Stock版 - 美国依托美元霸权，以防衰退为名大举释放美元流动性转嫁危机 |
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发帖数: 16971 | 1 近年，美国依托美元霸权，以防衰退为名大举释放美元流动性转嫁危机。为摆脱财政经
济困局，西方发达国家未来继续释放巨量美元流动性的可能性非常大，中国监管部门需
要高度警惕。”5月8日，中国现代国际关系研究院副院长王在邦在接受《瞭望》新闻周
刊采访中说，近来从西方媒体流出的内幕消息，暴露了美元霸权的一些新动向。
2011年11月底，据彭博社揭露，2007年至2009年，美联储以难以想象的超低利率(
2008年12月降至0.01%)，向全球金融系统秘密注资7.7万亿美元，超过当年美GDP一半，
约五倍于两轮“量化宽松”规模。美联储辩称，秘密注资是为防止银行挤兑。但从披露
数据来看，大型国际银行是主要受益者，并非国内储蓄银行，而且也并不限于美国银行
，德国、英国甚至台湾都有银行受益。
“实际上，美联储注资主要有两重目的：其一，避免全球金融体系美元流动性崩溃
，竭力捍卫美元体系；其二，帮助美大银行摆脱次贷坏账困扰，强化华尔街金融优势。
”在王在邦看来，“在美联储鼎力帮助下，华尔街得以迅速恢复元气，并大肆扩张资产
，继续在国际市场上兴风作浪。”
与此同时，“加大我国通胀压力，逼迫人民币升值。”王在邦解释说，美联储用明
暗两手“量化宽松”释放了天量流动性，推升国际大宗商品价格强劲反弹，致使我国输
入性通胀压力大增，“联系我国经历两波通胀都与输入性压力高度相关的事实，美元霸
权运用的规模与意图令人不得不警惕。”
“强美元政策”掩盖贬值真相
“国际金融危机爆发以来，美国经济一度有恢复迹象，但就总体趋势而言，实体经
济复苏乏力、失业率居高不下、政府债台高筑、银行债务缠身，美元贬值压力巨大。”
王在邦认为，尽管美元贬值利于美国出口，但在经济极度虚弱时驱动贬值，极易诱发美
元危机，削弱美元霸权，“因此，美在2002～2007年经济繁荣期实行弱美元政策，次贷
危机发生后却实行强美元战略，大力刺激美元需求。”他将具体做法总结为三：
其一，操纵国债利率，延续美债“无风险”神话。次贷危机后，美联储大举购入长
期国债。2011年9月21日，又启动“抛短买长”的“扭转操作”，增持4000亿美元长期
国债。此举表面为压低长期利率，实则制造美债安全的市场气氛，维持美国资本市场对
全球资金的吸引力。
其二，借推高大宗商品价格，抬升美元交易需求。1971年美国总统尼克松宣布美元
与黄金脱钩后，通过将美元与石油等大宗商品捆绑，重新创造出世界对美元的巨大需求
。本次危机后，美通过大举释放流动性推升大宗商品价格，刺激市场美元需求，甚至还
试图修改国际能源机构释放原油储备规则，强化对国际油价的控制。其结果就是出现两
大反常现象，一是危机本来发端于美国，结果美元反而走强。金融危机导致实体经济衰
退，大宗商品价格反而飙升。
其三，借热炒各类“危机”，刺激美元避险需求。美国依靠三大评级公司持续热炒
欧债危机、预警新兴市场风险、唱衰中国经济，不断制造人为恐慌，以驱使国际资本源
源不断回归美元市场。
“正是由于美巧妙操控，美元指数在次贷危机后走出三涨三落的大幅震荡行情，且
每次都以欧洲危机为反弹拐点，从而部分掩盖美元贬值趋势。”与此同时，王在邦指出
，作为美元价值的天然尺度，黄金从2007年底的每盎司800美元飙升至2011年8月底1900
美元，目前仍在1500美元以上的高位盘桓。
加剧全球系统性风险
“本世纪初，美国新经济泡沫破灭后，美联储采取‘轻货币’政策，向美经济强力
‘灌水’，虽暂时掩盖新经济泡沫的负面影响，却吹起规模和破坏力更大的次贷泡沫，
最终引发美欧金融海啸。”接受本刊记者采访时，中国现代国际关系研究院世界经济所
副研究员黄莺认为，本次危机后，美联储的货币政策仍然是“灌水”，而且变本加厉，
加剧了全球经济的风险。这主要体现在三方面：
