Stock版 - 油市惊人异数再现（独家解读EIA奇异数据） |
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发帖数: 58 | 1 本文系转帖——微信公众号：油气投资调查
油市惊人异数再现（独家解读EIA奇异数据）
2016-05-12 油气君 油气投资调查
(市场参与者不要忘记查看本文最后的“先睹为快”栏目)
提醒：在《今日头条》《搜狐财经》《东方财富网》《新浪》《东方头条》等十余家媒
体平台发布油气君文章的有关人等请注意，你们似乎忘记作者是“油气君”而非他人，
同时似乎忘记注明出处为微信公众号“油气投资调查”。油气君知道你们在这些平台积
累声望不易，因此今天只是善意提醒，未公开公布你们的具体情况，请及时将有关文章
删除。如果各位下次再出现此类行为：please be prepared。
今日美国能源局(EIA)的每周报告再次引发原油市场的大震荡，原油在EIA报告出来后数
秒内强势暴涨，并以超过3% 的涨幅收盘，全天振幅接近5%，见下图代表美国原油走势
的USO的价格曲线。油气君希望这篇独家文章能够帮助投资者和交易员对EIA的本周的奇
异数据有一个比较深入的理解。
场内人士最为关注的EIA库存数据初看是这样的：
今日，2016年5月4日，周三。EIA库存数据显示其原油库存减少340万桶超过市场预期的
增加约70万桶，同美国石油协会（API）的库存报告显示的库存增加350万桶惊人相反。
汽油库存下降120万桶，精炼油库存下降160万桶。这是自2016年3月份以来首次出现EIA
报告原油库存下降。（油气君注：原油进口765.5万桶/日，过去三周平均在760万桶/日
，低于2016年1-4月的790万桶/日均值约30万桶/日，如下图）。下图红线为1- 4月份均
值790万桶/日，红圈为过去三周的平均进口量760万桶/日。原油进口低于均值伴随炼厂
季节性步恢复炼油需求（上周炼厂总需求1617.9万桶/日，比之前一周的1598.6 万桶/
日）是这次库存出现减小的主要因素。
在实际交易中，除了库存数据，场内尤其关注的数据还有美国国内原油产量数据，尤其
是美国本土48州（lower 48） 的产量，因为市场对“页岩油产量断崖式衰减的预期”
基本上全靠Lower 48的产量来反映。如果说加拿大火灾造成近150万桶/日原油产量下线
，市场对出现库存下降已经有所预期，那么本周lower 48的产量周降幅超过过去两个月
的平均周降幅约4倍的异常数据对部分交易员的影响不小(下图红圈，有类似“断崖”式
下降的观感)。数据是这样的：
美国国内原油产量虽然从882.5万桶/日降到880.2万桶/日，仅下降约2万桶/日，基本打
平周平均降幅，但是出现了美国本土48州(Lower 48) 产量单周降8万桶/日的惊人降幅
（一般平均单周降幅1-2万桶/日左右），见下图。
上图是从2014年1月起的美国本土48州的EIA产量数据。油气君需要特别说明的是，当前
EIA对其本土48州的产量采用的STEO算法（详细算法可以参考EIA网站）。作为场内交易
者，其实并不需要去牢记这个算法的具体细节，而是应该了解的是该算法是一个近似估
算，并非“真实”的产量，当前有相当一部分原油交易参与者一直将其当成真实产量。
不过在实际交易中，虽然只是一个近似数据，但是这个数据往往起到了一个强化预期的
作用，本周的EIA数据公布后和原油的走势就比较完美的体现了这样一个作用。在加拿
大火灾和尼日利亚壳牌的原油出口设施关闭下线总计近200万桶/日的数据发酵数日之后
实在难以再掀波澜之时，伴随一个EIA库存数据的“意外”下降，而很大程度上代表页
岩油产量的美国本土48州产量衰减突然出现一个产量衰减“严重超速”的数据点，导致
场内做空盘的大量买入平仓。
油气君需要特别说明的是，EIA此次的“断崖”式的数据点在2015年的3季度曾经出现过
一次（上图绿圈），这是STEO算法的对产量进行近似统计的一个自带BUG，因此不排除
有可能在接下来出现美国本土48州产量的“上涨”（油气君加引号是为了说明EIA报告
显示的上涨并非真实的产量上涨）。如果这个产量“上涨”伴随美国原油进口量的回升
，很可能接下来EIA报告会出现类似今日的奇异数据，不过届时利空的可能性大些。特
别是如今WTI油价已到达46美金/桶上方，接近50美金/桶的关键价位（可以参考油气君
的文章：50美金油价的神奇魔法，点击下方“阅读原文”）。今日的成交量放出巨量，
见下图，配合今天的走势，油气君判断今日的买盘主要来自做空盘的买入平仓，而卖盘
较有可能来自前期大批做多盘的趁机获利离场。这主要是由于当前价位做多盘加码买入
的风险太大（需要考虑退路）。
此外，代表油气二级市场上市公司股价的SPSIOP指数今日涨幅远不及代表油价的USO涨
幅，午后USO维持3.2% 左右涨幅，而SPSIOP涨幅开始出现显著回落以0.9%左右的涨幅收
盘，说明油气二级市场股价的上涨基本上全部是做空盘的买入平仓，而没有后续买盘进
入，显示市场认为油气二级市场公司的股价已经估值过高，如下图。
虽然OPEC已经开打市场份额战，市场消息加拿大火灾下线产量可能超过预期提前恢复，
不过今年的市场意外太多，这个价位，其实对多空双方来说都是两难的局。最近尼日利
亚下线的数十万桶的量则有可能要到7月后才恢复，暑期又是季节性需求大增之时，当
前市场变数太大，而市场情绪在一周左右的交易跨度中就有可能出现较大转变，油气君
建议可以考虑暂时降低入场资金的仓位，等待机会。 | m****r
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