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USANews版 - 《华盛顿邮报》 德国能拯救欧元区吗?
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核心提示:默克尔不情愿为其他国家的债务买单,这可以理解,但另一方面,德国的经
济无法一直保持强劲,单靠德国无法对整个欧元区进行援助。
原文:Can Germany come to the euro zone's rescue?
发表:2012年6月11日
作者:Robert J. Samuelson
本文由译者志愿者翻译
德国能拯救欧洲吗?
这种想法很诱人。代价越来越大;上周末,欧洲领导人向西班牙提供了高达1250亿美元
的援助,以支撑其岌岌可危的银行。德国总理安吉拉·默克尔实施紧缩政策,妨碍复苏
,扮演着欧洲守财奴的角色。如果德国愿意打开钱包的话,欧洲的不稳和痛苦就会减轻
。也许吧。但这种诱人的理论也许只是一厢情愿而已,它夸大了德国的能力,低估了欧
洲的问题。隐秘的真相也许是,即使德国愿意,它也无法拯救欧洲。
我们先从事实入手。德国是欧元区(17个使用欧元的国家被称为欧元区)的经济巨人,
其经济总价值占欧元区整体经济的27%。德国四月份的失业率为5.4%,而欧元区平均
失业率为11%,相当于德国的两倍。全球投资者对德国十分信任,以至于该国10年期政
府债券利率被压低至微不足道的1.3%。
德国能做些什么?首先,德国可以刺激其自身经济发展,从而寄希望于溢出效应帮助欧
洲其他经济体。其次,德国也许可以接受"欧元债券"。该债券由欧元区所有17个国家做
后盾,而实际上将由德国进行担保。欧元区较弱国家将因德国的高信贷评级而获利;他
们能够以较低利率进行借贷。
最后,德国可以敦促欧洲中央银行——相当于美国的美联储——采取更加积极的措施,
以支撑岌岌可危的银行系统和提升经济增长速度,虽然这样做会导致德国通胀水平有所
上升。
不幸的是,这些措施的效果将十分有限。经济合作与发展组织的一份报告称,"内需的
上升不太可能为其他国家的增长提供多少支持。"理由是:法国、意大利、西班牙和希
腊对德国的出口分别仅占四国GDP的3%、3%、2%和1%。
至于欧元债券,只有在大量发行的情况下,它才能发挥明显作用。2011年,欧元区GDP
总值为9.4万亿欧元(约合11.75万亿美元)。发行100亿或150亿欧元债券于事无补。但
大量发行欧元债券可能损害德国的信贷评级。美利坚大学的德国问题专家斯蒂芬·西尔
维亚说:"欧元区其他任何国家的借贷利率都会下降,而德国的则会上升。"
确实,德国拯救欧元区的代价将是巨大的。投资公司卡梅尔资产管理公司的一份报告称
,德国所付出的代价将超过5000亿欧元,这笔资金将使德国国债占GDP比例从2011年的
81%上升到103%。这份报告的题目是《注意点儿!宝贝:德国的风险比你想象的大》。
没错,也许欧洲中央银行可以促进稳定,防止情况进一步恶化,它向银行系统提供储蓄
保证。但由于欧洲中央银行的基准利率为1%,进一步降息也许无法对经济增长起多少
作用。如果德国(劳动力市场吃紧)和债务国(劳动力市场宽松)之间出现通胀率差异
,那么债务国将更具成本优势。但这需要耗费很多年时间。
德国现在可以做些什么?关于这一点,言辞和现实之间有巨大差距。可以理解,默克尔
不情愿为其他国家的债务买单。调查显示,约有80%的德国人抵制欧元债券。
天有不测风云,人有旦夕祸福。德国经济也许无法一直像现在这般强劲。实际上,德国
的低出生率(每位妇女平均生育子女数为1.4个)决定了今后德国的劳动力人口将不断
下降。仅在10年前,德国还被认为是欧洲的"病人",面对前苏联集团国家的低薪工厂,
德国丧失了竞争优势。
德国马歇尔基金会的托马斯·克莱内-布罗克霍夫说:"从巴伐利亚到捷克只有一个小
时的车程。你几乎可以听到德国工业化经济东移的声音。"但德国对此做出了调整。工
会和企业对薪水实施限制。从1996年到2007年,德国工人平均年工资涨幅为0.9%,相比
之下,欧元区工人平均涨幅达到2.4%。德国通过努力使竞争优势出现巨大转变。
在德国人看来,如今其他欧洲国家必须进行调整,适应新的令人不快的现实。其中首要
的是,许多欧洲国家的经济不再强大,已不足以支撑它们的福利制度。经济增长过于缓
慢、人口老龄化,而养老金和医保体系的压力太大。它们必须削减福利或增加税收,而
与此同时,它们还要避免这些措施对经济增长和社会结构造成太大的损害。
这是一个艰巨的任务,要有丰富和稳定的信贷来源:即可以允许陷入困境的国家以低息
借贷并对政策做出必要调整的救助基金。迄今为止,欧洲所采取的应对措施只是一系列
的权宜之计,向西班牙提供贷款就是最新的例子。
然而,德国的富裕程度不足以支撑这样的基金。意大利和西班牙的经济总量与德国的经
济相当。如果法国陷入困境该怎么办呢?只有美国和中国及其他拥有大量外汇储备的国
家才能建立起这样的基金。目前从政治角度来看,这似乎是不可能的事情,而这种局面
又折射出全球危机。
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