a***o
发帖数: 936 | | b*****i
发帖数: 582 | | h**********a
发帖数: 746 | 3 转一篇文章供你参考：
$唯品会(VIPS)$在过去一年飞速发展的原因主要是2012年初-2013年初是吃了各大服装
企业超高库存的红利, 而这一红利到目前为止, 已经消耗殆尽.
vips在12年上半年之前, 利润表现都非常之差, 几乎卖一单亏一单 -- gross margin (
20%左右) 连operating costs (占revenue 21%左右, 主要是仓储, 物流成本)都没法
cover, 更不要说SG&A了. 而在过去一年里gross margin持续上升, operating costs
as % of revenue持续下降. 除了公司确实在operation上管理得更好以外, 主要是得益
于行业周期性这一因素.
1. 服装库存的线上闪购模式(vipshop) 的问题在于运营成本太高: 1. 物流成本, 以及
闪购模式卖不掉衣服要运回; 2. handling成本, e.g.拍照,编辑, 而因为库存的原因,
库存深度不够, 花在每件衣服上的成本是很高的; 3. 退货成本, 唯品会差不多20%的
退货, 成本是非常高的.
而这也就是vips流血上市的原因, 当时大家简直是看不到它能够盈利的希望.
2. 服装库存清仓是个典型的周期性行业, 唯品会在过去1年的增长都是在服装全行业库
存超高点这一大背景下完成的.
很多朋友分析, 服装库存在任何时候都存在, 这个实在是太不懂这行业了. 服装库存确
实任何时候存在, 但是高库存和低库存能是一回事吗?
2008-2009年, 高库存, vipshop, fclub, ihush都是那时候开始的.
2010/2011年, 低库存, 这几家当时都是拍着现金去包销, 卖不掉货, 把现金就赔给服
装企业. 大家利润状况都非常差, 甚至比电商平均水平还差.
2012年初库存又高起来, 可以说是极高, 很多大服装公司都差点被库存拖垮, 包括Nike
, Addidas这样的公司都有极高的库存水平. 对vipshop非常利好, 具体表现在: 1) 有
更多货去卖, revenue更大; 2) 对上游bargain power更强, 扣点持续上升, 很多运营
成本也转嫁给品牌商; 3) 血拼上市撑过去困难时期, 而另外两家(fclub, ihush)不行
了, vipshop一家独大, 取得更强bargain power.
3. 2013年开始各个服装公司的库存都已经清得差不多了, 唯品会的红利也差不多吃完
了.
1) 库存清理得比较低了, 现在市面上服装企业的库存状况已经差不多恢复到2010年的
水平了. 我最近是打了几十个电话询问各个服装企业的库存状况, 而各位同学自己可以
去美邦, 森马, 等等服装企业的财报上去验证.
2) 随之而来的是, 对上游供应商的谈判能力会降低, 原来转嫁给供应商的成本少了,
扣点也会逐步下降.
3) 几家大的电商, jd, dangdang, vancl都在开闪购频道, 一家独大而取得的对上游的
bargain power持续降低.
我看到有些分析报告给了唯品会2015年5%的利润率预期. 实在不好意思, 这个是非常搞
笑的high level YY, 我可以很负责任的说, 目前唯品会无论是gross margin, 还是
operating cost占revenue的比例, 都已经是极好的水平了. 我实在看不出他们还有什
么改善的空间.
disclaimer: 我是唯品会的空头, 也准备继续坚定的short vips.
【在 a***o 的大作中提到】
: 宝你发财
| a***o
发帖数: 936 | 4 请继续空吧。
我只是建议而已。你发的消息早就被批驳啦。。。
我的账户因为它今年已经暴涨了，希望大家一起发财。
(
【在 h**********a 的大作中提到】
: 转一篇文章供你参考：
: $唯品会(VIPS)$在过去一年飞速发展的原因主要是2012年初-2013年初是吃了各大服装
: 企业超高库存的红利, 而这一红利到目前为止, 已经消耗殆尽.
: vips在12年上半年之前, 利润表现都非常之差, 几乎卖一单亏一单 -- gross margin (
: 20%左右) 连operating costs (占revenue 21%左右, 主要是仓储, 物流成本)都没法
: cover, 更不要说SG&A了. 而在过去一年里gross margin持续上升, operating costs
: as % of revenue持续下降. 除了公司确实在operation上管理得更好以外, 主要是得益
: 于行业周期性这一因素.
: 1. 服装库存的线上闪购模式(vipshop) 的问题在于运营成本太高: 1. 物流成本, 以及
: 闪购模式卖不掉衣服要运回; 2. handling成本, e.g.拍照,编辑, 而因为库存的原因,
| a***o
发帖数: 936 | 5 买股票只看股票本身，猫的狗的不重要
【在 b*****i 的大作中提到】
: 谢谢
: 中概股不做
| a***o
发帖数: 936 | 6 其实你是高人
就是看不懂你的逻辑
人
(
【在 h**********a 的大作中提到】
: 转一篇文章供你参考：
: $唯品会(VIPS)$在过去一年飞速发展的原因主要是2012年初-2013年初是吃了各大服装
: 企业超高库存的红利, 而这一红利到目前为止, 已经消耗殆尽.
: vips在12年上半年之前, 利润表现都非常之差, 几乎卖一单亏一单 -- gross margin (
: 20%左右) 连operating costs (占revenue 21%左右, 主要是仓储, 物流成本)都没法
: cover, 更不要说SG&A了. 而在过去一年里gross margin持续上升, operating costs
: as % of revenue持续下降. 除了公司确实在operation上管理得更好以外, 主要是得益
: 于行业周期性这一因素.
: 1. 服装库存的线上闪购模式(vipshop) 的问题在于运营成本太高: 1. 物流成本, 以及
: 闪购模式卖不掉衣服要运回; 2. handling成本, e.g.拍照,编辑, 而因为库存的原因,
| g****t
发帖数: 4493 | 7 如果消息属实，等唯品会开如下跌时再做空也不迟。当当现在连1B都不判。唯品会巳经
太高了。
【在 a***o 的大作中提到】
: 其实你是高人
: 就是看不懂你的逻辑
: 人
:
: (
| h**********a
发帖数: 746 | 8 只是提供另外一种声音，供大家参考。我是不懂VIPS所以不敢碰。Dang我倒是买了不少。
【在 a***o 的大作中提到】
: 其实你是高人
: 就是看不懂你的逻辑
: 人
:
: (
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