Stock版 - 百度京东市值差从6亿到200亿美元 两个月来发生了什么 |
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发帖数: 5093 | 1 [对比6月23日收盘的市值，这两个月来，京东的市值缩水了近30亿美元，而百度的市值
飙涨了166亿美元]
资本市场风向果然是说变就变。
美东时间6月23日收盘，京东(JD.NASDAQ)与百度(BIDU.NASDAQ)市值差距仅剩6亿美
元，换算成涨幅也只剩1%。当时，业界都忙着掰手指头算京东再过几个交易日就能在市
值上超过百度，将百度踢出BAT。
然而，两个月后，不仅没等到京东市值超越百度的荣光时刻，两家的市值差异还从
之前的6亿美元扩大到202亿美元。
截至美东时间8月25日收盘，京东的股价定格在40.87美元，总市值为580.12亿美元
。相比之下，百度当日收盘时的股价为225.55美元，总市值达到782.12亿美元。
以此对比6月23日收盘的市值，这两个月来，京东的市值缩水了近30亿美元，而百
度的市值飙涨了166亿美元。
从相差6亿美元到相差200亿美元，2个月里京东和百度发生了什么？
从6亿美元到200亿美元
京东与百度市值最接近的距离发生在美东时间6月23日收盘，当天京东股价上涨3.
92%，报42.95美元，相比一年前大涨了100%，市值达到609亿美元;相比京东的高歌猛进
，正处于业绩触底，经历重整和转型的百度市值约为615亿美元。两者的市值差距仅剩6
亿美元，换算成涨幅也只剩1%。
下一个交易日，众多媒体熬夜看盘等着京东市值超过百度的历史性时刻，但京东却
随后交出了六连跌的成绩单，整体跌幅超过了10%，一下子在市值上与百度拉开了差距。
在此后两个月的时间里，百度股价从179.79美元一路涨到224.96美元，在8月9日其
股价达到了近一年来的最高点233.37，市值短暂地突破800亿美元，达到809.20亿美元。
如果以股价计算，京东在近两个月的波动并不算大，8月25日收盘价40.87美元也只
比6月23日收盘价42.95美元跌了4.84%。在美东时间8月8日的交易日，京东股价在盘中
一度还创下了48.99美元的新高。
为什么京东、百度市值在短短两个月差距拉大？短期来看，其中一个直接原因是第
二季度的业绩。
这两个月来，京东两次股价大幅下调：一次是6月23日之后的六连跌，另外一次是
京东财报发布后的五连跌。
资本市场对盈亏表现得格外敏感。
在香港盛德证券全球市场分析师李智刚看来，之前百度战略不清晰、业务分散，导
致很多机构都没有看明白。而京东的优势在于聚焦核心业务电商，在美国市场看好电商
股的大背景下得以市值快追上百度。“后来百度能把差距又拉大在于百度能把自己的主
业清晰化，集中力量去做人工智能。”
5月8日，京东发布2017年第一季度财报，久亏之后终于盈利的故事利好京东股价，
在两个交易日内上升了近8%，市值逼近540亿美元，与当时百度600多亿美元的市值差距
不到100亿。一个半月之后，随着京东市值突破600亿美元，其与百度的市值差距缩小到
6亿美元。
8月14日，京东发布了截至2017年6月30日的2017年第二季度财报，公司归属于普通
股股东的持续经营业务净亏损为2.870亿元人民币(约4230万美元)，去年同期归属于普
通股股东的持续经营业务净利润为1.276亿元人民币。
事实上，第二季度京东通用会计准则（GAAP）下的亏损主要原因是高达7.47亿元的
股权激励以及资产和业务收购所带来的4.43亿元的无形资产摊销，如果基于非美国通用
会计准则（Non-GAAP），第二季度京东持续经营业务净利润为9.765亿元人民币，已是
连续第五个季度盈利。
GAAP下重返亏损，这导致第二季度财报刚发布不久，京东股价盘前一度跌超7%，最
终盘前下跌1.53%。美股开盘后，京东股价继续走跌，盘中股价一度超过5%，最终收盘
下跌3.59%。
此外，同为电商企业，紧随京东之后发布财报的阿里给京东的股价造成了一定的影
