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发帖数: 22479 | 1 作者: 陶冬
上周两大市场事件，风险市场的反应截然不同。第一件是美国举行中期选举，民主共和
分掌参众两院，白宫失却立法主导权，市场反应平静，美股美债反弹，带动全球股市造
好，增风险权重的趋势得以继续。第二件是美国在对伊朗石油制裁开始前，向中国、印
度、日本等买家发出禁运豁免，原油价格应声暴跌，布伦特油价统计意义上进入熊市，
大宗商品价格也跟随走软，甚至连累黄金险守1200大关。市场判断美国选举结果符合预
期，所以反应相对平和，而后者多少出乎意外，令之前投入的新产能带来石油过剩，触
发油价调整，走出一轮逼多的行情。美国联储十一月例会如预期没有加息，它甚至没有
提及股市在上月的深度调整，逼迫市场调整自身对未来货币政策的预期，十年期国债利
率回挡，美元指数驻扎在高位。英国交通部长Jo Johnson辞职，亲欧派也对特蕾莎-梅
的脱欧方案表示强烈不满，梅政府风雨飘渺，英镑对美元跌回1.3关口。
美国中期选举尘埃落定，共和党保住参议院多数党优势，民主党拿下众议院多数席位，
双方分别宣告自己的胜利。这次选举出现了许多第一次，不过最重要的趋势是共和党温
和派议员大量出局，他们试图与白宫割席求选票的策略并不成功，党内牵制特朗普的势
力转弱，这使得特朗普的极端作风更容易为其党友所接受。当然民主党控制了国会众院
，未来特朗普的施政会受到民主党的牵制。从经济上看，特朗普减税案已经通过并实施
了，未来新的大规模赤字财政已经不太可能了，这是股市最希望看到的，债市也松了一
口气。至于中美关系，笔者认为双方都有意愿坐下来谈，但是谈出重大成果就比较困难
。中美之争在笔者看来，未必是贸易之争，而是5G时代的竞争力之争，乃至全球影响力
之争，这些未必会因为中期选举结束而结束。美国两党乃至知识分子圈子里的对华态度
似乎很一致，在可预见的将来看不出有实质性改变的迹象。
石油价格持续七周下跌，上周更加速下滑并进入熊市。市场当初担心石油供应因为美国
对伊朗制裁和委内瑞拉产能中断，布伦特原油价格一度升至每桶86美元。之后美国对沙
特为首的OPEC成员国施压，OPEC同意提高产量，美国与俄罗斯石油产量也明显上升，舒
缓了市场对石油供不应求的担心。上周美国宣布允许中国、印度、日本继续进口伊朗石
油，伊朗石油出口的75%额度在豁免清单上，让分析员突然觉得石油有供过于求之虞，
沽空单涌出，多头践踏败退，导致了油价的急跌。瑞信分析员在年初时预测油价可以升
上80美元，同时指出这将触发新增产能，的确如此。笔者认为目前的石油行情中有明显
的逼多成分，之后今年会维持在70-75之间。
本周焦点：英国与欧盟的脱欧协议。据欧盟谈判者言，双方谈判已经接近尾声，争取本
周提交初稿供政治拍板，不过梅内阁不稳可能会拖延程序。美国十月核心CPI预计同比2
.2%，与上月持平，再次突破2%的政策目标。日本第三季度GDP预测为-0.8%（环比折年
率）。 |
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