这个，11年的时候出现的，放在今天也还是应景的，供大家欣赏。
债市薄，央行恶，雨送黄昏估值落。浮息跌，城投残，止损抛盘，泪洒斜阑。难，难，
难！
收益各，今非昨，资金已成催命索。出券难，意阑珊，债友相问，赋诗作欢。瞒，瞒，
瞒！
抛盘如聚，估值如怒，城投理财回归路。 放大时，未踌躇。 伤心杠杆砸断处，浮盈万
千都做了土。松，有人苦；紧，有人苦。
史无前例的牛市后面，是史无前例的熊市。
很多老司机和老法师都被埋在里面，没有翻身的机会，新手就更不用讲了。
有跑路的，有到公安机关自首的，有紧急澄清的，有股票停牌的，有后台恶意违约的，
相信很快还会有不少被辞退的。
如何鉴别一个天天跟你做交易的交易员，是否已经被公司辞退了呢？这笔交易是公司行
为，还是个人行为？这会成为一门新的学问。
我建议交易所每天更新一下各公司交易员名单，做交易之前可以先查一下。开发一个
APP，叫“债市我查查”。
那个繁花似锦、烈火烹油的债券市场，那个称兄道弟的和谐社会，一下子变的面目全非
，露出了它狰狞的一面。
在巨大的利益纠葛面前，市场参与者之间的信任，变得非常脆弱。
这跟金融危机的过程是很像的，大家互相不信任，不敢交易，不敢借钱，以邻为壑，只
求自保。
这反而就会自我实现，加剧危机。
债券从业者的人生，往往是跟市场的涨跌交织在一起的，这是宿命。既然干这一行，就
得接受这种安排，那些暴涨暴跌最终会成为你回忆往事的里程碑。
钱荒难熬，但终归会过去，古今多少事，都付笑谈中。
分析师的按摩
一个情商高的分析师，现在的主要工作是给客户按摩，即使你看空看对了，也不要老去
强调，客户又没有做空，看见你真的很烦。
就像一个皇帝要御驾亲征，你偏不让，皇帝把你关起来了，如果皇帝胜利凯旋，你还有
活命的机会。
如果皇帝铩羽而归，你的小命就危险了。
分析师也是这样，大部分时间里应该看多，第一债市是牛长熊短的特点，第二客户基本
都是做多。
即使你看错了也没关系，大部分客户也是看错的，大家可以抱团取暖，互相鼓励，产生
革命友谊。参考战友和狱友的关系。
现在这个时候的标题一定要正能量，能起到麻醉止痛作用的，减轻客户的痛苦，类似《
冬天来了，春天还会远吗？》、《物极必反，债市孕育反弹》、《实体经济承受不了这
么高的债券收益率》等等，这不是我瞎掰，均改编于这两天主流分析师的报告标题。
不光是分析师，像宅基弟这样的管理人，也是要给委托人按摩的。
业绩好的时候，可以少按一些，业绩差的时候，那就得卖把力气了。
每家技师的按摩手法略有不同，但是套路是差不多的，第一强调是市场原因、系统性风
险，第二强调我们已经很努力了，第三强调未来很有希望，请委托人再给一次机会。
我相信很多同行最近都在重复这样的工作。
当然，宅基弟也当过委托人，委托人也是要给自己的领导按摩的，手法是这样的。
第一强调是市场原因，系统性风险，把管理人的报告复制过来；
第二强调我们已经尽职尽责的遴选管理人了，整体情况还行；
第三强调对于那几个混蛋管理人，我们早就提醒他们注意风险了，但是他们不听。已经
采取措施，约谈他们整改了。
有需要按摩服务的土豪，可以预约宅基弟的时间，手法精湛，绝不偷钟。 |
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