响。
京东财报发布后的第三天，阿里交出一个数据亮丽的成绩单。受此影响，京东的股
价继续下挫，市值跌破600亿美元。
受阿里财报影响的不仅仅是京东，同为中概股电商企业的唯品会在阿里财报发布后
股价也出现了五连跌。
相比之下，百度则交出了一份强于预期的二季度业绩，同时还在财报中证明了其信
息流广告业务所呈现的增长前景。
百度第二季度财报显示，在与今日头条等展开竞争的百度资讯流产品，日活用户超
过1亿，资讯流广告收入从一季度底的每日1000万上涨到了每日3000万。
在人工智能大规模商业落地之前，百度信息流成为百度业绩增长的强劲动力，不少
华尔街分析师因此调高百度评级。
野村证券分析师史家龙在其发布的研究报告中表示：虽然仍对百度的搜索业务前景
持谨慎立场，但在2017和2018财年中，百度信息流广告业务的强大动能将可为其带来该
公司急需的喘息空间，预计这项业务收入在2018财年将达到130亿元人民币(在总营收中
所占比例达12%)。另外，野村还认为市场低估了百度旗下的爱奇艺业务。
而百度金融业务在今年7月宣布分拆独立的做法，也在一定程度上降低了百度的风
险。李智刚表示，拆分独立可以使风险隔离，同时也能增强金融业务开展的自由度；其
次，由于金融板块的高负债特性，百度将金融业务分拆出去，能使集团的业务轻装上阵
，获得更好的估值。
从中长期来看，百度市值的上涨也和出售外卖业务、聚焦人工智能及此带来的想象
空间和货币化前景有关。
今年7月，押注AI的百度第一次对外公布AI生态开放战略全貌：前端的对话式人工
智能系统DuerOS和自动驾驶Apollo开放平台，以及后端的百度大脑和智能云，带给了资
本市场更大的想象空间。
总体而言，除传统搜索业务外，信息流收入的增长前景、卖掉非核心业务并聚焦AI
，或许都是百度市值上涨的理由。
“AI将和前三次工业革命一样，让人类进入全新的时代。”百度总裁陆奇这样评价
。在他看来，百度基于AI，从现在往将来走，会逐渐成为一个平台，“这是一个战略上
和文化上的改变。”
BAT的市值变化
过去，BAT各自收获了搜索、电商、社交领域的最大红利，成为了中国互联网时代
的一个符号。但短短几年时间，BAT三巨头的市值早已悄然变化。
特别进入2017年后，腾讯和阿里的市值先后突破4000亿美元大关，你追我赶。尽管
百度在两个月内市值上涨近200亿美元，但其资本市场的表现不及腾讯(00700.HK)和阿
里巴巴集团(NYSE:BABA)等巨头。
从BATJ最新交出的从2017年4月1日~6月30日的业绩来看，阿里巴巴、腾讯在收入和
盈利上都实现了大幅增长，尤其在单季度收入上，双双突破500亿元人民币，而百度总
营收刚刚超过200亿，达到208.74亿元，同比增长14.3%，净利润同比增长82.9%。而京
东二季度财报交易总额、营收都达新高，但费用和成本也大幅上涨，大促销也给盈利带
来压力，带来4.03亿元的运营亏损。
有意思的是，在不久前的亚布力中国企业家论坛上，当被问到百度与阿里、腾讯在
市值等方面的差距时，百度董事长李彦宏表示，自己实际上并不是很在乎这些，更在乎
自己喜欢什么。
Allin人工智能可以说是百度最大的强项和亮点，但人工智能显然是一个高投入、
慢产出的领域。财报显示，过去一年，百度研发投入约在100亿元，到了今年第一财季
，研发支出达到人民币28.35亿元，同比增长34.9%。
现在来看，百度人工智能最关键的一环就是如何把技术和业务有效整合，实现场景
的落地，这对百度来说才刚刚开始;而云计算业务，无论阿里云还是腾讯云，都是它有
力的挑战者。
对京东而言，上市以来的首次盈利让京东冲上市值高峰，但它还未在某个领域建立
起自己绝对性的主导地位。而且，与腾讯、阿里3000亿美元的市值相比，京东距离不少
的身位。
股票市场短期来看是投票机,长期来看是称重机。 |
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