国际大宗商品和全球资本市场普遍出现价格泡沫。黄莺解读说，2008年7月至12月
底，国际能源、粮食、金属和矿物三大价格指数均从高峰跌落谷底。随着美联储完成前
述大量秘密注资，2009年以来，美元流动性由不足转为泛滥，三大指数全面回升。
其中，纽约WTI原油价格从每桶不足40美元重新站上100美元以上高位(危机前最高
为147美元)，升值幅度达150%。世界银行编制的粮食、金属和矿物价格指数在2011年初
甚至一度涨逾危机前峰值，反弹幅度分别达到100%和接近200%。之后虽略有下降，但目
前仍在高位运行。
通货膨胀和过度投机打击全球实体经济，遏制新兴市场增长势头。在黄莺看来，美
国明暗两手量化宽松，导致发达国家出现虚热实冷的“双轨分化”，“危机后一度与发
达经济体脱钩发展的新兴经济体，也开始显现疲弱之相。”一方面，国际商品价格高涨
导致输入性通胀，不断侵蚀新兴市场内需增长、投资活力和出口竞争力；另一方面，未
来一旦国际资本流向逆转、融资成本飙升，新兴市场可能因银行资产质量急剧恶化、信
贷紧缩陷入经济衰退，或成新的危机爆发源。
虚拟经济再度膨胀，引发国际金融危机的“顽疾”持续恶化。“危机后全球金融风
险大增，汇率、利率、股价等基础性金融价格频繁波动，华尔街的投机金融死灰复燃。
”黄莺举例说，201l年6月底，危机中饱受诟病、危机后仍游离于监管之外的场外衍生
品交易量竟回升至708万亿美元，超过危机前峰值673万亿美元。
也由此，“主要从价格波动中受益的交易与投行业务再现繁荣，美国六大银行(美
国银行、花旗集团、摩根大通、富国银行、高盛集团和摩根士丹利)迅速扭亏为盈。”
她说，截至2011年三季度，六大银行总资产较危机前增加39%，至9.5万亿美元，“与美
国贷款需求萎缩、失业率居高不下和贫困现象恶化形成鲜明对比。”
脱困政策仍是转嫁危机
王在邦说，二战以来，美国三度出现大规模外部经济失衡，“前两次先后成功逼迫
德日两大顺差国货币升值，实现危机调整成本外化。本次危机爆发后，试图逼迫人民币
就范的意图明显。”他从明暗两方面分析了其中的操作方式：
明里，美国政府制造国际舆论，混淆事实，指责人民币低估为危机根源，并利用国
内立法、双边谈判、多边场合、IMF和WTO等国际组织等对中国持续加压；暗里，从三个
领域，试图影响人民币币值稳定，暗中牟利。
其一，通过输入性通胀，逼迫货币政策紧缩，推动人民币单边持续升值，削弱中国
企业国际竞争力。王在邦解释说，针对中国制造业大国特征，利用国际市场美元定价机
制，推升大宗商品价格，强行输入通胀，迫使我国货币管理部门紧缩与货币升值。“我
国是国际大宗商品主要购买者，且国内企业消化价格上涨能力较弱。近年来，国际大宗
商品价格指数、中国大宗商品价格指数(CCPI)和中国消费价格指数三者走势高度重合。
”他说。
黄莺进一步分析称，“输入性通胀加剧我国成本推动型通胀压力，并与美国宽松货
币政策助推的需求引致性通胀及我国固有的结构性通胀互相强化，致我国通胀形势异常
复杂。同时，为缓和通胀压力，中国货币当局不得不紧缩货币、提高利率，进一步强化
人民币升值势头。”
其二，有较明显意图利用资本项目开放在中国市场制造资产泡沫，最终影响中国银
行体系的金融安全。按照黄莺的观察，近年来，美国一直大力施压中国政府更大程度开
放资本项目和金融市场。同时，受之鼓励，大量国际资本通过各种合法非法手段入境，
参与股市、房市投机，破坏国内正常的经济秩序。
其三，囤资香港离岸市场，投机人民币汇率。黄莺举例说，近年来，国际金融投机
力量进驻香港，伺机牟利，“2011年下半年以来，香港数度爆发做空人民币的投机浪潮
，与国际评级机构唱衰中国言论遥相呼应。”
因此，王在邦的判断是，“借竞争性货币贬值转嫁危机，仍是美欧脱困政策选项。”
他解释说，受“高成本、高债务、高福利”和“低增长、低就业、低消费”等因素
拖累，未来5～10年美欧经济或将陷入持续低迷甚至衰退，难以实现“经济增长-削减赤
字-降低国债”的良性循环，“将更多倚重滥发货币，实现转嫁危机与稀释债务的双重
目标。”
