Stock版 - 准财长耶伦面临的首要问题：美国债务水平是否过高？ |
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发帖数: 38 | 1 本周二，耶伦将出席关于她担任美国财政部长事宜的参议院听证会。市场目前高度关注
其对于美国债务水平和美元的观点。考虑到拜登政府一系列新冠刺激计划，这可能会对
美债收益率、美元走势产生影响。
过去4年美国政府新增债务达到7万亿，这使得美国总债务水平攀升至21.6万亿美元。考
虑到拜登上任后即将实施一系列新冠刺激计划，美国的债务水平有望进一步攀升。
美国目前的债务与GDP之比已超过100%，债务规模已超过年度经济产出。美国已加入希
腊、意大利和日本等高债务国家行列。
但政府债务的持续攀升与耶伦历史上的长期立场相反：早在克林顿政府时期（耶伦担任
白宫经济顾问委员会主席），耶伦就积极推动政府预算平衡。
这与当时的经济背景息息相关：90年代通胀依然被视为经济增长的主要威胁，10年期美
债收益率当时也处于6%的高位。当时的主流观点认为，庞大的政府债务和赤字将进一步
推高利率，挤出私人投资。
但在经历多年的低通胀和近零的利率后，目前主流的经济学观点认为：由于私营部门投
资不足（2%），政府应当借款以保持经济增长，由于经济增长脆弱且借贷成本长期维持
低位，因此暂时的赤字是可以容忍的。
该观点也有数据上的支撑：尽管去年美国政府债务规模增加了4万亿美元（增幅25%），
债务的利息支出却下降了8%。美国国会预算办公室预计，未来十年的大部分时间里美国
利率将保持低位，利息成本占GDP的比重将低于大流行前的预期。
候选财长耶伦目前似乎也持类似观点。
根据拜登团队释放的耶伦听证会文稿信息，耶伦将周二的听证会上表示，如果国会不批
准更多的援助，美国可能面临更长、更痛苦的经济衰退：
无论是当选总统拜登还是我，在提出这一系列救助方案时，都考虑过美国债务负担的问
题。
但考虑到目前美国利率处于历史低点，我们能做的最明智的事情就是采取行动。
从长远来看，我相信收益将远远超过成本，特别是如果我们关心、帮助那些长期挣扎的
人群。
文稿显示，耶伦认为在接下来的几个月中，美国政府将需要更多的援助来分发疫苗、重
新开放学校、帮助各州让消防员和教师继续工作。
英国金融时报解读认为，这意味着耶伦将暂时“无视”美国债务问题，集中精力解决受
疫情影响的经济问题。
同时耶伦也将重申市场决定美元价值的承诺，并保证美国不会刻意寻求美元贬值。这将
与特朗普政府形成鲜明的对比。
华尔街日报分析认为，如果耶伦的财政部长提名得到通过，其最大的挑战将是如何团结
民主党人并说服一些共和党人也支持增加开支的提议。
但对于美元未来前景，目前市场持较为悲观的态度。
摩根资产管理全球利率负责人Seamus Mac Gorain上表示，2021年美元仍可能走低。许
多更受惠于全球增长的货币，特别是新兴市场货币和澳元将走强。
美元的空头仓位水平也在耶伦讲话前激增。
美国商品期货交易委员会数据显示，截止1月12日当周，对冲基金所持的美元净空头头
寸升至2018年4月以来最高水平。 | D*****0
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