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发帖数: 225 | 1 From the Wall Street Journal
眼看着自己掌管的公司大势已去，雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)首席执行长理
查德·福尔德(Richard Fuld Jr.)还是打了个电话，给一个他认为可能救他一命的人。
9月14日那个周日的下午，福尔德其实已经没有选择。美国政府已经表示，不会提供资
金救助雷曼兄弟这家美国历史最悠久的投资银行。英国的巴克莱(Barclays PLC)之前原
则上同意收购这家亏损得一塌糊涂的公司，但最后交易计划还是告吹。美国银行(Bank
of America)起初被认为是雷曼兄弟最有可能的买家，但该行两天前说，没有政府的帮
助，它没法做这笔交易，而且，该行周日的时候正在就收购雷曼兄弟的竞争对手美林公
司(Merrill Lynch & Co.)秘密进行谈判。
为避免让有25,000名员工的公司进入破产程序，绝望之下，福尔德拨通了美国银行董事
长肯尼斯·刘易斯(Kenneth D. Lewis)位于北卡罗来纳家中的电话。那个周末他之前打
出的电话都没收到回音。这次，还是刘易斯的妻子唐纳接的电话，她告诉福尔德：如果
刘易 |
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发帖数: 225 | 2 夏日阴云
今年早些时候，当这场危机的第一个牺牲品贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)出问题
时，华尔街幸存的这些主宰者都认为，风暴中心已经过去。贝尔斯登是华尔街五大独立
投行中规模最小的一家。在两家内部对冲基金因次级债业务失利而倒闭后几个月，贝尔
斯登即告崩溃。2008年三月，在政府协调下，贝尔斯登被卖给了摩根大通(J.P. Morgan
Chase & Co.)。
贝尔斯登勉强保住性命后，联邦储备委员会(the Fed)首次允许投资银行以跟商业银行
基本差不多的条款从政府借入资金。华尔街许多人认为，如果艰难时期再次出现，投行
获得的相当于所谓联储贴现窗口的渠道就像是一张空白支票。但它也是给予政府在该行
业更多发言权的第一步，而这个行业一直以来监管很少。
4月份的时候，摩根士丹利首席执行长麦晋桁(John Mack)曾告诉股东，次债危机已近尾
声。同样在4月，高盛集团(Goldman Sachs Group)首席执行长劳埃德·布兰克菲恩(
Lloyd Blankfein)说，如果按一场四节比赛来算，“我们可能已处在第三或第四节。”
麦晋桁和布兰克菲恩当时的自信都是有一定理 |
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发帖数: 225 | 3 9月12日
就在那一周，对雷曼兄弟的信心开始崩溃。该公司称第三季度亏损总额可能达到40亿美
元。雷曼兄弟的结算行摩根大通(J.P. Morgan)希望再获得50亿美元的抵押品。雷曼兄
弟从一家韩国银行融资的努力也没有进展。信用评级机构警告说，如果雷曼兄弟周末期
间不能筹集更多资金，它就可能面临评级下调。这可能会迫使雷曼兄弟对未偿贷款提供
更多抵押品，并增加新贷款的成本。
如果福尔德不能在周日深夜前为雷曼兄弟找到投资者，这位明确支持独立地位的掌门人
可能不得不将公司推向破产的境地。
当周的早些时候，福尔德曾接触了美国银行的刘易斯探讨购买雷曼兄弟的可能性。与此
同时，美国财政部一位官员也接触了英国的巴克莱，建议其考虑购买雷曼兄弟的股份。
福尔德的高层人员用了周五一天的时间在这两家公司的律师事务所之间来回奔波。
雷曼兄弟也在考虑第三种可能性：头一天的晚上，Weil, Gotshal & Manges的资深破产
律师米勒(Harvey Miller)开始秘密为该公司准备破产申请文件框架。
雷曼兄弟的困境也引起了华尔街其它公司的警觉。
当天上午，在曼哈顿城区的美林会议室中，塞恩同美林的董事会成员 |
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发帖数: 225 | 4 9月13日，星期六
周六一早7点钟，福尔德一身蓝色西装、领带赶到了雷曼兄弟办公室。与巴克莱的谈判
还在进行之中。如果政府有可能改变主意，那么与美国银行的交易也还有希望。
与此同时，美林这边也开始争取美国银行的出手。
在位于纽约州莱恩的家中，塞恩正在整理衣着准备前往纽约联储行。这时，电话响了起
来，是美林总裁弗莱明打来的。
弗莱明说：“约翰，你真地需要给肯·刘易斯打个电话”。
“告诉我他的号码，”塞恩说，一边把它加到当天要用的文件里。
8点之前，塞恩的黑色SUV车停在纽约联储行门前。四大投行的头头除了福尔德都已经到
了。
联邦官员将塞恩、麦晋桁和布兰克菲恩以及他们的高级助手分成几个组。一个组讨论雷
曼兄弟倒闭可能产生的后果。另一组的任务是评估雷曼兄弟备受争议的房地产投资业务
的价值。包括塞恩和麦晋桁在内的第三组人员被安排讨论金融业针对雷曼兄弟的救助计
划。
麦晋桁对华尔街修复市场的能力提出质疑。他认为，华尔街公司可以尝试对雷曼兄弟提
供支持，但没法保证之后他们不会还要被迫救助别的同行。“这样一路救下去，什么时
候是个头，”他反问。
塞恩一边听雷曼兄弟的人向组员介绍雷曼兄弟的资产情况一边想 |
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发帖数: 225 | 5 9月14日，周日
几个钟头之后，上午8点塞恩赶到刘易斯位于时代华纳中心的公司公寓，进行第二次单
独会谈。两人喝着咖啡，塞恩极力证明美林值得出个好价钱，尽管它当时股价有所下跌。
与此同时，美林的管理人士和高盛的银行家聚在一起。美林团队中有人怀疑高盛是否能
通过收购9.9%的股份而拯救美林。美林的一位高级律师彼特·凯莉(Pete Kelly)对让对
手高盛看自己公司的帐本也持保留意见。尽管如此，双方还是决定在美林的办公室召开
一次早间会议。
上午9点，金融界的巨头们再次来到纽约联邦储备银行进行第二天的会议。塞恩到达前
，他手里已经有了好几个选择。
几乎同时抵达会场的还有高盛首席执行长布兰克菲恩。一位高盛的助手在谈到数天的灾
难和会议时，向布兰克菲恩抱怨道，“我觉得自己一天都撑不下去了。”
布兰克菲恩回击道，“你是从一辆奔驰轿车中走下来，走进纽约联邦储备银行，而不是
在奥马哈海滩上走下一艘战舰。”他说的是一位前高盛老板在二战诺曼底登陆时的经历
。他说，“所以还是正确看待这件事吧。”
当天早晨在雷曼兄弟，福尔德将董事们召集到公司的办公室里。他预计，中午之前董事
会就能批准把雷曼兄弟卖给巴克莱。 |
