Stock版 - 外资流入A股已成长期趋势，借道MSCI中国A股指数分享红利 |
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发帖数: 1 | 1 近年来，中国A股投资价值日益凸显，吸引了大量外资流入A股，且流入的规模和速
度都引人注目。截至2019年底，境外机构和个人投资者持有A股总市值为2.1万亿元，较
2013年底时的3500亿元增长5倍。
A股的国际化进程才刚刚起步，随着未来越来越多的海外指数将A股纳入比例提升，
外资持续流入已为大势所趋。那么，在外资大举流入的背景下，我们应该如何跟上他们
的步伐，把握A股国际化进程的红利呢？
针对这些问题，在出席上投摩根举办的基金行业内首场云端产品发布会—上投摩根
MSCI中国A股ETF发布会时，上投摩根产品策略及产品研发业务总监鲁璇女士为我们做了
精彩的解读。
鲁璇，上投摩根产品策略及产品研发业务总监，拥有纽约大学斯特恩商学院及香港
科技大学商学院的全球金融理学硕士学位，曾任职于多家国际知名银行，长期主导产品
开发和推广工作，拥有丰富的行业经验和扎实的专业知识。
海外资金成投资“风向标” A股长期价值正被深度挖掘
当前，虽然外资正在持续流入A股，但是从全球资产在美、欧、日、中经济体的配
置来看，目前中国资产的配置占比明显偏低。目前，中国A股正处于国际化进程的起步
阶段，而外资流入已成长期趋势。鲁璇表示，从长期来看，未来如果A股被100%纳入
MSCI指数，中国A股占MSCI新兴市场指数的权重将达20%左右，预计将吸引数万亿元的海
外资金流入。
从海外经验来看，所在国的股市被纳入MSCI后，由于外资的大量流入，往往均有亮
眼的中长期表现，而且外资买入的也都是当地被国际认可的优势行业，以及行业里极具
竞争力的公司。以韩国市场为例，韩国股市1992年1月7日首次纳入MSCI新兴市场指数后
一年和后三年，韩国综合指数增幅分别为6%和50%；而韩国股市1998年9月1日全面纳入
MSCI新兴市场指数后一年和后三年，韩国综合指数增幅分别达到202%和76%。
所以，只要中长期逻辑和基本面不变，坚持买入核心资产，不为短期的波动所迷惑
，有助于把握外资流入A股的长期大趋势。实际上，在A股“入摩”以来，就已经获得了
海外资金的广泛关注。自陆港通相继开通，北上资金大幅流入A股，对内地企业的股价
和估值起到了很好的提振作用。鲁璇表示，自2014年沪港通开通以来，外资占比前100
大重仓股票，过去5年超额收益相当明显，大幅跑赢沪深300指数，超赢幅度高达384%。
(资料来源：万得，数据区间2014.10-2019.10。外资持股比例按2019年10月沪港深
持股占A股流通市值比例从高到低排列，计算前100大持股按流通市值加权后的投资回报
率。其中，在2014年10月后上市的14只个股没有包含在统计数据之中。以上测算仅作示
例，不作为收益保证或投资建议。 )
上投摩根MSCI中国A股ETF 或成追踪外资投资动向的“利器”
无论是从过去海外的经验来看，还是A股的历史表现来看，外资所买入的都是具有
核心竞争力、基本面良好、长期能够脱颖而出的股票，而且过往也取得了较好的收益。
因此，鲁璇认为在A股对外开放和国际化的进程下，跟随外资投资中国不妨是一个较好
的策略和方式，可以分享中国优秀企业以及中国经济增长的成果。
据于此考量，上投摩根正在发行的上投摩根MSCI中国A股ETF，就是为跟踪外资动向
而量身定制的ETF产品。据鲁璇介绍，从该产品所跟踪的标的指数—MSCI中国A股指数的
编制方法来看，所有入选该指数的成分股均需符合“互联互通”的条件，而且需要满足
外资最低自由持股量的限制，这就全方位的考虑到了外资的可投资性。从一定程度上来
说，该产品可以说是跟踪外资投资动向的“风向标”，有助于投资人把握A股国际化进
程的红利。
鲁璇还介绍，MSCI中国A股指数是一只包含价值和成长风格的大中盘宽基指数。截
至2月底，该指数拥有464只成分股，横跨沪深两市，涵盖主板、中小板、创业板，可以
说是投资中国非常具有代表性的指数。
而且相对于沪深300指数而言，MSCI中国A股指数在行业分布和风格上都更加均衡，
相对超配了生物医药、计算机、电子等新兴行业和新经济领域，更易于捕捉长期结构性
机遇。
同时，MSCI中国A股指数还有一个特点，就是和转型中的中国经济更加接轨。在兼
顾白马蓝筹股的同时，也能兼顾具有成长潜力的中小型股票。对比标普500与沪深300的
行业占比来看，IT、医药和通信行业在中国仍有广阔的成长空间。这也与中国经济转型
升级、从重数量向重质量转型的大趋势更加一致。
此外，当前MSCI中国A股指数的市盈率相对较低且股息率相对较高，具有显著的配
置价值；从其过往的表现来看，该指数的表现较为稳定，近5年、近3年、近1年的年化
波动率低于中证800指数、沪深300指数及中证500指数，且在市场单边下行期间表现出
更好的抗压性。
最后，鲁璇在会上总结道，目前正在发行的上投摩根MSCI中国A股ETF能够全面覆盖
中国经济的核心板块（如医药、消费、科技等），是一只能够一键捕捉未来中国向新经
济发展的趋势，前瞻性地跟踪到有望受惠于A股国际化进程红利的个股的产品。而且该
产品的交易成本更低，每年管理费和托管费分别只有0.15%和0.05%，可以满足不同投资
者的交易需求。 |
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