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- 金融时报:企业要应对好“四差变化”带来的人民币贬值
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央行主管金融时报:企业要应对好“四差变化”带来的人民币贬值风险
2022-01-05
2021年,人民币汇率有贬有升,双向波动,全年小幅升值2.3%。2022年,人民币汇率面
临“四差变化”带来的贬值压力,企业特别是进口企业、借用外债企业要树立风险中性
理念,有效对冲汇率风险,谨防汇率贬值带来损失。金融机构要积极为企业提供汇率避
险服务,降低中小微企业汇率避险成本。
一是本外币利差缩小。市场预期美联储2022年将加息3次,近期美国联邦基金利率期货
市场价格显示美联储3月加息25个基点的概率接近60%。如果3月份美联储加息,则全年
加息次数可能将上升至4次,目前美联储加息4次的概率已约40%。目前全球金融市场定
价和风险偏好并未完全反映美联储加息预期,一旦美联储超预期大幅加息后,势必将推
升美债收益率,缩小境内外利差,跨境资本可能从包括中国在内的新兴市场流出,推动
包括人民币在内的新兴市场货币贬值。
二是经济增长差变化。国际货币基金组织(IMF)于2021年10月预测美国2022年经济将
增长5.2%,这一预测较7月份上调了0.3个百分点,较4月份更是上调了1.7个百分点。相
比之下,欧元区和日本2022年经济增速的预期为4.3%和2.2%,IMF对美国经济增速的上
调幅度也要大于欧元区和日本的0和0.2个百分点。同时,美国国会通过基建法案,债务
上限也暂时取得进展,这些都将在2022年推动美国经济相对其它经济体走强。受此影响
,四季度美元指数连续上涨,并越过96关口,创2020年7月以来最高值,带动其他发达
经济体货币和新兴市场货币对美元贬值。
三是对外贸易差缩小。近期全球疫情在奥密克戎(Omicron)变种影响下有所反弹,但
南非、英国、美国数据显示,该变种大部分为轻症,住院率和致死率均不高。美国民众
对疫苗接种的接受率上升,以色列已开始接种第四针加强针以应对最新疫情,此前也有
新闻报道针对新冠肺炎的药物临床实验数据较好。整体来看,全球疫情在2022年可能逐
步好转,亚洲等全球主要的制造业基地、南美和中东等主要的原材料产地生产将继续恢
复,中国出口订单可能被分流,出口增速回到常态。
四是风险预期差逆转。美国三大股指2021年均报大涨,道指、标普500、纳斯达克年涨
幅达到19%、27%和21%,并数十次创下历史新高。部分大宗商品价格2021年涨幅惊人,
布伦特原油价格涨幅达到50%。美国房地产价格也出现大涨,全美新建住房销售价中位
数史上首次突破40万美元,同比上涨约20%。一旦全球金融市场因美联储加息或估值回
调出现波动,投资者预期转向,可能增大外部不确定性,部分风险还可能通过新兴经济
体资本流动等渠道外溢至我国,也可能增加人民币汇率走势的不确定性。
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