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t**e 发帖数: 2379 | 1 拿TNA做个例子
TNA是目标达到russel2000指数每日变化幅度的三倍。IWM是一个russel2000的etf。到
底TNA有多有效呢?可以建立一个3xIWM指数和它对比。
下载TNA和IWM的历史数据。然后用excel建立一个3xIWM (IWM较前一天上涨1%,3IWM就
上涨3%;接下来一天IWM跌了5%,3IWM就跌15%,注意是day-to-day的)。这个3IWM和
TNA的对比图我贴上了,数据是从09年1月2日到今年4月3日。长期中符合得很好 (每天
具体会有差异,收盘的位置不一致)。
所以损耗的来源在3IWM和IWM之间。这个很好理解,第一天IWM上涨10%,第二天下跌10%
,两天之后变成1.1*0.9=0.99,下跌1%。3IWM就要第一天涨30%,第二天跌30%,两天之
后变成0.91,下跌9%。两天合起来算的话,就是下跌了IWM的9倍幅度。若是反指的话会
更惨一些,这种情况第一天跌30%,第二天涨30%,最后也是0.91,不过这是在IWM下跌1
%的情况下出现的,不但没有涨3%,反跌9%。所以反指跌的更快。
但必须注意,如果是第一天和第二天IWM都涨了10%的话,那么这两天总共涨了21%。
3IWM就会各涨30%,两天达到1.69。 69%大于3*21%。所以短期的同方向运动,倍指不但
没有损失,还会有些补偿。不过市场单向运动的时候很少,大部分时间都在震荡,所以
3IWM在长期中无法达到IWM的3倍。
结论,损耗来自市场震荡。一天涨一天跌交替进行的时候是损耗最快的。
最后,这些倍指etf的本来目的就是用来day trading的,或者短期持有(短期同向运动
的话收益会很可观),不是用来长期持有的。 | f******r 发帖数: 437 | | c********l 发帖数: 8138 | | t****g 发帖数: 3434 | |
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