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Stock版 - Robo投资笔记

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S*********e
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本周SP500冲击4600后回落到60日均线附近并反弹，买入指数基金，继续买入fidelity
go。
最近看了看彭文生的《金融周期》，看完前几章就不想再看下去了，理论老套没新意，
举例牵强，拿着周期理论硬套中国经济现象，强行解释。最关键是理论滞后，不适用于
现在的经济。比如，把货币和信贷分开分析，认为信贷主要作用于资产，货币主要作用
于消费市场。这在2010年以前主要以纸币为市场流通手段的中国市场是没问题的，但是
2010年以后电子支付和小额贷的出现，纸币已经基本不用，信贷和消费市场几乎可以无
障碍流通，那这种理论就不再适用了。而这种理论在信用卡风行的美国就更加不适用了
。更何况，这理论的大前提是：理性人。
周三美联储加息后股市反应了一下，但大的反弹趋势不改。虽然房贷利息已经接近5，
但是房地产依旧火爆，各地买房依旧需要加价购买。虽然CPI上涨6%，但是居民收入和
居民消费都在萎靡，美国已经进入滞胀状态。但是，失业率却进入历史新低。这些矛盾
的数据加在一起，最好的解释就是这次通胀是由库存不足造成的，在中国解封之前很难
缓解。如果中国持续不解封，各国将不得不将产业转移到其他地方，中国将失去世界工
厂的低位。
如果通胀是由商品不足造成的，美联储的加息本身只会雪上加霜。加息的意义恐怕只是
维持美元的国际地位，而不是缓解通胀。但是，只要美元的地位还在，中国就不得不开
放，以维持自己世界工厂的位置。这样一来，反而可以缓解通胀。
各大银行已经开出saving account的优惠政策，在期限内维持一定的存款就可以得到高
额返现。这种变相的高息揽储显示了货币供应的不足。在这种情况下，资产的价格不应
该再出现飞涨的状态，然而房地产的价格却明显背离了这个规律，这说明推高房价的主
要是库存不足和通胀，而不是信贷宽松。即：地价没涨，房价涨。我大概扫了一下周围
的房价，没有建房的空地价格上涨幅度明显低于已经盖好房子的，这和之前“房子折旧
地价涨”的理论不符，说明推高房价的主要还是库存不足造成建房成本上升。如果房子
涨幅过高，在未来几年内的下跌风险会非常大。因为一旦中国恢复供应链，盖房成本会
急剧下跌，虚高的房价自然就会下跌。

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