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USANews版 - 希腊能让这个高负债的世界学到什么?
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l****z
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1
主权违约就像蟑螂:不大可能只有一只。
希腊债务如此之多,经济衰退如此之深,经济竞争力如此低下,这很容易使人们轻视该
国给全球其他地区带来的教训。
目前全世界都在受到债务负担过重的困扰。据麦肯锡全球研究院(McKinsey Global
Institute)的数据,自2007年以来,发达经济体(包括国家级、省级和地方政府等层级
)公共债务占经济总产出的比重上升了35个百分点。在许多国家,债务占比的涨幅要大
得多:意大利、英国、日本和葡萄牙的债务占比分别上升了47、50、63和83个百分点。
一个国家削减负债的办法有这样几种:财政紧缩、促进经济增长、把(通胀调整后的)
实际利率保持在低位。不过,更常见但不那么招人喜欢的办法是采取更激进的债务重组
,手段包括削减利息、延长债务期限或进行债务减记。
麦肯锡的伦德(Susan Lund)说,希腊不会是本轮周期内最后一个重组主权债务的国家。
她说,纵观全球,你可以看到其他一些高负债、低增长的国家。
哈佛大学(Harvard University)经济学家莱因哈特(Carmen Reinhart)和罗格夫(
Kenneth Rogoff)在2009年出版的研究金融危机历史的著作中指出,国家违约的情况倾
向于连串出现。上世纪30年代,大萧条(Great Depression)导致整个欧洲和拉美出现违
约。上世纪80年代,大宗商品价格下跌触发了一大波从西方银行大量借入资金的新兴经
济体出现违约。
而这一次值得关注的违约事件并不是很多,违约国家包括希腊、塞浦路斯和阿根廷,其
中阿根廷的违约与该国10年前的债务重组有关。但这种平静状况不会持续下去。乌克兰
目前正在寻求对该国面向私人投资者的债务进行重组,和波多黎各的情况一样(当然后
者并非主权国家)。爱尔兰、西班牙和意大利持反对意见的政界人士过去曾施压,要求
重组本国债务;麦肯锡的数据显示,这三个国家债务与国内生产总值(GDP)的比率分别
为115%、132%和139%。
罗格夫对于未来会出现一波违约事件的假设持谨慎观点。2001年围绕阿根廷违约的类似
担忧最后被证明是杞人忧天。他指出,人们所担心的希腊危机的溢出效应也并没有发生
。依赖于大宗商品的新兴经济体虽然受到中国经济放缓的冲击,但具有弹性的汇率给经
济提供了缓冲。
美国、日本和英国等以本国货币借款的国家不会出现违约,因为这些国家在必要时可以
开动印钞机。
但是,这些国家仍需找到其他办法来降低债务水平。
迄今看来,最不痛苦的方法就是依靠经济增长:随着经济规模的扩大,负债占整体经济
的比率就会自然降低,而且能够产生税收收入来缩小赤字规模。历史经验证明,经济增
长一直是去杠杆化的关键因素,从二战后的美国(当时债务与GDP之比高达121%)到上
世纪90年代的瑞典和本世纪前十年的加拿大莫不如是。
上世纪50、60年代,藉助劳动力和生产力的快速上升,美国经济的潜在增长率也得到了
提高。相比之下,如今的全球潜在增长率正在下滑。
长期增速不断下滑意味着,要想削减更多债务,就不得不求诸于收紧支出或增加税赋。
然而,过快过多的紧缩措施可能会降低GDP,引发扼杀紧缩努力的政治动荡,从而令事
情变得更糟。
还有一种降低债务比率的方法。如果央行能够将实际利率保持在低位、甚至是负值,那
么即便是与GDP之比超过200%的高额负债,也能够无限维持下去。这种方法可能会推高
通货膨胀,不过通货膨胀实际上受到欢迎,因为当前的通胀率太低,而且通胀率上升能
够提高以美元计值的GDP,从而降低债务比率。
好消息是,摆脱现今这种债台高筑局面、避免违约的方法还是有的:就是把经济增长、
紧缩政策以及低利率这三大招结合起来使用。伦德补充道,这需要花上40年时间。
T******g
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2
其实就是产能过剩,现有货币无法购买产品,就让消费者(国)借贷消费购买,放贷国
一般是产品输出国(不一定是制造国)或者资本输出国。
如果借贷者还不起就是这个鬼样子,美国国内是次代,欧洲就是希腊。
美国自己不会还不起,可以印国际流通钞票,中国也好说话
l****5
发帖数: 5865
3
学到了 人不为己天诛地灭
d*******p
发帖数: 2525
4
学到了欠钱的是大爷,借钱的不仅得求爷爷告奶奶以希望收回借出的一小部分钱,还要
继续借钱出去,不然就是殖民者,就是黄世仁,就该千刀万剐
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