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发信人: zlm (We will prevail), 信区: Military
标 题: 巨亏130亿！高瓴资本“折戟”，又一笔投资大跌40%
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Jun 8 15:34:39 2022, 美东)
时代的高瓴，困在“时代”里面。
一则裁员传闻，再次将高瓴资本推至聚光灯下。6月1日，网传一份高瓴内部人士的聊天
记录显示，高瓴一级市场组正在进行大幅裁员。对于此消息，高瓴紧急回应称是：造谣。
另外，昔日轰动A股的用友网络53亿定增项目，也令高瓴、高毅、葛卫东等一众明星机
构、牛散巨亏。其中，高瓴最惨，账面浮亏金额接近4亿元，浮亏比例接近40%。
用友网络的巨亏，或许只是高瓴资本“跌落神坛”的缩影。有数据预测，2022年初至今
，高瓴资本在美股市场的投资亏损达35%；其在A股的投资也出现了更大的窟窿，重仓入
股的格力电器，账面浮亏已超130亿元（未考虑分红）。
不可否认的是，中国互联网的黄金时代已然过去，但高瓴似乎并没有顺利地穿越周期，
未来时间能否成为他的朋友，需要时间给出答案。
高瓴“折戟”
常在河边走，哪有不湿鞋？
A股定增市场吹起来的泡沫，正在破灭，“顶流”机构也未能幸免。
随着2022年的投资时钟进入6月，A股即将迎来一波定增股解禁潮，多达77家上市公司的
定增机构配售股份将解禁上市，总解禁股份数量达105.5亿股。
这一波解禁的定增项目，几乎都是在2021年年末以及2022年1月，当时A股市场资金火热
，各大机构抱团股享受着牛市狂潮，股价迭创新高，定增发行价格几乎都在高位。
而2022年上半年，抱团股遭遇土崩瓦解，科技股、消费股、赛道股集体重挫，部分个股
股价甚至被腰斩，导致参与定增项目的机构均处于浮亏、被套的状态，面对解禁上市，
进退两难。
以曾经轰动一时的用友网络（600588）定增项目为例，1月26日，用友网络披露的定增
结果显示，非公开发行股票募集资金总额为52.98亿元，发行价格为31.95元/股。
用友网络的53亿元定增份额，被高瓴资本、高毅资产、中金公司、易方达基金、万家基
金、葛卫东、摩根大通等17家明星内外资机构、牛散“疯抢”。其中，高瓴获配股份最
多，达到3129.89万股，获配金额近10亿元。
万万没想到，被一众明星机构加持的用友网络，也遭到了市场资金的疯狂抛售，股价一
路下行，由年初最高点的40.11元/股，最深跌至16.44元/股，最大跌幅接近60%，令一
众明星机构、牛散深度套牢。
尽管，近期用友网络的股价有所回弹，但对于巨额的账面亏损，可谓是杯水车薪。
以最新收盘价19.04元/股计算，截至6月1日，用友网络的股价相比定增发行价格已累计
跌去了40.4%，上述17家参与定增的机构和牛赛合计浮亏金额超21.2亿元。其中，高瓴
最惨，账面浮亏金额达4亿元，高毅浮亏约1.67亿元。
美股的窟窿
用友网络的巨亏，或许只是高瓴资本跌落神坛的缩影。
2022年以来，高瓴资本的投资表现，的确不尽如人意。
3月中旬，甚至有传言称，高瓴投资美股亏损超300亿美元，陷入被清算边缘。
一度令高瓴资本的投资人非常紧张，高瓴紧急辟谣称，其美股总持仓金额只有60亿美元。
根据高瓴后续发的去年4季度持仓情况，确实如此。截止去年底，高瓴美股持有75只股
票，持仓总市值约64.75亿美元。
其最新披露13F 文件也证实了这一回应，截至一季度末，高瓴资本在美股市场共持有64
只股票，持仓规模为47.87亿美元（约合人民币319亿元），环比下滑26%。
在“重仓中国”的大原则下，高瓴资本美股的前十大重仓股中有5只中概股，分别是百
济神州、京东、传奇生物、唯品会、爱奇艺，年内跌幅分别达50%、21.5%、8.3%、-8.5
%、12.7%，其他美股几乎全录得大跌。
另外，2022年1-3月期间，高瓴资本清仓的Boss 直聘、蔚来、拼多多、小鹏汽车等4中
概股亦集体遭遇重挫，年内跌幅分别达46.6%、47.7%、17.2%、55.3%，割肉清仓的迹象
明显。
据价值大师的数据预估，2022年初至今，高瓴资本在美股市场的投资回报是-35%，亏损
金额或超22亿美元。
尽管高瓴资本在美股的亏损没有传闻那么夸张，但目前来看，其在美股的投资表现并不
尽如人意。
A股似乎并不相信“时间的朋友”。
高瓴资本在A股的投资也出现了更大的窟窿，截至5月26日，高瓴系共出现在14家A股上
市公司的前十大股东名单中，相较于今年年初，减持了4只A股，并新进入2家上市公司
的前十大股东。
复盘今年一季度的个股表现，高瓴重仓的部分个股严重亏损，目前所持的股票不少已处
于浮亏状态。
其中，最大的窟窿无疑是，格力电器，最高浮亏一度接近125亿元。其通过珠海明骏、
HHLR中国基金持有格力电器。
高瓴资本入股格力始于2019年12月，格力集团以46.17元/股的价格，向珠海明骏转让9.
02亿股格力电器，自此，珠海明骏成为了格力电器第一大股东。
此后，珠海明骏持仓格力电器的数量一直未动，截至6月1日收盘，格力电器股价报31.
73元，如果不计分红等因素，珠海明骏的浮亏金额已达到130亿元。
需要指出的是，高瓴资本入股格力电器的417亿资金中，超207亿元是向7家银行进行的
质押融资，融资利率约为8.5%-9%。意味着，高瓴每年需要为该笔融资支付17.6-18.6亿
元利息，2年间已合计支付超过35亿元的质押利息。
目前来看，高瓴资本的这笔投资成绩非常糟糕。
另外，高瓴资本持有的广联达、广电计量、海螺水泥、上海机电等个股的浮亏金额则均
超过1亿元。
不过，高瓴持有的宁德时代、恩捷股份尽管遭遇了回撤，但因买入时间点较早，至今仍
有一定的浮盈；另外，其在一级市场投资的公牛集团、良品铺子、纳微科技也有相对可
观的浮盈，但在2022年年内，跌幅分别达11.3%、40.5%、12.9%。
一系列投资案例之下，市场有声音指出，这或许是高瓴资本迈入平庸的拐点。
回顾其过去的辉煌历史，不难发现，高瓴踩准了中国互联网崛起的巨大浪潮，在初期，
敢于all in腾讯、重仓京东，成为了津津乐道的2笔传奇投资。
每个时代的风口，都有起飞的人，张磊便是中国互联网浪潮中成功者之一，享受到了中
国互联网爆发的红利，时势造英雄，或许便是如此。
然而，时代的变化来得太快，中国互联网的黄金时代已然过去，但高瓴似乎并没有顺利
地穿越周期，未来时间能否成为他的朋友，需要时间给出答案。 | s****0
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