比如，2011年底和今年初，欧洲央行已正式效法美联储，大搞“量化宽松”，通过
两轮“长期再融资操作”向欧洲银行体系注入超过1万亿欧元的长期流动性。法国兴业
银行、美国美林银行等机构则预测，美联储或将在今夏启动第三轮“量化宽松”，全球
经济可能进入高通胀、高风险、高动荡期。
切实维护我国金融安全。
“我国是国际大宗商品主要买家和美欧债务重要的‘利益攸关方’，西方带有攻击
性的货币政策对我国经济社会稳定发展构成多重威胁。”王在邦提醒说，中国货币管理
当局要高度警惕、积极应战，“坚决维护我国汇率稳定、经济稳定、社会稳定的核心利
益。”为此，他建议：
首先，主动抓住话语权，积极引导国际舆论。从促进全球经济治理角度，揭露美国
竞争性货币贬值政策的图谋、手法与危害，美联储以不正当手法补贴美银行体系、以非
市场手段强化美国金融业竞争力的暗箱操作；揭露华尔街投机势力持续制造全球价格动
荡的恶劣影响；揭露美国政府助长虚拟经济恶性膨胀、利用美元霸权向全球转嫁危机的
巨大危害。
其次，推动国际大宗商品市场改革。国际大宗商品供给者和最终需求者主要是新兴
市场和其他发达国家，但价格形成机制却长期被美元套牢。美国利用大宗商品定价传导
机制人为制造通胀的做法表明，以美国金融垄断资本、垄断集团为核心的虚拟经济和以
新兴大国制造业为核心的实体经济间的激烈竞争，是当前国际经济的主要矛盾。我国应
联合其他新兴市场和法德等发达国家，利用G20、WTO和贸发会议等国际多边组织，持续
探讨和推动大宗商品定价机制改革。
其三，稳定币值，为人民币国际化打下坚实基础。对外须破除人民币单向升值预期
，扩大双向浮动空间。对内稳定价格水平，包括主要依赖非货币手段刺激经济；确定消
费价格的合理上涨目标；吸取上世纪80年代末日本房地产泡沫教训，将资产价格纳入物
价监管体系；加大热钱监管力度，严防游资入境扰乱国内资产市场和银行体系。
其四，继续加固银行系统性风险防范体系。美联储用非常手段和政府资源加大支持
美国六大银行，显示其高度重视维护金融核心竞争力，也可见其在国际上大力倡导的所
谓金融业高度开放、高度透明、充分竞争、有序退出等理念的虚伪性。目前，我国银行
体系宜从速清理各种资产风险，加强金融信息保护，制定紧急状况预案。
其五，反思调整现行人民币国际化模式，走“跨国投资+对外援助”之路。上世纪
的80～90年代，日元循“离岸市场+贸易本币结算+资本项目开放”的国际化道路，结果
投机盛行、资产价格暴涨暴跌，最终导致日本经济陷入“失去的20年”。
王在邦指出，应吸取日本教训，借鉴英美经验，大力推动对外投资和援助使用人民
币，“这样既可构筑以我为中心的产业布局和以人民币为中心的资金循环，逐渐降低因
过度依赖美元形成的巨大汇率风险，又可培育海外基于实体经济联系的人民币需求，缓
解国内通胀压力。”
最后，王在邦特别指出，当今世界存在二元经济结构，发达国家实体经济不振，但
金融实力雄厚。新兴经济体实体经济旺盛，但财富积累有限。利用货币的价值尺度与交
换媒介等职能，凭借自身金融优势进行竞争，必是发达国家的不二选择，而且这种较量
短期内也难以消停，中国等新兴制造业大国必须有与发达国家长期周旋的思想准备。 | f****n
发帖数: 4615 | 2 一派胡言
【在 l*********m 的大作中提到】
: 近年，美国依托美元霸权，以防衰退为名大举释放美元流动性转嫁危机。为摆脱财政经
: 济困局，西方发达国家未来继续释放巨量美元流动性的可能性非常大，中国监管部门需
: 要高度警惕。”5月8日，中国现代国际关系研究院副院长王在邦在接受《瞭望》新闻周
: 刊采访中说，近来从西方媒体流出的内幕消息，暴露了美元霸权的一些新动向。
: 2011年11月底，据彭博社揭露，2007年至2009年，美联储以难以想象的超低利率(
: 2008年12月降至0.01%)，向全球金融系统秘密注资7.7万亿美元，超过当年美GDP一半，
: 约五倍于两轮“量化宽松”规模。美联储辩称，秘密注资是为防止银行挤兑。但从披露
