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Stock版 - 数万PE项目排队上市70年排不完:暴利私募变形 (转载)
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z*m
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【 以下文字转载自 ChinaStock 讨论区 】
发信人: zlm (We will prevail), 信区: ChinaStock
标 题: 数万PE项目排队上市70年排不完:暴利私募变形
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Dec 29 19:24:00 2011, 美东)
财经调查
暴利的私募行业日子开始不好过
文/表 记者陈海玲
投资企业首发(IPO)上市,所持股权解除锁定到期,获得数十倍甚至上百倍的回报
成功退出——PE(私募股权投资基金)这个“暴利”行业的标准盈利流程正在变形。
全国PE公司有一万家左右,估计每家PE公司都投资两三个项目。正常情况下,国内
每年新上市的公司也就三四百家左右,而目前股市低迷,IPO速度将继续放慢。如此排
队等候上市,PE投资的公司70年也排不完。
“明年PE公司就开始挨不住了,会陆续死掉一大批。暴利的私募行业正变成衣不蔽
体。”一位不愿意透露姓名的业内人士告诉本报记者。
链接:何谓PE?
私募股权基金作为一种金融产品,其资金来源和投资对象主要是非公开市场,它购
买的是企业的股权,而不是股票,这就区别于投资已上市公司股票的证券投资基金。
危机重重
下半年PE规模大降
11月披露私募股权投资(PE)案例21起,相比上个月增长近一倍,投资金额13.58亿
美元,也略高于上个月,但相比2010年同期的36起案例、投资59.19亿美元,投资活跃
度及投资规模均大幅下降。
实际上,国内市场下半年以来PE募集数量和规模增长速度逐渐降低,9月募资规模
不到3亿美元,创下今年来最低,外币基金的募集基本上处于停滞状态。清科集团报告
指出,近阶段大多数新募基金规模开始走低,甚至达到2006年以来的最低水平。
15个项目只能上市1个
股市的低迷令排队上市的队伍放慢。据本报记者调查,现在号称要IPO的公司在证
券公司手上的项目约有4000家,每年新增1000家,现在每年批的也就300家左右,成功
概率也就十二分之一至十五分之一,而接下来这个概率预计还会下降。
中大创投总裁郑贵辉对本报记者表示,现在的PE很多是做PRE-IPO,是为了博取一级
市场与二级市场的价格差异,若上不了市则可能无利可图。
投资回报比上半年减少
前11个月,共有123只PE基金从被投企业中实现退出,较上年同期下滑10.9%,平均
账面回报倍数的走低也显示PE的退出面临着极大压力。
据清科数据,前11个月PE/VC(创投基金)在境内外资本市场的平均账面投资回报为
15.7倍,而上半年为20.6倍。
wind数据业显示,今年12月份的IPO募集资金同比下降50%以上,首发市盈率也从一
年前的75.6倍大幅下降到36.87倍。
备案制度卡住资金来源
国家发改委12月8日宣布实施首个全国性股权投资企业管理规则,要求建立股权投
资企业信息披露制度等。
本报记者留意到,备案的一个重要条件是资金规模,规模达到或超过5亿元需向国
家发改委备案,不足5亿元需在省级部门备案。在资金来源吃紧的情况下,此举对于某
些PE来说无异于是压倒骆驼的最后一根稻草。
璞玉投资董事总经理张征表示,“原本那些能够投资三五千万的民营企业,突然之
间没钱了,没法再成为我们的资金来源。”
前景展望:熬过这两年行业会再繁荣
有国内PE界人士告诉本报记者,接下来两年PE会比较难过,一个是经济本身放缓,
必然会使可投资的项目减少,另外一个就是PE的竞争也激烈了。此外,获得PE支持的公
司如果快速发展,一定时间后,公司的创始人会考虑回购PE拥有的股权。
如何挨过寒冬?郑贵辉昨天对本报记者表示,真正做PE不见得非要靠上市才能赚钱
。投资退出的途径是很多的,产业并购、上市公司收购、大股东回购、公司回购等都可
以,关键是投资过程中,对企业投入资金、技术、管理等资源,让企业原有的价值得到
放大。
清科集团总裁倪正东也透露,2011年创投退出案例数小幅增加,但IPO退出占比下
滑,并购退出则悄然升温。
上述PE界人士也表示,毕竟中小企业融资难还是会长期存在,行业还是会继续繁荣。
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