N****p
发帖数: 1691 | 1 按照传统的operating income模型算 book value + operating income * (6~12)
AMZN的intrinsic value在每股 30-50 这个显然是不对的
按照 free cash flow 算 AMZN的Intrinsic value 主要看两个参数
1. free cash flow 短期内 (假设5年）的增速 （假设20%) 和稳定后的增速（一般~3%
)
2. discount rate 就是一年后的1块钱 对于现在的你 要打多少折 假设7% 这个主要由
利率和risk premium决定
按照上面的数据算下来Amazon每股价值227
但是现在利率低 如果discount rate换成5% (Long term treasury 3% + risk
premium 2%) 就值475
同样5%的discount rate 如果接下来5年平均FCF增速只有10%， 那么就只值287
Amazon的一个优势是有定价权 利率上升 它的利润可以随着通胀涨 保持利润增速和
discount rate的差距在2%左右
http://buffettsbooks.com/howtoinvestinstocks/course3/intrinsic-
http://financials.morningstar.com/ratios/r.html?t=amzn®ion=u
这里几个推论：
1. 利率涨 利润不能跟着利率涨的公司价值降低
2. 高速增长期的FCF增速很重要 股价和增速接近正比
3. 稳定后的增速大家都差不多 基本随着通胀 但是如果多一个百分点 就多值很多钱
这个主要由公司所在市场决定 |
g****t
发帖数: 31659 | 2 这季度季报里面,amzn的free cash flow per share是多少？
Free cash per share*(8.5+2*growth)应该约等于你计算的结果。
Growth确实和股价近似线性关系。
3%
【在 N****p 的大作中提到】
: 按照传统的operating income模型算 book value + operating income * (6~12)
: AMZN的intrinsic value在每股 30-50 这个显然是不对的
: 按照 free cash flow 算 AMZN的Intrinsic value 主要看两个参数
: 1. free cash flow 短期内 (假设5年）的增速 （假设20%) 和稳定后的增速（一般~3%
: )
: 2. discount rate 就是一年后的1块钱 对于现在的你 要打多少折 假设7% 这个主要由
: 利率和risk premium决定
: 按照上面的数据算下来Amazon每股价值227
: 但是现在利率低 如果discount rate换成5% (Long term treasury 3% + risk
: premium 2%) 就值475
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G**Y
发帖数: 33224 | 3 怎么才能达到560？
3%
【在 N****p 的大作中提到】
: 按照传统的operating income模型算 book value + operating income * (6~12)
: AMZN的intrinsic value在每股 30-50 这个显然是不对的
: 按照 free cash flow 算 AMZN的Intrinsic value 主要看两个参数
: 1. free cash flow 短期内 (假设5年）的增速 （假设20%) 和稳定后的增速（一般~3%
: )
: 2. discount rate 就是一年后的1块钱 对于现在的你 要打多少折 假设7% 这个主要由
: 利率和risk premium决定
: 按照上面的数据算下来Amazon每股价值227
: 但是现在利率低 如果discount rate换成5% (Long term treasury 3% + risk
: premium 2%) 就值475
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g****t
发帖数: 31659 | 4 刚看了眼，amzn 3年平均price/cash flow最新数据是28.8。
增长率10%就可支撑这个价格。
格林厄姆神人也。它的简化公式我认为需要的假设少
的多，所以更好用。
【在 g****t 的大作中提到】
: 这季度季报里面,amzn的free cash flow per share是多少？
: Free cash per share*(8.5+2*growth)应该约等于你计算的结果。
: Growth确实和股价近似线性关系。
:
: 3%
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g****t
发帖数: 31659 | 5 7-10年预期增速10%，现有估值就是合理的。
Amzn每次都把earning拿去投资什么的，所以看
Price/free cash flow好了。
很多公司的earning per share 都是tweak过的。
没考过会计证书根本弄不清里面的道儿。
【在 G**Y 的大作中提到】
: 怎么才能达到560？
:
: 3%
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s****k
发帖数: 778 | 6 不错，这个跟我计算公司合理股价的方法类似。但我还考虑了公司FCF增长的稳定性。
如果FCF的增长很稳定，则公司就值钱。相反，如果大起大落，股价就要打折扣。
3%
【在 N****p 的大作中提到】
: 按照传统的operating income模型算 book value + operating income * (6~12)
: AMZN的intrinsic value在每股 30-50 这个显然是不对的
: 按照 free cash flow 算 AMZN的Intrinsic value 主要看两个参数
: 1. free cash flow 短期内 (假设5年）的增速 （假设20%) 和稳定后的增速（一般~3%
: )
: 2. discount rate 就是一年后的1块钱 对于现在的你 要打多少折 假设7% 这个主要由
: 利率和risk premium决定
: 按照上面的数据算下来Amazon每股价值227
: 但是现在利率低 如果discount rate换成5% (Long term treasury 3% + risk
: premium 2%) 就值475
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s****k
发帖数: 778 | 7 按这个模型，今天给amzn又算了一下。为维持560~600的股价，amzn未来10年的增长率
必须维持在30%左右。
30%对别的公司很多，但也许amzn能实现，所以它能值这个价。 |
f*****a
发帖数: 693 | 8 Thanks.
3%
【在 N****p 的大作中提到】
: 按照传统的operating income模型算 book value + operating income * (6~12)
: AMZN的intrinsic value在每股 30-50 这个显然是不对的
: 按照 free cash flow 算 AMZN的Intrinsic value 主要看两个参数
: 1. free cash flow 短期内 (假设5年）的增速 （假设20%) 和稳定后的增速（一般~3%
: )
: 2. discount rate 就是一年后的1块钱 对于现在的你 要打多少折 假设7% 这个主要由
: 利率和risk premium决定
: 按照上面的数据算下来Amazon每股价值227
: 但是现在利率低 如果discount rate换成5% (Long term treasury 3% + risk
: premium 2%) 就值475
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