: 数据来看，大型国际银行是主要受益者，并非国内储蓄银行，而且也并不限于美国银行
: ，德国、英国甚至台湾都有银行受益。
: “实际上，美联储注资主要有两重目的：其一，避免全球金融体系美元流动性崩溃
| v***h
发帖数: 245 | 3 自己拉不出屎来，怪茅坑。
http://www.topnews9.com/html/2012/0502/1858.html
今天，中国货币极度超发的逻辑，彻底演化成了一场超级泡沫和恶性通胀的非理性盛宴
。覆水难收之际，政府滥发货币之手再也闲不住。
渣打银行的报告把人民银行的资产负债表，与欧美日三大央行进行对比，得出“全球流
动性的主要提供者已变身为中国央行，周小川不仅是中国央行的行长，还是全球的央行
行长”的结论。数据显示，金融危机之后的三年，全球新增广义货币M2的规模中有48%
来自中国，2011年中国新增M2的规模全球占比高达52%。随后，国内主流媒体纷纷跟进
，声讨中国央行货币政策的舆论铺天盖地。
实际上，中国央行资产规模“赶欧超美”早已经完成。梳理历史数据，我们会发
现，早在2004年6月，中国央行资产规模就首度超过了美联储，一年后超过欧洲央行，
到2006年1月份，又把日本央行甩到后面，跃升世界第一大资产规模的央行。不过，这
仅仅是数字意义上的第一，就真实的影响力而言，中国央行的地位仍然不高。
虽然在2004年到2006年，学术界就已经在热论“流动性过剩”，有关M2/GDP方面
的研究论文也早已充斥于经济学期刊，大众媒体上的评论也汗牛充栋。但是，这丝毫阻
挡不了中国货币急速扩张的潮流。尤其是2008年之后的三年多时间，中国的货币扩张速
度到了令人咋舌的地步。2009年中国的广义货币M2增速高达29%，由此带来的当然是当
年的房价暴涨和投资井喷。
终于，在今天，中国货币极度超发的逻辑，彻底演化成了一场超级泡沫和恶性通
胀的非理性盛宴。覆水难收之际，政府滥发货币之手再也闲不住。随着今年经济增速不
断放缓，重启信贷刺激的迹象又已经显现。其中，3月份新增贷款再度超过1万亿元，为
接下来的货币再宽松给出了初步的注脚。若果真如此，在外汇占款增速趋缓之际，新增
信贷的激增只能继续恶化十分难看的人民银行资产负债表。
这只会重复2003年的类似故事。当时，中国央行注资数万亿资本金到国有银行，
以表面靓丽的银行资产负债表，启动背水一战的国有银行股份制改革，但背后却是以中
国央行资产负债表开始恶化为代价的。
从此开始，中国央行资产负债表越发难看。若面对这一次的经济下滑，避免硬着
陆，再度以扩张货币为代价，只怕依然只能是“掩盖经济矛盾，恶化央行报表”。这样
的成本收益是极其不划算的。历经十年宏观折腾，中国经济需要一次真正意义上的“刮
骨疗毒”，而不是继续以货币扩张来豪赌资产泡沫的不会破灭。
形势逼人，现在到了终结大扩张货币的时刻。过去短短五年间，央行的资产扩张2
.4倍，若未来五年再如此扩张，到时候只怕我们真是需要追问“谁来注资中国央行”的
问题了。这一议题目前或许还没到那么迫切的时候，但是一旦再度重演过去五年的故事
，覆水彻底泛滥，堰塞湖崩塌之际，央行还能拿什么再去豪赌中国经济的未来？
不妨说，未来十年，我们没有别的选择。对于中国经济而言，货币供给的逻辑链
条必须改变。宏观经济在主动减速，也就必须要渐渐接受货币扩张终结的实际，至少，
货币增速要不断地向GDP的增速靠拢。不然，货币不断扩张，何谈什么房地产调控？
过去这十年，中国经济开启了快速的货币化进程，实体经济领域也在逐步实现资
本化，但这一进程或许显得过于迅速了，其中的一些矛盾也显得十分突出。现在是到了
认真调整货币金融结构，让货币化的成果能够尽可能地发挥资源配置作用的时候了。
设想一下，如果货币增速回落到10%以下，中国经济当能在真正意义上摆脱对货币
滥发的依赖。而只有货币环境走向了正常化，没有了货币泡沫和通胀的压力，才可能放
手一搏，去解决各种微观领域的棘手难题。 |
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